高管薪酬管制有效性研究——来自商业银行数据

本文基于2006年以来上市银行的有关数据,实证分析了我国高管薪酬政策对商业银行经营绩效的影响。结果表明：对于国有大型商业银行,管制强度、相对薪酬、限薪政策与银行经营绩效负相关,而宏观经济与之正相关;对于全国性股份制商业银行,绝对薪酬和宏观经济与经营绩效正相关。表明对大型国有商业银行和全国股份制商业银行的高管薪酬的管制都是有效的,但需要采取不同的薪酬管制措施。     

经理人薪酬管制政策的中美比较

无论是高度发达市场经济的美国,还是正处于转轨期的我国,经理人过高薪酬的问题已成为社会关注的热点。政府如何对经理人薪酬实施干预既关系到社会的公平与稳定,也关系到能否有效调动经理人积极性。本文系统对比和研究了中美企业经理人薪酬管制政策的历史背景、管制目标、管制措施、管制立法手段、经理人对薪酬管制态度等方面的差异,以期对我国企业的经理人薪酬管制政策的制定提供参考和政策建议。     

高管薪酬管制、审计意见与审计师选择

本文从高管薪酬管制政策对审计意见的影响入手,系统检验了薪酬管制政策的有效性。研究发现国有企业在实施高管薪酬管制政策的同时,经理人可能通过降低会计信息质量规避社会监督,从而遭受了更多的"非标"审计意见,增大了企业的代理成本。进一步研究发现,国企经理人会通过选择不同质量的审计师来应对增加的代理成本。结论表明,薪酬管制政策只能在短期内和表面上缓解国企过高薪酬的代理问题,需要在实施过程中出台相应的配套措施予以辅助。     

行业垄断、薪酬管制与高管货币性薪酬——基于中国上市公司的实证研究

基于上市公司高管薪酬过高受到广泛质疑和央企高管薪酬受到管制的背景,研究行业垄断、薪酬管制对上市公司高管货币性薪酬的影响。结果表明,行业垄断依然会显著提高公司高管的货币性薪酬,现行的薪酬管制政策能够起到显著的约束作用,其效果也明显好于一般公司治理因素。公司绩效可以显著提高高管的货币性薪酬,这与以往国内的部分研究结果相反。监事会规模可以显著约束高管的货币性薪酬,但高管持股比例、独董比例却没有起到显著的约束作用。因此,应当推动混合所有制改革,逐步打破行业垄断,促进市场公平竞争;完善薪酬管制,加强信息披露;改革高管薪酬制度,实施股权激励;改进公司治理,明确职责和权限,完善独立董事制度和监事会制度。     

薪酬管制能够降低对高管的监督成本吗——基于沪深上市公司的实证研究

以2012—2014年间对高管实施薪酬管制的国内沪深A股上市公司为研究样本,通过构建回归模型,尝试回答以下问题:上市公司对高管实施薪酬管制,是否会影响高管改善公司绩效的动机?是否会影响高管的机会主义行为?公司对高管的监督成本会发生怎样的变化?研究发现:上市公司实施薪酬管制并不能够实现通过缩小高管与员工的薪酬差距以改善公司整体绩效的预期目标,反而会削弱高管积极改善公司绩效的动机,进一步提高其实施机会主义行为的概率,最终导致上市公司高管监督成本的提高。上市公司应取消薪酬管制,完善薪酬激励、监督和追责机制,引导高管积极做出改善公司绩效的努力,并降低机会主义行为的概率。     

高管激励、投资者情绪与真实盈余管理北大核心

随着薪酬管制办法的陆续出台,高管的薪酬激励效果越来越受到市场的质疑,高薪是否未发挥有效的激励作用反而成为高管追逐私利的目标值得深入研究。基于盈余管理异质性的视角,结合货币薪酬、股权薪酬与在职消费三种激励方式,研究高管激励对机会主义效应真实盈余管理的影响,并加入投资者情绪为调节变量,研究在外部环境影响下薪酬与真实盈余管理的关系变化。实证研究发现:显性激励可以显著抑制机会主义效应的真实盈余管理,而在职消费与机会主义效应的真实盈余管理呈U型关系。在投资者情绪偏差的影响下,薪酬的激励效应减弱,随着投资者情绪的高涨,高管迎合投资者期望操纵盈余的程度加大。这表明薪酬契约可以发挥有效的激励作用,然而,外部投资者的错误定价会使得激励函数发生反向偏移。     

