流动性与公司财务政策的选择

本文以流动性对资产预期报酬率的影响为逻辑起点,以公司财务政策对公司权益资本和债务资本流动性的影响为基本视角,通过对相关收益与成本的剖析,对公司现行财务制度安排作出了合理的解释,并为公司财务政策的选择建立一个基于流动性的分析框架。     

合成型资产证券化:创新视角的一个经济分析

合成型资产证券化作为传统资产证券化与信用衍生品特性相结合的金融创新,现已成为发达国家商业银行转移信贷风险的一种常见结构金融技术。与传统型资产证券化相比,合成型资产证券化在融资结构设计、发起人职责、对支撑资产依赖度、现金转移结构条款以及交易后续处理安排等方面存在较大差异。合成型资产证券化的出现及发展既与国际银行监管制度及其变迁密切相关,同时也是金融市场深化以及银行内部风险管理技术成熟到一定阶段的必然产物。从趋势看,尽管资产证券化的监管套利动机渐趋弱化,但合成型资产证券化特有的结构设计以及广泛的适用范围使其在提升银行运行效率上有着非常独特的优势,因此其必将成为未来银行业业务创新的重要工具。     

金融机构集聚:国际金融中心形成过程的新视角

在外部规模经济、知识集聚和信息外溢、市场机制及区域文化影响的共同作用下,各种不同种类金融机构在空间中集聚,并通过与实体经济其他产业的相互促进,逐步形成金融产业集群。金融产业集群提高了金融创新速度和效率,有利于金融机构的风险控制和风险管理及风险分摊,提高了金融机构的运行效率。金融机构进一步空间集聚、金融产业集群的规模进一步扩大,必然伴随着金融影响力的外向发散,跨出区域,跨出国家,金融中心就自然形成了。因此,金融中心的形成过程,就是金融机构的集聚过程,金融机构集聚是一个城市成为金融中心的前提和基础。在这个过程中,政府在许多方面都可以通过制定相关的政策加以引导,形成政府推动型金融中心。     

从改革发展成果公平分享角度看现行的财政转移支付制度

有人认为分税财政体制导致了基层财政困难和地区间差距的日益扩大，但实际上分税制只是有关政府间公共财政资源的初次分配，其目标是财政分权而不是均等化公共物品，只要存在地区经济发展的不平衡，必然形成地方政府间财政能力的不平衡，真正以财政均衡为目标的制度是财政转移支付制度，财政转移支付制度才是财政均衡的制度保证。不可否认，政府间财政能力不均衡是经济发展不平衡，包括东中西部区域经济发展不平衡及城乡经济发展不平衡的重要原因之一，是改革发展成果公平分享的制度性障碍。因此，     

广义有效资本市场:财务理论的新视野

以深市1998-2006年的349家A股上市公司为样本,实证检验了广义有效市场假说(GEMH)的财务管理理论。广义有效市场假说用价格的分形引子来表示风险资产的收益;并把风险的定义从收益的方差或标准差复原为资本的耗散程度,从而用耗散资产定价模型(DAPM)来替代资本资产定价模型(CAPM);用双β财务政策理论来替代MM理论;而市场效率可以用给定市场的资本效率吸引子与其均衡市场的资本效率吸引子之间的比率来进行评价。     

ST类股票价格对公司财务状况的反应

对被特别处理(ST)的公司的财务数据的分析证明,公司的财务状况可以通过其财务数据加以认识,在一定意义上讲,公司的财务前景并非不可观测.在这一前提下,可以讨论股票价格对公司财务状况的反应,并进一步推断投资者的投资策略,从而从一个侧面考察股票市场的效率.通过分析,本文认为,我国股市存在明显的逆向操作、惯性现象和过度反应,我国股市离成熟资本市场中的有效市场的距离还很大,而且投机性也较强.     

Keeping Two Sets of Books: The Relationship Between Tax and Incentive Transfer Prices

Multinational enterprises use two types of transfer prices: the tax transfer price to achieve optimal tax outcomes and the incentive transfer price to provide appropriate incentives to offshore managers. The two optimal transfer prices are independent if taxable income is assessed using the formula apportionment approach. Under the separate entity approach, however, they are interdependent: they both decrease as the penalty for noncompliance with the arm's length principle increases; and the tax transfer price decreases and the incentive transfer price increases as the marginal cost of production increases. We also examine the case where the incentive transfer price is negotiated rather than dictated by the parent. The results are robust to different market structures and tax environments.     

政府综合财务报告可比性研究——基于政府合并财务报表准则相似性分析

会计准则是影响财务报告质量的重要因素。研究采用相似系数公式定量分析中国、澳大利亚、国际公共部门的合并财务报表准则之间的相似性,检验中国政府综合财务报告的国际可比性。研究发现,国际公共部门与澳大利亚的合并财务报表准则之间保持高度相似性,而中国与澳大利亚、中国与国际公共部门的合并财务报表准则之间的相似性偏低,这影响了中国政府综合财务报告的国际可比性。为进一步提高政府综合财务报告质量,需制定适合中国国情、凸显特色、可操作性强的专门政府合并财务报表准则,保证政府财务报告编制办法与政府财务报表合并准则相一致,逐步提升政府会计准则的国际协调性。     

