政策

<正>证监会发布IPO信息披露准则 5月18日证监会公布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 1号——招股说明书(2006年修订)》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第9号——首次公开发行股票并上市申请文件(2006年修订)》两个文件。分别对上市申请文件和招股说明书的信息披露做了严格的规范。至此,首次公开发行即IPO已具备完全可操作性。 1号文要求,发行人在招股说明书及其摘要中披露的财务会计资料应有充分的依据,所引用的发行人的财务报表、盈利预测报告(如有)应由具有证券期     

对现金流量表分析的有关思考

目前，我国已经形成了以《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易暂行条件》为主体，以《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）》和证监会发布的《关于信息披露内容和格式准则》为具体规范的信息披露基本框架。首次披露（招股说明书、上市公告书）、定期报告（中期报告、年度报告）和临时报告（重大事项报告）三部分组成的信息披露内容，初步规范了上市公司的信息披露问题。近些年来，投资者的现金流量意识大大提高，从仅重视利润转而关注现金流量，特别是随着2001年上市公司造假事件频频曝光，现金流量表更加受到人们的重视。     

强制上市公司分红应注意的问题及对策

2011年11月,证监会提出拟从首次公开发行股票开始,在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划,并作为重大事项加以提示,以提升分红事项的透明度。而所有投资者,应重视、关注拟上市公司和     

上市公司信息披露失效成因分析

上市公司是股份有限公司的一种形式,其发行股票在证券所挂牌交易,因此上市公司也被称为公众公司。上市公司信息披露方式主要有招股说明书、上市公告、定期报告和临时报告。上市公司信息披露有其重要作用。从社会角度讲,信息披露有助于消除信息不对称现象,推动股票市场遵循价值规律良性运作,从而达到降低股票市场运作成本、优化社会资源目的;     

论上市公司会计信息失真问题与解决对策

上市公司的会计信息披露往往不是单独进行的，而是与其他非会计信息一起，在公司入市以后的适当时机公开披露。综观上市公司信息披露的文件，虽然在招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告中，会计信息都是其主要内容，但是出于用户和市场管理的需要，同时披露非会计信息也是必要的。     

上海市上市公司环境信息披露的分析

上海作为中国的金融、经济发展中心和长三角经济带的核心,上市公司数量众多且管理理念较为先进。本文以135家上海市上市公司为研究对象,采用内容分析法对其招股说明书和年报中环境信息披露情况进行研究,结果表明越来越多上市公司开始重视披露企业的环境信息,但现阶段上海市上市公司环境信息披露程度仍比较低,最后基于此,作者提出完善上海市上市公司环境信息披露的若干建议。     

关于上市公司会计信息披露问题的探讨

证券市场的有效性是以信息披露制度为基础的。然而，无论是公司的招股说明书，上市公告书，还是其定期公开的报告（年度报告，中期报告），临时报告，其中所披露的主要是会计信息，或者与会计信息有着密切关系的其他信息。公司的经营成果与财务状况报表集中地解答了投资者所普遍关心的投资回报，投资风险等问题。     

企业非经常性损益信息披露存在的问题及其对策

为了使投资者对公司盈利情况有更加准确的理解和认识，1999年12月8日中国证监会在《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》中就已提出了非经常性损益的概念，要求上市公司在年度报告的“主要财务数据与指标”中披露扣除非经常性损益的利润，同时披露所扣除的项目与涉及的金额。接着在《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第3号——中期报告的内容与格式》、《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》等信息披露规范中，也作了类似的要求。2001年4月25日中国证监会又制定了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经常性损益》（以下简称《问答》），对非经常性项目的概念作了进一步的说明，并对应包括的项目进行了列举，要求企业在招股说明书、定期报告以及申请新股材料中对非经常性损益项目予以充分披露。     

发审委员隐性问责机制研究 :兼论对 IPO 注册制的启示

IPO核准制中发审委员是否会因其审核的质量而被证监会问责?文章运用2006-2012年中国 A 股市场审核发行的新股数据发现 ,在发审会的7名发审委员中,未达到最大可能任期就被撤换的人数与公司上市当年发生业绩变脸的概率之间显著正相关.这表明证监会知晓发审委员的审核质量,但并没有对审核质量不佳的"问题"发审委员进行公开问责,而是代之以隐性问责 ,即在发审委换届时将其撤换.这一发现支持了 IPO注册制中将审核权下放到交易所从而提升监管独立性的举措 ,也为注册制中聆讯委员会制度的建设提供了启示.文章认为,披露更多的审核信息 ,增加对审核人员的奖惩力度,是提升 IPO审核有效性的途径.     

论关联方的认定差异

一、我国对关联方认定的历史沿革 在我国，关联企业的概念最早出现在1991年4月9日通过的《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》中，并在其实施细则中，以列举的方式对关联企业做出了解释：关联企业，是指与企业有以下其中之一关系的公司、企业和其他经济组织：（1）在资金、经营、购销等方面，存在直接或者间接地拥有或者控制关系；（2）直接或者间接地同为第三者所拥有或者控制：（3）其他在利益上相关联的关系。在这里，关联方的确认是以防范企业避税为出发点，并且也不要求信息披露，直到1997年1月6日，证监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第l号一招股说明书的内容与格式》首次将关联企业的基本情况等列入了信息披露的必备内容。     

企业上市、专利突击与经营绩效——基于创业板上市公司的经验证据

以2009-2018年中国创业板公司为样本,考察公司上市前的专利突击现象,检验专利突击行为对专利质量和经营业绩的影响.研究发现:第一,创业板上市公司IPO前存在明显的专利突击现象,具体表现为专利申请数量在上市前激增,在上市后增长停滞;第二,创业板公司专利突击行为降低了专利质量和上市后的长期经营业绩;第三,相较于发明专利,非发明专利的上市前突击现象更明显;第四,2014年证监会关于创业板上市公司在招股说明书中对专利信息披露的有关规定改变了公司专利申请策略,申请时间前移,上市前已申请但未授权的专利占比降低.最后,企业突击申请专利会使投资者高估公司价值,从而损害投资者利益.研究结论有利于理解我国"专利泡沫"现象的制度诱因,对完善创业板制度和实现注册制转型具有借鉴意义.     

