Overseas Impacts of China's Outward Direct Investment

China's outward direct investment (ODI) has grown rapidly since 2004. But along with such phenomenal growth is a mixed feeling toward Chinese investments in host countries. This article explores some overseas impacts of Chinese ODI based on an analysis of China's policy environment and investment patterns. We argue that what Chinese investors bring to host economies includes (i) massive job creation, but limited technology transfers to the local economy; (ii) ample capital as well as entry into the Chinese market; and (iii) damage from corporate social misbehavior. However, we suspect that these overseas impacts may be transitory as three dynamics, increased conflicts, accelerated learning and China's domestic structural changes, are simultaneously set in motion.     

对外直接投资促进了中国产业结构升级吗?

利用2005-2016年中国省际面板数据,考察OFDI逆向技术溢出与母国创新能力之间的关系,结果发现:OFDI逆向技术溢出对创新能力具有促进作用,且其影响效果存在双门槛效应;吸收能力对于OFDI逆向技术溢出促进母国创新能力的作用效果存在调节作用;政府因素对OFDI逆向技术溢出存在一定影响,且政府干预程度越高,OFDI逆向技术溢出水平越低;制度因素对于政府促进OFDI逆向技术溢出的作用效果存在调节效应,且经济发展水平低的地区调节效应大。     

制度质量、投资动机与中国对外直接投资的区位选择

东道国制度质量如何影响中国对外直接投资(OFDI的区位选择,至今尚未在经验层面达成共识.文章基于2003-2012年中国面向全球142个国家和地区的非金融类OFDI数据,利用Heckman两阶段选择模型和扩展投资引力模型,从母国投资动机和东道国制度质量双重约束视角,考察东道国的政治、经济与法律制度对不同类型OFDI投资选择和投资规模的约束作用.研究表明:(1)中国OFDI的投资选择和投资规模表现出不同的制度偏好,OFDI投资规模更偏好优越的制度环境,而投资选择则偏好较差的制度环境.(2)多元化的母国投资动机使中国OFDI面向不同国家或地区表现出差异化的制度偏好,技术寻求型OFDI投资规模对优越制度的依赖较弱,甚至会偏好制度环境较差的国家或地区,而良好的政权稳定性、政府效率、监管质量和腐败控制是影响市场寻求型和资源寻求型OFDI投资行为最为关键的制度因素,对其投资规模有着强劲的正向作用.在中国调整投资结构的背景下,文章对中国优化OFDI区位分布决策和企业“走出去”具有重要的启示.     

中国对亚洲地区OFDI的动因——基于投资流向的对比分析

利用2003—2012年中国在亚洲地区的OFDI的面板数据,按投资流向分析中国在该地区OFDI的主要动因及其他因素的影响。研究发现:中国对亚洲地区发展中国家的顺向OFDI具有显著的市场寻求、自然资源寻求和效率寻求的动因,而创造性资产寻求的动因不显著;中国对亚洲地区发达国家的逆向OFDI具有显著的市场寻求和创造性资产寻求的动因,不具有显著的效率寻求和自然资源寻求的动因。     

China's Outward Foreign Direct Investment:The Role of Natural Resources and Technology

Using the data of China's OFDI in more than 150 host countries or regions for the period of 1991-2009, in this paper we examine the underlying motivations and locational determinants of China's OFDI, with a focus on the role of natural resources and technology. Our findings indicate that the host country's natural resource abundance, interacted with its institutional quality, is a crucial determinant of China's OFDI. There is strong evidence that in the recent period of 2003-2009, the host country's overall natural resource abundance, oil abundance and metal abundance had a sizable positive effect on China's OFDI. In particular, China's OFDI was driven to resource-abundant countries with poor institutional quality and governance, and this pattern was strongest for oil but not metal resources. However, we find little evidence supporting the resourceseeking motivation in the pre-2003 period. Furthermore, we find strong evidence for the technology-exploiting motivation but not for the technology-seeking hypothesis. We show that, when the host is a lowincome country, China's OFDI increases if the host country's technology is more backward, indicating that Chinese investors might be taking advantage of their technology gap relative to the local firms.     

