投资风格漂移与基金业绩——来自开放式基金的经验证据

基金投资风格是双刃剑,带来短期超额收益同时也具有巨大漂移风险。目前我国基金信息披露制度不完善,相关监管缺失,加上投资者大多只注重收益而忽视风险,导致基金投资风格漂移现象普遍存在。选取2004年7月前成立的65只偏股型基金为样本,对样本基金在2005—2012年的实际投资风格进行识别,并检验基金业绩与风格漂移的关系,结果显示：基金存在严重的投资风格漂移现象,而且漂移随股市走势变化明显,基金整体上投资风格趋同;在价值/成长风格的漂移方面,大多数基金投资风格倾向于成长型或平衡型,价值型风格缺乏;在大/小盘风格的漂移方面,基金投资风格均匀分布于大盘和小盘,某些年份随股市走势变化,风格漂移明显且趋同;过去业绩越好的基金越容易发生投资风格漂移,且投资风格漂移并不能带来基金业绩的改善。     

协同性与风格投资——基于中国封闭式基金折价的实证分析

协同性与风格投资是行为金融的新课题。本文通过构建中国封闭式基金折价指数及投资者情绪的替代变量,利用回归分析对2001至2007年中国封闭式基金折价的协同性,及投资者情绪的多样性进行实证检验,验证投资者情绪对基金折价的解释力与相关性。结果表明,我国证券市场上不仅存在协同性．而且协同性表现出较强的风格投资特征,风格投资是产生协同性的重要原因。     

基于岭回归的基金投资风格识别研究

文章在分析Sharpe投资风格识别模型的基础上,指出了它的缺陷及改进方法,针对其中的风格资产多重共线性问题,通过比较岭回归、主成分回归与偏最小二乘回归等常用三种处理方法,提出了基于岭回归的弱式风格识别模型,并以开放式股票指数型基金为研究样本,实证结果表明：该方法能较好对基金投资风格进行识别,并发现股票指数型基金大都呈现大盘成长型投资风格,没有发生投资风格漂移现象,这与指数型基金投资理念相一致。     

证券投资基金需求与其风格关系的实证分析

以组合管理为基本方法的证券投资基金,由于其投资风格选择的不同会导致投资者对其投资偏好的差异,加之证券市场的非有效性和投资者的非完全理性,投资者对基金的投资决策更多基于心理动机和行为因素的判断。本文运用行为组合理论,对我国证券市场封闭式基金的折价状况进行了考察,分析了证券投资基金投资风格选择对基金需求的影响,针对我国证券市场投资者的需求特点和偏好状况进行了研究。     

定投基金六法则

第一，定投基金产品应当进行经常性的检视。不同的基金产品存在着不同的风险及收益特征，投资者应结合市场环境及基金的基本面进行选择，而不能认为有了定投工具，就是选择了优质的基金产品。基金的投资风格、基金经理、证券市场环境的表现等都是需要经常考虑的。     

全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角

根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明：在复苏阶段,股票资产的收益率最高,并且不同风格股票在收益率方面的差异不大,表现出齐涨的态势;在过热阶段,不同风格股票在收益率方面表现出较大的差异,小盘股的收益率表现最好,尤其是小盘成长股的收益率最高;在滞胀阶段,最安全的资产应该是现金资产,倘若考虑到通货膨胀率的因素,其实际收益率甚至为负;在衰退阶段,债券类资产的表现最好。同时,基于不同策略的资产配置方案的累计收益率比较结果表明：不同经济周期下的资产配置方案可以显著提高资产组合收益率。     

基金投资风格与投资管理

介绍了按照基金投资组合的不同种类利润目标和不同规模的投资风格分类 ;阐述了基金投资风格对投资者投资效果的影响。基金投资风格的转变对投资者投资效果产生的影响不同 ,因此 ,投资者应该密切关注基金的操作风格。     

市面上的基金产品非常多,让人眼花缭乱，如何根据基金产品的名字判断其类别？

根据基金名称可以粗略判断其风格。例如：（1）价值型基金。在投资风格上偏重于价值投资,对大盘蓝筹股和长期价值增长型的上市公司投资较多。价值型股票基金换手率较低,较适合长线投资。（2）稳健型基金。这类基金追求稳定的回报,投资风格相对保守。稳健类基金一般都会寻求基金资产的长期稳健增长,所以在仓位和重仓股的选择上较谨慎,换手率也较低。（3）成长型基金。     

把握净值变动的六大规律

第一,震荡市对不同类型基金的影响各异。股票型基金与证券市场的关联性极强。证券市场的任何风吹草动,均会在基金净值上得到反映。因此,关注证券市场的变化,对投资者了解股票型基金净值的变化规律非常重要;债券型基金很少或不投资于股票,或参与股票品种的投资（新股申购、投资可转债等）有限,其净值变动受证券市场的影响较小;货币市场基金只投资于货币市场上的短期有价证券（国库券、商业票据、银行定期存款、政府短期债券、企业债券等）,与证券市场基本没有连动性,受其影响也是有限的。     

基于Logistic模型的开放式基金异常分红问题研究

本文选取2006年、2007年开放式基金有关数据,运用Logistic模型对开放式基金异常分红的影响因素进行了实证分析,结果表明:我国开放式基金异常分红明显受到投资类型、单位基金可分配收益的影响,与基金最新规模、累计净值增长率、投资风格等因素没有显著的相关关系;股票型基金易发生异常分红现象,且与单位基金可分配收益显著负相关.     