对我国上市公司变更募资投向决策的思考

实证研究表明，我国上市公司存在着明显的股权融资偏好。上市公司通过股票市场募集资金的方式可分为IPO和增发新股两种，但无论哪种形式，都需要在招股说明书中明确说明募集资金投资的项目。上市公司变更募资投向就是公司没有把募资用于招股说明书中的项目，而是部分或全部用于其他项目。上市公司变更募资投向必须由董事会提出决议，经股东大会表决通过，并且在公布的会计报表附注中予以披露。     

创业板信息披露问题的探讨

创业板是专为高成长性的企业设立的.高成长意味着高风险,因此,创业板的运作理念在于强调严格的信息披露制度的配合,要求较频繁并及时地披露信息与权益公开,强调"买者自负"和"由市场自行决定".近来深圳证券交易所颁发的<创业板公司招股说明书>、<创业板上市公告书>均对创业板公司的信息披露做出了严格规范.除了满足主板市场的信息披露要求外,创业板公司更要根据创业板的特点进行持续信息披露.具体而言,创业板公司应在以下方面努力:     

我国上市公司盈利预测披露制度的发展历程

对我国上市公司的盈利预测是专业人员从设定的基准点出发,在一系列的假设条件基础上,对上市公司未来时段内的盈利值进行估计的过程,是引导证券市场投资行为的一个重要信号。盈利预测信息的主要来源是公司在招股说明书,或年报、中报中披露的预测值,它是决定股票发行价格高低的重要因素,而且对上市之初及披露日前后的股价走势有着举足轻重的影响。上市公司盈利预测披露制度的建立作为信息披露重要组成部分的我国上市公司盈利预测披露制度一直受到市场监管部门的重视。我国上市公司盈利预测的实际披露情况可分为两个阶段。第一阶段是1993年、19…     

IPO打假 没有最严只有更严

A股史上规模最大、最严厉的IPO整治风暴正在开启。2012年12月28日,证监会发布《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》。核查令下达一个月,就有多达9家企业主动撤回发行申请。值得注意的是,主动撤回的9家公司中,创业板多达5家,主板和中小板合计4家。而在2012年终止上市的76家公司中,创业板多达49家,占比高达六成以上。这场由中国证监会掀起     

强制分红制度与红利税浅析

11月9日,中国证监会有关负责人表示,从首次公开发行股票的公司开始,在公司招股说明书中细化股利回报规划、分红政策和分红计划,并作为重大事项加以提示,提升分红事项的透明度。无疑这是中国证监会引导上市公司为股东创造价值,让投资者,尤其是中小投资者分享经济发展、资本积累成果的重要举措。     

关于上市公司会计信息披露问题的思考

目前,我国对上市公司会计信息披露进行监管的部门主要有证监会、深沪交易所和中国注册会计师协会。其中,证监会享有最为广泛的权利,也是最权威的监管者,上市公司初次上市信息披露监管主要由其负责;交易所则处于一线监管的地位。相对而言,中注协对上市公司信息披露的监管较为间接,主要是通过对会计师事务所的监督和管理来实现。     

江苏省上市公司环境信息披露研究

伴随着经济全球化的进程,我国在经济取得卓越发展的同时,环境的破坏却十分严重,重视环境保护在促进我国的经济与社会和谐发展进程中变得越来越重要。本文主要对江苏省78家上市公司的招股说明书和2001～2003年的年度报告进行详细的分析、比较,指出了江苏省上市公司环境信息披露的特点与不足,构建了江苏省上市公司环境信息披露的理想体系,同时也针对我国上市公司的环境信息披露方面的不足提出了政策建议。     

上市公司信息披露的探讨

上市公司信息披露一般是指股份有限公司通过招股说明书（或债券集体说明书）、上市公告书、定期报告书、临时报告书及其他披露文件，向广大投资者、债权人及其他信息使用者披露公司财务状况、经营成果和现金流量等对决策有用的信息。财务报告作为上市公司信息披露的主要载体，包括资产负债表、利润表和现金流量表以及财务情况说明书、财务报表附注等。财务报告既具有私有产品的性质叉具有公共产品的性质。在财务报告信息披露之前，财务报告是企业的私有信息，披露之后，     

规范我国证券承销市场券商行为的政策性建议

一、规范信息披露制度,降低信息不对称性。1郾完善信息监管体制。目前我国对信息披露的监管责任主要在政府管理部门,从立法到执法都由政府管理部门运作;证券交易所直接受证监会指导,处于一线监管位置;行业协会所起的作用较少。今后应参照国外成功的经验,明确几个监管主体的任务和方向,逐步完善由证监会、证券交易所、行业协会共同构成的功能互补、分工明确、相互协调、结构严密的信息监管组织体系。2郾制定相应的连带责任规则,保证信息披露的规范。对于首次上市的上市公司来说,其所披露的信息完全程度,都与上市推荐人的行为存在密切的关系。…