城投公司化债转型的相关研究

随着全国城投非标违约事件的增多，城投债务风险已经成为当下热议话题，对于城投债务的化解救助已经到了刻不容缓的地步，一方面是城投公司债务整体规模已不容小觑，另一方面是地方城投信仰仍是地方政府融资环境的“晴雨表”和“风向标”。针对城投的债务风险，多地政府及不少专家学者已提出了不同类型的债务化解方案，包括债务重组、破产重整、央行收购以及中央财政转移支付。本文通过对城投公司债务现状的介绍、国家政策导线的解读，以及化债转型成功的城投案例，尝试提出城投公司化债转型的短期和中长期建议，旨在为城投公司高质量资产管理建设与长期价值创造提供帮助。     

城投债发展现状及风险分析

自城投企业诞生以来,无论是对于增加地方政府可用资金,还是发展地方基础设施建设都起到了重要作用。然而,经过多年的发展,无论是城投债余额,还是城投企业整体债务规模均已十分庞大。当前,城投债市场风险已不容忽视。地方政府财政压力加大、城投持续严监管、反腐力度升级以及中小金融机构风险暴露等因素均加大了城投企业债务风险。未来城投企业债务违约将会增多,区域分化也将更加明显。从政策层面来看,城投债政策难以出现大幅放松,中央政府亦不太可能对城投企业债务进行兜底。     

企业管理视角下地方政府融资平台市场化转型面临的困境及其脱困思路

长期以来，地方政府融资平台承担着为地方政府融资的职能。随着地方政府债务风险的日益增长，中央政府开始出台相关政策加强对地方政府融资平台的监管，引导平台公司实现市场化转型。地方政府融资平台是历史阶段性产物，其成因复杂多样，因此，在市场化转型的过程中面临着诸多困难。本文从企业管理的视角出发，分析了地方政府融资平台市场化转型中面临的困境，并提出了相应的脱困思路，以供参考。     

利率市场化下大型企业直接债务融资的对策

利率是影响企业融资的关键因素之一.近两年我国政府加快了利率市场化改革的进程,本文在利率市场化情况下,从优化债务融资策略、融资结构,加强市场研究与分析,拓展融资渠道,建立多元化融资机制等方面探讨大型企业如何更好地开展直接债务融资工作.     

城投企业市场化转型的文化阵痛与出路

城投企业的市场化之路需要市场化文化的保障,而城投企业只有坚守使命、明确市场化文化方向,建立市场导向的经营管理体系,并打造一支优秀的人才队伍才能快速度过市场化转型的文化阵痛。城投企业是在国家分税制背景下由地方政府成立的投融资平台,旨在解决地方政府财权、事权不对等的问题,在地方经济建设中起到了重要作用。但目前由于国家政策的变化,城投企业面临市场化转型的压力,而这种转型也必将带来文化阵痛。城投企业需要开展有效的文化     

城投企业资金管理涉税实践问题探究

随着我国经济的发展和市场的开放,城投企业在国内外的投资活动日益频繁和复杂,其资金管理涉及多种投融资方式和多个税收管辖区。如何有效地管理和规划城投企业资金管理的涉税事项,是提高投资效益、降低税务风险、优化资本结构的重要课题。从城投企业资金管理的涉税特点、涉税风险、涉税筹划等方面进行分析,探讨城投企业资金管理涉税实践问题,提出完善城投企业涉税管理的路径,以期为城投企业的资金涉税管理提供参考。     

