金融机构高管薪酬监管与改革的路径选择

金融机构高管薪酬激励通常被看成是公司制度的核心,因为与一般员工相比,高管人员的努力更难观察,而高管的道德风险对企业带来的危害也更大。当前金融机构高管的薪酬水平,不仅远远超出了社会平均收入水平,并且与员工的薪酬差距较大。应通过法规约束金融机构高管的薪酬水平并加强监管,应发挥国有股控股股东和股权董事的作用,审慎推进股权激励计划,厘清金融高管职务消费,细化信息披露制度,增强薪酬披露的完整性和透明度。     

金融业上市公司高管薪酬与企业绩效实证研究

本文以我国沪、深两市2012年金融业上市公司样本作为研究对象,从金融业上市公司年度经营绩效以及高级管理人员报酬等相关信息着手,并对其高管人员的薪酬与经营绩效、股权结构、公司规模之间的相关性进行了实证分析,进而得出目前金融业高管薪酬中存在的激励制度效率低、透明度低以及政府监管不力等问题,并对金融业上市公司高管薪酬的制定相应提出包括激励制度长期与短期相结合、高管薪酬信息披露透明化、加强政府对高管薪酬的监管的建议。     

国有企业高管薪酬问题探析

近年来国有企业高管薪酬过高的问题,已成为我国社会经济生活中的重要焦点问题之一,并受到全社会越来越多的关注.本文从公司治理、信息披露、监管体制、绩效评估等方面分析了我国国有企业高管薪酬过高的主要原因,并提出了我国国有企业高管薪酬体制改革的若干路径选择.     

封面浏览

高管报酬披露规则:萨班斯法案之子当企业高管薪酬披露的要求被强化时,CFO颇感惊讶。近来,对高管真实薪酬的披露引起了企业投资者和董事的诧异,而这种诧异与高管薪酬披露规则下企业财务经理所承担的附加工作量和责任息息相关。一家位于美国加州洛斯加托斯、提供业务流程外包(BPO)和离岸客户服务企业的CFO说,“一般而言,越来越多的披露信息为广大投资者所掌握确实是一件好事,企业高管希望投资者知道其     

国际动态

美国证券交易委员会(SEC)日前批准纽约证交所和纳斯达克市场采用新的监管规则,以提升公司治理标准。由纽约证交所和纳斯达克市场拟定的这些新监管规则体现了SEC的有关要求,即对上市公司董事的独立性制定更为严格的标准。规则还要求每家公司董事会的多数成员应由独立董事构成。SEC主席唐纳森(William Donaldson)表示,新规则针对董事会运作的核心问题,旨在强化公司赋予董事会的治理能力。他对纽约证交所和纳斯达克市场的革新之举表示祝贺。SEC称,新规则还包括大量要求及促进独立董事监管程序的具体规定,这些规定涉及公司治理、审计、董事提名和董事薪酬等项内容。     

国企高管超额薪酬与自愿披露社会责任：“为公利”还是“解私忧”?

基于代理理论,运用回归分析模型,依据社会责任披露意愿和质量的相关数据,考量国有企业高管超额薪酬对自愿披露社会责任的影响。结果发现：国有企业高管超额薪酬与企业自愿披露社会责任正相关;高管薪酬超过契约参照点的程度越高,超额薪酬对自愿披露社会责任质量的影响程度就越高,会导致企业的股价崩盘风险升高的经济后果,高管超额薪酬与企业业绩显著负相关。鉴于此,可为企业自愿披露社会责任的“薪酬辩护”动机提供证据。     

对金融企业高管薪酬监管问题的思考

随着金融危机在全球不断蔓延,加强金融高管薪酬监管已经成为同内外理论界与实务界高度关注的问题.本文在介绍周内外金融高管薪酬监管体制改革最新进展的基础上,提出了我国金融企业薪酬监管体制改革的思路,包括监管对象涵盖所有金融企业、监管范围扩大到中长期薪酬、从对薪酬结果的监管延伸到对薪酬机制的监管等.     

