投资银行业经理人估值与分配机制研究——基于多层次的利益相关者分析框架

现阶段我国投资银行经理人的估值与薪酬考核面临如下困境:一方面由于某种错觉,社会普遍认为投行经理人的收入远远高于合理水平;但另一方面,经理人的实际薪酬水平与其他行业以及国外同行相比明显偏低,投行经理人的激励严重不足。立足于我国现有制度现实,应该寻找一种渐进的、与现有制度安排协调的投行经理人估值与分配模式。本文基于利益相关者分析框架考察了投行经理人的估值与分配机制,运用模型从环境分析、组织模式和方法体系三个递进的层次对经理人的业绩评价进行了系统分析,从理论上对我国投资银行经理人的估值模型进行了开拓性研究。     

经理人股票期权会计确认的探讨

经理人股票期权的确认问题是亟待解决的会计理论和实践问题。经理人股票期权的经济实质是企业经理人参与企业剩余索取权的分享。经理人股票期权是一项无形资产,应在经理人提供劳动期间内,将其平均摊销。应改革现行的财务会计观念与模式,增设“待转股本准备”科目,以适应企业经理人参与现代企业剩余索取权分享的现实。     

再论经理人股票期权的会计确认

谢德仁和刘文(2002)提出了经理人股票期权会计确认的利润分配观。本文在此基础上进行进一步论证,认为经理人股票期权赠予交易的经济实质是股东为激励经理人而将部分剩余索取权(在财务会计意义上就是利润分配权)让渡给经理人,而不是经理人直接用服务来交换股票期权,经理人股票期权赠予并不以经理人服务的投入为必备前提,经理人股票期权赠予交易内含的价值运动是具有一定价值的剩余索取权(所有者权益)从现有股东那里来,流到经理人处去。因此,在经理人股票期权赠予交易的会计确认上,应将经理人股票期权的对应项目确认为企业的利润分配。     

论职业经理人的薪酬体系设计

职业经理人作为现代企业的主要经营者，在企业经营决策与企业内外资源配置方面有着重要作用。因此，针对职业经理人的特点，设计有效的具有多重激励效果的薪酬体系对于企业的良性发展意义非凡，而经理人本身的特征与内外环境的变化又决定了经理人薪酬体系设计是一个不断发现问题和解决问题的动态调整过程。     

中国家族企业引进职业经理人的战略分析

职业经理人制度是现代企业治理结构中的重要组成部分。中国的家族企业在经历了初期的飞速发展之后,出现了发展瓶颈,管理资源的缺乏是一个重要原因。不少家族企业选择了引进职业经理人,将传统的家族治理与现代企业治理相结合。引进职业经理人的效果因不同企业而异。这也说明了家族企业内部机制是影响职业经理人发挥作用的重要因素。本文初步分析了职业经理人不能充分发挥作用的原因,并介绍了如何通过企业内外的机制协调委托-代理双方的利益。     

经理人治理理论模型：述评与展望

近几十年来完善公司治理以减少经理人代理成本的研究得到了蓬勃发展,其中一个分支是经理人治理研究。经理人治理作用受到学术界广泛关注,并取得了丰富的研究成果,为经理人市场变迁的相关经济现象提供了颇具竞争性的理论解释。文章在系统梳理相关文献的基础上,对经理人激励、经理人能力的学习、管理才能配置等理论模型进行简要介绍与评述,最后进一步展望此领域的未来研究方向。     

创始经理人、管理层股权分散度与研发决策

本文将创始经理人与一般经理人、股东区别开来,并利用研发决策这一典型的风险决策来分析检验创始经理人对公司治理的影响。文章指出创始经理人不同于普通股东与经理人,对企业的风险行为有着特殊影响。对于创始人仍为管理层的企业而言,创始人比例、管理层的股权分散度以及创始人是否担任企业CEO都会影响企业的研发投入。中小板上市企业数据的实证表明:1)创始经理人在高管团队中的比例抑制了企业的研发投入;2)高管团队持有的股份越均匀,创始经理人对于企业研发投入的影响越小。而创始人担任CEO则会进一步抑制研发投入。文章将创始经理人纳入公司治理的研究框架中,并为企业研发投入的微观研究提供了另外一种视角,、     

股东与经理人冲突下的非效率投资行为研究

在现代公司制度下,由于所有权与控制权分离导致的委托代理问题,使得经理人追求的是个人私利最大化而非企业或股东价值最大化,由此导致了投资决策的非最优化。本文从股东与经理人利益冲突角度分析了非效率投资行为,提出建立有效的经理人激励制度和约束制度是提高投资效率的有效措施。     

股东与经理人冲突下的非效率投资行为研究

在现代公司制度下,由于所有权与控制权分离导致的委托代理问题,使得经理人追求的是个人私利最大化而非企业或股东价值最大化,由此导致了投资决策的非最优化。本文从股东与经理人利益冲突角度分析了非效率投资行为,提出建立有效的经理人激励制度和约束制度是提高投资效率的有效措施。     

浅析公司经理人问题规制本土化所面临的困境

公司经理人作为公司中的经营管理专家，在现代化大生产中，对于公司和社会经济的发展具有举足轻重的作用。然后，随着公司经理人地位的提升，也随之产生了公司经理人滥用职权，以权谋私，渎职欺诈等现象。从而有学者在理论界提出公司经理人问题治理本土化①构想。本文在结合我国具体实际的基础上分析公司经理人治理本土化的合理性及面临的困境。     

家族企业传承后职业经理人激励弱化的案例探索——以美的,新希望,天士力为案例

随着一代创始人退出,家族企业开始面临代际传承的关键时期。而随着市场发展,职业经理人的介入为家族企业接班模式提供了新的思路。本文通过分析我国家族企业中职业经理人介入的经典传承案例,探究职业经理人在传承阶段激励机制的复杂性,并对家族企业接班计划提出思考与建议。     

国企经理人努力行为激励与污染治理——基于多任务委托代理理论分析

企业盈利与污染治理是国有生产型企业经理人必须同时考虑的两个目标.以国有企业经理人努力行为为视角,指出国企委托人对经理人多任务激励的偏差导致了经理人生产性努力的强化与治污性努力的弱化,造成企业将有限资源投入盈利性生产而很少或不愿对治理污染.     

