保荐制度:我国证券市场发行制度的重要改革

中国证监会最近实施的证券发行上市保荐制度,是其深化发行制度改革的重大举措,也是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索.笔者认为:保荐制度是证券市场一项重要的制度安排,保荐人是证券市场不可或缺的中介机构.推行保荐制度,对提高我国证券市场运行效率、培育市场投资理念、推动市场诚信建设、完善市场准入机制、改进上市公司治理结构以及推进券商投资银行业务整合等方面,具有重要意义.     

中国证券法律体系研究及对策分析

中国证券法律存在许多法律和制度问题,因而是我们的证券市场的发展衍生放多难题,导致了证券市场发展的委靡.我们对比国外及香港先进成熟的证券法律体系,证券市场的运行机制比较健全,并处于法律的严密监管之下,相比之下,内地的证券法律体系仍有待完善.     

保荐人制下券商面临的挑战

推行保荐人制是适应中国证券市场国际化的有力举措,是市场走向成熟化的标志,也是不可逆转的趋势,券商应该积极面对保荐人制所带来的压力及挑战,进一步规范证券发行行为,提高上市,公司质量和证券经营机构执业水平,保护投资者的合法权益,促进证券市场健康发展。因此,实行保荐人制度已是一种必然趋势。     

中外股票发行审核制度比较刍议

证券发行实质上是产生证券市场的源头,证券市场能否健康有序运行,证券发行环节至关重要,且证券发行行为蕴含着巨大的信用和投资风险,因此,为保护投资者利益,维护证券市场的良性发展,世界各国政府对证券发行均实行一定方式的监督管理,证券发行审核制度就成为证券市场的第一道防火墙。本文以证券发行审核制度为研究对象,将国外一些代表性国家的证券发行审核制度与我国目前所实施的审核制度进行比较研究,并在此基础上分析目前我国证券发行市场监管法律制度。     

开展证券信用交易的可行性分析及政策建议

信用交易是成熟证券市场普遍采用的一种交易方式和制度。随着中国证券市场不断发展和完善，原来禁止证券信用交易的规定已显得不合时宜，引入证券信用交易势在必行。本文从证券信用交易制度对中国证券市场的发展、对市场参与各方的意义以及在我国建立证券信用交易制度的条件等角度对信用交易制度的可行性进行分析，并给出相关建议。     

上市公司信息披露质量研究——基于深圳证券交易所公开谴责公告

正上市公司信息披露是指证券市场上的有关当事人在证券的发行、上市和交易等一系列环节中,依照法律、证券主管机关或证券交易所的规定,以一定的方式向社会公众公开与证券有关信息。上市公司的信息披露的真实程度一直以来都是衡量我国证券市场健康发展的重要指标。在法律法规方面,我国也相继颁布和实施一系列重要的法律法规。《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所股票上市规则》等。但是,由     

基于经济法角度探析我国证券发行审核制度

在全球经济快速发展的背景下,金融业取得了显著的发展成绩,在金融业发展中最为重要的一个环节,就是证券发行的审核环节。证券发行审核制度是一种基本的证券制度,其在消费者权益、证券市场秩序的稳定、经济的发展中,占有重要的地位,并发挥着重要的作用。当前证券市场发展中,制度不够完善、证券发行审核不规范等,影响着证券市场的健康发展。为此文章从经济法的角度,对我国证券发行审核制度存在的问题与不足、改善发展的方向,以及与其相关的内容进行分析研究。     

美国证券市场结构对我国的启示

一、美国证券市场的分层结构由于不同规模的企业在不同发展阶段的风险有所不同,利用证券市场的制度和信息的成本有所不同,证券市场总是分层的。分层的证券市场其实是将融资中巨大的识别风险分散配置的一种机制。看似“垂直”的证券市场分层结构其实是不同规模企业不同发展阶段的融资阶梯。美国拥有世界上最大最完善的证券市场,其分层结构最为复杂,但也最为合理。目前,美国的证券市场大致可以分为三个层次:１全国性证券市场。全国性证券交易所,集中交易“国家级”上市企业的证券。其中,纽约证券交易所（ＮＹＳＥ）是全球最大的交易所,上市条…     

我国证券税收制度存在的缺憾及改革建议

证券税制是指与证券市场行为主体或其行为相关的税收政策、制度及规定的总称,是国家调控证券市场的基本经济杠杆,它对证券市场的发展有着举足轻重的意义。目前,相对滞后的证券税制已成为我国证券市场进一步发展的掣肘。如何进一步完善我国证券税制,保证我国证券市场的健康发展已成为一个共同关注的课题。     

证券市场交易监管机制的确立与管理

一、确立证券市场实时交易监管机制的约束条件在全球证券市场发展日趋国际化的进程中，有效的证券实时交易监管机制的运作对证券市场的健康发展发挥着举足轻重的作用。所以，在证券市场交易监管机制的确立过程中必须充分考虑到下列约束条件。１．证券法律制度。了解证券市...     

