统计极值理论在金融风险中的运用及探讨

随着金融市场的迅猛发展，风险价值（VaR）在度量现在市场风险中已成为越来越重要的工具。本文在数理统计的极值理论的的基础上，推导出风险价值（VaR）的计算公式。并以上证180的指数样本为例，将极值理论下VaR的计算结果与正态分布下VaR的结果比较，得出了极值理论的优越性。     

统计极值理论在金融风险中的运用及探讨

随着金融市场的迅猛发展,风险价值( VaR)在度量现在市场风险中已成为越来越重要的工具.本文在数理统计的极值理论的的基础上,推导出风险价值(VaR)的计算公式.并以上证180的指数样本为例,将极值理论下VaR的计算结果与正态分布下VaR的结果比较,得出了极值理论的优越性.     

单因子利率模型的极大似然估计--对中国利率的实证分析

文章指出在对利率模型进行适当的离散化后,运用极大似然估计方法进行参数估计优于GMM方法.通过选择7天银行间拆借利率作为模型中短期利率的近似替代,我们第一次将极大似然估计法运用于中国市场,对一系列单因子利率模型的参数进行了估计,并对这些模型进行了似然比检验.我们发现,在中国市场中CKLS模型中γ的值约为1.5,与美国市场中的γ值相近,与英国市场的γ值相差很大,与美英两国都不同的是中国的利率变化有明显的均值回复效应.中国利率均值回复效应显著是中国人民银行对央行目标利率的调整没有关联储对联邦基金利率的调整频繁所致.     

新型自适应测试系统模型的设计

本文提出了一种新型的测试系统模型,其基本思想是:通过专家意见和极大似然法相结合的办法求出题目的参数初值,然后在测试过程中采用联合极大似然法调整题目的质量参数和特质参数,以提高系统的质量和效率.     

DSGE模型的估计:ML与GMM方法

随机动态一般均衡(DSGE)的分析框架在宏观经济学和金融经济学中被广泛地使用。对这种模型的估计一般使用极大似然法(ML)和广义矩法(GMM)。文章首先给出了用极大似然法和广义矩法对随机动态一般均衡模型进行估计的基本原理,然后通过两个例子说明了如何进行具体的应用。     

CEPA对中国内地和香港贸易效应的实证研究——基于倍差和泊松极大似然估计的方法

基于1995—2010年CEPII数据库中的贸易流量数据,将倍差法引入贸易引力模型,分别从中国内地和香港特别行政区两个角度实证分析了CEPA对中国内地和香港的净贸易效应,也即"平均处理效应"。更进一步,为了得到更精确的计量结果,本文采用泊松极大似然估计法纠正零贸易流带来的估计偏差。结果表明,CEPA对中国内地和香港均具有一定的贸易创造效应,然而却不存在贸易转移效应的证据,因而总体上提高了两地的福利水平。具体的,CEPA对中国内地和香港的"平均处理效应"分别为87.9%和8.5%,即CEPA对中国内地—香港的双边贸易具有显著的促进作用,而且更能够提高香港在中国内地的贸易地位。因此,积极推进和完善CEPA无论对中国内地还是香港均具有重要的实际意义。     

关于城市轨道交通PPP模式财政补贴机制的探讨

本文针对城市轨道交通的PPP项目融资模式的政府补贴模式,以福州市轨道交通2号线PPP模式的政府补贴机制为例,对现金流量财政补贴方法的优缺点进行分析.从而提出了现金收支缺口的补贴方法:建议在现金流量补贴法的基础上,结合权责发生制下的息税折摊前利润补贴进行项目可行性缺口补贴和社会资本合理收益补贴.     

我国价格泡沫成分的形成机制分析与实证检验

由于各种经济因素的扰动和冲击,价格水平往往会偏离均衡约束所形成的基础价格,从而导致各种经济泡沫的出现.文章分析了我国经济运行中泡沫的形成机制和存在性.通过检验我国经济运行不同阶段的价格变化路径上是否存在理性泡沫成分的假设后发现,只有在1983年1月至1989年12月这段高通货膨胀时期价格水平当中包含了泡沫成分,并以此对我国通货膨胀或通货紧缩的成因和属性给出了分析和判断.     

