关于中国货币政策有效性问题的探讨

开放经济对货币政策运行环境、传导机制、调控手段和目标都产生了重要的影响,使得保持货币政策的有效性变得更加复杂.主要表现为:外部均衡在货币政策中的地位显著提高;利率政策和汇率政策相互影响;货币供给的内生性增强;国际经济渠道在货币政策传导机制中的重要性上升;部分货币政策工具的调节力度有所下降.随着我国对外开放进程的加快,要提高货币政策的有效性,必须加快汇率制度改革,建立市场化的汇率机制;把我国的货币政策中介目标逐渐由货币供给量变为市场利率;加快利率市场化改革;注重利率政策和汇率政策的协调.     

存款准备金率变动对信贷投放政策效应的实证分析

我国存款准备金制度在影响商业银行资金头寸,调节信贷投放方面发挥了积极的政策效应,但通过近年来实施情况来看,这一政策效应呈逐年下降趋势,并且有明显的地区性差异.因此,在目前我国市场经济深化和金融国际化背景下,存款准备金率不宜作频繁调整,也不宜过高.同时也要根据区域经济发展水平,应实行差别化的货币政策.     

货币政策中介目标选择的历史考察与借鉴

目前我国正处于经济转型时期,如何选取适合中国国情的中介目标是确定中国货币政策框架的一个重要环节.本文详细回顾了西方国家20世纪以来的货币政策选择实践,在对这一过程展开理论分析的基础上,对我国今后的货币政策中介目标选择提出了针对性的政策建议.     

对我国预期价格形成现代模型的实证分析

价格是一个国家货币政策最重要的影响工具,货币当局通过调节物价来影响人们的消费和投资行为,进而达到其既定的政策目标.实施货币政策的主要目标就是要稳定物价,以此来促进经济的增长.因此,考察一个时期的物价如何形成对货币政策的制定和决策具有重要的意义.由分析我们知道,人们的预期是价格形成过程中不可忽视的因素之一.     

居民消费储蓄行为对货币政策传导的影响

“立足扩大国内需求推动发展。”这是党和国家确立科学发展观,推动经济和社会发展的政策导向。但在现实生活中,一方面存在着消费乏力的情况;另一方面,居民储蓄存款又居高不下。这些对我国货币政策的传导产生了很大的影响,直接弱化了货币政策的效力。本文就居民在货币政策经济主体模式中的作用,从消费储蓄行为的角度分析了其行为的选择如何使货币政策传导受阻,弱化货币政策效应的问题,并联系实际对提高货币政策的有效性提出了对策建议。     

1998年以来货币政策在陕西的传导效果研究

1998年以来,随着积极财政政策和稳健货币政策的实施,我国各地区的经济金融都呈现了良好的发展势头.但是,由于各地区域政策、改革步伐、发展思路的不同,经济金融发展的特点各不相同,货币政策在各地区的传导途径和实施效果也有所区别.本文从陕西省经济金融发展的实际情况和运行特点出发,分析了近年来影响陕西货币政策传导途径的因素,着重对货币政策包括存款准备金、利率、再贴现、再贷款及信贷政策在陕西的执行情况和执行效果进行了较为深入的研究,并提出了区域经济金融协调发展的政策建议.     

地方政府融资政策对货币政策执行效果的影响

地方政府融资政策逆周期性对货币政策执行效果产生重要影响.基于"欧拉方程"模型,利用2008年至2015年期间债券发行企业的面板数据,定量研究地方融资平台和普通企业融资约束问题.研究发现,地方融资平台所受融资约束小于普通企业,放松货币政策有利于缓解普通企业的融资约束,但地方融资平台融资约束主要受政府融资政策影响.由于地方政府融资政策和货币政策均存在逆周期特征,因此经济下行时,普通企业融资能力在货币政策宽松同时受到地方政府融资政策宽松挤压,货币政策对实体经济的支持效果明显减弱.政府应逐步建立地方政府投融资长效机制,减小其对货币政策调控实体经济的影响.     

我国货币政策传导机制存在的问题及其完善

货币政策是宏观经济调节的基本政策之一，而货币政策的效果主要依赖于货币政策传导机制的完善。本文以西方经济学对货币政策传导机制的理论研究为依据，剖析了我国货币政策传导机制存在的问题，并提出了加快利率市场化、进一步完善货币供应量目标等完善措施。     

货币政策影响企业投资效率吗?——基于营运资本动态协同视角的修正分析

以2002年～2011年中国房地产上市企业为样本,通过构建附加营运资本的静态与动态投资效率分析模型,考察营运资本管理与货币政策影响企业投资效率的微观机理及静态与动态协同效应.实证表明:融资约束条件下,企业会自发调节营运资本来“平滑”固定投资波动、提升投资效率,且这一“内生平滑”行为会强化“外生货币政策”对投资效率的“调节”作用(正向协同);与此同时,货币政策对内生平滑具有逆向协同效应,即货币政策越宽松,营运资本平滑水平越低.传统模型由于忽视了内生与外生协同效应,故低估了货币政策对投资效率的影响水平.本研究有助于改善货币政策评价机制,拓展宏观经济政策与微观企业行为关系研究的分析视角与实证逻辑.     

