浅析注册制对市场效率的促进作用

十八届三中全会提出,要积极推进我国股股票发行的注册制改革。目前资本市场实行的审核制不利于充分发挥证券市场的资源配置作用。本文从资本市场、上市公司、投资者、券商机构、监管者五方面对注册制对市场效率的促进作用进行了分析,同时针对实行行注册制应注意的问题提出了几点建议。     

我国股票发行注册制改革问题探析

作为一种历史发展趋势,推进股票发行注册制改革是资本市场市场化进程提高的必然结果。我国目前实行的股票发行制度是核准制,存在诸多弊端,所以现在的主要任务是如何稳妥地从核准制转变为注册制。股票发行注册制的推行不可一蹴而就,轻率、贸然实施,需进行一系列的制度性改革:明确证监会定位是根本;要健全多层次资本市场体系,形成符合经济发展实际需要的多层次资本市场格局;强化信息披露质量,增加违规成本;加强公司治理并完善内部控制制度;健全发行审核的法律法规。     

注册制下IPO信息披露与中小股东保护机制

我国证券发行市场由核准制向注册制的改革过程中,信息披露的质量对证券市场的高效有序和中小投资者的权益保护有重要作用。注册制改革,作为其核心及灵魂的信息披露制度如若不同步更新,能否保护投资者利益、推动证券发行市场的健康运作?以信息披露为切入点,研究证券市场注册制改革中小股东权益保护,对实现由核准制过渡至注册制,完善资本市场的运行秩序,促进社会资源的优化配置,建设公正和谐的社会等,具有十分重要的理论意义和现实意义。本文立足证券发行注册制改革的政策背景,分析现行核准制下我国信息披露制度的现状和不足原因,对注册制下IPO信息披露制度进行思考。     

新股发行注册制改革浅析

十八届三中全会对资本市场改革提出了新的更高的要求，其中最大的亮点是推进股票发行注册制改革。资本市场在市场化改革的道路上要迈进一大步，真正还权于市场，并配合好整个国家的市场化改革。但我们还要清醒的认识到，注册制是我国股票发行审核制度发展的长期趋势或最终目标。注册制改革是一个牵一发动全身的系统性工程，需要创造条件，稳步推进。     

从美国IPO注册制经验浅析我国注册制改革建设的基础条件

注册制是成熟资本市场所实行的股票发行制度。十八届三中全会正式提出股票发行要实行注册制,标志着我国资本市场正向成熟化、市场化、规范化迈进。注册制的建立需要一系列有益的先行基础条件,这些条件的创造和顺利实施甚至比注册制本身更为重要。本文系统总结了美国IPO注册制的特征及经验,并结合我国具体情况提出了推进注册制改革应该尽快落地实施的一些配套改革措施。     

注册制下新股发行定价优化研究——基于博弈论视角

针对国内企业融资难、融资贵的问题,近日召开的国务院常务会议强调:要抓紧出台股票发行注册制改革方案,以拓宽企业融资渠道。和审批制相比,注册制下的拟上市公司、监管部门和投资者的关注点和利益点会被重新定位。本文基于博弈论视角,针对注册制下新股发行定价过程中拟上市公司、投资者和监管部门三者之间的行为建立不完全信息动态博弈模型,并就研究结果提出加强监管部门事前、事中和事后分段监管,增加合理的惩罚方案;平衡拟上市公司和投资者的话语权,建立诚信担保机制和资本市场的资信网络平台,以建立一个成熟、有效的新股发行市场。     

我国股票发行制度现状及展望

核准制是我国现行的股票发行制度,在降低市场的整体风险,保障投资者权益的同时也存在着诸多问题。鉴于此,文章对核准制的基本概念及其在我国的应用情况进行分析。注册制作为我国股票发行制度市场化改革的发展方向,文章对其含义进行了简要介绍,并通过比对发现我国实行注册制的条件尚不成熟。最后结合上述分析,对我国的股票发行审核制度的改革与完善提出建议．     

核准制下借壳上市对中国资本市场的影响——基于顺丰上市的反思

在我国股票发行实行核准制的制度框架下,借壳上市在为市场初始参与者带来巨大财富的同时,也给资本市场带来了不容忽视的风险和隐患。一些公司成功上市后,失去了发展的动力,不务主业,壳资源炒作盛行,大股东违规减持套现,资金脱实向虚,这些行为破坏了中国证券市场的健康、平稳发展。管理层需要完善政策,加快股票发行制度改革,推进实行注册制的步伐,从而促使中国的资本市场能够走上更好、更稳、更良性的发展轨道。     

股票发行实行注册制 需要企业信用制度建设先行

<正>一、股票发行注册制有序推进2015年政府工作报告中,提出要加强多层次资本市场体系建设,实施股票发行注册制改革,发展服务中小企业的区域性股权市场,推进信贷资产证券化,扩大企业债券发行规模,发展金融衍生品市场。在国务院近期批转的发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中也强调,实施股票发行注册制改革,探索建立多层次资本市场转板机制,发展服务中小企业的区域性股权市场,开展股权众筹融资试     

注册制改革对我国A股市场的影响

2013年11月15日,《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)正式发布,明确提出"健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。"比较西方发达国家较为成熟的证券市场来看,推进股票发行注册制是资本市场市场化程度提高的必然结果,也是对《决定》提出"使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用"的具体实践。本文对比了审核制与注册制,并分析了注册制改革对我国A股市场可能带来的裨益及其影响。     

