中国企业海外退市思考:进退之间的徘徊

2010年以来,美国资本市场中国概念股遭遇退市危机。美国机构刻意做空、中国企业自身财务信息虚假和信息披露不充分、中国概念股的边缘化以及上市维系费用过高导致了此次退市危机。短期应对策略包括加强与投资者沟通、股票回购、与第三方机构合作反击以及起诉恶意诋毁的做空机构。长期而言,中国企业应该强化对美国资本市场特点的认识,制定清晰资本市场发展战略,持续提升信息披露和内部控制水平,谨慎选择中介机构,或者通过私有化选择更适合的资本市场。     

基于风险视角下信息质量披露对资本成本影响的机理分析

资本市场是一个信息流动的市场,信息是资本市场传递的中介,也是连接资本市场交易双方的桥梁,在整个证券市场中起着至关重要的作用.因此,充分的信息披露是保证资本市场效率的关键因素,投资者的投资决策、债权人的信贷决策、政府对企业经济价值与社会价值的评价都离不开企业披露的信息.随着证券市场的逐渐规范以及资本市场的不断发展,我国上市公司信息披露水平的提高具有降低上市公司的资本成本、提高企业价值、保护投资者利益、维护市场的公平和公正、提高资本市场效率的重要意义.     

中国飞鹤ESG信息披露分析

近年来,环境、社会和治理逐渐进入投资者及企业家视野,成为学术界和实务界关注的热点以及企业发展的战略指导。以中国飞鹤为案例,通过分析该企业ESG信息在环境、社会责任、公司治理层面披露的具体内容,发现中国飞鹤ESG信息披露存在的“应对气候变化议题”重要程度过低、未积极寻求第三方验证、披露亮点不突出等问题,并对企业财务绩效、社会声誉等产生不良影响,据此提出完善ESG信息披露应密切关注气候变化风险应对、积极寻求第三方验证、定制化披露ESG报告等建议,以增强企业ESG信息披露认识、推进ESG信息披露体系构建。     

以公司治理为导向的会计信息披露管制模式

会计信息披露通过缓解管理层与投资者之间的信息不对称,有效地抑制管理层机会主义行为,因而在公司治理机制中发挥着基础性作用。在此基础上,本文将会计信息披露的均衡理解为满足公司治理所需的会计信息披露质量的均衡。由于存在契约成本、信息成本以及第三方审计失灵等问题,市场不可能自动实现会计信息披露的均衡,政府管制成为保障会计信息披露质量的必要手段。在我国社会主义市场经济条件下,借鉴国际经验,健全以公司治理为导向的会计信息披露政府管制体系,对于保证会计信息质量、完善公司治理机制和提高资本市场效率都有十分重要的作用。     

从环境会计信息披露角度看企业价值的提升——来自中国石化的实证

主要从环境会计信息披露角度讨论企业价值的提升问题,以石化行业的代表者中国石油化工集团公司为例,选取2006年-2015年近十年的数据,运用多元线性回归模型实证检验了环境信息披露对上市公司价值的影响机理。创新点一是把环境会计科目纳入披露质量评价体系,二是用财务价值（ROE）和市场价值（Tobin`s Q）同时衡量企业价值。结果表明,环境信息披露对市场价值有正向影响,但对财务绩效无明显作用。     

绿色债券环境信息披露的研究综述

绿色债券作为新型的绿色金融投资工具,将环境保护与资本投资联系在一起。环境信息披露是未来中国绿色债券市场发展的关键,良好的环境信息披露制度会提高绿色债券市场的信息有效性,缓解资本市场的信息不对称,对促进社会与经济的资源有效配置有重要的现实意义。现存的绿色债券、环境信息披露及二者交叉领域的研究思路、内容与方法对引导绿色债券市场健康发展及提高其环境信息披露质量有重要的作用。     

从财务报表附注视角分析公司经营业绩

本文分析了目前公司报表附注经营业绩存在问题的成因，并将资本市场理论应用于附注信息披露实务。通过本文的研究可以进一步提升公司、监管机构和投资者对于报表附注披露的重视程度，使未来的财务报表附注披露更加规范，以使公司可以更好地运用报表附注披露提升企业价值。     

