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本文以2009—2018年中国沪深A股上市公司为样本,基于最优契约理论和管理层权力理论,运用普通最小二乘法(OLS)实证检验了管理层股权激励对会计信息可比性的影响以及企业战略激进度在二者之间的中介效应.研究结果表明,管理层股权激励对会计信息可比性存在"壕沟效应",其作用呈倒U型关系:当管理层持股比例低于38.9%时,体现为"利益协同"效应,提高了会计信息可比性;当管理层持股比例高于38.9%时,体现为"利益侵占"效应,降低了会计信息可比性.且企业战略激进度在其中发挥了负向中介效应.进一步研究发现,管理层股权激励通过企业战略激进度对会计信息可比性的影响在非高新技术行业和非国有企业更大,且高质量外部审计能够弱化监督与治理功能.该结论在理论上拓展了管理层股权激励的经济后果研究,并在实践上对改善公司治理、 从管理层股权激励的角度提升资本市场信息披露质量具有借鉴意义. 相似文献
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股权制衡、管理层持股与公司绩效 总被引:3,自引:1,他引:3
文章以2000年~2004年399家中国的A股上市公司为研究样本,发现大股东控制力过强会削弱管理层股权激励效应,股权制衡程度与管理层持股水平之间存在替代效应,管理层股权激励和公司绩效两者间的正相关关系在大股东受到相对制衡的公司更显著。结论暗示在中国资本市场,存在几个能够对大股东作出有效制衡的股东能够促使公司完善监督机制,增强管理层激励效应,提高公司绩效。 相似文献
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管理层收购为我国国有企业实施股权多元化改革以及集体企业明晰企业产权提供了一条有效的途径,但目前国内外企业管理层收购在制度环境、信息披露、公司治理结构、资本市场的发达程度等诸多方面存在较大差异,导致国内外企业管理层收购在实施动因、融资模式、定价模式、收购股权比例、融资退出渠道等方面存在显著区别。 相似文献
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伴随现代企业制度的发展及高新技术企业对人才的渴求,股权激励走入西方资本市场。股权激励机制在现代企业管理中发挥着重要作用。虽然股权激励在我国开始得比较晚,但目前已有很多上市公司采取这种激励手段,而且公司数量逐年增加。但自“安然事件”以来频繁出现的财务丑闻,引起了学者们对股权激励负面影响的研究,人们开始怀疑股权激励机制是否会沦为管理层攫取巨额收益的工具。尤其是现阶段我国的资本市场还不够完善,相关的法律法规不够健全,这些客观条件都为管理层进行盈余管理行为提供了可能。 相似文献
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管理层收购后,企业的剩余索取权呈现出与企业剩余控制权紧密结合、与企业的风险紧密结合和与大量债务融资紧密结合的特征。这些特征使管理层收购企业剩余索取权激励与收购前相比发生了重大变化。通过模型分析,可得出以下结论:(1)管理层收购使管理者获取剩余索取权,从而调动了工作积极性;(2)管理层收购企业全部股权比收购部分股权更能调动积极性,降低代理成本;(3)即使管理层不能收购企业全部股权,也比资本雇佣劳动框架下获取的激励更能调动管理者的工作积极性。 相似文献
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股权是企业治理的最重要的内容,同时也是保护投资者利益的必要手段.以往的研究都更多的关注在股权集中的情况下大股东通过控制管理层而对中小股东的利益侵占行为,很少研究在股权分散的情况下管理层对公司的控制以及股权结构发生变化时企业控制权的转移情况.仔细分析万科宝能事件,我们不难发现万科最明显的变化是股权变化引起的企业管理层与宝能系之间的主导权之争.双方通过企业文化、法律制度、资本引入等途径和方式来争夺对企业的控制.论文的研究表明,在股权分散的情况下管理层可以有效控制公司,但是当股权变化时,公司控制权是不稳定的.此外,法律环境也会对控制权的争夺起调节作用. 相似文献
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管理层持股的利益趋同效应研究——基于中国A股上市公司盈余持续性的检验 总被引:1,自引:0,他引:1