公司高管薪酬内部影响因素的实证研究

我国高管薪酬自1998年来得到完整有效披露,对其数额研究发现一直保持持续上涨,这值得我们反思─我国薪酬规划的设计体制是否合理?公司高管薪酬的持续攀升到底受何种因素的影响?本文从企业内部因素出发,以广东省2013~2015年A股上市公司为研究对象,基于相关性分析和回归分析等实证的研究方法,论证了公司内部对高管薪酬可能的影响因素,以便分析结果提出对策。结果表明:高管薪酬随着企业业绩、营业收入、资产规模、人数规模的增加而表现出显著的上升趋势。据此提出了两点建议:第一,将薪酬与业绩挂钩,实现公司与高管的双赢;第二,完善薪酬结构,将短期与长期薪酬激励相结合。     

SEC意见信与财务造假——基于中概股危机的实证分析

2010~2011年,美国卖空机构相继发布研究报告,质疑绿诺科技等在美上市的中概股公司涉嫌财务造假。其质疑随后被证实,多家中概股公司股价暴跌,最终停牌或退市。据Bloomberg报道,此次做空机构识别财务造假的重要信息来源竟然是此前未曾引起投资者关注的美国证监会(SEC)公开披露的公司公告意见信。本文以中概股危机为背景,研究SEC意见信对于财务造假的预测作用。研究发现:相较于没有收到SEC意见信的企业,收到意见信的企业更有可能成为问题公司。SEC意见信提出的问题数量越多,解决难度越大,企业越有可能成为问题公司。本文的研究对于帮助投资者理解如何解读SEC意见信,识别财务造假有重要意义,也为SEC制定合理的意见信披露制度提供政策性建议。     

金融关联能否影响民营企业的薪酬契约?

本文以2007-2012年我国A股民营上市公司为研究对象,以引入金融关联高管的公司作为金融关联样本,以没有建立金融关联的公司作为配对样本,运用双重差分法(DID)和倾向得分匹配法(PSM)实证研究了金融关联与民营企业薪酬契约的关系。研究发现,相对于配对公司,民营企业引入金融关联高管后其高管的薪酬水平显著提高。同时,金融关联高管的薪酬越高,企业高管整体薪酬水平增幅也越大。研究结论表明,金融关联高管相对高的薪酬参照点是影响我国民营企业高管薪酬增长的重要因素。     

金融企业高管薪酬监管的最新进展及其思考

本文在介绍国内外金融高管管制的最新动态的基础上,对我国目前的金融企业薪酬监管政策进行了思考,认为我国金融企业的高管年薪应当受到监管,尤其在目前金融危机下的非常时期,更需要政府采取措施,约束金融企业负责人的薪酬;薪酬监管对象应扩大到所有的金融企业的高管和其他主要岗位的人员;并且,作为高管收入中的一个重要组成部分的中长期激励收益应当成为今后监管工作的重点;同时加强相关信息的披露和提高金融企业自身的自律性。     

建立薪酬激励机制会导致高管操纵利润吗？

我国上市公司从2002年开始普遍建立经理人员的绩效评价标准和薪酬激励约束机制,并以公司会计盈余作为业绩指标之一,这一重要机制的实施对我国上市公司管理层的影响受到国内外资本市场的广泛关注。本文手工收集上市公司年报中披露的高级管理人员的绩效评价标准和薪酬激励机制信息,研究建立与会计盈余挂钩的高管薪酬激励制度是否会导致高管操纵会计利润。研究发现,建立以会计盈余为绩效评价指标的薪酬激励没有使公司高管更为显著地操纵盈余,而且这类公司对管理层有更为完善的监管和制约机制。研究结果说明完善的监管和制约机制能约束管理层的盈余管理行为,但也挑战了国内现行的薪酬机制对管理层的实际激励作用。本文不仅为国内薪酬激励研究首次提供了高管绩效评价标准和薪酬激励机制建立的准确信息,而且为国际上薪酬激励负面效应的研究提供我国的经验证据。     

我国上市银行高管团队内部薪酬差距、股权集中度与绩效研究

本文以我国银行业绩效为出发点,以上市公司强制披露管理层薪酬为背景,结合公司股权集中度,利用我国沪深两市银行业15家上市公司2006～2010年的年报数据,实证分析了银行业绩效对其股权集中度的影响及高管团队内部薪酬差距、股权集中度对银行绩效的影响。研究结果显示:银行业绩效与股权集中度呈负相关关系;薪酬差距与银行绩效方面,高管团队内部薪酬差距对银行业绩效具有正向影响作用,符合竞赛理论的预期,这也为企业高管团队内部薪酬的制度设计带来政策启示。     

高管薪酬与企业绩效的相关性研究——基于山东省上市公司的实证分析

本文选取沪A股山东省33家上市公司作为主要研究对象,对公司高管薪酬、高管持股比率和国家(国家法人)持股的整体情况进行了分析,分别从高管薪酬、薪酬差距和高管持股的角度研究了这些因素与企业绩效的相关性,考察了企业规模与高管薪酬以及平均薪酬的相关性.在目前的薪酬体系下,山东省上市公司高管薪酬逐年增长.整体看来,这些公司中国家...     

