试析货币危机的教训和启示

1990年以后,在新兴市场经济国家相继发生多次货币危机。比如94年的墨西哥,97～98年的泰、韩、印尼等东亚国家,98年的俄罗斯,以及之后的巴西、土耳其、阿根廷。这些危机发生的一个共同特征,是资本的大量移动引发对外资本收支的急速恶化,国际上将此称作为“二十一世纪型”货币危机。     

新兴经济体货币动荡启示录

今年前三季度,不少新兴经济体货币出现大幅调整,导致JP摩根新兴市场货币指数累计下跌10％以上。其中。阿根廷比索下跌超过50％。土耳其里拉贬值近40％,巴西雷亚尔跌幅超过20％,均已构成标准意义的货币危机。     

发达经济体现代货币理论实践及分配效应

<正>现代货币理论主张中央银行可以通过货币政策支持扩张性财政政策,使政府拥有更灵活的财政政策空间而无须受到制度性财政约束的阻碍党的十八大以来,党中央把握发展阶段新变化,把逐步实现全体人民共同富裕摆在更加重要的位置上。放眼全球,近年来以日本、美国为代表的主要发达经济体采取宽松货币政策与扩张性财政政策相配合的"双扩张"政策组合,的确起到了抑制经济快速下行的效果,但是也产生了显著的分配效应,     

开放经济体的生存之道——白俄罗斯货币危机的启示

20世纪70年代以来,经济全球化快速发展,资金和商品跨越国境进行交换渐成常态,资源流动的范围扩展到全世界,实现了最优的配置。全球化一方面给开放的国家带来了福祉,而另一方面也使各国的联系愈加紧密,一个国家或地区出现问题．也会很快波及其他国家或地区。     

资本项目开放中的货币危机预警研究

20世纪90年代以来,世界金融危机频繁爆发,不同程度地反映了国际资本流动对经济和金融的负面影响.随着我国资本项目开放的步伐逐步加快,构建资本项目开放中的风险预警系统是涉及到我国经济健康发展和宏观经济调控的重大课题.本文运用具有马尔科夫区制转换的向量自同归模型,构建了面向资本项目开放的货币危机预警模型.研究结果表明,预警模型发出风险信号的时机比较符合我国现实情况.文中对引发货币危机的潜在因素进行分析,针对发现的问题提出提高中央银行贷币政策独立性、加快利率和汇率形成机制改革、引入成熟市场经济调节方式等政策建议.     

发达经济体的利率政策分析

<正>近几个月来,韩国、英国政府分别加息以应对通货膨胀,市场预期美国2022年亦有加息可能。但从全球范围看,美国、欧元区、日本等主要发达经济体依然处于超低利率水平。比如,美国当前基准利率——联邦基金基准利率目标维持在0～0.25%,欧元区再融资利率为零,日本央行利率决议为-0.1%。针对发达经济体的超低利率政策,应充分分析其实施效果,为我国做好政策储备提供参考借鉴。     

现代货币危机理论及其预警与防范

东南亚金融危机后产生的第四代货币危机理论及其模型对于金融危机的蕴含和爆发具有一定的警示功能，对于中央银行防范金融危机具有一定的理论指导意义。     

热钱加速流入新兴经济体

伴随着经济的复苏,全球经济重心向新兴经济体倾斜。作为世界经济新引擎,新兴经济体的作用将更为突出。也因此,导致国际资本加速流入包括中国在内的新兴经济体。进一步推高房地产和股市。     

债务危机、银行危机和货币危机的成因分析研究综述

21世纪以来各种危机持续不断,无论是新兴经济体、发展中国家还是发达国家都饱受危机的危害。本文就21世纪之后发生的债务危机、货币危机和银行危机的成因进行研究,通过对已发生危机成因的回顾,发现债务危机、银行危机及货币危机成因存在着共性。     

货币危机与汇率制度关系研究

本文以汇率制度与货币危机关系为切入点,重点分析了当前国际汇率制度选择困境.实证表明,固定汇率制度下诱发货币危机的概率大于浮动汇率制度.要有效规避一个国家或地区货币的汇率震荡,从过于依赖美元的汇率制度和"浮动汇率的迷思"中跳出,就要通过各国汇率制度协训和改革,藉此合理地构建区域性的汇率制度安排,有效促进区域货币合作.     