经理人激励的业绩基础选择:理论分析与经验证据

本文通过整理综述相关研究文献和提出自己的认识来讨论经理人激励的业绩基础选择问题。经理人激励的业绩基础选择的基本原则是 ,哪种业绩基础在反映经理人行动方面更富含信息量 ,亦即其在反映经理人行动方面的敏感度和准确度更高 ,经理人激励合约就应赋予其更大的权重。但可能需要在业绩基础的敏感度和准确度之间进行一定的权衡。经理人激励的业绩基础选择还受其他公司治理等因素的影响。经理人激励业绩基础选择的基本原则已得到一定的经验证据支持。近 10年来 ,在美国 ,市场业绩基础似乎在经理人激励的业绩基础选择中胜出 ,但对相关经验证据需要小心予以解释 ,因这很可能是由于业绩基础质量之外的原因所致 ,并不一定说明会计业绩基础的质量低于市场业绩基础。     

IT职业经理人的十大弊端

近年IT职业经理人引发了一场关于信任与责任的危机。事件源于国内知名职业经理人——唐骏的学历门事件,它无疑为职业经理人的光环蒙上了阴影。今年5月,陈晓大爆国美财务漏洞丑闻,由于他向某财经媒体     

上市公司盈余管理系列报道之二 实战股权激励

盈余管理是经理人使股权激励收益最大化的重要工具之一。盈余管理是公司管理者通过选择和控制公司内部行为以增加自身或企业利益的行为。对于经理人股权激励来说,盈余管理是经理人为获取经营业绩超常收益的自利行为。同时,经理人股权激励是公司所有者与经理人之间的一种契约,公司所有者会制定一定的目标,当经理人完成目标时就会获得额外的利益,而这种目标的实现通常对股东和公司的     

职业经理人该代表谁的利益?

职业经理人该代表谁的利益？人们心中似乎都有一个毋庸置疑的共同答案——职业经理人的聘任者。在现代公司治理结构中．董事会一般由大股东控制,所以职业经理人实际上是大股东聘请的．作为大股东利益的代言人,职业经理人担任总裁、首席执行官（CEO）等类似职务．有的也能进入公司的董事会。职业经理人作为大股东利益的代理人,他的行为操守应以不损害大股东利益为依归．     

我国农业经理人的政策演变与实践进展

基于农村人才匮乏的现实困境,农业经理人作为农业经营管理人才,有助于畅通智力、技术、管理下乡通道,是乡村振兴中人才振兴的重要推动力。文章梳理了近年来我国农业经理人的政策演变、研究脉络与实践进展,并总结了农业经理人培育、引入、融合以及创业融资等实践所面临的问题及对策,以期推动现代农业经理人队伍成长,助力乡村振兴战略和农业农村现代化进程。     

证券公司治理中的经理人激励问题

证券公司经理人激励的理论描述 在证券公司所有权与经营权分离所形成的委托-代理关系下,经理人的一切活动都是为了自身效用最大化,与股东追求的公司资产不断增值的目标不一致,两者利益会在一定情形下产生冲突,经理人的道德风险和逆向选择等问题,如处理不当,都会加大代理成本,其中道德风险是指因证券经理人故意隐藏行为、隐藏信息、谋求自身利益最大化而使股东利益遭受损失的风险.     

论股票期权的会计处理

20世纪70年代以来,在国外企业广泛实施的经理人股票期权计划(ESOP),在90年代后期被逐渐引入我国.随着我国越来越多的企业准备实施经理人股票期权,规范其会计处理成为保障经理人股票期权激励计划实施的关键问题之一,确定股票期权会计处理原则和规范股票期权会计处理已经提到必须解决的日程上.本文在借鉴美国会计规范的基础上,根据我国国情,从经理人股票期权的会计确认、计量和报告等三个方面,研究在规范我国经理人股票期权会计过程中应注意的一些问题.     

薪酬敏感度影响因素实证分析 ——以我国制造业上市公司为例

经理人薪酬是公司治理的重要议题之一,亦为学术界热衷讨论的课题.有别于以往文献对经理人薪酬研究多侧重于不同薪酬结构对提升公司经营绩效与股东财富的影响或国家持股率与企业价值的关系,通过整合经理人薪酬、国家持股与公司绩效相关研究,利用2009—2017年我国制造业上市公司数据,探讨高级经理人薪酬是否与国家持股比率相关,以及股权分置改革后是否采用相对绩效评估,并进一步将样本公司按国家持股比率进行分组,以差异中之差异法(Difference In Difference,DID)探讨不同国家持股比率对薪酬结构的影响.研究结果显示,制造业上市公司高级经理人薪酬与国家持股比率显著相关,且对高级经理人薪酬采用了相对绩效评估.同时还发现,高级经理人薪酬对公司经营绩效的敏感度因国家持股比率不同呈现显著差异:国家持股比例越高,薪酬对绩效的敏感性越强.