股权结构、治理效率与公司绩效

公司制这处关于企业委托－代理制的制度安排有可能会诱发代理人以额外津贴的方式占有公司资源，由于代理人的收益不直接与股权收益相联系或很少联系，从而引致了所有者与管理者的目标存在分歧，所有者通常以利益最大化（或股东价值）为目标，而管理者则有其他的利益目标（比如高报酬、较低的努力程度、豪华的办公条件等）。因此，委托人对代理人进行监督是必然的。一般认为，小股东是广泛分散且不干预公司运营的缺位所有者的同质集团。考虑到成本与效益的匹配，大股东会比小股东更有动机去监督管理者作出有利于企业价值最大化的决策。因此，在其他情况相同的条件下，公司的股权结构越分散，委托人对代理人的有效监督程度越低，对公司绩效可能越有不利的影响。     

建立激励补偿系统若干问题研究

一、激励补偿系统的理论基础建立激励补偿系统是基于所有权与经营权的分离 ,其目的是使所有者利益与经营者利益相一致。其理论基础主要有委托代理理论、激励机制理论和监督机制理论等。企业内部存在着一系列委托代理关系。所有者作为委托人聘用总经理作为其代理人 ;公司总经理作为委托人 ,聘用部门经理作为其代理人管理公司的分权化经营部门。代理理论有两个基本内容 :第一 ,经营者作为代理人的工作目的是使自己因参与经营管理获得的补偿最大化。他们投入了时间、知识和精力 ,总是寻求收益与个人成本间的平衡点。第二 ,代理理论假设代理人没…     

国有企业经营者年薪制设计研究

一、经营者年薪制的理论基础1.委托代理理论。该理论认为,现代企业的所有权与经营权是相互分离的,所有者和经营者之间靠各种契约来协调关系。作为委托人的所有者和作为代理人的经营者的利益是不一致的,双方为了追求自身利益,必然会采用各自的效用最大化行为。代理人由于掌握了委托人不了解的市场信息和私人信息,如企业的经营状况、个人的实际能力和努力程度等,使委托人面临逆向选择和道德风险的威胁。而年薪制通过将经营者的业绩、难度与风险相结合,促使所有者与经营者的目标函数尽可能地达到一致,使经营者自愿地或不得不选择与所有者标准或…     

国企老总的“加油站”企业发展的“助推器”

一、股票期权计划及其作用 　　现代企业的主要特征是经营权及所有权分离，企业所有者将资本委托给经营者经营，产生了委托代理关系，企业制度要解决的问题之一就是激励机制问题，这就导致对经理人激励、约束和监督机制的形成。由于作为理性人的经理人，希望获得货币收益和非货币收益（如自身人力资本的增值、社会地位等），追求自身效用的最大化，决定了经理人目标及企业所有者（委托者）目标不完全一致；又由于人的有限理性和外部世界的不确定性，企业所有者（委托者）不可能完全地观察到经理人（代理者）的活动和投资机会，不可能拥有经…     

机制创新促多方共赢

【专家点评】南通二建集团九公司通过实施项目模拟股份制管理模式,激发了员工创收创效的热情,提高了项目的利润率,促进了员工同企业的共同进步。项目模拟股份制,为企业与项目组成员寻求利益平衡提供方法,是企业激励与约束机制的创新。南通二建集团九公司实行项目模拟股份制管理模式,是项目型企业中委托人与代理人之间关系的一种实际应用。企业作为委托人寻求经济效益的最大化,项目组成员作为代理人寻求个人价值和利益的最大化,而项目模拟股份制实行项目班子双向选择机制,人员选定后由项目经理负责,全员参与,项目部管理人员和项目经理都是项目股东,这种模式有效地将委托人和代理人的     

信息不对称下煤炭企业生产成本控制模式研究

一、信息不对称及委托代理理论 委托代理理论是现代企业理论的重要组成部分，主要研究委托人与代理人之间的关系，即委托人如何设计激励机制促使代理人积极工作，最大限度地增加委托人的利益。信息不对称是委托代理理论的基础，其具体含义是指委托人与代理人之间由于劳动分工和专业化程度不同而造成的两者对于相关信息的掌握程度不同。由于信息不对称的存在，使得代理人可以在自己的利益目标与委托人的利益目标不一致时，选择使自己效用最大化的行动。     