世界银行：东亚应考虑控制货币刺激

据彭博社报道,世行在4月15日发布的《东亚与太平洋地区经济半年报》中表示,曾帮助维持增长的提振需求措施现在或许会起反作用,由于发达国家的宽松政策导致资本流入,亚洲新兴经济体应当考虑控制货币刺激,以限制资产泡沫和通胀风险。     

货币危机与汇率制度关系研究

本文以汇率制度与货币危机关系为切入点,重点分析了当前国际汇率制度选择困境。实证表明,固定汇率制度下诱发货币危机的概率大于浮动汇率制度。要有效规避一个国家或地区货币的汇率震荡,从过于依赖美元的汇率制度和"浮动汇率的迷思"中跳出,就要通过各国汇率制度协调和改革,藉此合理地构建区域性的汇率制度安排,有效促进区域货币合作。     

开放经济体的生存之道——白俄罗斯货币危机的启示

20世纪70年代以来,经济全球化快速发展,资金和商品跨越国境进行交换渐成常态,资源流动的范围扩展到全世界,实现了最优的配置。全球化一方面给开放的国家带来了福祉,而另一方面也使各国的联系愈加紧密,一个国家或地区出现问题,也会很快波及其他国家或地区。2008年美国次贷危机就充分地验证了     

理性预期、资本内流与货币危机——基于资本流动的宏观效应分析

货币危机发生机制问题,一直是国际经济学的研究热点之一。货币危机的三代模型注重的是从微观经济主体的行为出发,去解释货币危机发生机制。虽然货币危机预警模型是从宏观方面来研究货币危机,然而却是建立在统计经验之上的,缺乏严密的数理基础。本文从宏观经济的角度出发,基于资本流动的宏观效应,运用数理模型对货币危机发生的机制进行了理论分析,给出了一个货币危机发生机制的宏观模型,该模型的主要结论是:资本内流存在一个临界值,一旦资本流入超过临界值,货币危机就会发生。运用该模型给出了防止货币危机的建议:只要当局把资本流动控制在临界值以内,就可以防止货币危机。     

强势美元下新兴经济体面临外部危机的风险上升

新兴经济体参与并融入金融全球化以来,美联储加息和强势美元形成的组合往往对其产生较大冲击。今年以来美联储加息叠加地缘政治危机带来美元强势,非美货币普跌,新兴经济体已经出现外部危机的苗头。由于风险跨境、跨市场传染以及国家间的竞争考虑,可能出现新兴经济体普遍动荡甚至是货币竞争性贬值。     

危机后的六个判断与预测

发达国家,或者是以美国为首的发达经济体,年底就会走出衰退,但此后会是一个低速增长期,是通货膨胀率比较高的时代,这个时代可能会存在五年,甚至于更长的时间。     

基于Logit模型的新兴经济体主权债务危机预警研究

当前新兴经济体对全球经济增长贡献持续增加,在世界经济中的地位和作用日益突出。伴随新兴经济体经济规模的快速增长,其债务规模也在迅速扩大,随之而来的债务风险问题日益受到国际关注。特别是2008年以来,希腊等新兴经济体债务危机频频发生,对世界经济增长与金融稳定产生了巨大影响。因此,研究构建新兴经济体主权债务危机预警系统显得十分迫切和重要。本文阐述债务危机形成机理和影响,梳理债务危机相关理论和文献;讨论债务危机预警手段及相关标准选择,总结归纳多种研究模型和方法的优缺点,并说明本文采用Logit模型研究问题的依据和过程;基于Logit模型,选取拉丁美洲、亚洲、非洲共十个新兴经济体1980-2017年数据进行债务危机预警实证分析。研究结果表明,Logit方法能够以较高准确率发出预警信号,对新兴经济体债务危机有着良好预警能力;最后,本文根据研究结论给出相应启示与建议。     

中国货币危机预警实证研究

本文运用KLR信号法对我国1992年以来的货币市场进行了风险预警实证分析。结果表明,信号法的拟合优度较好,其预测的结果与我国的实际情况基本一致。同时用该方法预测未来1-2年内,我国货币市场发生危机的概率为0。本文进一步通过Probit模型与KLR信号法进行对比,结果表明Probit模型的预测能力较差,KLR信号法更适合作为我国货币危机的预警方法。     

理性预期、资本内流与货币危机--基于资本流动的宏观效应分析北大核心CSSCISSCI

货币危机发生机制问题,一直是国际经济学的研究热点之一。货币危机的三代模型注重的是从微观经济主体的行为出发,去解释货币危机发生机制。虽然货币危机预警模型是从宏观方面来研究货币危机,然而却是建立在统计经验之上的,缺乏严密的数理基础。本文从宏观经济的角度出发,基于资本流动的宏观效应,运用数理模型对货币危机发生的机制进行了理论分析,给出了一个货币危机发生机制的宏观模型,该模型的主要结论是:资本内流存在一个临界值,一旦资本流入超过临界值,货币危机就会发生。运用该模型给出了防止货币危机的建议:只要当局把资本流动控制在临界值以内,就可以防止货币危机。     

基于资本流动逆转的货币危机理论——兼论我国应对危机冲击的策略选择

货币危机理论是当前国际经济学研究热点之一,在已有的三大危机理论中均有关于货币危机与资本流动的论述,但均是通过已构建的模型寻找货币危机和资本流动逆转的原因,而非阐述资本流动逆转与货币危机的内在关系,对当前因资本流动逆转所引发的货币危机缺乏解释力。本文拟从资本流动的宏观视角出发,运用数理模型推导汇率与资本流动内在关系表达式,利用资本流动模型构建资本流动逆转货币危机理论分析框架,探讨资本流动逆转货币危机对我国的影响和冲击,并提出应对之策。