供应链集中度与商业信用融资的实证研究

本文以2015年～2019年我国制造业上市公司作为研究样本,从供应链上游的供应商和供应链下游的客户角度进行分析,并对企业商业信用融资的影响开展实证检验。本文研究发现：供应商集中度越高,商业信用融资越少,而客户集中度越高,商业信用融资越多。本文的结论对了解供应链管理和商业信用融资的本质具有一定的帮助作用,丰富了现有相关文献。     

客户/供应商集中度与融资约束的分析——来自2705家中小企业的经验证据

以2013-2017年新三板2705家制造业企业为研究样本,选择较具中国特色的关系型交易视角,参考投资—现金流敏感度模型,建立衡量融资约束的I nvt指数,且运用OLS回归分析方法对中小企业的客户/供应商集中度与融资约束之间的关系进行探究。选取新三板制造业企业作为中小企业融资约束分析的样本代表,既能为中小企业的供应链关系管理提供一定的决策参考价值,又能为企业融资活动提供经验证据。     

供应商/客户集中度对股价同步性的影响

从私有信息交易成本理论、大客户的鉴证理论以及关系专有性理论出发,研究供应商/客户集中度对股价同步性的影响,同时考虑中国特殊的制度背景,基于产权性质和地区市场化程度的不同进一步研究他们是否会对上述之间的关系产生影响。为转轨经济国家股价同步性影响因素提供了一个新的视角。     

不同集中度下供应商稳定性对公司债务融资成本的影响

近年来,上市公司供应商断供事件频发,对公司的经营管理产生了不可忽视的负面影响,引起了社会各界的广泛关注。基于此,从外部利益相关者债权人的视角,收集整理2008—2021年沪深A股804家上市公司2 825个年度供应商稳定性数据,实证检验供应商稳定性对公司债务融资成本的影响及其机制。研究发现,供应商稳定性能够显著降低公司的债务融资成本,表明外部债权人更看好供应商关系稳定的公司。调节机制分析表明,较高的供应商集中度会削弱供应商稳定性对债务融资成本的降低效应。在采用替换变量、更换回归模型、赫克曼两步法、倾向得分匹配法进行稳健性检验后,以上结论仍然成立。从作用机制上看,供应商稳定性通过提升供应链效率降低债务融资成本。异质性分析发现,在大规模公司、行业市场竞争程度较强及地区市场化程度较高的公司样本中,供应商稳定性对债务融资成本的降低效应更显著。为更有效降低公司债务融资成本,公司应重视供应商的管理和维护,保持稳定的供应商关系,提高供应链效率;为充分发挥供应商稳定性对公司债务融资成本的降低效应,应将供应商集中度控制在合理水平;应实施差异化供应商管理策略,大规模公司、行业市场竞争较强及地区市场化程度较...     

客户集中度、股权集中度与审计质量

本文研究对象为2016—2020年五年间A股上市公司,研究客户集中度与审计质量之间的关系。首先分析了客户集中度与审计质量的直接关系,结果证明客户集中度会降低企业的审计质量;之后以股权集中度作为调节变量进行分析,证明了股权集中度会减弱客户集中度对审计质量的影响;最后根据产权性质进行了异质性分析,结果证明客户集中度对审计质量的影响在民营企业中更加显著。     

建立企业信用担保体系为中小企业融资创造条件

重庆市积极推进中小企业信用担保体系建设，取得显著成效。目前，重庆市经委与人行重庆营业管理部已经共同制定了《重庆市担保行业管理暂行办法》，重庆南岸区中小企业信用担保中心已经进入国家经贸委“中小企业信用担保试点体系”。国务院领导同志对加快中小企业信用和担保工作做了重要批示后，中小企业量大面广的重庆迅速采取了行动。市经委牵头，与工商、银行、审计、会计师事务所等单位合作，建立起以银行、企业、中介机构为主体，以信用登记、信用评估、风险预警、风险管理、风险分散等为主要内容的中小企业信用制度，为中小企业从金融…     

企业信用体系的建立与中小企业融资

本文论述了建立企业信用体系对于解决中小企业融资问题的必要性和重要作用。指出解决中小企业融资难问题,首先要建立企业信用评价体系,完善信用担保机制,从而有利于建立起社会主义信用经济。     

环境不确定性、客户集中度与投资效率

基于大客户与企业间隐喻契约关系对企业专用性投资的传导性影响机理,从客户集中度研究视角切入,考察了环境不确定性约束条件下大客户对企业投资效率的影响机制与后果。研究发现,客户集中度对企业非效率投资存在“选择性”不对称影响,显著加剧了企业投资过度,却未导致企业投资不足;进一步分析表明,环境不确定程度是两者关系的调节性因素,不确定性较低时两者关系显著且稳健,不确定性较高时两者间不再具有显著关系。     

客户集中度、机构投资者与投资效率

高效的投资决策不仅可以为企业持续发展提供动力,同时,对企业技术创新和创造力增强都有非常重要的意义。 文章基于 2014~2019 年所有 A 股上市公司披露的前五大客户数据,研究客户集中度会如何影响企业投资效率,并检验机构投资者在上述关系中的调节作用。 通过实证分析发现,企业的客户集中度越高,效率投资越低;机构投资者可以缓解企业客户过度集中导致的非投资效率。     

客户集中度、企业-客户关系与营业收入

客户集中度、企业-客户关系暗含企业与客户之间的力量博弈以及战略合作,而连接双方的纽带是供应商销售给客户的商品,因而,收入成为客户特征对企业最直接的影响的中介变量。本文以手工收集的制造业上市公司2007-2011年前五大客户具体数据,首次研究客户特征对企业收入的影响,从而为企业-客户关系对企业的影响提供了直接的证据。本文的研究表明：客户集中度对企业营业收入水平存在正“U”型效应;当客户集中度低于某一阈值会降低客户收入水平,高于这一阈值则提高其收入水平;企业与客户之间的战略合作关系可以帮助企业提高其收入水平。     

