企业发行绿色债券对公司绩效的影响

本文运用2016年第一季度至2019年第四季度具有绿色债券发行行为的非金融企业季度非平衡面板数据,实证分析发行绿色债券对公司绩效的影响。研究结果显示,绿色债券的发行在短期和长期中对公司绩效的影响不同,在短期中发行绿色债券产生对公司绩效的正效应,且优于其他债券,但在长期中,由于绿色债券与绿色项目的紧密联系,目前来看发行绿色债券产生了对公司绩效的负效应。     

上市公司股权集中度与境内绿色债券发行规模

本文实证检验表明,上市公司股权集中度与绿色债券发行规模之间显著负相关,一方面,股权集中度的增加会加大控股股东对上市公司的影响力,放任控股股东为追逐经济效益而放弃环境效益,降低上市公司发行绿色债券的可能性和规模;另一方面,股权集中度增加带来的外部信息披露不完善会激发市场投资者对该上市公司的怀疑,进而降低分析师和研报对该上市公司债券的注意,从而对绿色债券发行规模产生负面影响。     

上市公司发行可转换债券融资动因研究

一、发行可转换债券的融资动因 (一)基于代理成本下可转换债券融资的选择 1.债权性代理成本与可转换债券融资.企业通过负债方式融资后,由于股权和债权在证券利益和优先性方面存在差异,债权人只能获得同定利息收入而无法分享公司盈利高涨带来的收益,一般偏爱低风险投资;而在有限责任制的庇护下,股东在进行投资决策时,通常有放弃低风险收益项目选择高风险收益项目的倾向.     

对我国上市公司发行可转换债券融资的考量

可转换债券是兼有债券、股票、期权三方面特征的混合融资工具,对发行公司融资决策的盈亏影响具有不均衡性。基于经济理性假设,不同类别的企业以及企业发展的不同阶段,应根据自身发展战略、市场状况以及融资成本,来选择是否采用可转债融资,即我国企业利用可转债融资应理性地抉择。这一点对于推进我国上市公司利用可转债融资乃至资本市场的发展至关重要。     

发行绿色债券对股价的影响研究——以中石油股份为例

<正>近年来,绿色债券作为公司新的融资手段备受政府的推崇和企业的热衷,相对于传统的企业债券,其具有较大的优势。绿色债券市场发展较快,发行主体和数量增加较多。但由于我国绿色债券市场起步较晚,就市场规模而言,仍处于初级阶段,市场发展不够充分,企业发展绿色债券业务数量不多,还需要大量的理论研究和实证分析来促进绿色债券市场的发展和完善。因此,对中国石油天然气股份有限公司发行绿色债券进行股价效应研究分析,不仅能丰富该领域的理论研究,而且对其他企业发行绿色债券也可以起到一定的参考和激励作用。     

绿色债券发行定价的影响因素北大核心CSSCI

本文以银行间及沪深两市交易所发行的170只绿色债券为研究对象,通过构建绿色债券信用利差影响因素模型,分析发行方式、绿色政策支持力度、第三方绿色认证、发债主体的财务状况对绿色债券发行定价的影响。研究发现:公募绿色债券有利于企业降低融资成本,绿色政策支持是影响企业融资的主要因素,第三方绿色认证的存在对降低绿色债券融资成本没有显著影响,发债主体的财务状况不是影响绿色债券融资成本的显著因素。     

中国绿色债券对企业绿色技术创新的影响研究

绿色债券作为直接融资工具,在企业绿色技术创新中发挥着至关重要的作用。本文运用多时点双重差分模型,以中国A股中550家上市企业作为研究对象,研究绿色债券对上市企业的绿色技术创新的影响。基准回归结果显示,发行绿色债券能显著促进上市企业绿色技术创新水平;异质性分析显示,发行绿色债券对国有、非重污染、小规模以及外部融资需求小的企业的绿色技术创新水平影响相对较大;进一步研究发现,企业发行绿色债券可以通过增加企业的研发投入和缓解融资约束来提高企业绿色技术创新水平。     

对可转换债券发行前后公司绩效变动趋势的实证研究

可转换债券作为一种金融创新产品,公司金融理论认为它有利于提高公司经营绩效,本文通过研究我国上市公司发行可转换债券前后经营绩效的变动趋势,考察可转换债券在发行以后是否有利于上市公司经营绩效的提高。为此选取2002至2004年我国实际发行可转换债券的31只非金融行业上市公司作为发行组样本,同时构建了一个行业对照组样本,研究发现,发行组样本在可转换债券发行后与发行前相比,经营业绩出现了明显的下降,在我国可转换债券的优势特征并没有体现出来;不过与同行业对照组相比,发行组的绩效总体上略好于对照组。     

CRMW发行对债券信用利差的影响

为纾解民营企业融资困境,2018年10月22日央行发布公告引导设立民营企业债券融资支持工具,稳定和促进民营企业债券融资,使得国内信用风险缓释凭证(CRMW)出现密集发行的态势。本文从国内信用衍生品市场CRMW的发行现状出发,着重考察CRMW发行对标的债券和同债务主体非标的债券信用利差的影响,以发掘和探讨其中的投资机会和具体实施策略。     