放松卖空管制提高了高管薪酬业绩敏感性吗 ——基于我国资本市场的准自然实验

高管薪酬问题已经引起公众与政府的广泛关注,高管薪酬契约的有效性已经成为公司治理研究的首要话题,而薪酬业绩敏感性作为衡量高管薪酬契约有效性的核心主题,研究其影响因素具有重要理论意义和现实意义.文章通过我国资本市场2010年放松卖空管制这一"准自然实验",以A股上市公司2010—2020年数据为样本,采用双重差分法(DID),系统考察了放松卖空管制如何影响企业高管薪酬业绩敏感性.结果表明,放松卖空管制会对高管私利行为产生抑制作用,大股东掏空动机也会相应下降,由此增强了高管薪酬业绩敏感性.文章在考虑了内生性问题以后,这种结论仍然成立.研究表明,卖空机制作为一种企业外部监督机制,对于高管薪酬业绩敏感性可以起到提高作用,从而增强薪酬契约有效性,为我国推进高管薪酬制度改革提供了经验证据.     

国有企业高管薪酬管制的问题研究

笔者阐述了国内外学者对国有企业高管薪酬管制问题的研究。以沈阳市不同性质企业的高管薪酬为研究样本,对国有企业高管的薪酬与其他性质企业的高管薪酬是否存在差异和不同行业之间的高管薪酬是否存在差异进行研究。针对研究结果提出了结论和建议。     

政府管制与企业行为:述评与展望

宏观层面的政府管制与微观层面企业行为的交互影响研究是当前学术界关注的热点,对开展政府管制与企业行为的本土化交叉研究具有较强的现实意义。文章从金融管制、资本市场管制、薪酬管制、其他干预行为四个方面对这一领域的文献进行综述,并对未来研究方向进行了展望。     

高管薪酬与企业创新绩效:综述与展望

我国进入经济社会转型、高质量发展的关键时期,创新是我国经济发展转型的重中之重.企业高管是推动企业创新发展的关键,高管薪酬与企业创新绩效的关系是学者研究的热点.本文将从高管的货币薪酬、非货币薪酬、薪酬差距、薪酬粘性与薪酬管制方面对企业创新绩效的影响进行文献梳理,最后提出对于未来的展望.     

经济管制政策综合性绩效检验分析

一、对经济管制政策“效率”结果的检验(一)研究方法Joskow&Noll(1981)总结了管制政策“效率”检验的经验性研究方法,概括起来主要有四种:1.管制和无管制下的两对企业或市场样本进行比较。如果两对样本之间的差异仅仅源自于管制约束的性质不同,则可以认为管制是引起企业或市场行为和绩效差异的因素。这种方法既可以使用横截面数据,比较相似企业在不同管制结构下的情况,也可以使用时间序列数据,比较同一企业在不同管制环境下的行为和绩效。在这种研究方法中,因变量可能是价格、成本或技术进步率,就此因变量构建一个包括管制和独立于管制变量的其他影响因素的函数。管制通常用一个哑变量来表示,管制的效果则通过哑变量的符号和大小来衡量。     

市场化改革与国有企业现金持有动态调整

本文立足于国有企业市场化改革的制度背景,采用中国国有上市公司的数据,实证检验市场化改革是否以及如何影响国有企业的现金持有动态调整,并从预算软约束和薪酬管制两个角度讨论和检验了国有企业现金持有调整行为朝市场化方向演进的规律。研究发现,市场化改革进程越快,国有企业现金持有的调整速度越快。进一步研究表明,预算软约束和薪酬管制限制了市场化改革这种驱动力量的发挥。这一结果表明,通过市场化改革提高国有企业的资源使用效率是可能的。如果希望市场化改革能够切实提高国有企业现金资源的使用效率,政府首先应该解除对国有企业的薪酬管制,硬化国有企业预算约束,破除国有企业在制度层面的障碍,否则,国有企业的市场化改革将难以取得预期的效果。     

国企高管超控制权薪酬、薪酬替代与经济后果

基于三个悖论,从努力成本补偿的角度提出了国企高管超控制权薪酬的概念,并构建了嵌入超控制权薪酬及其成本的高管效用模型,进一步推演薪酬替代机理及其经济后果.研究发现在薪酬管制的背景下,由于超控制权薪酬对货币薪酬的替代性,监督力必须随之调整至最佳点以使超控制权薪酬和企业业绩均保持在市场均衡的水平;而在最佳点以外,随着监督力调整方向和程度的不同,超控制权薪酬和企业业绩也会各自呈现出不同的变化方向和幅度.     

