日元有望继续获得支撑

2020年,日元对美元整体呈升值态势。截至2020年12月31日,美元/日元年内下行幅度为4.94%。具体来看,日元的2020年走势可以分为两个阶段:第一阶段是一季度,在新冠肺炎疫情暴发并在亚洲流行时,受到市场避险情绪阶段性变化以及日本国内疫情形势不确定性的双重影响,日元呈宽幅震荡态势。第二阶段是从4月份至年底,全球疫情发展的中心从亚洲转向欧美,美元呈整体走弱态势,助力美元/日元到达103整数关口一线。展望2021年,在日本内外部基本面形势稳定,以及一些新的因素朝着利好方向演进的前提下,日元有望获得延续上涨的态势。     

美元指数波动主导汇市行情

3月以来,在新冠肺炎疫情在全球加速扩散的背景下,全球市场波动频繁,外汇市场也出现了大幅调整。美元指数在3月初延续2月下旬以来的下行态势;而后在中旬受市场流动性紧张的影响迅速上升至103的高点;下旬,随着美国公布一系列救市政策,美元供需紧张趋向缓解,美元指数出现回落,至月底位于98.9点位附近。与此同时,欧元、英镑、日元等主要非美货币整体上跟随美元起伏而反向波动。     

美元步向何方?

国际汇市目前的表现,正呈现耐人导味的现象:美元兑马克、日元呈逆向而行的局面,兑马克是节节攀升,纽约收市1993年1至3月分别在1.6475-1.5712、1.6605-1.6235、1.6665-1.6170马克间波动,4月上旬虽出现回落,却未跌破1月之低点;兑日元却层层下跌,跌势始于2月下旬,且月见加重,1至3月纽约收市价在126.05-123.45、125.05-116.35、118.75-115.02日元间波动,至4月16日,已跌至112.05日元水平。     

日元升值之路对中国的启示

<正>一、日元的历史走势在日元升值的过程上,先后经历了逐渐升值时期(1971-1985)、大幅度升值时期(1985-1997)以及日元汇率双向波动时期(1997年至今)三个不同阶段。从实际情况来看,尽管实现了浮动汇率制,从1971年到1985年之间,日元汇率的升值过程还是比较平稳的,如以每年12月成交价/中间价来看,1972年、1978年和1985年美元兑日元的汇率分别为1美元兑     

日元升值给我省外汇收支带来的影响

<正>自一九八五年以来,国际金融市场汇率动荡,美元对西方主要资本主义国家的汇率大幅度下跌,今年初和一九八五年初对比,美元对日元、西德马克、瑞士法郎比价跌幅达30—40%,其中美元对日元的汇价从一九八五年初的1美元兑250日元跌至今年初的1美元兑152日元,曾一度跌到150日元以下.这是自七十年代初实行浮动汇率制以来,国际上主要货币汇率的一次最剧烈的波动.     

日元贬值的影响及对策

近期,日元汇率持续大幅度贬值引发国际市场高度关注。为使日本经济摆脱长期的通货紧缩,重振经济增长,安倍自2012年底上台以来,力推"量化质化宽松(QQE)"货币政策,日元兑美元汇率跌破1:100并持续下行。2014年10月31日,日央行将量化质化宽松政策升级,日元汇率呈加速下行的态势。总体来看,日元贬值对日本经济的刺激作用效果不佳且不可持续,对外则从贸易、金融和投资渠道输出通货膨胀,给世界各国宏观金融稳定带来冲击。     

人民币外汇衍生品市场2023年回顾与2024年展望

<正>2023年人民币外汇掉期市场整体呈宽幅波动、震荡下行的走势,全年期权隐含波动率虽经历数轮反复,但各期限波动率整体呈缓慢下降趋势。展望2024年,中美利差有望收敛,美元兑人民币掉期曲线将呈陡峭变化;人民币期权短期限波动率或跟随汇率的波动有所反复,长期限波动率或逐步走高。     

