A股，如何重启投资价值

A股制度管理上最大的问题在于重融资而轻分红，致使整个股市不具备投资价值     

编者的话

今年在已公布年报的上市公司中,一大看点就是较之以往越来越多的上市公司推出了现金分红的方案,而进行转增股本和送红股玩股份折细游戏的上市公司比例相对下降。这昭示着今后投资理念的一大深刻变化,即以股息分红率而不是二级市场博差价来作为投资回报的标尺。以前大家都在博傻,之所以在高泡沫、高市盈率、高市净率的股市中冲杀,只是寄希望在更高的价位上卖给那些“股市傻根”一族。而上市公司的业绩、     

中国股市价值回归的动因

我国股市价值回归的原因是多方面的，本文从我国股市的功能健全、股改影响、投资主体变化及成熟市场的影响等角度进行考察．认为我国股市功能的健全需要扭曲的股价向其价值回归；随着股改启动．股票短缺商品的地位发生了根本改变．定价趋向价值；全流通后股东利益趋于一致．共同关心上市公司的收益和成长性；投货主体机构化．居民投贷工具多元化．加上成熟市场的价值投资理念的示范．投资者的价值投资理念逐渐形成。中国股市走上了一条长期的价值回归之路。     

论重塑中国股市

构筑有投资价值的中国股市 ,才能实现投资者和上市公司的“双赢”,才能充分发挥股市促进上市公司机制转换和优化资源配置的功能。投机不是中国股市的合理选择。     

今年“捂股”风险加大

买一个优质上市公司的好股票并长期持有，这种巴菲特式的投资赚钱方法今年还灵吗？论坛上，经济学家们对今年该采取何种投资策略，产生了不小的分歧。有的认为中国股市将进入价值投资时代。有的认为价值投资今年可能没市场，并提醒股民2008年“捂股”风险将可能变大。     

分红是义务还是赏赐?

8月16日,上交所出台《上市公司现金分红指引(征求意见稿)》。这一"指引"把上市公司分红"达标"当作公司再融资的前提条件之一,并引发市场热烈讨论。中国股市改革必须基于回归维护中     

外资获准购买G股

2006年的第二个交易日，商务部、证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇局五部委联合发布的一项股市新政登场面世。此份名为《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的文件，明确境外战略投资者可分期对A股上市公司进行投资。从引入QFII到今天，中国股市的大门已经对外资逐渐敞开。     

必须加强对深圳股市的管理

<正> 以高分红刺激股价上涨已经成为深圳各上市公司一大特点。高分红、不纳税造成股市的反常狂热,过热的股市又吸引企业参与,越炒越高。分红过分高于工业、商业利润,工商业有可能抽掉资金,减少生产,加入炒股的行列中,社会问题、生产问题不容忽视了。如何避免股市混乱,如何正确引导股市的发展呢?从国际惯例上看,一套完整的市场管理机制与分配法则可随手拈来,但是,完全按国际惯例是否可行?这就要分析我们的市场与国外有怎样的共性与不同: 从共性上看,深圳上市公司的股票确实是按国际惯例发行的。股票的特点也是不退股,可转让,股民参与管理,共担风险,共享利润,从这点看,深圳股票强于国内一些保本保息的     

谁是股市“铁公鸡”

国内1947家上市公司披露中期业绩,只有66家给股民＂发红包＂＂你买的股票年中分红了吗？＂随着上市公司2010年中期业绩披露工作的结束,股民们开始着急自己手里的股票是否能够通过分红来获利。可是,中国的股市又一次出现了怪象：大多数身为“老板”的股民们并未拿到分红,而作为“管家”的经营者却忙着加薪。     

我国股市将持续处于“发烧”状态

从市盈率指标、市净率指标、市场交易状况综合判断，我国股市存在明显的价值高估现象。由于股价高估会引导上市公司从事大规模的投资和并购活动；结构性改革蕴含利好因素；上市公司将更多利用理财技巧以提升企业的市场价值；以及人们的市场预期会在股市调整之后更加乐观，我国股市仍存在快速上升的可能。     

中国股市信心重建困难重重

最近有一份市场调查显示，42．99％的投资者认为，中国股市在1500点时才有投资价值；25．49％的投资者认为，在2000点时才有投资价值；只有不到20％的投资者认为当前的股市有投资价值，而且40％以上的投资者认为，今年的股市要下跌72％以上才有投资价值。这说明了尽管今年的中国股市在世界市场上表现最惨，但投资者仍然对当前的市场没有信心。     