数字化转型速度如何影响企业债务融资——基于“降成本”与“去杠杆”视角的研究

将微观企业层面的数字化转型速度与宏观政策层面的“降成本”和“去杠杆”任务相结合,实证检验数字化转型速度对企业债务融资的影响。研究发现,数字化转型速度能够有效抑制代理风险、信息风险及声誉风险,从而降低企业债务融资成本,有助于实现“降成本”的目标。对于非成熟期、供应链集成与智力资本水平较高的企业来说,数字化转型速度的“降成本”作用更明显。基于数字化转型速度优化的研究发现,一方面,相较于数字化转型匀速与减速,数字化转型加速显著降低了债务融资成本,数字化转型减速提升债务融资成本的原因在于数字化转型的边际递减效应而非管理层自利行为;另一方面,反映外部数字化发展水平的“宽带中国”政策与内部数字化转型速度在降低债务融资成本方面具有“互补”效应。基于“去杠杆”视角的债务结构优化研究发现,数字化转型速度能够优化债务期限结构、风险结构及资本结构,从而实现“去杠杆”目标,其中数字化转型加速的“去杠杆”作用尤为突出。     

关于融资平台转型和国有企业整合的思考——以城固县为例

为全面贯彻落实党的十九大提出的坚决打好防范化解重大风险攻坚战战略决策和中央金融工作会议、省市有关融资平台转型的部署要求,强化防范和化解地方政府性债务风险责任,如期完成县级融资平台转型任务,城固县结合实际进行深入调研,提出一系列建设性新思路.     

公共风险视阈下地方政府隐性债务治理研究

随着传统市场经济转型升级,治理金融市场中的潜在公共风险是防范地方政府隐性债务风险的关键。目前,我国地方财政支出扩张、债务违约等风险事件层出不穷,在公共视阈下,本文从地方政府隐性债务的界定入手,剖析我国隐性债务治理存在的瓶颈,并借助于发达国家防范隐性债务风险的经验,提出了利用多元主体协同治理、借助地方政府债务动态管理监督强化债务约束、聚焦债务风险数值化强化债务信息全面披露、推进地方政府融资平台市场化避免债务风险等针对性对策。     

城投平台公司转型发展困局与解决路径探索

城投平台公司作为中国地方政府投融资平台的代表，是中国特色社会主义市场经济发展下的重要载体。随着近年来中国经济结构重塑和城市化增速放缓，城投平台公司出现了债务负担重、资金缺口大、造血能力差等问题，面临巨大的转型压力。本文对城投平台公司的现状和存在的问题进行分析，从发展历史、转型困局成因、转型面临的困境着手，分析其城投未来发展思路与转型路径，并提出相关监管政策建议。     

上市公司投融资期限错配及其风险研究

本文认为,与西方成熟的市场化投、融资制度背景不同,我国转轨期间的企业投融资期限错配现象严重,这一现象很难用西方传统的期限结构理论进行解释。主要表现企业的投融资期限结构错配主要是由融资制度性约束所引起。投融资期限结构的错配,不仅会使债务治理效果弱化、企业和银行的风险加大,最终会加剧宏观经济波动风险。应不断完善法律法规,加大对债权人的保护力度;还应建立多层次、多渠道的融资市场。     

上市公司投融资期限错配及其风险研究

本文认为,与西方成熟的市场化投、融资制度背景不同,我国转轨期间的企业投融资期限错配现象严重,这一现象很难用西方传统的期限结构理论进行解释。主要表现企业的投融资期限结构错配主要是由融资制度性约束所引起。投融资期限结构的错配,不仅会使债务治理效果弱化、企业和银行的风险加大,最终会加剧宏观经济波动风险。应不断完善法律法规,加大对债权人的保护力度;还应建立多层次、多渠道的融资市场。     

产融结合对企业风险承担的影响北大核心

以上市公司为研究对象,探讨产融结合策略对企业风险承担行为的影响。研究发现:产融结合企业承担的风险多于非产融结合企业,且产融结合企业能获得更多的长期借款。中介效应模型回归结果证实债务融资是影响产融结合与企业风险承担之间关系的中介变量。通过提供给企业更多的债务融资,产融结合将导致企业承担更多的风险。进一步研究发现,产融结合促使企业承担更多风险的现象在金融市场化水平较低地区、成长性和竞争性行业以及业内地位较低的企业中更加明显。持股金融机构的产融结合策略为企业的风险承担行为提供了客观条件,因此提高了企业的风险承担水平。     