股票发行制度的比较研究

现有股票发行制度大体可以分为三种:审批制、核准制以及注册制。各国依据国情以及市场情况对于股票发行制度的选择各有不同。我国从计划经济的审批制到现今正在实行的核准制,再到如今正要改革的注册制,股票发行制度的变化也见证了我国市场化程度的提升。但是,注册制的彻底落实还需要很长一段路要走。文章通过对三种股票发行制度进行比较分析,探索我国股票发行注册制的形成条件,分析我国实施注册制所要承担的风险,并提出改革的有关建议。     

我国科创板试点注册制的影响及风险

根据我国科创板试点注册制的相关提出背景,在结合注册制相对于核准制的主要差别特征的基础上,分析了科创板和注册制的同步设立将对我国资本市场环境产生的影响,包括对我国新经济发展的促进作用、对我国优质科技创新型企业的吸引作用和对我国中小投资者的利好影响。同时,由于我国过去采用的股票发行制度为核准制,因此在从核准制转向注册制的过程中,将会有一系列的问题和风险需要进行进一步的讨论和防范,从而使科创板和注册制能够真正在我国资本市场发挥关键作用。     

核准制向注册制的改革对证券市场的影响

我国新股发行制度正处于从核准制向注册制改革的过程中,此项改革不仅涉及新股发行制度本身的转变,还必须相应地修改相关法律法规、培育机构投资者、完善退市机制等。这一系列改革对一级市场的影响包括抑制新股发行价格过高、改善新股供求关系、抑制新股发行寻租行为等,对一级市场的影响将传导向二级市场;同时,以信息披露为核心的监管方式在二级市场上有利于引导价值投资、保护中小投资者利益。注册制也对监管能力提出了更高的要求,否则会给市场带来一定的风险。     

全面实行股票发行注册制对长三角金融市场的影响

<正>通过多年的探索实践，注册制配套制度日益完善，全面实行股票发行注册制的各项条件已然具备。从金融制度革新角度看，股票发行注册制的全面实行，有利于推动我国金融制度的不断完善，从而对金融市场发展产生影响。基于此，本文以长三角金融市场为研究对象，首先梳理阐述了长三角地区金融市场发展现状。其次重点分析了全面实行股票发行注册制对长三角金融市场高质量发展造成的影响，主要涉及对商业银行、资本市场和债券市场的影响。最后，文章分别从上市企业、投资者以及监管主体层面提出相应的对策建议，以期推动金融制度革新，从而有效应对全面实行股票发行注册制对长三角金融市场的影响。     

我国股票发行注册制改革研究

目前我国注册制暂缓实施,但并非改革止步,注册制依然是我国主板IPO制度改革所要追求的一个目标。文章首先介绍了两种常见的股票发行审核制度——核准制和注册制;其次,通过二者的深入比较并结合我国现状,提出我国股票发行需从核准制平稳过渡到注册制;最后,重点对我国股票发行注册制改革的具体路径选择和制度建设完善进行了深入探讨。     

股票发行注册制对我国股市的影响分析

在我国确立了股票发行注册制之后,股票市场的许多问题得到了解决,但是随着我国市场经济体制的变革,股票发行注册制本身的许多漏洞逐渐暴露出来,改革势在必行。本文旨在分析股票发行注册制对我国股市的影响下,对股市改革给出一些简单建议。     

注册制背景下政府如何推动企业上市——以南昌市为例

2015年我国改革发改委提出要实施股票发行注册制改革,探索建立多层次资本市场转板机制。南昌市积极推动企业直接融资,其上市公司22家,全市直接融资规模达到百亿元。但与周边省会城市相比,南昌市资本市场总体表现出发展滞后的特点。IPO注册制改革以市场化为目标,以严格的退市制度为前提,以建立多层次资本市场的转板机制为基础。在IPO注册制下南昌市政府应加快调整扶持企业上市思路,与发挥政府统筹规划作用,完善上市工作体系及后备资源库,加大对企业的扶持力度,达到充分发挥资本市场融资功能的效果。     

注册制改革文献综述

本文先介绍我国股票发行制度的改革历程,而后说明注册制相对于核准制的优势,以及目前学者对于注册制改革的路径探讨,最后指出现有研究中还存在的不足,即机构投资者发展与否的争论,过少研究中介责任过渡期,借鉴经验时过少比较本国国情以及过少提及投资者本身。     

我国股票发行注册制下保荐制度的反思

股票发行注册制改革使资本市场进一步市场化,证监会和推荐人在信息披露中发行人和投资者之间的中间人“角色”,不可避免地发生变化。保荐制度自我国引入以来,曾历经多次修改和完善,在注册制背景下,保荐人的证券市场看门人和牵头人作用在新的保荐业务管理中被重申,对保荐制度的规定更趋于完善。但从多方面看,保荐制度仍存在很多不足,面对信息披露义务的严格要求,在新背景下完善保荐制度,继续发挥保荐人在发行上市过程中的作用尤为重要。     

对中国式注册制的思考

为进一步促进资本市场健康发展,我国已确立注册制为证券发行制度改革的目标。全球主要的成熟市场几乎都采用的是注册制,但又各有各的特点。那么,我国即将建立的注册制究竟是怎样一种制度,它又将为市场带来哪些新的改变。本文将主要从IPO审核效率、新股数量、对投资者和企业的影响等方面来进行阐述。