上市公司高溢价并购问题探析

近年,上市公司高溢价并购已成为资本市场一大热点,高溢价并购带来的风险随着业绩承诺考验期的来临,已凸显出存在的风险。本文对高溢价并购的原因、风险进行了分析,并提出治理高溢价并购及风险的建议与对策。     

异地并购的并购溢价与并购绩效——基于理论的分析

随着市场化进程的不断深入,资本跨区流动更加频繁,企业异地并购发展迅猛。在市场竞争愈演愈烈的背景下,企业急于寻求有效的异地并购来实现技术及资源的跨区域整合,从而扩大市场份额,提高自身的综合竞争力。但是异地并购所面临差异化的行政壁垒和信息壁垒可能会导致并购过程中产生更高的并购溢价,对并购绩效产生负面影响。基于此,从理论上分析了异地并购的并购溢价与并购绩效的影响因素,旨在揭示两者的作用机理,为进一步研究异地并购提供借鉴。     

并购溢价支付风险对并购换股比率的影响分析

本文从公司并购确定换股比率的实际需要出发,在研究并购溢价与换股比率关系的基础上,明确换股比率的本质,分析并购溢价支付风险给换股比率带来的影响,最后通过过高估计目标公司价值的例子,说明溢价支付风险对换股比率的作用。     

基于高并购溢价的商誉及其减值研究

我国在世界经济中的地位越来越重要,并购地现象在世界兴起之后,我国的企业公司也以并购为手段提高公司的实力和收获更多的经济效益,因国家政策的支持,并购的现象越来越多,大多并购成本要比并购方可辨认净资产公允价值高很多,从而形成了大量商誉。依据我国的相关政策,在每年年底都要对商誉做一个减值测试,为了更为准确地体现商誉的真实状况。大额商誉的确认会加大商誉减值的风险,高并购溢价也会产生商誉确认的情况,本文将从商誉确认的源头着手探讨思考高并购溢价的商誉及其减值这一现象。     

企业并购估价中收益法的应用分析

并购估价是指以并购为目的的企业价值评估,与一般企业价值评估理论相比,并购估价理论多了协同效应的估计和其他重组整合价值的估计。收益法能更好地体现公允价值和协同效应。     

外资溢价并购动因案例分析——以法国赛博集团并购苏泊尔为例

2006年开始,法国赛博集团以高出市场价格很多的交易价格对浙江苏泊尔股份有限公司进行收购,这成为了外资溢价收购我国上市公司的一个典型案例,笔者从并购发生前和并购发生后外资企业与我国上市公司的财务情况方面出发,分析此次溢价并购的主要动因。     

企业并购中收购溢价的成因探究

我国商务部以竞争为由,否决了可口可乐收购我国领先果汁生产商汇源的计划.但是,可口可乐的预备支付如此高的收购溢价,其合理性,至今备受争议.本文基于对此收购案的背景分析,从价值评估方式,忽略因素,以及协同效应等方面分析了案例收购方支付溢价的成因.     

上市公司并购溢价影响因素分类研究

在并购中支付溢价的现象很多,而且有些溢价还较高。将并购溢价单独作为一个问题,在并购价值创造分析的基础上,研究并购溢价的影响因素等就成为既有理论意义又有应用价值的工作。溢价对于企业并购能否成功意义重大,在对并购溢价的分析中,笔者将对影响并购溢价的各种因素进行归纳总结,并将其进行分类研究,正是这些因素的相互作用,决定了不同公司的并购溢价有所不同。     

基于企业溢价并购对无形资产确认影响的探讨

溢价并购是指并购公司以高于目标公司市场价值的价格获取目标公司股权或资产的商业行为。目前,国内并购案例中,支付溢价已经很普遍,溢价幅度也高低不等,之所以并购公司愿意支付溢价,很大程度上是看中了目标公司的发展前景和并购后的协同效应。本文从非同一控制下企业合并无形资产的确认角度,分析上市公司高溢价并购的商业实质,协助投资者正确决策。     

上市公司并购溢价影响因素探究

本文从公司自身的财务状况、并购交易特征、盈余管理和公司治理结构方面,对我国上市公司的并购溢价影响因素进行分析,以期为国有股权转让定价问题的研究提供新的理论解释,为准确评估国有股股权转让价格提供科学依据.     