城投公司债券融资风险管控研究文献综述

在中央政府积极财政政策的驱动下,城投公司债券融资呈现跨越式发展,然而其潜在风险也不断突出。文章通过梳理和总结有关城投债券融资风险管控文献,阐述了城投债券融资的产生背景、融资现状、存在问题、风险及风险影响因素,同时指出了有关风险控制的方法和措施,旨在为进一步研究城投债券融资风险管控打下基础,从而促进我国地方城投公司债券融资管理工作。     

财务杠杆与中小企业融资策略

目前,多数中小立业所处的外部环境普遍存在资金短缺、市场不稳定等因素。在技术、管理等内部条件一定的情况下,制定科学的融资策略,保持自有资金与借入资金的合理比例,充分发挥财务杠杆的积极作用,是小企业在激烈的市场竞争中能否取胜的关键。本文试对财务杠杆正负两方面的效应进行分析,开阐述中小企业如何运用财务杠杆为企业融资决策服务,旨在为中小企业的融资拓展思路。一、财务杠杆的效应分析财务杠杆也称融资杠杆,是指企业在制定资本结构决策时对债务资本的利用。企业在一定债务总额下进行经营,债务利息通常是固定不变的,当息…     

我国上市公司融资偏好问题探究

一、股权融资偏好产生的原因 1.股权融资成本较低、风险较小。 融资成本是企业制定融资策略首要考虑的因素。由于债务融资的还本付息相对于股息支出来讲是硬约束,风险较大。如果公司不能在规定的期限内还本付息,不仅信誉受损,还可能导致资金链、债务链的断裂,出现企业破产的危险。而股权融资相对来说风险较小,企业不需归还投资者本金。因此,我国上市公司偏好股权融资。     

企业债务风险防范中的地方政府角色定位

针对企业债务风险,政府应本着以预防为主,以结构性去杠杆为思路,以市场化方式分步骤、有计划地加以防范和化解。应建立地方规模以上工业企业债务动态监测机制,以债务重组的方式化解企业债务困境,以创新发展提升企业盈利能力,通过市场化方式解决部分僵尸企业债务风险,适当释放无法处置的企业债务,让僵尸企业尽快退出市场,给新经济发展腾挪空间和资源,构建多层次资本市场体系,创新资本市场服务模式,拓宽企业融资渠道,加强企业债务风险防范的法治建设。     

经理管理防御下的企业融资决策与股东监督效应

经理管理防御是影响企业融资决策的重要因素。本文通过对经理管理防御影响企业融资决策的理论机理分析,建立融资决策选择模型,讨论了经理管理防御行为对企业最优融资策略的影响路径,揭示了企业非理性融资行为的深层次原因。研究发现,经理管理防御导致企业融资决策偏离了股东期望的最优融资策略;面临预期的破产风险,管理防御促使经理对债务融资持谨慎态度,但更偏好股权融资;股东对经理非理性融资决策行为的最佳约束水平与投资项目增值的平方根成正比。     

基于PPP项目建造阶段的全面造价管理问题探讨

文章结合我国当前城镇化投融资体制的创新、积极解决地方融资平台债务风险问题、大力推动企业向外发展的背景下,在PPP项目融资上引入了全面造价管理、全要素造价管理、全风险造价管理和全团队造价管理这四个方面的理论,针对建造项目,就如何从根本上提升PPP项目建造效益进行了探讨,并提出解决建议。     

完善地方政府偿债能力评估机制

评估地方政府偿债能力是合理分配债务限额、防范化解债务风险的关键前提。目前，我国金融领域的融资工具、资金用途、法律关系加速创新，政府债务呈快速演化趋势。再融资占比上升、资金用途延伸、城投负债和担保增多等问题给合理界定政府债务边界和偿付义务造成困难，制约地方政府偿债能力评估工作。对此，从资源角度，应分类构建综合偿债能力评估指标矩阵，探索政府财务报告部分公开；从关系角度，应加快政府职能向服务型角色转变，从“管企业”转为“管资本”，制定重要机构清单，清晰划定政府与企业债务关系。