优化资本市场结构从资本大国迈向资本强国：改革开放以来中国资本市场的发展路径回顾和反思

2007年，中国118家公司A股IRO募资达4470亿元，一举创下全年IPO融资新高，跃居全球首位；另一方面，中国现在的资本市场尽管发展十几年了，但实际上才刚刚起步。显然，中国现在是世界资本“大”国，但还不是资本“强”国。     

风险资本、承销商声誉与创业板IPO定价效率

文章利用创业板2009—2015年上市公司数据,在区分一级和二级市场的基础上,实证检验了风险资本、承销商声誉对IPO定价效率的影响。研究发现:一级市场上风险资本持股比例能显著削弱IPO定价效率,说明在我国"追求声誉假说"比"认证假说"对IPO定价效率的影响更大,而这一关系在二级市场中并不成立;一级市场上风险资本的声誉越高,IPO定价效率越高,而二级市场上的结论则相反;一级市场上高声誉的承销商能削弱风险资本持股比例与IPO定价效率之间的负相关关系,但二级市场上并没有得到类似结论。总之,风险资本和承销商声誉对IPO定价效率的影响在一级和二级市场上不同,这一结论有助于我们更好地理解创业板一级、二级市场的定价效率。     

2015年:中国资本市场的三条线索

2015年的中国资本市场可以从增长、改革和流动性三条线索去把握。从经济增长来看,增速下滑的压力不小,但政策托底之下,经济"硬着陆"风险不大。地产行业,以及对美出口是稳增长的亮点所在,相应也会给资本市场带来机会。从改革来看,"一带一路"战略、地方政府融资体制改革、国企混合所有制改革、IPO注册制、境内外资本市场融合     

贝恩资本 最炫中国Style

"认钱不认人"的罗姆尼创立的贝恩资本,与中国有着千丝万缕的联系。因为"高富帅"的米特·罗姆尼(Willard Mitt Romney),因为再战白宫,因为千丝万缕的中国关系,几经周折,渴望"低调"的贝恩资本突然间又被推上了舞台中央。罗姆尼的贝恩一边大肆攻击中国,一边悄然投资中国,到底哪一个是真实的罗姆尼?贝恩资本的风格概括起来就是"血雨腥风"。成立于1984年的贝恩资本公司,是原贝恩咨询的合伙人米特·罗姆尼一手打造建成的新公司。现在的罗姆尼是美国政坛叱咤风云的人物,早年从哈佛大学     

风险资本奔向中国

中国一年所获得的投资,要比印度十年获得的都要多。国外企业家对中国市场垂涎三尺已不是什么秘密,超过十亿人口的大国,年均增长9％的中国经济,一切都让人怦然心动。但事实是:大部分想法只不过是空中楼阁,只有极少数人侥幸成功。但是,新近几家中国公司成功地在国际资本市场上进行了IPO,这让探索多年的国外投资者终于发现了一条可以从中国投资收割利润的办法。     

“中国概念股”脱魅

是大势之下海外资本市场自身表现就很一般?还是中国公司自己玩不转,以致中国概念在国际资本市场上脱魅了?虽然,2010年中国公司赴美IPO总量达到了40家,创下了历年新高,但其表现可谓"几家欢乐几家愁"。     

风险资本对IPO抑价的影响——基于中国中小企业板上市公司的实证研究

本文以2004～2007年间在我国中小企业板上市的201家公司作为研究时象,运用差异性比较和多元回归分析,研究风险资本对IPO抑价的影响.研究结果表明,风险资本支持企业的IPO抑价率显著高于非风险资本支持的企业,但风险资本对IPO抑价没有显著相关关系,风险资本对IPO抑价影响的认证作用、筛选监督作用、逆向选择和躁动效应在我国并不存在.进一步分析表明风险资本支持企业的高抑价率来自二级市场投资者对其预期过分乐观,而非发行定价偏低.     

太阳底下的新鲜事——代拟中国．Inc的IPO招股书

通过举办奥运会,公司中国要接受全球公众股东的检验。现在,全世界都在屏息等待,中国最初及以后的价值1992年9月,华晨中国在纽约证交所挂牌,成为中国内地第一家海外上市公司。随后的16年间,中国公司越发频繁地登陆海外资本市场,IPO已成寻常事。而且近几年中国人寿、工商银行、阿里巴巴等几起IPO还在当时创下了不同资本市场的融资纪录,中国也因此拥有了自己的市值王。     

太阳底下的新鲜事——拟中国.Inc的IPO招股书

1992年9月,华晨中国在纽约证交所挂牌,成为中国内地第一家海外上市公司.随后的16年间,中国公司越发频繁地登陆海外资本市场,IPO已成寻常事.而且近几年中国人寿、工商银行、阿里巴巴等几起IPO还在当时创下了不同资本市场的融资纪录,中国也因此拥有了自己的"市值王".     