展望2013：美元有望震荡走高

2011年,美元指数持续走高;进入2012年后,则主要以区间震荡走势为主。2012年的走势具体可分为三个阶段：第一阶段为年初到4月份,在78～82之间维持震荡走势;第二阶段为5月至9月中旬,呈先升后降态势：5月份后持续走高,至7月24日创出2010年下半年以来的新高84．09,随后持续小幅回落到78一线;第三阶段是9月份以后,继续在78—82之间震荡。2013年美元指数如何演绎？美元对欧元、日元等主要货币走势如何？笔者拟对影响美元走势的市场风险偏好因素、政策因素以及经济基本面因素等逐一分析,据此对2013年美元走势加以研判。     

人民币汇率政策推出时机抉择: 汇率与股指相关性视角

通过构建T-Copula-GARCH模型从人民币汇率与股市指数相关性视角,分析我国深化金融市场改革开放背景下汇率政策推出时机抉择。结果表明：人民币兑美元、日元汇率贬值时,上证指数下降;而人民币兑美元、日元汇率升值时,上证指数上涨。人民币兑欧元汇率、人民币指数升值时,上证指数下降;而人民币兑欧元汇率、人民币指数贬值时,上证指数上涨。人民币兑美元汇率与上证指数相关性波动趋势跟人民币指数与上证指数相关性波动趋势基本相反,人民币兑日元、欧元汇率与上证指数相关性波动趋势跟人民币指数与上证指数相关性波动趋势基本相同。股票市场趋势性上涨后,我国外汇市场和股票市场关联性进一步降低。因此,为弱化外汇市场和股票市场联动风险,人民币兑美元、日元汇率的改革措施应选择在股票市场趋势性上涨阶段推出,尤其是人民币兑美元汇率改革措施的推出;人民币兑欧元汇率的市场化改革对时机窗口要求不高,故在人民币汇率市场化改革中可优先推行人民币兑欧元汇率市场化改革;人民币汇率综合改革措施则可选择在股票市场趋势性上涨阶段推出。     

日元升值之路对中国的启示

一、日元的历史走势 在日元升值的过程上,先后经历了逐渐升值时期(1971-1985)、大幅度升值时期(1985-1997)以及日元汇率双向波动时期(1997年至今)三个不同阶段.从实际情况来看,尽管实现了浮动汇率制,从1971年到1985年之间,日元汇率的升值过程还是比较平稳的,如以每年12月成交价/中间价来看,1972年、1978年和1985年美元兑日元的汇率分别为1美元兑301.66日元、194.30日元和200.25日元.也就是说,在升值初期.日元采取了缓慢、渐进的进程,用15年的时间升值51%.但是在1985年的"广场协议"之后,日元汇率的升值速度明显加快.     

日元国际化道路对人民币国际化的启示

日元从60年代开始不断推进国际化,在这个过程中,日元成为了国际储备币种之一;日元成为了国际贸易中的计价货币;日元在向亚元的道路上迈进。但是由于日元汇率的持续大幅波动、贸易结构的失衡等诸多原因,日元国际化的进程不甚理想。本文从分析上述内容着手,得出一些可以值得人民币国际化借鉴的经验。     

跋涉前行的中国资本市场

"黑天鹅"现象终结了没有? 创出罕见跌幅的国内A股市场 迄今为止,中国资本市场从未经历过如此跌宕起伏的行情波动.国内A股市场从2008年初的5261点一路下行至1800点附近.期间最大跌幅达到65%,与全球主要市场相比,仍属于历史罕见.     

日元升值的经验和教训

日元的升值过程可以分为三个阶段.第一个阶段是1971年2月从1美元兑360日元升值为兑306日元(固定汇率);第二个阶段为1973年2月到1985年9月逐步升值为1美元兑240～250日元(浮动汇率);第三个阶段为1985年"广场协议"迄今,日元升值为1美元兑90～140日元.日元每次升值均不同程度地给日本经济带来一些短期利益.     

