投资者互动与上市公司股票长期停牌——基于“互动易”的经验证据

在当今信息技术迅速发展的时代背景下，本文基于深交所“互动易”投资者互动平台数据，研究了投资者互动对上市公司股票长期停牌的影响。结果表明，投资者与上市公司之间的互动沟通能够显著降低公司股票停牌时长与停牌次数，该结论也通过了双重差分法、工具变量法以及其他稳健性检验。机制分析表明，投资者互动可以通过提高信息透明度与内部控制水平，减少公司股票停牌。进一步分析发现，投资者互动情绪同样对股票停牌有显著负向影响，并且投资者互动还可以改善股票复牌后的市场表现，稳定公司市场价值和保护投资者利益。本文的研究为更好地利用投资者互动平台监督上市公司长期停牌行为提供了经验证据，监管机构应该调动投资者参与网络互动的积极性，进一步优化上市公司股票停牌行为。     

形成资本市场制度:解决利益侵吞问题的有效途径

资本市场是现代经济发展重要的促进平台.中小投资者利益得不到保护是资本市场发育的主要缺陷.对中小投资者利益的侵吞源于两方面:公司内部人和政府部门.资本市场发育就是要通过制度形成来解决这些问题.     

从股利政策角度谈投资者利益保护

在我国资本市场上,大股东侵害中小投资者利益的行为时有发生,极大的阻碍了资本市场的发展。近年来,一些上市公司大股东利用股利政策来"掏空"中小投资者,使得股利政策和投资者利益保护成为了理论界与实务界的关注焦点。本文将从股利政策的角度,对"掏空"理论、投资者保护影响的表现及原因、效果评价指标及措施三方面阐述投资者利益保护问题。     

基于公司治理的中小投资者保护评价指标体系研究

投资者保护问题是公司治理所要实现的基本目标,也是公司治理的核心问题之一。由于现代企业所有权和经营权分离,产生信息不对称,从而导致企业存在内部人控制问题。即控股股东和管理层往往出于私利,通过一系列手段对中小投资者进行掠夺,从而侵害了中小投资者的利益。在此情形上,研究中国上市公司中小投资者保护评价指标体系具有重要的现实意义与理论价值。     

我国上市公司信息披露的问题研究

我国资本市场的改革已经进入到新一轮的加速期,证券市场的规范程度得到很大提高,上市公司信息披露制度也得到持续完善,上市公司各项行为更加有章可循,信息披露的规范化得到增强,这对提升市场运行的稳定性具有积极意义,同时也有效保护了投资者的自身利益.上市公司信息披露是投资者了解公司的重要信息通道,直接影响着利益相关方的实际权益,所以资本市场必须要强化信息披露,这样才能进一步提高公司经营的透明度,推动公司自行主动履行上市公司的信息披露义务.但是近几年来,出现了很多上市公司信息披露方面的问题,上市公司在信息披露方面存在违规行为屡禁不止,不但侵害了投资者的合法利益,使其公司的信任度下降,也造成证券市场的混乱现象.     

我国熔断机制失灵原因 ——基于市场非理性分析

本文基于市场非理性角度分析了2016年初熔断机制失灵原因.熔断机制引进的初衷是为了促进资本市场健康发展,然而引进后多次触发熔断点引发了我们对熔断机制和股票市场的深思.本文认为由于投资者情绪、羊群效应、过度自信等市场非理性因素,熔断机制在我国出现了水土不服.最后根据非理性因素分析,本文从政府、上市公司、证券机构、媒体和投资者等角度提出了相关的建议.     

公司内部人交易研究综述

由于制度因素的限制,针对我国上市公司内部人交易行为的研究相对较少。国外已有的关于内部人交易的大量文献,分别从内部人交易超额收益、内部人交易与公司信息披露的关系、内部人交易与市场异象的关系及内部人交易与公司治理的关系等四个角度进行分析。加强公司内部人交易研究,有利于公司治理机制的完善,保护中小股东利益。     

企业信息披露质量与IPO募集资金的关系分析

信息不对称会给我国深交所创业板企业IPO募集资金带来风险,这已经影响到了资本市场的可持续发展和投资者利益的保护,因此完善的信息披露对保护投资者的权利很重要.本文研究IPO募集资金与信息披露质量的关系,这对于规范上市公司行为与保护投资者权利都具有现实意义.     

中国股票市场的低开高走模式研究

本文较早聚焦并证实了中国A股市场存在显著的“低开高走”现象,与国际主要股票市场相比,这一现象在中国股市尤为突出,并显著影响着资产的预期收益。本文从交易制度和投资者行为视角对此进行了解释,并运用2006—2019年中国A股市场上市公司数据,经分组检验和Fama-Macbeth回归等方法分析,研究发现：(1)“低开高走”是我国股市最为常见的价格行为,与股票的预期收益呈显著负相关;(2)T+1交易制度是“低开高走”现象长期存在的基础,“低开高走”对预期收益的负向影响无法完全由反转效应解释;(3)“低开高走”主要由异质投资者的交易行为所驱动,投资者情绪的作用不甚明显。本研究拓展了资产定价的研究视角,并为完善中国股市交易制度和保护投资者利益提供了参考。     

我国家族上市公司“一股独大”的风险探析

我国家族上市公司普遍存在"一股独大"的问题.这一问题受到社会各界的高度重视."一股独大"给家族企业自身、中小投资者、资本市场带来了各种风险.要解决这一问题需要改善家族上市公司的股权结构,规范家族企业的治理结构,并从制度上保护中小投资者的利益.