如何理解中国的资本市场

中国资本市场有一个发展的过程，现在正处在初期阶段。中国用10年的时间搞了一个资本市场，虽然出了一些问题，但这是非常正常的事，要用历史的眼光来看待这些问题。     

资本不败家 中国资本市场20年的实业思考

1992年,随着5月21日上海股票交易价格全部放开,新中国的企业,乃至整个社会第一次体验到了什么叫"资本冲浪"。20年后,谁人不识资本利器?但又有谁看懂了资本利器?在埋头实业苦干了20年甚至30年之后,中国的大批企业家开始探究资本兴业的可能     

风险资本市场发展影响因素的实证研究

本文以中国地方政府2000～2009年的面板数据从理论和实证上研究中国风险资本市场发展的影响因素,结果发现,对中国风险资本市场影响最大的因素依次为:政府政策变量、民营企业工业产值占比、风险资本中政府资金所占比重、IPO退出项目所占比重,等等。为此,相关的政策建议为:完善法律体系、促进创新环境改善等措施鼓励风险资本发展;促进民营经济发展;建立多层次的资本市场体系;建立和完善专利保护制度。     

IPO造假剖析——基于产业、企业家和财务制度

由于中国资本市场尚处于调整和发展阶段,信息不对称和监管滞后使得各路公司蜂拥股市,而IPO环节的监管不力给各种"柠檬"以可乘之机,于是IPO成为财务造假的主战场和多发地。IPO造假的原因是多方面的,除了监管不到位,证券法规不完善之外,中国第三方机构发展的无序和不规范是重要的推手,但笔者以为更本质的原因在中国民营企业生存的现状     

绿城服务:以责任之名 运营幸福

<正>从最初的基础物业,到园区服务体系,再到智慧园区服务体系,始终不变的是打造"中国最具价值的幸福生活运营商"这一愿景。2015年12月21日,绿城物业服务集团有限公司(以下简称"绿城服务")在香港发布招股书。五年的蛰伏,绿城服务的IPO之旅终于迈出实质性步伐。一石激起千层浪,绿城服务再次点燃了物业管理行业关于资本的无尽畅想,而现在,绿城服务即将讲述的是围绕"园区O2O"概念的资本新故事。     

IPO投资在我国资本市场的应用分析

本文通过企业IPO筹资方式分析我国资本市场,发现其存在的问题和不足,并提出相应的建议和对策。笔者认为中国资本市场应以规范和发展为主基调,在改革和创新中不断成熟和完善。     

高成长性是资本对企业的第一选择

Q：随着一些国外投融资机构的进入,中国企业有了更多的融资窗口和手段,比如在美国IPO等方式。中国民营企业应符合哪些特质才会成为资本市场的宠儿？     

全面注册制下的IPO发行:更易或者更难——来自资本市场的经验证据

随着全面注册制的落地,我国资本市场迈入新阶段。在全面注册制下,企业的IPO发行究竟更易还是更难?本文以2004～2022年我国资本市场IPO项目为样本,重点研究自注册制试点以来的IPO发行情况。研究发现:自注册制试点以来,IPO项目的终止数量在上升,过会率则持续下降,注册生效时间也在不断拉长,这些发现似乎与国家推行全面注册制的初衷相悖;进一步分析后认为,注册制压实了IPO发行中各个主体的风险与责任,对IPO项目进行了质量严控,使得“有问题”的IPO项目发行更难,但并不影响高质量IPO项目的发行效率;并且,响应国家产业政策的IPO项目的发行效率得到进一步提高。在此研究基础上,本文从政府、中介机构和企业的角度对全面注册制的推进提出相应建议。     

中国资本市场国际化问题研究

一、中国资本市场国际化的进程。国际化是现代世界各国资本市场的发展趋势。它反映了一国经济与国际经济接轨的程度,一国经济的开放程度以及一国经济和金融的综合发展水平。中国资本市场国际化的过程就是伴随着中国经济对外开放的过程,既体现了中国资本市场逐步走向世界,也意味着世界正走向中国资本市场。中国资本市场的建立和发展是金融体制改革的产物,从80年代初银行开放中长期贷款后,企业中长期融资的主要来源是银行的中长期贷款;另一方面,证券市场的建立也增加了企业外部长期资金的融资渠道。用证券在资本市场上进行直接融资始于…     

中国股票市场IPO“Hot Issues”现象研究

"Hot Issues"现象在世界范围内的资本市场上广泛存在,自中国股票市场建立以来,我国是否存在IPO"Hot Issues"现象,本文通过对IPO年发行数量和年首日平均收益率的研究,证实我国也存在"Hot Issues"现象,且这种现象表现比较突出,这说明我国股票市场让不成熟,二级市场投资者情绪较为明显。     

23岁A股停发过8次

有条件限制原始股东套现、拉长IPO发行期限和再融资锁定期(限售期)是解决以上问题的"牛鼻子"。中国股市为中国改革开放和经济建设所做的贡献是不可替代的,但23岁的A股市场经历8次IPO停发,也说明了无论是监管层、上市公司,还是资本市场参与者都不够成熟。新股炒作屡禁不止、股票换手率高居不下、投机气氛浓郁等原因,导致中国经济总量10年增长5倍,股市却徘徊不进的怪象。