后危机时期我国保险公司高管薪酬激励与约束问题研究

金融业高管薪酬问题被认为是造成本轮国际金融危机爆发的原因之一.随着欧美各国相继出台"限薪令",我国保险公司高管薪酬机制问题也亟待解决.保险公司需建立有效的高管薪酬激励和约束长效机制,通过引入经营风险因素、将高管薪酬与长期绩效挂钩、建立多层次薪酬监管体系,实现高管薪酬与企业长期经营的有效结合.     

高管薪酬水平对企业绩效的影响研究

本文通过沪深两市701家企业2012~2014年A股数据研究高管薪酬对企业绩效的影响,将高管薪酬分为水平探究其对以每股收益衡量的企业绩效的影响,得出高管薪酬水平与企业绩效正相关,并考虑了高企业规模以及独董比例,公司规模等相关影响因素,为企业合理设置高管薪酬以及提升企业绩效提供一定的参考。     

在美上市中概股公司气候披露生态演变及应对策略研究

<正>美国证券交易委员会(SEC)近期发布了《加强和规范投资者气候相关信息的披露草案》(以下简称《草案》),拟议规定在美上市公司除了向投资者和监管机构提供财务数据信息以外,还应向其提供温室气体排放量以及气候变化对其影响的相关信息。对于在美上市的中概股公司而言,气候披露不仅是提升企业价值与影响投资者决策的途径之一,更是符合监管规定的必然要求。中概股在可持续方面或气候披露能力和实践水平上参差不齐,对此,需从ESG数据共享、日常管理整合、内部控制合规三个层面着力,积极应对气候披露挑战。     

在美上市企业将面临更严格气候相关信息披露要求——美国证券交易委员会新规解读

2022年3月21日,美国证券交易委员会(SEC)公布了一项修订草案,要求注册人在注册登记表和定期报告中披露气候相关信息,包括已识别的对其业务模式、运营业绩及财务状况有重大性影响的气候风险以及在经审计财务报表附注中的气候相关财务指标。该草案对气候风险披露方式和内容提出更高要求,虽然一些在美上市的中国企业已经满足了大部分的合规要求,但还有一些则需要更多显著的改变,才能使得信息披露和公司治理框架符合新议案的要求。为应对SEC新规,在美上市的中国企业应尽快建立或优化内部气候相关风险治理工作机制和政策,使董事会及管理层能有效监督公司在气候信息披露方面的工作。同时制定与公司规模、业务性质和气候目标相称的气候风险管理战略,并与SEC的最新披露要求进行差距分析。     

浙江民营上市公司高管薪酬差距与企业绩效关系研究

通过对浙江民营上市公司进行实证研究,表明高管薪酬差距与企业业绩、企业规模之间呈现较显著的正相关关系。除此之外,公司高管人员薪酬差距存在明显的行业差异。建议适度加大高管薪酬差距,建立有效的薪酬管理制度,提高公司治理水平,最终达到提高企业绩效。     

高管薪酬粘性、风险承担与企业投资效率——管理者权力与融资约束的调节作用

本文选取2010―2019年中国A股上市公司数据,实证分析了高管薪酬粘性对企业投资效率的影响及其作用机制。研究表明:(1)高管薪酬粘性对企业投资效率具有负向影响,会加剧企业过度投资,由此加大非效率投资及降低投资效率。(2)高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响仅对“奖优-低惩劣”薪酬契约有效。相对于非国有、高估值与制造业企业,高管薪酬粘性对国有、低估值与非制造业企业投资效率的负向影响更为显著。(3)管理者权力的提高会加剧高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响,加剧高管权力寻租引发的薪酬补偿效应,由此稀释薪酬奖惩对业绩变动的敏感度。融资约束程度的提高会减弱高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响,这种负向影响主要针对投资不足企业,对过度投资企业不显著。(4)风险承担在高管薪酬粘性与企业投资效率的关系中承担着中介作用,高管薪酬粘性通过影响企业风险承担来影响企业投资效率,“高管薪酬粘性-风险承担-企业投资效率”的传导渠道有效。