中行创纪录发行30.3亿美元绿色债券

<正>据《金融时报》报道,今年中国在绿色债券发行规模上引领世界,助推此类债券在2016年前七个月的全球发行量接近去年全年发行总量。中国银行(Bank of China)已发售30.3亿美元绿色债券,刷新此类债券的最大国际发行规模纪录。目前中国的环境问题正帮助推动这些债务的全球销售。本次发行首次采用三种货币:一批22.5亿美元,一批5亿欧元,以及一批在纽约发行的共计15亿元离岸人民币的债券。这也是亚洲向欧洲发行的首只绿色债券。绿色债券所募资金必须用于被视为对环境无害的获批项目。但此次债券发行也表明,中国金融机构正在积极行动,满足大型环保     

债券负面事件对上市公司股票价格的影响研究

随着债券刚性兑付的打破,公司债券负面事件也频繁发生。本文以2014～2022年发生债券负面事件的中国上市公司样本,研究负面事件发生对股票价格波动的影响。研究发现,股票市场对于债券负面事件的发生具有显著的负向反应,发生债券负面事件显著降低了公司股价;异质性分析表明,发生债券负面事件对于债券信用评级低、股权质押程度高以及非国有上市公司的股票价格影响更小;机制分析显示,债券负面事件造成的股价下跌主要来自投资者情绪和市场关注。     

我国上市公司发行债券融资的影响性因素及效应分析

一、前言相比于国债与股票,我国企业(公司)债券市场长期以来未能得到充分发展,规模非常小。但是,在国外发达资本市场,公司债券和企业债券的发行量都远高于股票和国债,是资本市场的主体,是最最重要的基础性证券。完善的企业(公司)债券市场有着重要的意义,一方面,在宏观层面,有利于我国资本市场的均衡发展。公司债券能比银行贷款分散更多的风险。公司债市场可以通过二级市场更好地识别和量化风险,有利于整个国家金融体系的稳定。公司债市场有利于增强货币政策的有效性,目前我国上市企业参与债券市场较少,对利率变动不敏感,通过利率影响企业融资行为见效甚微。货币政策要发挥显著的作用,必须存在一个企业和投资者广泛参与的发达健全的公司债市场。另一方面,对于微观个体来说,债券融资的优势突出,吸引力更强。首先,相对于银行贷款债券融资的成本更低。其次,公司债不会稀释股权,且可获得节税利益。因此,我国企业(公司)债券市场的     

我国上市公司债券融资的长期财务绩效实证研究

通过采用对比分析法、非参数检验法对我国上市公司发行公司债券后的长期财务绩效进行实证研究,并对实证结果进行分析,表明上市公司发行公司债券后的财务绩效表现不容乐观,发债公司可能存在利润操纵的现象.     

并购对制造业上市公司绩效影响研究

随着市场经济的不断发展,一股并购浪潮随之而来。并购到底对企业的绩效产生正向还是负向的影响呢？本文试图从理论和实证两个角度,以制造业的上市公司为例,全面阐述并购对企业绩效的影响。     

国外绿色永续债券的发行及对我国的启示

<正>一、绿色债券及绿色永续债券的发行随着气候变化和环境问题日益严重,为促进低碳经济和可持续发展,自2007年以来,绿色债券在金融危机尤其是2015年《巴黎协定》之后,经历了爆发式的增长。2017年前三季度绿色债券的发行总额已达到945亿美元,比2016年同期增长49%,已超越2016年全年的规模(1)。其中2016年中国在境内外共发行2300亿元人民币的绿色债券,成为世界最大的绿色债券(2);2017年第三季度和前三季     

绿色债券发行、企业绿色转型与市场激励效应

为从资本市场视角检验绿色金融支持绿色治理转型的有效性,本文借助绿色债券这一“市场型”政策工具和双重差分模型,利用上市企业数据考察企业通过发行绿色债券进行绿色治理转型所能获得的市场激励结果及其作用机制。研究发现：绿色债券发行以后能够显著提升发行企业的股票超额收益,并同时降低股价暴跌风险;企业利用绿色债券进行绿色治理转型能够获得市场激励,但激励程度在重污染行业和非重污染行业之间呈现明显的非对称性,同时也受到企业信用风险和内部治理水平的调节影响。机制研究表明,绿色治理绩效提升和融资约束程度缓解是绿色债券促使企业获得市场激励的内外动因,同时由信息渠道引发的市场专业主体关注和治理效应也发挥重要作用。本文研究结论为完善绿色金融体系构建从而更好地促进经济绿色转型带来有益政策启示。     

三峡能源发行碳中和债券对股价的影响研究

随着我国绿色债券发行数量的增多,其创新品种碳中和债券也逐渐兴起。我国首批碳中和债券于2021年发行,此后,越来越多的企业加入碳中和债券市场。为了研究发行碳中和债对公司股票价格的影响,本文选择三峡能源作为研究对象,采用事件研究法分析其发行碳中和债带来的股价效应。通过实证发现,三峡能源发行碳中和债券对公司股价产生了显著的正向影响。该结论为其他新能源上市公司拓宽了融资渠道,在选择碳中和债券进行融资方面提供了经验,推进了绿色项目发展,助力我国“双碳”目标的实现。     

央票发行对债券收益率影响的实证分析

文章通过对于央票招标日各期限央票、国债、金融债二级市场收益率变动特点的描述性统计,以及央票发行量对债券收益率影响的计量分析,实证考察了央票发行对债券市场收益率的影响效应。结果显示,央票招标日债券市场收益率波动性小于日常水平,且二级市场收益率与央票发行利率差值保持在合理波动范围内,体现了货币政策稳定利率的意图。