基于Logistic模型的开放式基金异常分红问题研究

本文选取2006年、2007年开放式基金有关数据,运用Logistic模型对开放式基金异常分红的影响因素进行了实证分析,结果表明:我国开放式基金异常分红明显受到投资类型、单位基金可分配收益的影响,与基金最新规模、累计净值增长率、投资风格等因素没有显著的相关关系;股票型基金易发生异常分红现象,且与单位基金可分配收益显著负相关。     

基金扭亏“七忌律”

一忌盲目赎回止亏。任何基金产品在管理和运作过程中,都难免出现净值波动。投资者要立足基金产品的基本面、投资风格与特点,把握其风险收益特征,做到从容持基。切忌见不得一点本金损失,盲目赎回止亏。若丝毫没有抗风险能力,还是远离基金为好。     

基金业绩影响因素实证研究概述

<正>影响基金业绩的因素很多,诸如基金规模、基金费率、基金投资风格、基金经理的选股择时能力等。国内外已有大量的文献来对基金业绩的影响因素进行探讨,本文对相关的文献进行了整理,主要偏重于论述公司治理结构与基金业绩关系的实证研究,试图对有关学者的研究成果做一个简单的梳理。     

证券投资基金投资风格类型的研究

截至2015年5月底,我国96家基金管理公司共掌管着2231只不同类型的证券投资基金,公募基金的资产总额达到了7.36万亿元。投资风格类型的研究不仅是基金管理者和基金投资者进行投资活动的需要,同时也是证券投资基金市场稳步发展的要求,这也是本文进行证券投资基金投资风格类型探讨的目的所在。     

开放式指数基金业绩评价研究——基于2006～2011年度数据

本文选取经历了完整牛熊轮回周期(2006～2011年)的指数基金为研究对象,在综合考虑收益率、风险、成本费率、仓位等因素的基础上,对指数基金的业绩表现进行了全面评价。研究发现,指数基金短期波动过大的主要原因与其始终保持高仓位策略有关;指数基金短期收益率不高、不理想与其目标指数表现不佳有直接的关系;长期来看,在考虑交易成本和管理成本的前提下,指数基金的业绩与主动管理型基金相比无明显的差别;产品创新和管理创新是指数基金取得优良业绩的必然选择,也是其发展方向。     

Spss统计分析证券风格类型

通过将各只样本基金在不同时期的超额收益率对研究选取的一系列风格指数的回归分析,来考察开放式基金收益对这些因素的暴露情况。利用Sharpe的基于收益的风格分析方法再对以上样本基金进行逐一分析。Sharp风格分析模型包含了一个由多个消极性资产类别混合成的基准,相对于单因素评价模型而言,Sharpc模型考虑了投资涉及的所有资产类别,使得投资者可以更好地理解各基金的收益的来源。     

融资融券对中国证券市场运行绩效的影响研究——基于沪深股市的经验证据

融资融券对证券市场的运行绩效具有重要影响.以沪深股市的经验数据作为样本,通过OLS模型和Granger因果检验,对融资融券与沪深股市波动性和流动性的长期关系和因果关系进行实证分析,结果显示,股市处于不同行情时,融资融券与沪深股市波动性和流动性的长期关系呈现出不同特点.为提升证券市场运行绩效,当证券市场处于上升通道时,监管当局应适当增加融券规模及减小融资规模;当证券市场处于下降通道时,监管当局应适当减小融券规模及增加融资规模;当证券市场处于震荡态势时,监管当局应保持融资交易和融券交易的规模匹配,以达到平抑波动性与增加流动性的目标.     

中国私募基金发展三大路径

私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公公募形成的机构投资者。据估计，我国A股市场的私募基金规模大约有5000亿元人民币，规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面临着结构性变动。以上提到的三种基金模式将是我国私募基金结构性变动的方向。     

基金资本市场链的机理与效应——基于股权基金与证券基金的比较

基金本身就是一个市场链,证券投资基金与私募股权投资基金最大的区别就在于两种基金投资对象的不同,由此导致两者对经济发展的作用存在较大差异。这种差异集中表现在两种基金对实体经济与资本市场作用的顺序上,从而产生不同的资产泡沫性。我国由于证券市场制度环境的不健全,导致该市场赌性增强,易生资产泡沫。在此情况下,大力发展股权投资基金则有利于资本市场结构的优化。     

证券投资基金的风格转换和业绩持续性的关系

采用基于持股来衡量风格转换的方法,对证券投资基金的风格转换和业绩持续性的关系进行了研究。研究表明在根据历史业绩来选择基金时应该考虑基金的风格转换。