企业战略业绩评价系统基本框架的构建

战略业绩评价是针对企业的战略，采用财务性和非财务性指标相结合的方法动态地衡量战略目标的完成程度，并及时反馈信息的过程。由于现代企业内部是层层分权、层层委托管理，由于委托人与代理人属于不同的利益群体，各自追求自身利益最大化；信息非对称性和各层次委托人与代理人对     

浅议企业价值最大化的财务管理目标

企业价值最大化符合我国现代企业财务管理环境的财务管理目标。本文分析了影响企业财务管理目标的利益集团因素,并从四个方面阐述了以企业价值最大化作为财务管理的目标的可取之处:企业价值最大化与企业的总目标是一致的;企业价值最大化对股东或所有者具有更大的激励作用;以企业价值最大化为企业财务管理目标,兼顾了债权人、职工、社会等方面的利益,有助于协调各相关主体的关系;企业价值最大化可以量化企业价值,综合考虑了货币时间价值和风险因素。     

航天企业经济增加值评价研究

与自然人企业有着一种内在的自我约束——激励机制不同,公司制企业由于所有权与经营权分离存在着代理问题,即如何使具有独立利益的代理人最大限度地维护委托人的利益。如何准确评价公司的价值,完善财务激励与约束机制,降低代理成本,以实现出资者财富最大化问题,一直困扰着财务管理学者。20世纪90年代初出现的经济增加值（EVA）理论作为评价企业新创造价值的指标,被认为是比较有效地解决了这一问题。     

关于我国公务员制度激励策略模型初探

阐述了公务员激励的相关概念、公务员的特征及相关的经济学理论，并对构建公务员激励制度进行了初步的探索。利用经济学的经济人假设以及委托代理理论构建了公务员制度激励策略模型。对我国公务员激励的应对策略提出了构想，指出最佳的激励和约束机制应使代理人在逐步满足个人利益的同时，实现委托人利益的最大化，因为只有这样才能使委托人在监督成本最小时最大限度地遏制代理人的败德行为，可为完善激励政策提供一定的启示。     

如何寻求公司治理中代理成本的最优化

一、代理理论与代理成本关注公司治理结构的重要理论就是代理理论。企业发展到一定程度一定规模在管理上就会出现复杂性，比如资本结构的多元化，所有者管理技能的有限性……此时由所有者直接进行管理的风险和成本都会加大。于是所有者寻求有效的代理人，分离出经营权成为委托人的角色。尽管他们之问的契约界定了各自的权利和责任，但仍然存在着潜在的冲突。     

基于委托代理理论代建服务计费方式的探讨

本文在深入分析代建管理费的组成和影响代建管理费计费的主要因素基础上,从组织经济学的层面重点研究了基于委托代理理论的代建管理费计费方式,通过设计最优激励和约束机制模型,协调双方的利益冲突,使代建人在追求自身利益最大化的同时,实现委托人利益的最大化.     

国有企业财务管理目标问题探析

一、“股东财富最大化”作为企业根本目标的缺陷传统企业理论认为 ,企业是由股东这一实体资本 (货币资本和实物资本 )而非人力资本的所有者所创立 ,因此企业为股东所有 ,企业的目标就是使股东的财富最大化 ,进而企业的财务目标理所当然是“股东财富最大化”。这一观点有三个缺陷 :第一 ,股东财富最大化片面强调了股东的利益 ,对其他利益关系人的利益重视不够 ,存在着损害其他相关者利益来增加股东利益的可能。如美国哈佛大学经济学教授Ａｎｄｒｅｉｓｈｌｅｉｆｅｒ和ＬａｗｒｅｎｃｅＳｕｍｍｅｒｓ对美“环球航空公司”被恶意收购案例的研…     

试析煤炭企业经营者利益激励机制的建立

试析煤炭企业经营者利益激励机制的建立中国矿业大学张正堂陶学禹现代企业制度下,企业所有权与经营权的分离产生了国有企业的委托代理关系。在当前国有企业的委托代理关系下,一个突出的问题就是如何使代理人———企业经营者以委托人———所有者的目标为自己的经营目标...     