管理层持股对公司盈余影响有“利益趋同”和“壕沟防御”两种效应。本文采用股权分置改革后中国A股上市公司2007年至2010年样本,基于盈余持续性的视角,研究了管理层持股的利益趋同效应。研究发现管理层持股能显著提高上市公司的盈余持续性,进一步研究还发现董事会和高级管理人员的作用强于监事会。本文不仅丰富了管理层持股对盈余持续性影响的研究,而且获得了管理层持股“利益趋同”作用的支持性验证,说明股权分置改革后“内部人控制”不再是制约管理层持股的制度障碍。本文研究支持上市公司和监管层积极看待管理层持股,并建议上市公司区别制定有效股权激励计划,通过不断完善资本市场和公司治理结构,更好地发挥管理层持股的积极作用。 相似文献
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目前中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场之一,在中国银行、建设银行等商业银行的股改上市过程中,就可看到国际著名的私募股权投资机构的身影。随着我国经济的迅猛发展以及国内资本市场的兴起,国外的金融资本特别是私募股权基金资本涌入中国好戏才刚开始。 相似文献
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本文尝试用理论模型分析我国资本市场上出现的越来越多的上市公司管理层子公司持股现象。通过分析,文章得出结论:在一定约束范围内,上市公司管理层子公司持股具有股权激励的作用;相反,在约束条件之外,则有可能成为管理层进行利益输送的工具。为了避免上市公司管理层利用子公司进行利益输送、损害投资者利益,本文从持股比例、关联方交易、以及政府监管等方面提出了相应的对策。 相似文献
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《资本市场》2006,(11):94-95
1、随着中信银行赴港IPO步伐日益临近,其境外战略投资者的最终遴选也开始渐入高潮,有消息称,美国GE资本(GECapital)、西班牙桑坦德集团(GrupoSantander)、法国巴黎银行(BNPParibas)、西班牙毕尔巴鄂比斯开银行集团(BancoBilbaoVizcayaArgentaria)以及一家未具名的亚洲金融投资者已经开始同场角逐中信银行10%的股权。据了解,目前该行与潜在境外战略投资者的谈判仍未有定论,对上述细节无法确认。今年5月,中信银行选定了花旗、汇丰、雷曼兄弟以及本土的中金公司、中信证券5家的IPO承销资格。一直是该行财务顾问的摩根大通,因为出任了… 相似文献
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MBO中国之行的冷思考--基于我国MBO实践特征的比较研究 总被引:1,自引:0,他引:1
管理层收购(Management Buyout简称MBO)是指目标公司的管理层或经理层,利用借贷所融资本或股权交换及其他产权交易手段购买本公司全部或部分的股份,从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的,并获得预期收益的一种收购行为。 相似文献
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李颖 《经济技术协作信息》2009,(4):97-97
尽管私募的概念尚未体现在我国相关的法律法规中,但私募基金在我国的发展却如火如荼。2007年中国市场私募股权投资金额将占全球私募股权投资总额的1.5%左右。中国私募市场正迅速崛起成为亚洲最活跃的私募市场之一。 相似文献
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近年来在资本市场上,股权质押逐渐成为流行的融资方式。股权质押虽然缓解了股东的融资约束,但大股东股权质押带来的代理问题和控制权转移风险影响了公司的长期投资特别是研发投资。创新质量是研发投资产出成果的直接反映,其对企业长期发展有着重要意义。为了研究大股东股权质押对企业创新质量的影响,特别是管理层持股和研发投入在其中的作用,文章构建了一个有中介的调节模型。研究表明,大股东股权质押比例的提高会降低企业的创新质量,且该作用具有一定的持续性,但管理层持股可以缓解大股东股权质押对创新质量产生的负面影响,同时部分调节效应可以通过中介变量企业研发投入进行传导。 相似文献