房地产行业高管薪酬与企业绩效的相关性研究——基于国有与非国有企业的对比分析

以我国2007—2014年房地产行业上市公司为样本,基于国有与非国有企业的视角,从货币薪酬、持股比例和在职消费三方面分别检验了高管薪酬对企业绩效的影响。同时,通过国有企业改革前后数据的对比分析进一步检验了改革是否有成效。研究结果表明:货币薪酬、持股比例与企业绩效正相关,且其相关程度均在国有企业中更显著;在职消费与企业绩效负相关,且其对国有企业的负面影响更大;国企改革对货币薪酬的管制及对在职消费的抑制初显成效。研究结论对完善企业薪酬激励机制、深化国有企业薪酬制度改革具有一定的启示意义。     

公司治理对代理成本影响的实证研究

自从所有权与经营权分离以来,代理成本问题成为了经久不衰的热点话题。笔者认为公司治理变量是影响代理成本的一个重要因素,主要对资本结构以及薪酬激励两个方面的公司治理变量进行研究。本文选取了2011-2013年上市的A股公司为样本数据,研究了股权集中度、股权制衡度、资产负债率、高管薪酬、高管持股比例等公司治理变量与代理成本之间的关系。实证检验结果发现：代理成本与股权集中度、高管薪酬显著负相关,与股权制衡度、资产负债率显著正相关,但并未发现高管持股比例与代理成本之间的相关关系。     

经理层声誉与薪酬关系研究——来自上市公司的经验证据

代理人声誉与薪酬共同构成了委托人对代理人的激励机制,经理层的声誉作为其一项重要的个人特征,对其薪酬有怎样的影响?以目前国内外实证研究中常用的媒体曝光率作为经理层声誉的代理变量,分别从现金薪酬和股权薪酬两方面研究经理层的声誉与薪酬的关系。实证结果发现,在控制了企业规模、绩效、行业、地域、经理层年龄、管理层持股比例、董事会规模等因素的影响后,经理层的声誉与其薪酬显著正相关,也即经理层的声誉越好,其薪酬越高。     

股权结构、公司业绩与高管薪酬

选取沪、深A股46家农业上市公司2007—2013年的相关数据作为样本,实证研究了股权结构、公司业绩与高管薪酬之间的关系。研究结果表明,在控制公司规模、两职兼任等变量的基础上,公司业绩与上市公司高管薪酬之间存在明显的正相关,而股权制衡度高则会相应降低上市公司高管的薪酬。此外,农业上市公司的性质对高管薪酬也有一定影响,国有性质公司比非国有公司高管薪酬所受影响更大。     

基于政治视角的CEO薪酬影响因素实证研究——以中国西北上市公司为例

合理制定CEO薪酬，有利于保护股东利益。本文基于政治视角——CEO是否是政府指定，以西北地区上市公司为研究对象，考虑了可能影响西北上市公司CEO薪酬的不同变量，着重从公司业绩、公司规模、增长机会、第一大股东持股比例、第一大股东是否为国家股、两职分离和CEO是否是政府指定第7个方面描述了影响CEO薪酬的一些因素。研究结果表明：公司业绩、公司规模、增长机会与薪酬之间存在正相关关系；第一大股东持股比例、第一大股东是国家股、两职分离、CEO是政府是指定与薪酬之间存在负相关关系；其中对薪酬具有显著影响的变量为公司业绩、公司规模、两职分离。     

CEO薪酬影响因素的实证分析——基于我国信息行业上市公司的研究

本文以信息行业上市公司为研究对象，通过构建多元线性回归模型，从公司业绩等6个方面描述了影响CEO薪酬的一些因素。研究结果表明：公司业绩、公司规模、地区、年龄与薪酬之间存在正相关关系；第一大股东的持股比例、两职分离与薪酬之间存在负相关关系；其中对薪酬具有显著影响的变量为公司业绩、公司规模、地区、第一大股东的持股比例和年龄。     

高管薪酬与会计盈余成分相关性的实证研究

文章在控制相关变量的情况下,以中国资本市场2006—2008年上市公司数据为研究对象,对高管薪酬与会计盈余成分的关系进行了实证分析。研究发现:(1)高管薪酬与经常性损益和非经常性损益都呈显著正相关关系,并且高管薪酬能够显著区分非经常性损益和经常性损益;(2)高管薪酬与经营性现金流和应计项目显著正相关,但高管薪酬没能显著区分经营性现金流和应计项目;(3)上市公司高管薪酬和操控性应计与非操控性应计都具有显著正相关关系,但是两者的回归系数相差不大,说明我国上市公司高管薪酬还没有区别反映它们。