中国企业海外上市的新途径——加拿大证券市场

中国企业海外上市的新途径──加拿大证券市场首钢研究与开发公司吴祖尧以往我国企业海外上市主要是在香港股市上市，这不利于拓宽资金来源，有必要积极发展在世界其它资本市场的上市。加拿大证券市场作为世界著名市场之一，证券流动性很高，世界各地的企业都有可能前往筹...     

从中芯国际看两岸半导体产业的合作与竞争

台湾半导体人才与资金突破台湾当局的种种封锁,中芯国际在大陆的成功发展,面临资本问题中芯国际采取了私募、上市与银行贷款等多种措施.中芯国际在大陆的迅速发展与崛起,对世界头号晶圆代工企业--台湾的台积电公司形成直接的挑战与竞争关系.台湾半导体产业与大陆合作带来新的挑战.     

对我国推行证券发行上市保荐人制度的思考

我国目前的证券发行上市通道制降低了券商之间的有效竞争 ,不利于券商和证券市场的发展。用保荐人制度取代通道制 ,不仅可以在券商和上市公司之间形成制衡机制 ,促进券商做大做强 ,而且可以提高上市公司质量 ,保护投资者的权益。     

如何构建证券经纪人制度

证券经纪人制度是成熟证券市场中一项非常重要的交易制度.在当前形势下,证券公司要完善证券经纪人制度,应从法律法规、经营理念、经纪人综合素质、加强风险控制等方面逐步进行.     

尽快改善上市公司信息披露状况

一、建立以会计准则为核心的会计信息披露规范体系 1.统一证券市场管理,改变政出多门局面。改革现有证券委由多部门派人组成的局面,成立独立的证券委员会,负责全国证券市场的宏观管理,在《证券法》和《证券交易法》允许的范围内,制定规范证券市场的法规。证券监督管理委员会负责监督证券法规的执行,并制定有关法规的实施细则和具体准则。证券交易所负责证券市场的日常管理,政府部门不能以行政手段干预证券市场的运行,应采取法律手段来管理证券市场。 2.构建完善的会计准则规范体系。目前,我国会计信息披露体系大致包括会计准则、会计信息披露制度、审计制度以     

证券市场寻租行为的制度经济学分析

寻租是指导致社会福利损失的非生产性寻利活动 ,我国证券市场寻租成因在于证券市场体制、结构、功能、法制的不完善以及上市公司产权制度缺陷。为了抑制证券市场各种违法寻租活动 ,我们应建立合理的证券制度 ,如按市场方法完善证券发行制度 ,完善上市公司产权制度和证券市场监管体系等。     

我国股票上市制度变迁的绩效分析

股票上市制度是证券市场的核心制度.自我国证券市场成立以来,股票上市制度一直处于变革之中.本文对我国股票上市制度变革作了简要回顾,对不同年份新上市股票业绩作了时间序列分析,得到的结论是:新股业绩在上市后的三年内出现了显著下滑,2001年以后实施的股票上市核准制并没有从根本上解决新股业绩变脸的难题,股票上市制度变革的绩效甚微.     

海峡两岸证券业经营效率比较研究:基于Metafrontier方法

本文将Metafrontier思想与BCC-DEA模型相结合,综合应用Metafrontier DEA方法、Malmquist全要素生产率指数和Tobit模型,客观地评价具有不同生产技术的两岸证券商的经营效率。结果表明:台湾证券商发展水平趋同,大陆证券商良莠不齐,但竞争力逐渐提升;台湾证券商技术水平落后于大陆;大陆全要素生产率逐渐改善,台湾逐渐衰退;资产总额、负债比、地区生产总值是影响技术效率的关键因素,负债比、经济自由度、地区生产总值是影响技术落差的关键因素;金融危机对两岸证券业冲击显著。     

我国证券发行制度市场化改革问题初探

一、我国证券市场的主要发行制度演进过程 一般地，我们以上海证券交易所1990年12月成立及其1991年7月正式运作作为中国证券市场建立的标志。在1992年国家证券委和中国证券会成立之前，全国没有统一的证券管理部门，中国人民银行兼负责证券发行市场主要管理工作；1993年4月，国务院发布《股票发行与交易管理暂行条例》，股票发行实行审批制度；1996年12月，中央发布《关于股票发行工作若干规定的通知》，发行原则由单纯的额度控制改为“控制总量，限报家数”；1998年12月通过《证券法》，证券发行审批制度改为核准制，2003年12月28日中国证监会发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，规定2004年2月1日起证券发行实行保荐制度，让券商和责任人对其承销发行的股票，负有一定的持续性连带担保责任。保荐人制度的实施，是资本市场市场化改革的重要一步。     

证券市场的国际化对中国证券监管的影响

近年来,资本市场的开放,越来越多国家的公司跨境发行证券和上市流通。目前中国证券市场的开放程度具有单向性,只允许本国企业到境外上市筹资,不允许外国公司来中国上市。随着开放程度的扩大,要求进一步开放中国的证券市场。证券市场的国际化对中国企业境外上市监管和外国企业直接进入中国A股市场两个方面产生了深远影响。中国证券市场需要金融监管部门跨部门联合监管来应对证券市场的国际化趋势。