开放经济条件下我国货币政策的取向

货币政策是宏观经济政策的重要组成部分.在经济金融全球化的条件下,随着金融运行机制的变化,货币政策也将面临着许多新的变数,货币政策的作用机制、传递机制、政策效应都将发生许多变化.为了使货币政策在开放经济条件下更好地发挥作用,应当对我国今后的货币政策在政策目标、中介变量、工具选择、环境因素等诸方面进行必要的调整与改革,以适应经济金融全球化的要求.     

我国货币政策有效性研究：理论与证据

文章通过对我国1990-2008年货币政策与经济增长的关系进行协整检验并建立误差修正模型,验证了两者之间存在的长期协整关系和短期修正关系。结果显示,我国货币政策与经济增长之间具有协整关系,我国的货币政策具有一定的有效性,且在长期比在短期内效果更好。从这一结论出发,提出了相关政策建议。     

开放经济下中国货币政策与汇率政策冲突分析

纵观1994年以来的我国货币政策与汇率政策,从货币政策和汇率政策冲突的检验标准人手,对中国货币政策与汇率政策之间的冲突进行了实证分析.得出两者出现的冲突基本上可以归纳为人民币对内币值和人民币对外币值之间的矛盾,前者包括控制通货膨胀和遏制通货紧缩两个方面.可见造成货币政策与汇率政策冲突的根源在于经济的开放性.     

论中国财政政策与货币政策的协调配合

随着COVID-19疫情爆发,国内外形势已发生极大变化,加之我国宏观经济在此前便开始步入“新常态”,随着不断逼近上中等收入阶段与高收入阶段的分界线,经济增速继续放缓,经济可持续性更加呼唤经济高质量发展,于是,财政政策与货币政策的协调配合也随之面临新的挑战。我国财政政策与货币政策的协调配合,可依次从紧密联系、联动领域、不同调节范围及侧重点四个维度来观察。财政政策在与货币政策实现协调配合的过程当中,其功能分野各有所长,货币政策在总量调节方面作用突出,而侧重供给侧的结构性改革则要求财政政策更多发挥作用。我国自1992年以来,财政政策与货币政策协调配合历经五个阶段,亚洲金融危机时两大政策双松促增长,而引领经济“新常态”时两大政策一松一稳防风险助转型。当下,我国财政政策与货币政策协调配合应当特别注重政策工具所依托的制度建设逻辑,加入应对新冠疫情与“六稳”、“六保”等考虑,在供给侧结构性改革主线上推进现代国家治理进程中,需注重从“逆周期”演化为“跨周期”宏观调控目标的调控机制优化。     

美国量化宽松货币政策对中国经济的冲击效应研究

次贷危机后,美国选择量化宽松货币政策调控经济.运用结构向量自回归模型分析美国量化宽松货币政策通过贸易渠道和货币渠道传导对中国经济造成的影响,结果表明:美国量化宽松货币政策对我国出口额、货币供应量和物价有长期正效应,对产出则有短期的正效应,且贸易渠道是该政策传导的重要途径.中国应采取有效措施应对美国量化宽松货币政策的冲击,维持宏观经济的稳定.     

我国货币政策的信贷传导机制分析

货币政策传导问题是金融运行和金融调控中最复杂,最现实的问题,涉及到宏观经济政策和微观经济运行,关系到货币政策选择.研究探讨这一问题有助于弄清梗阻货币传导的体制性和制度性问题,从而为进一步深化经济金融政策改革提供理论依据.     

证券市场的发展对货币政策宏观调控的影响

随着我国证券市场的发展,上市公司股票的总市值不断增加,股票价格的变动对经济的影响逐渐增大,也越来越受到宏观政策制订当局的关注,成为宏观经济政策尤其是货币政策的考虑因素,对货币政策的效力也施加其影响,本文着重就中国证券市场的发展对货币政策的影响进行了分析.     

近年来我国货币政策的执行效果分析

货币政策是运用各种货币政策工具调节货币供给和利率从而调节经济各变量,货币政策的执行效果很重要,本文分析了近年来我国货币政策的执行情况以及存在的问题及造成这些问题的原因     

近年来我国货币政策的执行效果分析

货币政策是运用各种货币政策工具调节货币供给和利率从而调节经济各变量,货币政策的执行效果很重要,本文分析了近年来我国货币政策的执行情况以及存在的问题及造成这些问题的原因     

论我国国际收支双顺差对货币政策的影响

近年来,我国出现了持续的国际收支"双顺差",这是当前内外部失衡的集中表现.本问主要分析我国贸易盈余对货币政策的影响,及阐明了国际收支双顺差的中国货币政策,最后提出相关的政策建议.     

我国扩张性货币政策退出与通货膨胀研究述评

在国内通货膨胀面临快速泡沫化的风险情况下,我国扩张性货币政策快速而全面退出。但是在目前国内外经济还未根本性改善的情况下,其不可避免受到质疑。为更好地认识这一问题,对我国扩张性货币政策退出与通货膨胀相关研究的文献进行了回顾,主要涉及扩张性货币政策退出与否选择与通货膨胀,扩张性货币政策退出时机选择与通货膨胀,控制通货膨胀的扩张性货币政策退出的政策选择等,并根据我国目前经济现状作以评述。