我国对外直接投资对国内产业升级影响的实证分析

选取1993-2011年我国对外直接投资和产业升级作为研究样本,构建回归模型.结果表明:我国对外直接投资与国内产业升级之间存在长期稳定的比例关系,对外直接投资能有效促进我国产业结构的优化和升级.     

对外直接投资如何影响了母国就业?——基于中国微观企业数据的研究

在中国对外直接投资规模迅猛增长的背景下,本文研究了中国企业对外直接投资对国内就业的影响。论文从理论上分析了不同投资动机的对外直接投资对母国就业的影响机制,然后利用微观企业层面数据,经验研究了中国企业对外直接投资对母公司就业人数的影响。结果表明,中国企业对外直接投资对国内就业产生了显著的正向促进作用。同时企业对外直接投资次数越多,对国内就业的促进也越明显。其促进效应并不受企业所有制类型、投资目的地收入水平的影响。不同投资动机类型对就业的影响存在一定差异:企业资源寻求型对外直接投资对母公司的就业效应受行业类别的影响,而水平型对外直接投资和垂直型对外直接投资对母公司的就业效应,受投资目的地国家收入水平、中间品进出口以及最终品进出口的影响。     

多维制度环境影响下的中国对外直接投资效率研究

将制度环境划分成法律制度、政治制度、经济制度等维度,以2003-2015年中国对121个国家(地区)的投资数据为样本,利用随机前沿模型,研究了东道国多维制度环境因素影响下的中国对外直接投资效率。结果表明:东道国法律、监管质量和货币自由度等制度因素对中国对外直接投资效率有显著的制约作用;而东道国民主化程度、腐败控制、投资自由度以及自由贸易协定的签订会显著提高中国对外直接投资效率。在实证研究的基础上,对测算的对外直接投资效率进一步分析发现,中国对外直接投资效率水平较低,且存在明显的区域性差异。因此,企业在对外投资过程中应客观评估东道国制度环境带来的投资效率损失,建立风险预警及应急制度;同时政府也应就企业面临的制度环境风险与东道国商讨,以保障企业对外直接投资利益。     

对外直接投资与技术创新的门槛效应

文章首先从不同类型国家的视角出发,将中国向发达国家和发展中国家对外直接投资促进母国技术创新,从机理和实证分析两个方面进行对比,结果显示中国企业通过对发达国家直接投资使创新水平得到了显著提高,而对发展中国家直接投资对创新的促进作用不明显.然后通过建立门槛回归模型,检验影响对外直接投资逆向技术溢出的吸收能力因素是否存在门槛效应.结果 表明目前中国绝大部分地区的人力资本、经济发展和金融发展水平已经越过了门槛值,能够满足吸收能力的要求.但是全国仍有一半地区的研发强度没有达到门槛值,抑制了OFDI逆向技术溢出促进技术创新的效果.     

距离因素在中国对外直接投资中的作用

笔者利用两国两公司模型论证了距离对跨国公司ODI决策的影响。采用中国对其他51个国家和地区2000年～2009年的面板数据,对样本国聚类分析后,考察了中国不同类型的对外直接投资(ODI)对距离的敏感度,发现相对于资源寻求型ODI,距离对市场寻求型ODI的阻碍效应更大,这主要是由我国ODI的动机和特性所致。     

中国对外直接投资发展现状的实证分析

中国对外直接投资近年来发展极为迅速,这与中国经济的发展水平密切相关,并呈现阶段性的特征。本文就中国对外直接投资的发展状况和阶段检验两方面进行实证分析。首先,本文选取了中国1982．2009年对外直接投资及其相关数据,进行统计分析和对比分析,并运用对外投资绩效指数（OND）对中国的对外直接投资发展状况进行实证分析。研究结果表明,中国对外直接投资还处于比较低的发展水平。其次,本文选取1982—2009年中国对外直接投资总体数据,以及2003-2009年各省区对外直接投资面板数据,运用直接投资发展阶段理论（IDP）,就中国以及中国不同地区海外投资发展阶段进行实证检验,得出中国净对外直接投资发展已经处于第三阶段以及中国东部地区已经越过第三阶段进入到第四阶段早期的结论;表明中国对外直接投资将在一个较长的时期内处于高速发展的趋势。     

