从资本现金流量法看企业价值评估

针对目前自由现金流量法(FCF)和调整现值法(APV)在企业价值评估中所产生的问题,本文介绍了简单而直观的资本现金流量法(CCF),并通过比较分析阐述了CCF在实际运用过程中的优越性.     

调整现值法(APV)在企业价值评估中的运用

企业价值评估实务和理论伴随着产权交易的产生而形成。如何运用合理的方法对企业价值进行量化,实现对企业的价值准确评估,关系到其作为理财目标的合理性问题,具有很强的实践意义。本文重点阐述调整现值法的基本原理以及优缺点、适用范围等,并在最后运用调整现值法评估格力电器公司企业价值。     

调整现值法(APV)在企业价值评估中的运用

如何运用合理的方法对企业价值进行量化,实现对企业的价值准确评估,关系到理财目标的合理性问题,具有很强的实践意义。本文将重点阐述调整现值法的基本原理以及优缺点、适用范围,并尝试运用调整现值法评估格力电器公司企业价值。     

基于现金流量法的企业价值评估

本文以国际商用机器公司为案例,用自由现金流量法对其个人电脑事业部进行估价分析。结果表明,采用自由现金流量法估算的价值与其实际价值比较吻合。     

自由现金流量与企业价值评估问题探析

随着产权市场的不断发展和现代企业制度的建立,企业不仅仅是一个个体,也是一种商品。而今,我国资本市场发展得越来越快,一方面是企业股权交易、购并、重组等产权交易活动日趋普遍,企业价值的内涵随资本市场的发展日益丰富;另一方面是人们的投资理念日益增强,对如何准确地评估企业价值的需求不断加大。文章就此研究企业价值评估的重要性和相关方法,以及自由现金流量折现法使用的必然性和可行性。经过比较分析后,得出自由现金流量折现法是目前评估企业价值最好的方法,但其也存在不足,并提出相关建议。     

浅谈自由现金流量折现的企业价值评估方法

自由现金流量法的估价是建立在资本预算的基础上的——将持续经营期间的各年净现金流量折现,即可得到公司的估价,其公式为:企业价值=明确预测期内各年自由现金流量现值+明确预测期后自由现金流量现值     

从自由现金流量的角度看资本回报支付能力——以滨江集团为例

随着高科技的迅速崛起,房地产行业引领GDP的时代要结束了,加上通货膨胀和“房饱和”的影响使房地产行业的现金流面临空前的困难。通过分析企业自由现金流量创造力的强弱,体现企业实际的资本回报支付能力,将企业近十年的数据进行汇总,在前人研究的基础上将自由现金流量三个指标和付息能力指标结合,得出是否存在“庞氏利息”和“庞氏分红”这些损害企业“内力”的行为,并对存在“庞氏利息和分红”的企业从规范现金流管理理念、重视项目投资过程监管与投资效益、建立现金流风险识别与防范机制、完善现金流管理的评价体系四个方面提出建议。使A股非金融行业上市公司清楚认识到企业创造的价值并非用净利润来衡量,而是体现在回馈投资者的能力。一个自由现金流量创造力强的企业才有强大的资本回报支付能力,才是真正的高质量发展。     

自由现金流量与企业价值评估

企业经营过程中,自由现金流量常常作为评估企业价值的核心内容,也因此衍生出了自由现金流量折现法,对评估一个企业的实际价值与实力有着非常大的好处.但随着时代发展,当前企业发展中,影响企业价值的因素越来越多,单一的自由现金流量已经无法实现对企业的全面判断,则意味着现代企业价值的估算是一项复杂的工作,其需要在自由现金流量的基础...     

折现自由现金流量企业价值评估模型修正

企业价值评估的对象是企业的内在价值，而企业的内在价值与其未来能产生的现金流量密切相关。如何找到与企业内在价值有关的现金流量从而分析其影响因素，对于准确评估企业价值有着决定性的意义。本文在分析折现自由现金流量企业价值评估模型的基础上，对其各项目逐一进行分析，从而得出折现自由现金流量企业价值评估的修正模型。     

