略论我国股票市场的规范化管理

我国股票市场经过十多年的发展，已经具有相当规模。进入新世纪以来，伴随国民经济的持续稳定增长，我国股票市场十分活跃。我国股票市场的迅猛发展，是建立社会主义市场经济体制、加快国民经济市场化进程的需要，在筹集社会资金、优化资源配置、调整经济结构、转换企业经营机制、促进国民经济发展等方面发挥了重要作用。但是，必须清醒地看到，我国股票市场还不够规范，存在不少问题，有的还比较突出。总的讲，我国股市还是以“圈钱”第一，过分投机充斥于市的市场，泡沫色彩很重。如不切实加强规范化管理。任其负面效应膨胀，势必导致市场的异化，对经济发展赞成严重影响乃至破坏。     

对股票市场全流通问题政策取向的探讨

股权割裂是经济转轨时期我国股票市场的制度性缺陷，并由此带来了市场发展过程中的种种问题。市场全流通是股票市场规范化发展的需要与必然，也是消除股权割裂的根本性措施。在分析“6．24”以来相关政策倾向的基础上，结合我国股票市场发展的历史与现状，就市场全流通政策选择问题进行探讨。     

规范我国上市公司治理结构的思考

十几年来，股票市场在我国的企业改革、资源配置、资金筹集、经济发展等各方面都起到了重要的作用。但我国股票市场也存在着“内部人控制”、股权过于集中、信息披露不规范等问题。要促进我国股票市场健康发展，就必须采取措施，规范上市公司的治理结构。     

中国房地产将何去何从？

中国房地产向左走还是向右走？ 扑朔迷离的中国房地产 本轮中周期以来,房地产行业伴随着政策几经沉浮。先是2008年底到2009年,政府对经济的“大救赎”,导致房价大幅飙升;2009年底到2010年上半年开始的调控,房价没能下降、但股票市场已经开始下跌;2010年下半年,由于担心经济二次探底以及美国的QE,     

重新审视股票市场在中国经济运行中的作用

进入21世纪的第一个月，对中国股市来说，是极其不平衡的一个月。这个月里，在传媒界，“超级庄家”吕梁从幕后跳到台前自曝庄家黑幕，著名经济学家吴敬琏在接受中央电视台《经济半小时》采访时，提出股市“赌场”论；在监管层，先是中国证监会正式查处涉嫌违规操纵“亿安科技（0008）”和“中科创业（0048）”股票价格的两家上市公司，再是宣布对证券公司高级管理人员实行谈话提醒制度。而在股票市场上，去年全年的1980年市场平均持股成本线毫无抵挡地被击穿，每天都有庄股在不计成本地（甚至跌停式）出逃，周跌幅10％以上的股票比比皆是，盘面上看不到有主力敢护盘，许多股票只要抛1万股就能砸出毛线的“窟窿”，中国股市出现了10年来罕见的春节后单边下跌市，不少人产生了中国股市“还有没有存在的必要”的疑虑（《证券市场周刊》代表广大股民向吴敬琏先生提出的9个问题中的第1个）。在这种情况下，我们就很有必要对股票市场在中国经济中所发挥的作用进行重新审视了。     

关于上市公司会计信息质量的思考

一、引言 我国从1990年12月建立上海证券交易所、1991年7月成立深圳证券交易所以来,其发展速度是十分惊人的,上市公司已从最初的几十家发展到现在的上千家,中国的股票市场已经发展成为亚洲地区最大的股票市场之一.     

七万亿储蓄存款的双重含义

2001年6月份以来，股票市场出现深幅调整，股票投资风险加大，储蓄存款成为居民的首选。中国人民银行三季度城镇储户问卷调查表明：城镇居民当期投资意愿明显减弱，银行储蓄增长较快。在当前物价和利率水平下，认为“提款购买股票最合算”的储户占0．5％，为2000年以来的储户占27．7％，为1999年四季度以来的最高点。8月末，我国城乡居民储蓄存款余额为7．06万亿元，首次突破7万亿元大关。     

股票价格波动对投资影响的实证分析

中国股票市场对投资影响的实证分析表明，我国股票市场对企业投资能力，企业家信心以及全社会固定资产投资的影响效应都不明显。造成这种现象的原因有：我国股票市场规模太小，上市公司只占所有企业的一小部分；上市公司股权结构过于集中，非流通股占绝对控股地位；以及公众对股票投资与实际投资收益预期的非一致性造成股票投资对生产性投资的“挤出效应”等。     

中国亟需大力弘扬股权文化

作为中国股票市场的一名投资者,理应是幸运的。从理论上说：股票市场是经济的晴雨表。改革开放30年来,我国的经济增长率平均超过8％。     

中国企业债券市场发展的实证分析

相对于国债、金融债，股票市场和企业信贷融资，企业债券市场是我国证券市场乃至金融市场的“跛腿”和“短板”。……     

我国经济体制改革转轨时期的货币政策研究

我国经济体制改革转轨时期的货币政策研究《中国货币政策及其宏观调控体系研究》课题组［编者按］本报告是国家哲学社会科学基金“八五”时期重点课题“中国货币政策及其宏观调控体系研究”的最终研究成果。本课题由我院刘光第教授主持。自１９９２年立项以来，在课题组全...     