对外资水务企业“高溢价”策略的原因分析

近年国际水务大鳄利用"高溢价"策略进入我国水务市场,究其原因,主要是外资充分利用了中国水务管理和法律上的漏洞而采取的商业策略。     

海外并购中的“中国溢价”问题研究

近几年,我国能源和矿产企业在海外并购中的总额不断上升,并已占据各行业之首,但是,我国以国有企业为主的跨国并购成功率较低,但溢价率较高。"中国溢价"问题频发且超出预期。我国海外并购中出现"中国溢价"是由并购方追求协同效应与急于获得能矿资源心态的内在因素,以及政治和文化等外在因素的综合作用形成的。为降低我国海外并购的溢价率,提高我国并购的成功率,本文提出了要谨慎评估企业并购的协同效应、严格控制溢价的合理区间、避免政府过度干预和提高企业国际化经营能力等措施。     

企业并购中的估值分析实证研究——以朝日并购青岛啤酒股份为例

企业并购的关键步骤在于对目标企业进行估值,目前比较流行的估值方法有市场类比法和未来收益折现法。虽然对于每种估值方法的理论研究都非常深入,但是在实证研究中缺乏基于同一个案例的估值方法对比分析。本文以2009年朝日啤酒收购青岛啤酒部分股权为例,分别用两种方法进行估值分析,对比它们的特点与优劣,得到结论并给出相关建议。本文的研究对于企业进行并购估值时的方法选择有较好的参考作用。     

并购对企业财务绩效影响研究——以新日恒力为例

并购对于企业来说是非常常见的操作,尤其2013年国家关于并购重组的相关监管政策逐渐放宽后,越来越多的上市公司看准时机,借助并购重组来谋求企业转型和外延式发展。本文将以新日恒力并购博雅干细胞技为引入,采用财务指标分析法对此次并购给企业财务绩效所带来的影响进行全面分析,旨在为其他并购重组企业提供参考意义。     

海外并购中的“中国溢价”

自"走出去"战略实施以来,我国海外并购增长势头强劲,但多以失败告终。基于此,本文研究发现:我国在并购中有溢价现象存在;价格因素需在消除政治偏见、经济威胁等前提下才能够发挥作用;东道国政府对我国并购行为有多种怀疑和猜测,归纳起来是对"中国崛起"的恐惧,这种恐惧与"中国溢价"的叠加效应深刻地影响着我国海外并购的成败。     

管理者过度自信、支付方式与并购溢价的关系研究

以我国沪深两市A股上市公司发生的以股权为标的并购事件为研究样本,分析管理者过度自信与并购溢价的关系以及支付方式的调节作用。研究发现,与非过度自信的管理者相比,过度自信的管理者在并购决策中更偏好支付高额并购溢价;支付方式在其中起着调节作用,采用股票支付会强化这种正向关系,而采用现金支付则会弱化这种正向关系。     

三泰并购计提巨额商誉减值的影响因素分析

互联网转型是互联网+时代的产物,大多是指不同行业通过并购一些互联网企业,进行产业结构的改变并融合形成新的竞争力,而我国三期叠加的背景使得类似转型迫在眉睫。三泰集团高溢价并购烟台伟岸正是因为解决了三泰互联网并购转型的形势所需,且烟台伟岸给予了较低的市盈率和较高的业绩及补偿,但是由于并购前期准备、实施阶段以及后期整合等诸多原因使得三泰在第二年就计提了大量减值准备。建议互联网并购背景下,上市公司在并购时要充分考虑被并购企业的财务和非财务因素,避免同伴效应所带来的盲目跟风行为,应根据企业长期发展战略目标进行理性并购。     

中国企业海外并购溢价的影响因素

本文以2000—2018年中国企业海外并购交易为样本,以企业所有权性质为切入点,从公司层面、行业层面和国家层面详细探讨了影响我国企业海外并购溢价的影响因素。研究结果表明:国有企业海外并购溢价更高;中国企业并购敏感行业企业、国家间文化差异较大以及被并购方来自发达经济体时,并购溢价较高;国有产权性质对其他影响因素具有一定的调节作用;进一步分析发现上述影响更多地体现在2012年及以后年份,而"一带一路"倡议的实施一定程度上降低了中国企业海外并购溢价。本文在拓展海外并购相关研究的同时,对中国企业跨国并购具有一定的指导意义。     

基于协同效应的并购策略及并购定价分析

许多并购活动中存在着并购者为并购活动支付过高的价钱，但并购后的公司却不能给并购公司创造新的价值的现象，在分析并购的协同效应的计算以及与并购价格关系的基础上，提出了以协同价值为基础制定合理并购策略及其定价导向作用。     

行业竞争与相关并购溢价关系研究

大部分的并购活动都存在着并购溢价现象,本文发现,企业的竞争地位和行业的竞争结构会影响相关并购的并购溢价大小。本文试图为并购活动的开展提供一定指导。