2022年10月银行间市场运行报告

<正>2022年10月,银行间市场流动性充裕,资金价格中枢反弹,波动幅度收窄,货币市场日均余额有所下降;债券市场交易活跃,成交量同比增幅明显,债市收益率整体下行,信用利差多数走阔;利率互换曲线下移,日均成交量环比下降。外汇市场上,日均成交量同比有所下行,人民币外汇掉期曲线全面下行,期权隐含波动率上行至年内高位,外币利率市场流动性保持稳定。     

2014年1季度银行间市场运行报告

2014年1季度,银行间市场的主要运行特点是：货币市场平稳运行,资金利率以下跌为主;债券市场显著回暖,国债收益率曲线陡峭化下行;利率互换市场明显走低,FR007利率互换成交量市场占比超80％。人民币兑美元汇率呈贬值走势,交投活跃;人民币对美元交易汇率波幅扩大至2％,日内波动加大;人民币对新西兰元开展直接交易,成交相对活跃;汇率衍生品价格走低,期权波动率上升。     

日元中长期有望触底回升

<正>日元短期内可能仍有回调压力,中长期来看,在内外部力量的支撑下,日元或将开启阶段性回升的走势。2023年以来,日元对美元整体呈现疲弱态势。上半年,以植田和男接任日本央行行长一职为界限,日元对美元的走势可大致分为两个阶段（见图）。一是年初至4月上旬,日元呈现震荡态势,二是伴随着4月10日植田和男出任日本央行行长后明确表示将延续宽松货币政策,市场彻底打消短期内日本央行加码紧缩的预期,日元进入贬值阶段,     

泰达币(USDT)与人民币汇率相关性研究

全球规模最大的稳定币“泰达”币(USDT)在最近的司法调查中被发现涉嫌发行欺诈,受到全球高度关注。为考察USDT场外交易与人民币外汇交易之间的联系,本文首先构建了一个刻画人民币-USDT场外交易-比特币三角交易机制的理论模型,分析推导USDT人民币价格与人民币汇率之间的关系;然后使用独有的2019年10月至2020年10月USDT中国场外市场日度交易数据,实证检验了USDT(人民币)收益率、波动率与人民币汇率收益率、波动率之间的相关性;最后将实证结果与欧元、日元进行了国际比较。本文发现:(1)USDT的人民币价格收益率与人民币对美元汇率收益率负相关、波动率正相关,而USDT的欧元、日元价格收益率与它们对美元汇率收益率正相关、波动率负相关;(2)USDT的人民币、欧元、日元价格的波动率指标分别是各自汇率波动率的先行指标。本文研究结果表明,USDT稳定币与人民币外汇市场的联系是因为前者所具有的外汇黑市机制,同时稳定币作为桥梁,建立了加密资产市场与人民币外汇市场的联系。     

日元国际化对人民币“走出去”的启示

人民币＂走出去＂与当年日元国际化的背景相似,都是在本国经济实力迅速增强、对外贸易持续大额顺差、本币汇率较快升值的条件下发展起来的。因此,日元国际化的经验与教训对人民币＂走出去＂有着重要的借鉴意义。一、战后以来日元国际化经历了三个阶段第一阶段：消极阶段（1960年至1970年代末）。1960年,日本大藏省（2001年以后改成财务省）将日元列入对外结算指定货币名单,并允许非居民在日本的外汇银行开立可自由兑换和转账的＂自由日元账户＂,标志着日元国际化的开端。此后,日本于1964年4月实现经常项目可兑换,     

信息传递效率、货币传染与东亚汇率波动溢出分析

本文运用Cheung和Ng交叉相关系数方法,对东亚六国货币①——人民币、日元、韩元、泰国铢、新加坡元和林吉特的名义美元汇率波动溢出进行检验,发现东亚汇率波动溢出普遍存在且具有不对称性和多层次溢出特征。实证结果还表明,日元交易商能更加有效处理来自人民币、韩元、泰铢、新加坡元和林吉特五种货币的信息,而人民币交易商对处理来自日元、泰铢、新加坡元等货币的信息效率不高。     

日元贬值的负面影响及我国的应对策略

自1985年广场协议以来,日元对美元汇率的波动取代了美国经济增长率波动成为左右亚洲经济的重要因素.日元升值期,亚洲经济快速增长;日元贬值期,亚洲经济增长则放缓,日元对美元汇率的波动在相当大程度上引发了亚洲经济的动荡.2001年12月下旬日元兑美元突然加速贬值突破了1:130的心理关口,在世界范围内引起广泛关注.研究和分析日元贬值对世界和中国经济的影响具有现实意义.本文对日元贬值的经济背景,日元贬值对世界经济尤其是对亚洲经济和日本经济的负面影响进行了深入分析,剖析了日元贬值对中国经济的影响,着重提出了相应对策,并对中国经济的进一步走势提出了看法.