关联性视阈下我国金融行业间系统性风险传染效应研究

关联性是研究系统性风险传染效应的一个重要途径。借鉴Billio et al.(2012)的思想,从关联性及其方向性变化研究入手,分别使用主成分分析、线性因果关系检验、非线性因果关系检验、网络分析等方法考察银行业、保险业与证券业间系统性风险的时变传染效应。结果表明,金融危机爆发后金融行业间的关联性显著上升,一旦爆发金融危机,其机构间的传染性要强于以往。平稳时期,各行业内部机构之间的相互传染影响占主流,而在金融危机期间,跨行业机构间的相互传染影响得到了显著的提升,银行业对其他行业造成的传染影响显著增强,证券行业在金融危机期间则更多地受到了传染影响。     

国外金融生态最新文献综述:基于金融安全视角

对于金融生态,国外围绕金融危机与风险理论和实践进行分析。就目前而言,我国直接涉及金融生态的相关研究尚少。侧重通过其他领域相关的生态研究给我们以借鉴和启发,较为全面地介绍了国外金融生态及其相关理论的发展,并从直接、间接层面,对其研究现状分别进行了相应的综合与评述。     

基于蒙特卡洛模拟的金融资产价格跳跃非参数检验方法比较研究

利用蒙特卡洛分析方法,对目前文献中八种不同跳跃检验方法的检验水平和检验功效进行综合比较分析,并特别关注跳跃类型、市场微观结构噪声、零日内收益、日内周期性波动模式等对各种检验方法的影响。同时,为了克服直接利用非参数统计量进行检验时,因为多重检验而高估跳跃发生的次数的难题,将FDR阈值理论扩展到全部跳跃检验八种方法中,采用FDR阈值理论对价格跳跃检验中错误检验问题进行研究,发现FDR阈值方法能一定程度上减少错误检验问题,将错误检验率控制在FDR值内。     

从财务角度看知识管理

知识管理作为一种工具,在企业中的成功实施绝不只是技术层面的成功,在很大程度上是管理功能和企业文化促成的成功.企业积累和管理的知识除了共享,还要创新,即不断通过外部扫描和内部创新方式,推动"知识之轮"螺旋式循环上升.对于专业性较强的财务人员,知识管理显得尤为重要,这不仅关系到财务人员自身价值的提升还直接关系到所在企业竞争力的提升.     

从财务角度看知识管理

知识管理作为一种工具，在企业中的成功实施绝不只是技术层面的成功，在很大程度上是管理功能和企业文化促成的成功。企业积累和管理的知识除了共享，还要创新，即不断通过外部扫描和内部创新方式，推动“知识之轮”螺旋式循环上升。对于专业性较强的财务人员，知识管理显得尤为重要，这不仅关系到财务人员自身价值的提升还直接关系到所在企业竞争力的提升。     

金融功能视角下的金融体制改革逻辑

随着社会经济的快速发展,我国金融功能需求也呈现多样化特点,分析不同的金融发展理论有着重要的理论和实践意义。论文探讨金融功能视角下的金融体制改革逻辑,中国金融体制改革的重点在于处理好政府和市场的关系,发挥市场配置金融资源方面的价值,推动我国金融体制走向总量配置型,从而进一步完善政策性金融体系。     

循环经济为导向的物流金融服务模式创新研究——基于逆向物流的视角

从物流金融服务和循环经济的发展现状及存在的问题入手,针对目前逆向物流金融产品严重缺失的现象,基于逆向物流的视角创新性地提出了以循环经济为导向的物流金融服务模式.该服务模式以金融机构与物流行业的互动发展及完善物流金融服务为构建原则,充分考虑了经济、政策法律及技术文化环境的影响,最终形成了物质流、资金流与信息流的闭合循环模式,探讨了实现政府、公众、金融机构、物流公司及企业的多方共赢的可能途径.     

从“次贷”、欧债危机反思中国金融市场稳定——基于城市化进程中机构投资者发展的视角

次贷和欧债两次危机后,美国与希腊为代表的欧债危机国家复苏大不相同,比较其原因,美国的机构投资者如投资基金、保险资金、养老基金处于与其GDP大致相似的数量级,成为股市复苏的中流砥柱。而以希腊为代表的深陷欧债危机各国则资本市场不发达,机构投资者弱小,公共财政债务危机短期内难以化解。我国目前正处于城市化进程之中,在资本市场发展的关键时期,应当大力培育机构投资者,按照《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的要求,支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者逐步扩大在资本市场中的投资范围、增加投资规模,成为我国继续城市化的资金推动主力,同时完善对资本市场的监管,稳定金融市场,防范潜在的金融危机。     

投资性房地产计量模式转换的财务影响与决定因素——以世茂股份为例

文章以世茂股份为例,分析了投资性房地产计量模式转换对企业的财务影响及其转换动因。根据分析,文章对企业选择会计政策以及监管方改善公允价值信息披露提出了政策建议。     

政府财务信息披露质量评价研究:基于环境起点论的分析

政府财务信息公开是构建透明政府与服务型政府的先决条件,也是保障公民知情权、参与权、表达权与监督权的重要依据。基于环境起点论,尝试构建政府财务信息披露质量评价系统框架,对政府财务信息披露质量评价系统的构成要素展开具体分析,以此为依据,创建政府财务信息披露质量评价的运行机制,并建立一个对政府财务信息披露体系起到监督作用的评价反馈机制,使之能在现有政府财务信息披露机制的基础上提供更进一步的披露保障,从而达到强化对政府行为的约束、提高财政透明度的目的。