美国的风险投资

按照西方的一般理解,风险投资是指对面临技术上、市场上高风险,但具有增长潜力的小公司的投资。由于高风险往往带来高收益,也由于风险投资与高技术产业发展有着极为密切的关系,风险投资受到美国民间和政府的重视,发展颇为迅速。     

我国风险投资立法现状与建议——以美国的风险投资法律体系为例

近年来我国风险投资表现出蓬勃发展的势头，国外的投资机构看好中国的经济增长和潜在的市场，纷纷将资金投向中国，截至2006年我国风险投资总量已跃居世界第三。同时，风险投资的发展体现出很多问题，迫切需要完善的法律体系对其加以规范并促进其健康发展。     

风险投资基金的监督博弈分析

风险投资基金主要有公司制和有限合伙制两种组织形式,运用委托代理理论对这两种形式的最优监督问题进行了探讨。通过以发现风险投资家“偷懒”的概率作为公司制的选择变量与以风险投资家行为的观测信息方差作为有限合伙制的选择变量,分别建立了两种组织形式下的监督博弈模型,分析了影响选择变量的相关因素,为投资者实施有效的监督提供了决策依据。     

政府风险投资引导基金管理模式的选择

政府风险投资引导基金的运作具有收益性不确定和信息不对称性略低、有实现收益最大化的动机与能力、评价标准缺失和所有权缺位,以及投资的专业化与标准化等特点。实践中完全由政府部门管理和设立国资企业管理都会存在各种弊端。采取委托管理模式,将引导基金的日常管理与运作事务委托给符合资质条件的管理机构负责,能够消除由政府部门管理和国资企业管理的弊端,有利于政府引导基金的长期良性运作。     

风险投资基金及私募股权基金如何纳税

中国风险投资基金和私募股权基金(即VC/PE)产业在近几年得到了迅猛发展,与之相关的配套政策显得十分重要,其中税务问题尤为企业所关注。本期德勤视点的主题即为风险投资基金及私募股权基金的中国税务问题,德勤专家对VC/PE的几种不同的组织结构及其相应的税务问题进行了分析,同时也对它们所适用的法律和法规进行了点评。     

我国内地破产管理人行业治理的完善——以香港破产管理署为借鉴

香港破产管理署是香港破产法律制度中重要的官方机构,兼具行政性、程序性及监督性,并在破产程序的推动、破产管理人的监管以及特殊破产案件的妥善解决等方面发挥巨大作用。本文探讨分析香港破产管理署的职能、作用与制度价值,将能更深地发掘官方破产管理机构的价值,为我国内地的破产案件处置、破产程序完善提供更多的启示。     

有限合伙与风险投资基金在中国——基于委托代理理论

经过多年的资本积累,近年来中国的风险投资行业开始迅速发展。本文基于这样的背景,从基金治理和国内优惠政策两个方面,分析有限合伙制对风险投资基金的适应性。有限合伙契约的设计可以有效对风险资本家形成激励,同时为外部投资者提供良好的退出通道。我国新疆地区出台各项针对股权投资企业的优惠政策,新疆可以成为当前国内风险投资机构注册地的较优选择。     

金融风暴下的风险投资基金

如果说私募股权投资基金是股权交易市场上的推销员，更多的是对意欲上市的大中型企业进行后期的修饰、包装，那么风险投资基金就是股权交易市场上的园丁，侧重于对中小企业进行长期培育。     

以国有资本为投资主体的风险投资评估体系

本文在国有资本大批进入风险投资领域的现状下，通过对中国风险投资特点的分析，结合国有资本自身发展的特性，剖析了国有资本进行风险投资可能面临的问题和优劣势，并结合已有研究，提出了国有资本进行风险投资的投资评价指标体系，为国有资本进行风险投资提出了新的思路与做法。     

公司制风险投资组织结构的比较研究

风险投资基金组织结构的重要性问题,引起了学术界的广泛关注。通常观点认为,风险投资机构成功的关键是其特殊的组织结构———有限合伙制,但由于没有有限合伙制的法律制度安排,我国的风险投资机构的组织形态目前只能以公司的方式出现。本文从公司风险投资的历史与概况、公司内部风险投资的结构性缺陷、风险投资基金组织结构的重要性方面对公司制风险投资进行研究和分析,通过与有限合伙制的比较,结合国内风险投资组织形态的发展现状,提出了国内风险投资发展中组织结构设计的思路,并对我国公司制风险投资基金今后的发展方向提出了建议。     

华尔街的金融大鳄——世界顶级业绩的共同基金管理人决胜股市的观点和策略

今天,在美国,拥有共同基金账户的美国家庭超过了80%。美国共同基金的管理人们总计管理着将近10万亿的资产——10年前,其规模不及这个数字的一半。然而著名的华尔街金融专家基尔科·卡赞坚,在当时就富有远见卓识地意识到了这一点:过去的业绩可以在一定程度上预示未来。如果一位基金经理能够连续五年击败标准普尔500指数,他将有可能成为基金管理人中的领袖人物。     