中外企业治理模式的比较研究——兼谈国有企业治理机制的优化

现代企业制度区别于传统企业的根本点在于所有权与经营权的分离 ,或称所有与控制的分离 ,从而需要在所有者与经营者之间形成一种相互制衡的机制用以对企业进行管理与控制。企业治理正是这样一种协调股东和其他利益相关者关系的一种机制。企业治理之所以成为必要 ,关键在于现代企业中存在委托———代理关系 ,即现代企业制度下所有权与经营权相分离。在这种委托———代理关系下 ,委托人和代理人由于自身利益的影响 ,一般具有各自不同的追求目标 ,存在不同的效用函数。在信息不对称情况下 ,由于契约是不完全的 ,并存在代理人“逆向选择”和“…     

公司治理结构与融资方式选择

公司治理结构是指通过建立一套包括正式或非正式的、内部或非内部的制度或机制来协调公司利益相关者的责、权、利关系,以保证公司决策的科学化,从而维护公司各方利益的一种制度安排.具体包括产权制度、决策与督导机制、激励机制、组织结构等基本内容.公司治理的目标首先是实现股东财富最大化,同时保障公司决策和管理的科学化.建立公司治理结构的根本原因是所有权与经营权分离,使所有者和经营者之间建立起委托代理关系.由于所有者(委托人)与经营者(代理人)目标不一致,自然会出现利益上的冲突.为协调双方的责权利,维护各方利益,就产生了公司治理结构.     

国有独资企业经营者收入分配模式探讨

一、当前企业经营者收入分配存在的弊端建立和健全国有企业经营者的激励和约束机制 ,是转换国有企业经营机制的重要内容。近年来 ,各种不同所有制企业都在探索新的经营者激励机制 ,不少企业实行年薪制 ,少数企业试行经营者持有股权、期权等。分配模式多采用固定薪金、基薪加风险收入、股票期权、业绩股份等。从理论和实践上分析 ,无论哪种模式 ,对考核国有独资企业经营者收入都存在难以克服的弊端。1 激励作用不足 ,不能实现企业价值最大化。企业经营目标必须要追求价值最大化 ,如果经营者拿到的是固定薪金 ,无论其薪金数额高低 ,经营者只要…     

企业家的报酬制度探析

构建企业家报酬制度,先要对所有者和企业家的风险偏好作出判定。现代委托代理理论认为,一个风险在一个避险者和一个冒险者或风险中性者之间分担时,让避险者获取一份固定收入,冒险者或风险中性者承担全部风险是一种帕累托最优（张春霖1995）。现在人们倾向性的观点是,代理人是避险者,委托人是冒险者或风险中性者,因为代理人是以其经营收益为其生活来源,承担风险的能力较小,而委托人是所有者,其收入来源广泛,承担风险的能力较强（黄亚钧、美纬ig95）。按照这种理论,在现代企业中,企业家取得一份丰厚的固定报酬,所有者承担全部的…     

浅谈虚拟股票激励机制

一、激励的本质人类自从进行生产经营以来 ,伴随着所有权和经营权的分离 ,所有者和经营者分化为具有不同目标函数的利益集团。所有者和经营者都在追求自身利益的最大化。于是 1 932年便产生了西方“现代厂商理论” ,伯利 (Bede)和明斯 (Mech)首次提出了将经营者利益尽可能整合到所有者利益中去 ,并在两者中间建立敏感的正相关关系。特别是近2 0多年来 ,经济学界对激励本质作用认识的不断深化提高 ,从而建立了各种激励理论 ,这些理论比较典型的观点有两个 :一个是“激励是经济学永恒的话题 ,只要有生产活动就必然有激励的话题”。一个是“激…     

试论现代企业制度中的委托代理关系

现代企业制度的基本特征之一是产权关系明晰。产权,即财产所有权,它包括财产所有人依法对自己的财产享有的占有、使用、收益和处置的权利。当财产所有人将其财产委托给他人经营时,就产生了委托人(财产所有者)和代理人(财产受托者)这两个方面以及他们之间的委托代理关系。 现代企业制度的主要组织形式是公司制,本文拟对公司制企业组织形式下的委托人和代理人之间的关系作初步分析研究。