谁是股市"铁公鸡"

国内1947家上市公司披露中期业绩,只有66家给股民＂发红包＂＂你买的股票年中分红了吗？＂随着上市公司2010年中期业绩披露工作的结束,股民们开始着急自己手里的股票是否能够通过分红来获利。可是,中国的股市又一次出现了怪象：大多数身为“老板”的股民们并未拿到分红,而作为“管家”的经营者却忙着加薪。     

半强制分红政策对上市公司现金分红意愿的影响研究——基于主板、中小板的比较

我国股市一直存在着"重投资,轻回报"的问题,为了保护投资者利益,并改善上市公司现金分红状况,证监会在2006年和2008年分别出台了《上市公司证券发行管理办法》和《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,并在2011年进一步要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划(相关政策在后文统称"半强制分红政策")。本文从主板和中小板两个方面分别研究上市公司现金分红状况,并分析半强制分红政策对上市公司分红意愿的影响,得出的结论是,对主板上市公司而言,半强制分红政策能稳定其分红意愿水平;对中小板上市公司而言,半强制分红政策会提高其分红意愿水平。     

我国股市投资者漠视公司价值的成因探析

理论上,股市的投资者应该本着价值投资的理念进行股票投资,着重分析上市公司的价值,进而做出科学决策,但是由于我国股市存在监管不力、信息披露不规范以及股市投资者不成熟等等问题,价值投资理念难以深入人心,投机气氛十分浓厚,严重影响着我国股市健康稳定发展,并已产生了恶性循环。唯有采取综合治理措施,多头行动,才能有效改善这一状况。     

加强股市综合治理推动和谐社会构建

中国证券市场近年呈现不和谐的发展态势,特别是股市发展与经济相背离,严重阻碍了我国构建社会主义和谐社会的进程,需要查明原因,并采取有效对策。建议具体从四个方面进行治理:一是进一步完善国家证券监管体系;二是切实加强证券公司综合治理;三是稳步提升上市公司投资价值;四是积极稳妥推进股权分置改革。     

大盘蓝筹——挺起中国股市的脊梁

2011年中国股市何去何从？是让中国股市复归价值投资主线,还是使股市真正成为百姓增加财产性收入的主渠道,已成为管理者、从业者和亿万投资者关注的焦点。     

股权结构与股市稳定性——对中国股市非稳定性的理论分析

股票市场的价格波动是投资者投资行为的综合结果,投资者依据上市公司的历史表现和对上市公司的未来经营预期以及投资目的做出不同的投资行为,上市公司的股权结构影响公司的绩效,同时也通过对投资者的信息传递影响着投资者的目的和行为,并最终影响股市的波动,本文从股权结构的角度分析了股市稳定的条件,并结合我国上市公司股权结构安排,分析了我国股市非稳定的制度性根源,并建议规范我国股市必须优化上市公司股权结构。     

股市还是赌场？——中国股市风险

中国股市经过１０年的发展历程已初具规模,而各种矛盾也初现端倪：股市迅速扩容却缺乏相应的风险规避机制：市场主体日趋多元化但投资组合和品种都处于单一化状态;基本不分红;股市回报率低;不反映企业的微观行为：重组与企业的微观行为无关等。在此,对中国股市作一深层透析。 投机盛行原因 第一,上市公司不分红。 ２０００年不分配的上市公司达６０％,上市以来从未分过现金红利的上市公司占２０％。既然上市公司不向股东分配红利,股民就只能够赚取增值的价差．这就是所谓的“投机”。 第二,国家控制上市资源。由于上市额度意味着能…     

价值型投资在中国股市的实证分析

一、价值型投资简介 证券市场的投资模式一般可分为价值型投资和成长型投资.价值型投资者一般认为股票价格通常难以正确地反映其价值,投资机会产生于股票价格与其价值之间的差异,因此可以通过应用一些财务指标如市盈率、市净率、股价/每股主营业务收入作为分析工具,来寻找那些价格与价值的比值相对较小的股票进行投资,期待价格上涨体现价值时,能够最终获取超过股市平均涨幅的投资收益.     

基于Fama-French三因素模型的我国股票市场价值溢价实证研究

本文以2000年1月-2012年12月上证A股上市公司为研究样本,采用Fama-French三因素模型实证考察了中国股市的价值溢价.实证结果表明：中国股市存在规模溢价与价值溢价;大市值组合的价值溢价高于小市值组合的价值溢价,但并不显著;Fama-French三因素模型能够较好地解释中国股市的价值溢价.