投资管理人的使命保障企业年金基金的稳定增值

企业年金基金投资管理人是指接受受托人的委托,根据受托人制定的投资策略和战略资产配置,为企业年金计划受益人的利益,采取资产组合方式对企业年金基金财产进行投资管理的专业机构。投资管理是企业年金基金投资管理人的主要职责,投资管理人必须按照与受托人签订的投资管理合同,审慎地投资运作企业年金基金财产,为企业年金基金保值增值服务。     

借鉴国际经验规范发展我国PE基金的探讨

近年来,我国PE基金(私募股权投资基金)快速发展,根据清科研究中心发布的2011年中国私募股权投资(PE)市场数据统计,2011年共有235只可投资于中国大陆地区的PE基金完成募集,为2010年的2.87倍,披露募集金额的221只基金共募集388.58亿美元,同比上涨40.7%。PE基金已成为我     

政府创业引导基金运作模式借鉴——以以色列YOZMA基金为例

围绕政府创业引导基金在推动创新型企业发展中的运作、作用及效率问题。本文基于政府参股基金运作,并成功造就了“第二硅谷”的以色列YOZMA基金的案例分析,着重观察出资阶段、投资阶段、退出阶段的运作模式,深入解析了既纠正市场失灵、又避免政府失灵的相关设计,在此基础上,我们提炼出适宜中国借鉴的关于政府定位、运作管理、产业投向及退出安排的若干建议。     

私募基金募资法律制度研究——基于中美比较的视角

随着《证券投资基金法》修改工作的深入进行,将私募基金纳入法律监管的呼声日高。私募基金与公募基金最主要的区别在于其资金募集方式不同,如何为私募基金构建一个科学的募资法律制度,是我们对其构建科学法律监管体系的基础和前提。本文在借鉴美国相关法律制度的基础上,针对我国《证券投资基金法(修订草案征求意见稿)》的有关规定提出了不足及立法建议。     

政府创业引导基金运作模式借鉴——以以色列YOZMA基金为例

围绕政府创业引导基金在推动创新型企业发展中的运作、作用及效率问题。本文基于政府参股基金运作,并成功造就了“第二硅谷”的以色列YOZMA基金的案例分析,着重观察出资阶段、投资阶段、退出阶段的运作模式,深入解析了既纠正市场失灵、又避免政府失灵的相关设计,在此基础上,我们提炼出适宜中国借鉴的关于政府定位、运作管理、产业投向及退出安排的若干建议。     

论医保基金收支中的承诺兑现——基于制度可持续的视角

医保制度改革是世界性难题,医保基金收支中的挑战更多地源于政府作为强制性制度的构建者和参与者双重身份之间所产生的矛盾.保险人（政府）能否兑现医保基金收支中的“期初承诺”是关系到医保制度可持续发展的关键之一.研究发现,保险人政策目标的多重性降低了其执行医保基金支付承诺的意愿;隐形债务的压力、不合理的医保支付等削弱了承诺兑现的能力,直接表现为医保基金的“惜付”行为.这就导致了新农合、居民医保等非强制性缴费制度的用脚投票;本应由医保系统承担的风险转由个人自留;较高的缴费加重了企业劳动力成本负担.所以,政府需要做出可置信承诺,即构建起待遇给付的动态调整机制、补贴政策的法律约束机制、制度融合的分离均衡机制.     

地区制度视角下风险投资对区域创新能力的影响

基于风险投资和区域创新理论分析,利用2011—2021年30个（因数据缺失,未包括西藏地区和港澳台地区）省份风险投资和区域创新面板数据,实证分析风险投资对区域创新能力的影响,并探讨了地区制度环境的调节效应。结果表明,风险投资能够显著地促进区域创新能力;地区制度环境也在一定程度上起到了调节效应,不同程度地区制度对区域创新能力的影响存在差异;进一步分析表明了风险投资对区域创新能力存在区域异质性和时间上异质性,研究发现在东部地区更为显著。     

论道路交通事故社会救助基金制度成立的意义和法律地位

二零零九年，财政部、保监会、公安部、卫生部和农业部联合颁布了《道路交通事故社会救助基金管理试行办法》，全面划定了道路交通事故中的社会救助基金轨制。福建省于二零壹零年出台《福建省道路交通事故社会救助基金管理试行办法》和《福建省道路交通事故社会救助基金使用管理规程（试行）》正式文件。从福建省《试行办法》和《管理规程》的制定与基金运行来看，社会各界对交通事故社会救助基金制度充满了期盼。本文拟围绕交通事故救助基金成立的意义和管理机构主体地位提出看法，希望能促进福建省该制度全面实施及完善，实现对道路交通事故受害人的救助。     

我国养老保险基金监管模式研究——基于基金产权的视角

随着我国迈入老龄化社会,养老保障制度越来越多地成为人们关注的焦点,养老保险基金的监管也受到社会的重视.文章主要针对我国养老保险基金监管中的产权界定问题进行分析,并在此基础上提出了构建我国养老保险基金产权监管模式的建议和对策.