上市公司会计行为选择的博弈分析--兼议会计信息质量

会计信息作为一种“公共物品”，其披露质量是信息披露方(上市公司的管理当局)和信息使用方双方行为多次博弈的结果，而在信息披露中上市公司的会计行为选择是决定会计信息披露质量的重要因素。本文通过对上市公司会计行为选择的博弈分析，从理论上揭示了由于资本市场中存在着严重的信息不对称，投资者和管理当局以及管理当局与监管者之间存在着非合作博弈行为，并借助于博弈分析的结论，提出改变上市公司会计行为选择的几点启示和建议，以提高上市公司会计信息披露质量。     

分析师跟踪、董事海外背景与信息披露质量

信息披露真实、准确、完整是资本市场的基石，是投资者、债权人决策的重要信息来源。本文以2010-2017 年中国沪深A 股上市公司为样本，研究机构投资者、分析师等外部监督角色，以及作为内部治理核心的董事会包括董事海外背景等重要特质是否能显著提升上市公司信息披露质量。本文实验结果表明：外部治理变量分析师跟踪度和董事会特征变量董事海外背景对公司信息披露质量有显著的正相关影响，信息披露质量评定机构可以通过使用外部监督和内部董事会特征的公司治理信息，来提高信息披露质量的准确性和可信度。本文聚焦外部治理和内部治理这两个关键与核心治理部位，将它们与企业信息披露质量放在同一个理论框架中，通过多种信息披露质量衡量方法，针对分析师的外部监督治理作用的视角和董事海外背景这两个重要变量进行研究，为提升上市公司信息披露质量提供实证启示.     

资本市场会计信息质量鉴别标准探讨

资本市场中,有效鉴别公开会计信息的质量有助于缓解投资者所承受的信息风险。现有信息披露质量评级机构所设计的指标基本上都是强调信息的披露水平,但对于信息的真实可靠性却不能给予有效的鉴定。资本市场中,投资者尤其关注盈余信息的可靠性,这需要考虑各项盈余数值之间的内在关系,运用科学的计量模型和数理统计等方法,使这种核心会计信息的质量水平外显化。不同方法结合运用,才能全面、有效地鉴别会计信息的质量。     

透析汽车“绿榜”

哪一家汽车企业最绿色？哪一款汽车与环境最友好？4月28日下午，能源与交通创新中心（iCET）公布了“2010年度中国汽车企业平均燃料消耗量排行榜”和“中国环境友好汽车排行榜”，给出了这些问题的答案。解读油耗 该排行榜是首次在华由第三方机构披露的一份以企业为调查对象的平均燃料消耗量数值，将为第三阶段限值标准的出台实施提供参考。     

连锁股东影响企业环境信息披露质量吗？

高质量的环境信息披露是有效监督上市公司履行环保责任的前提。连锁股东通过资本关联能够对上市公司产生“公司—行业”的辐射治理作用，为推动整体环境治理水平创造了条件。以2007-2019 年中国沪深A 股上市公司为研究对象，分析连锁股东对上市公司环境治理信息披露质量的影响方向与作用机理。研究发现，连锁股东能够显著提升上市公司的环境治理信息披露质量，且这一作用在公司治理水平较低的公司更加明显，而在不同监管环境下无显著差异。机制检验表明，制衡实际控制人、监督管理层是连锁股东发挥影响的两条作用渠道，其目标是缓解融资约束，提升公司价值。本研究拓展了上市公司环境治理信息披露质量的影响因素研究，也为连锁股东的治理效应提供了实证证据，为优化资本市场投资者结构、监督企业环境责任的履行提供了重要启示。     

共同机构所有权与企业信息披露质量

文章以2010—2020年沪深A股上市公司为研究对象，深入考察了共同机构所有权对企业信息披露质量的影响效应及其机制。研究表明：共同机构所有权能够显著提高企业的信息披露质量；进一步研究发现：在市场化程度越低、内部治理水平越差、产权性质为国有企业以及共同机构投资者持股时间较长的企业样本中，共同机构所有权对企业信息披露质量的正向影响更为明显；机制检验表明，信息不对称程度和高管薪酬业绩敏感性在共同机构所有权与企业信息披露质量之间发挥了部分中介作用。研究对于如何提升企业信息披露质量、保障投资者利益具有一定的理论贡献和现实意义。     