折现自由现金流量企业价值评估模型修正

企业价值评估的对象是企业的内在价值,而企业的内在价值与其未来能产生的现金流量密切相关。如何找到与企业内在价值有关的现金流量从而分析其影响因素,对于准确评估企业价值有着决定性的意义。本文在分析折现自由现金流量企业价值评估模型的基础上,对其各项目逐一进行分析,从而得出折现自由现金流量企业价值评估的修正模型。     

论企业融资资金流动分析

2008年5月22日,财政部、证监会、审计署、银监会、保监会五部门联合发布了《企业内部控制基本规范》,其中,一个重要内容就是"进行风险评估",并"运用相应的控制措施,将风险控制在可承受度之内"。对企业融资资金进行流动分析,就是分析企业从那些途径取得资金,又将这些资金应用到那些方面,从而分析资金来源和资金应用的对应性,考察企业有没有财务风险,有没有经营风险,有没有偿债风险。为了实现这一目标,本文应用实例进行了说明。     

基于自由现金流量的企业价值评估方法的探讨

随着资本市场及经济全球化的不断深入发展,企业价值管理及其价值评估日益受到人们的重视,因此企业价值评估的应用空间得到极大扩展。文中以传统的评估技术和方法为基础,通过对企业价值评估的三种主流方法和三个评估指标的比较,最终得出基于自由现金流量的企业价值评估方法是最符合我国企业目前现状的评估方法,对规范我国企业价值评估方法具有一定的实际意义。     

基于自由现金流量的股权激励制度探析

自由现金流量从詹森提出以来一直倍受学术界的关注,自由现金流量的存在所带来的企业所有者和经营者之间的利益冲突,其本质是委托代理问题的一个表现。要改善或解决这个问题,可以从公司治理的角度出发,引入股权激励方案,使企业经营者的利益与所有者的利益以及企业长远发展结合在一起,从而解决企业自由现金流量所带来的利益冲突问题。     

投资现金流敏感性研究述评

大量的经验文献支持了流动性假说,认为内部现金流是影响公司投资的一个重要因素。文中基于信息不对称下的融资约束理论与自由现金流的代理成本假说,回顾了关于投资现金流敏感性存在及其根源的国内外相关研究成果,梳理了该领域的研究脉络,并对主要结论进行了总结与评论。对文献研究发现,大多数研究均证实了投资与现金流之间具有较强的敏感性,但挖掘这种敏感性的根源却尚未达成一致的结论。尤其随着股权结构的引入,考虑到管理层内部持股的激励与堑壕效应、股权集中下控股股东的监督与侵占效应,该领域的研究纷繁复杂。但基于股权结构的研究是揭示这种敏感性的根源、探索非效率投资治理机制的有效途径。     

再融资公司的现金分红和现金流操控研究

证监会2006年和2008年相继发布了强制拟再融资上市公司分派现金股利的文件,旨在提高股东回报。以2006年和2007年A股再融资上市公司为样本,对这些政策颁布前后上市公司分红和现金流的变化情况进行研究发现,在证监会强制要求下,上市公司的分红水平有所提高,但股利分派也成为了大股东转移公司利益的手段。而且,公司的现金流在再融资前后波动较大,存在被操控的迹象。     

企业生命周期的现金流量分析

在企业生命周期的不同阶段,企业的财务状况和经营成果是不同的,对现金流量的影响也不同。本文在论述现金流量表目的与作用的基础上,分析企业生命周期不同阶段所表现的经营特征,探讨企业生命周期不同阶段现金流量的具体表现,从而有助于报表使用者作出正确的决策。     

基于债务约束的自由现金流过度投资问题研究

自由现金流理论认为,当企业存在大量自由现金流时,管理者倾向于过度投资。债务控制是降低因自由现金流引起的代理成本的有效方法之一。模型检验发现,我国制造业上市公司并不显著存在自由现金流量的过度投资行为;债务约束效应在我国没有发挥应有的作用。     

现金流量表的分析与利用

文章介绍了现金流量表分析的现实意义、现金流量表分析的内容、现金流量表的分析方法、现金预算控制、现金流出的控制等问题。     

现金流量表分析与应用研究

现金流量是企业生存和发展的命脉,而现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。通过现金流量表提供的信息,信息使用者可以掌握企业资产变动情况,了解企业的资产流动性、偿债能力和支付投资者报酬能力。现金流量表是企业投资活动成败的晴雨表,对企业的发展非常重要,其为改善企业资金管理指明了方向。