客户集中度对企业银行借款融资的影响研究——基于真实盈余管理的中介效应

本文采用2015—2019年中国沪深两市A股上市公司的财务数据,对企业客户集中度、企业银行借款融资和真实盈余管理关系进行多元回归分析。实证结果显示,客户集中度较高企业的银行借款融资规模更大,真实盈余管理水平越高。在此基础上,本文应用逐步回归法实证检验发现,真实盈余管理在客户集中度对企业银行借款融资的积极影响过程中起部分中介作用,本文结果对银行信贷审批决策和企业处理客户关系具有一定的启示作用。     

客户集中度与企业财务困境风险

文章以2007—2022年沪深A股上市公司年度数据为研究样本,探究客户集中度对企业财务困境风险的影响。研究结果表明,较高的客户集中度会加剧财务困境风险的形成。在进一步研究中,通过机制检验发现,大客户通过提高企业商业信用供给水平和债务融资成本、降低企业技术创新进而加剧财务困境风险形成;异质性分析结果表明,客户集中度对财务困境风险带来的影响在中小企业和低市场地位企业中更为明显。     

中小企业融资困境与融资体系的构建

据不完全统计,目前全国工商注册登记的中小企业已经超过1000万家,占全国工商注册登记企业总数的99%,创造了近一半的国内生产总值的同时,还提供了约占全国城镇企业总数75%的就业岗位。为在社会范围内实现分工协作、增加就业、资源优化配置、加速科技进步、促进经济增长发挥了非常重要的作用。然而中小企业获得的资金支持与其在经济发展中日益重要的地位存在严重不对称,融资难已成为制约中小企业发展的首要问题。本文从企业内部及外部的角度分析中小企业融资困境及其形成原因,借鉴发达国家的成功经验,探寻帮助我国中小企业摆脱融资困境、建立中小企业融资支持体系和信用担保体系的途径和方法。     

小微企业信用融资担保体系的发展及完善研究

资产规模小、抵押物缺乏以及风险抵抗力弱是我国小微企业的普遍发展状况,众多金融机构基于以上原因而拒绝对小微企业发放足额贷款,即便是有限的贷款也会设置一系列较为苛刻的放贷条件,而融资担保形式则为我国小微企业缓解资金紧张和维持正常经营提供了及时的资金援助。文章在综合对比国内外小微企业信用融资担保体系的基础上,分析了我国小微企业信用融资担保体系目前发展中存在的不完善因素,并有针对性地提出了相应的解决方案,希望能够对支持小微企业信用融资发展、维持金融体系的正常运转提供参考。     

客户股权集中度与供应商关系专有资产投入——来自上市公司核心客户的经验证据

本文通过上市公司(供应商)与其上市客户的数据匹配,理论分析与实证考察客户股权集中程度对供应商关系专用资产投入的影响。研究发现,随着客户股权集中度的上升,供应商关系专用资产投入显著下降,支持股权集中引发的大股东"掏空效应"。进一步分析发现,随着客户大股东两权分离度的上升,股权制衡程度下降,以及供应商议价能力下降与地理距离增加带来的监督难度增加,上述负向影响表现得更为显著,表明客户股权集中引发的大股东代理问题("掏空效应")抑制了供应商关系专用资产投入。     

供应链集中度对零售业创新行为的影响分析

面对竞争日益激烈的市场环境,创新已成为零售业维持自身核心竞争优势的关键手段,而供应链集中度对于零售业创新行为具有重要影响.鉴于此,为了加快促进零售业创新步伐,本文选择A股零售业上市公司2010-2019年的经营数据作为研究样本,探究了供应链集中度对于零售业创新行为的影响.结果表明:从供应链集中度与零售业创新的基本分析视...     

中小企业融资与信用担保体系

融资难是世界各国中小企业发展面临的主要问题,建立信用担保体系是解决中小企业融资难的重要途径。本文从融资难的现状及原因入手,结合我国中小企业信用担保体系发展的现状,提出一些完善我国信用担保体系的一些具体建议。     

环境不确定性、客户集中度与公司债信用利差

随着我国公司债市场管制进一步放松,我国公司债市场近几年成长迅猛.公司债市场对企业减少融资成本,改善资本结构有重要意义.本文以我国沪深上市公司2008至2019年发行的公司债为样本,从客户与环境的角度研究公司债信用利差问题.研究发现,客户集中度能够显著提高公司债信用利差,即客户集中度与公司债信用利差呈正相关关系.进一步分...     

客户集中度只会加剧债务融资成本吗?——来自我国上市公司的经验证据

供应链隐性契约以及客户集中度的变化会影响企业的融资成本。本文以2007-2017年沪深A股非金融业上市公司为样本,探究了客户集中度与债务融资成本之间的关系。结果显示:随着客户集中度的升高债务融资成本先升高后降低,即二者之间存在一种倒U型的非线性关系,这种关系仅在地区法治化水平较低和行业垄断程度较低的情况下存在,而在行业垄断程度高的情况下二者之间呈现出一种U型的关系。在进一步区分了国有企业和民营企业后,回归结果显示,这种倒U型关系仅存在于国有企业中,在民营企业中二者呈现出一种显著的正相关关系。本研究为处于不同情境下的企业如何通过有效管理供应链关系以降低债务融资成本提供了合理化建议。