马来西亚确定资本市场发展战略

马来西亚日前公布了资本市场发展的“大蓝图” ,确定了未来１０年马来西亚资本市场的发展战略和方向。“大蓝图”发展策略涵盖市场机构、证券市场、债券市场、伊斯兰资本市场、衍生品市场、投资管理、证券经纪业、电子商务、企业监管、管理体制、资本市场人力资源培训等领域。“大蓝图”确定的目标是 :使资本市场发展成为马来西亚公司和企业首选的筹资渠道 ;进行有效的投资管理 ,为投资者创造更为有利的环境 ;增强市场机构的竞争力和效率 ;为中介服务创造竞争环境 ;建立更强大、更便利的管理制度 ,将马来西亚建成国际伊斯兰资本市场中心 ,以…     

分层信息质量、市场流动性与资本结构动态调整

信息质量和市场流动性均会影响企业资本结构动态调整。基于2010-2014年深交所上市公司为样本,研究了分层信息质量、市场流动性与资本结构动态调整的关系。研究发现,信息披露质量、市场流动性均与资本结构动态调整速度显著正相关;并将信息质量分为高、低两组进一步研究,结果表明信息披露质量越高,市场流动性对企业资本结构调整速度的正向作用会越强。     

完善上市公司信息披露的措施研究

上市公司在资本市场融资,投资者主要根据上市公司所披露的信息进行股票、债券的选择,因此,上市公司信息披露是否完善直接关系到市场投资者的权益以及我国证券市场的有序运行。本文在对上市公司信息披露的原则以及披露不完善的原因研究基础上,提出完善我国上市公司信息披露的措施,以保证我国上市公司披露信息的真实、准确、完整、及时,维护市场投资者的合法权益以及证券市场的有序运行。     

浅析国际资本市场中财务报告披露的影响因素

一、财务报告披露在国际资本市场中的价值财务报告是按照会计准则的要求为多方决策者披露有价值的会计信息 ,这在企业经营活动从一国向多国扩展的情况下更为重要。在财务报告披露的背后 ,资本市场的竞争是最基本的动力。一个企业为了满足其日益扩大的生产经营需要。必须筹集大量的货币资本。这些资本除通过内部筹集外 ,在很大程度上还要依靠外部资本市场来筹集。尤其是国际性的跨国公司 ,其资本的筹集不仅要依赖国内资本市场 ,而且还要依赖国际资本市场。不论是国内的投资者 ,还是国外的投资者 ,为了谋取高于平均投资报酬率的资本收益 ,要把…     

中国上市企业ESG信息披露研究——基于100家上市公司ESG报告数据

<正>从总体上看,国有上市公司无论是在ESG信息披露内容上,还是在数据、案例的支撑方面都展现出了总体领先的态势随着全球对可持续发展和社会责任的关注度不断提高,ESG（环境、社会和公司治理）信息披露已成为企业与投资者关注的重要议题。作为全球最大的新兴市场国家,中国的上市企业在ESG信息披露方面的表现备受关注。因此,进行中国的上市企业尤其是上市公司ESG信息披露研究具有重要的现实意义和理论价值。     

我国资本市场中存在的问题及对策

中国的资本市场发展了20多年,取得了一些成就,但也不可避免地存在着一些问题。本文分析了我国资本市场的现状及存在的一些问题:如以国有控股上市公司为主,缺乏大量机构投资;股票市场迅速扩张,股价上升幅度过大;债券发展减缓;基金市场规模小,投资者结构不合理等,并阐述了这些问题的成因。同时提出完善我国资本市场的对策建议:尽快实现国家股、法人股的逐步流通;放宽市场准入机制;完善信息披露制度,保护中小投资者的利益。     

基于ERGM的第三方市场绿色投资合作形成机制研究北大核心

研究第三方市场范围内绿色投资动机及关系形成是完善第三方市场合作模式的应有之义，故文章基于2000～2022年第三方市场合作范围内绿色投资企业数据，从复杂网络视角构建第三方市场绿色投资转译网络，通过加权指数随机图模型(ERGM)从内、外两个维度检验绿色投资网络形成机制。研究表明：第三方市场范围内绿色投资多元结构涌现，第三方市场合作模式的优越性有所显现，在企业投资区位选择上趋利性减弱，企业社会责任增强，但模式效用未充分发挥；此外，绿色投资关系的形成与强度还具有空间邻近效应、第三国效应和组织邻近效应。因此，各国政府、企业应注重绿色投资发展趋势，引导第三方市场合作模式在绿色标准、投资机制及营商环境层面创新完善。