国际市场冲击、名义汇率和股票市场收益——基于汇改后数据的经验研究

运用协整理论和时滞增广VAR模型,研究自2005年7月人民币汇率改革以来我国A股市场、外汇市场和美国股票市场的联动关系及其传导机制,发现美国股票市场通过流量渠道对我国股票市场和人民币汇率产生影响。我国资本市场受到国际资本市场影响的最根本原因在于中国实行的是出口导向型经济增长方式,而不是人民币汇率制度。因此,维护我国资本市场稳定的关键在于转变经济增长方式,在转变过程中要保持人民币汇率的相对稳定。     

中国股票市场新股发行高抑价率的实证分析

以上海股票市场1998—2001年发行并且上市的新股为样本，通过对中国股票市场上新股抑价程度进行统计，我们发现我国股票市场新股发行抑价率远高于其他国家。而中国股票市场的投机行为是其根源。因而抑制投机是解决高抑价率的根本措施。     

2014年投什么与不投什么

经过2013年后半年的持续“钱荒”和2014年股票市场IPO波折的尴尬，大家对2014年的资产配置策略可能颇为困惑。债券在跌，股票不行，房地产谁都买不起，实体经济走向尸体经济，使得很多人对投资和理财都不知所措。其实，中国资本市场没有大家想象的那么悲观，只要做好功课，     

市场的非理性与组合投资策略

与国外学对美国股票市场的研究结果不同，中国股票市场并不存在动量效应：相反，中国股市却存在一种“轮涨效应”或“补涨效应”，即平均而言，前一段时期内涨幅较小的股票在以后一段时期的表现会比前一段时期内涨幅较高的股票表现更为良好。这个结果同中国证券市场长期以来存在的个股轮番炒作现象是相吻合的。     

“刚性兑付”潜规则妨碍中国股市发展

无论是政府还是社会大众，都对股票市场寄了厚望，但现实中的股票市场却像“扶不起来的阿斗”。刚刚过去的2013年，全球主要股市都创新高，而中国蓝筹股的估值却创新低。中国股市的异常表现，必有其内在机理。     

中国股票市场“噪声”的成因分析及其治理构想

有效资本市场理论认为，市场的有效性主要表现为：信息有效性、评价有效性、安全保险有效性和组织职能有效性四个方面、而资本市场效率在不同的信息环境下呈现出弱式、半强式和强式三种有效形式。与此相对的市场“噪声”理论认为，由于交易之间始终存在着收集信息差异、信息成本差异以及投资理论上的差异，噪声交易始终作为交易的一部分而存在于金融市场中，所以现实的金融市场很难能真正成为有效市场，国内专家学作了不少实证分析，得出我国股票市场基本接近于弱式有效或正处于从无效到弱式有效的过渡阶段的结论。本试就中国股票市场“噪声”的成因进行初步分析，并提出若干治理构想，以期对提高我国股票市场的有效性有所裨益。     

股票市场快速调查情况分析

近一段时间以来，中国股票市场节节攀升，上证综合指数突破4400点，市场成交额再度爆出天量，而这种强势仅在1992年中国股市开创之初的疯狂行情中出现过。股市的狂热又吸引着无数人涌向股市，有关“全民炒股”的争论沸沸扬扬。为深入全面地了解股民们的投资理念，真实反映股票市场的现状，为健康理智的股票市场投资提供基础信息，四川省统计局社情民意调查中心对四川股票市场进行了快速调查。调查结果表明，股民们对2007年的行情十分看好，而大部分非股民们对此却不为所动。     

对目前国内股票市场的看法

1990年上海证券交易所成立以来,中国股票市场得到长足的发展,越来越完善。本文将2006年以来的中国股票市场分为四个阶段分析,指出当前股票市场所存在的上市公司分红少、股民心态处于观望状态等5个问题,并提出加强上市公司内部治理能力、提高上市公司分红能力、加强对股票市场的管理、提高股民素质、提高机构从业人员素质等建议。     

人民币汇率七年纵横谈

自从1994年汇率并轨以来，人民币经历了国内经济“软着陆”的挑战，承受了亚洲金融风暴的洗礼，更将迎来中国加入WTO的未来，七年来风雨路程表明：稳定的人民币如中流砥柱，为我国的改革开放添上了重彩浓墨的一笔！