对我国向发展中国家直接投资的分析

改革开放以来,我国对外直接投资的力度不断加大,在这个阶段,投资效率的问题开始成为中心问题。而投资区域的选择则是提高投资效率、保证投资收益的关键。文章分析了我国向发展中国家投资的比较优势以及发展中国家的可利用因素,指出现阶段我国企业向发展中国家直接投资的可行性和效益性。     

Exchange Rates and Outward Foreign Direct Investment: US FDI in Emerging Economies

This paper investigates the effect of exchange rates on US foreign direct investment (FDI) flows to a sample of 16 emerging market countries using annual panel data for the period 1990–2002. Three separate exchange rate effects are considered: the value of the local currency (a cheaper currency attracts FDI); expected changes in the exchange rate (expected devaluation implies FDI is postponed); and exchange rate volatility (discourages FDI). The results reveal a negative relationship between FDI and more expensive local currency, the expectation of local currency depreciation, and volatile exchange rates. Stable exchange rate management can be important in attracting FDI.     

A Policy Perspective on Outward Foreign Direct Investment by Chinese State-Owned Enterprises

A growing number of developed country governments in recent years have adopted a hostile attitude towards foreign direct investments undertaken in their markets by state-owned enterprises (SOEs), the latter often based in China. The broad reason for this hostility is the belief that state-owned enterprises pursue non-commercial objectives with resulting damage to host economies. This paper argues that the empirical evidence shows SOEs are increasingly exhibiting market-owned behavior. Furthermore, any adverse consequences of non-commercial behavior are likely to be realized primarily by the SOEs themselves.     

The Determinants of Chinese Outward Foreign Direct Investment: A Closer Look

Over the last fifteen years, China rapidly expanded its outward foreign direct investment (OFDI) through remarkable economic growth and the “go global” policy. Chinese firms explored investment avenues especially in developing and emerging countries. As a result, China became the third largest contributor of OFDI. We examine the determinants of Chinese OFDI in 67 countries during the period lasting from 2006 to 2015 using the feasible generalized least square method. We find that the size of the economy, market opportunities, cost advantages due to low wage structure, ease of doing business, country risk, and geographical proximity are the prominent factors leading to changes in Chinese OFDI in developing and emerging economies. We find that China’s investments in different developing and emerging countries are driven by a different set of factors and the determinants of Chinese OFDI vary in low and high per capita income countries.     

对外直接投资促进企业创新了吗——基于逆向投资与顺向投资的比较研究

越来越多的中国企业通过对外直接投资走向海外,但对外直接投资能成为推动企业创新的跳板吗?逆向投资与顺向投资对企业创新的影响又是否存在差异?考虑到逆向投资、顺向投资对企业创新影响上的时间特征,文章探讨了逆向投资、顺向投资对企业创新的动态影响机制,并基于高技术企业样本和境外投资数据进行了实证检验。研究发现:逆向投资和顺向投资均能促进企业创新,但在时间特征上具有较大差异;逆向投资对企业创新的影响存在时滞效应,随着投资企业对外来者劣势的克服以及吸收能力的提升,逆向投资才会显著促进企业创新;顺向投资可以在短期内快速推动企业创新,但这种促进效应并不能持续,随着产品本土化改造完成,顺向投资对企业创新的影响也将减弱。     

技术能力对中国对外直接投资规模的影响

利用中国31个省、市、自治区2003-2005年的面板数据,分别对技术能力与全国及东、中、西部地区的对外直接投资规模之间的关系进行了实证分析。分析结果表明,我国区域对外投资规模呈现明显的梯度特征,即东部地区显著大于中部地区,而中部地区叉大于西部地区。技术能力对不同地区对外直接投资规模的影响截然不同,并且不同的技术能力要素对同一地区的对外直接投资规模的影响也不尽相同。东部地区对外投资规模的决定因素主要是科技经费支出额;而技术能力的各个要素对中部地区的对外投资规模无显著影响;在西部地区,科技经费支出额、科技人员数及专利申请数都会影响其对外投资规模。因此,不同地区应制定差别化的科技政策目标及实施手段以促进各自的对外投资。