基于跳跃-扩散KMV模型的上市公司信用风险评估

本文在传统KMV模型基础上进行改进,引入风险资产价格的跳跃因素,构建跳跃-扩散KMV模型。分别从行业属性、公司属性和公司规模三个角度,对我国126家上市公司的跳跃风险进行估计,并对其信用风险进行度量。在此基础上,以测算的违约距离为被解释变量,以经济周期、跳跃风险及反映企业自身经营情况的财务指标为解释变量,利用固定效应模型实证检验企业信用风险的影响因素。结果表明,使用跳跃-扩散KMV模型度量上市公司信用风险的效果较好,测量结果与我国实际情况较吻合;同时企业的信用风险与其自身的偿债能力和跳跃风险呈显著正相关,而与其盈利能力、成长能力、营运能力及宏观经济状况呈显著负相关。     

中国总体收入基尼系数的估计:1985-2008

给定收入分布的参数形式,我们使用农村、城镇的分组数据估计了分布的参数。我们考虑了多种常用于收入分布描述的分布函数,并比较了这些分布的拟合结果。结果表明,广义贝塔分布Ⅱ型比较适合于农村、城镇居民的收入分布拟合。在此基础上,我们计算了农村、城镇及总体的基尼系数。结果显示,1985—2008年间,总体基尼系数一直在上升,城镇具有上升趋势,农村1985—2003年间一直在上升,2003年以后具有缓慢下降趋势,而且城乡差距是我国总体差距的主要原因。     

中国贸易顺差成因研究——基于跨时最优消费理论的实证分析

本文首先在跨时最优消费理论的基础上,建立以中国贸易收支为研究对象的理论模型和相应的计量模型,然后运用Johansen协整分析法、Granger因果检验法及VEC模型对中国在1978—2006年间贸易顺差的成因进行实证研究。结果表明:长期而言,中国实际资本存量和实际资本使用成本与贸易顺差均具有显著的正相关关系而中国居民实际财富和政府实际消费支出与贸易顺差显著负相关;中国实际资本存量高速增长和居民实际财富缓慢爬升是贸易顺差快速增加的主要原因。短期内,实际资本存量与居民实际财富的变化对贸易收支的影响具有一定的滞后性,甚至会出现与长期关系相反的现象。根据上述分析结果,本文提出了相关的政策建议。     

公共服务PPP供给模式的理论建构与实践优化研究

PPP(Public-Private Partnership)作为政府和社会资本合作的一种模式,是我国公共服务市场化供给改革的重要选择,是在第三方治理、新公共管理理论、交易成本理论等的基础上发展而来的.但是目前公共服务PPP供给模式在我国的实施面临着许多问题,亟需政府转变职能,做好顶层设计、进行法律法规建设和培育市场主体.适合我国的公共服务PPP供给模式主要有政府购买服务和特许经营方式等.     

价值投资理论在中国证券市场适用性探讨

中国证券市场发展较快,经历过大起大落,在政府和市场一起运作下证券市场稳定了下来。证券市场是一个巨大的资本市场,如何让资本在面对高速发展的经济下能够得到保值并且获得盈利,价值投资理论是我们投资很好的指引。本文探讨价值投资理论在中国证券市场能够适用。投资者应该接受这个理论,让中国证券市场能够得到更好的发展并且资本得到增值,同时以云南白药为侧进行分析。     

西方干预理论在中国适用性的GDP实证分析

一．GDP及其增长率的技术分析(一)技术分析的假定条件 GDP(Gross Domestic Product)是衡量一个国家综合经济实力的重要指标。GDP增长率包括定基增长率(以某一年GDP值为基础加以计算得出)和环比增长率(以上一年GDP值为基础加以计算的)两种形式。本文将讨论的是环比的GDP增长率，因为环比的GDP增长率在较长的时间内更能反映一国的经济景气状况，而定基增长率虽在一定程度上也可以反映，但不能更好地体现当年GDP值与以上年度的对比。     

西方实证会计理论三大假说在中国的适用性

本文分析了西方实证会计理论三大假说在中国的适用情况。总体而言,我们并没有发现这三大假说在中国得到了强有力的验证。中国上市公司的盈余管理动机差异、公司控制人属性差异以及制度背景差异等,尤其是中国国有企业与西方私营企业在薪酬契约、融资行为等方面的巨大差异,是导致三大假说不适应中国上市公司的重要原因。在构建中国实证会计的研究假说时,有必要区分国企和民企并分别提出中国国情下的可行性假说,根据市场化发育程度适时调整控制因素,还要考虑依据行业性质、生产者和消费者行为对企业进行细分讨论。     

关于新形势下审计PPP项目的研究

2022年11月,财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》（以下简称《通知》）,就做好PPP项目前期论证、推动项目规范运作、严防隐性债务风险、保障项目阳光运行四方面提出14条要求。地方财政部门可以依靠政府和社会资本合作信息平台,加快对PPP项目整个生命周期的信息披露。加强财务负担能力的动态监测和信息披露的监督管理。     

地理距离与城市间溢出效应——基于空间面板模型的经验研究

本文基于中国268个城市2003-2008年的数据,采用空间面板模型考察了地理距离因素对城市间溢出效应的影响。结果表明:城市间溢出效应随距离的增加呈现先升后降的倒U形曲线过程,最优的溢出距离出现在50公里左右;城市间的外溢效应在180公里范围内表现得最为显著,200公里以外明显减弱。这一结论为我国当前经济圈域的划分提供了依据。研究还证实了科技投入、公共服务水平、金融条件和产业结构的优化是推动中国城市体系演变的关键因素。     

上市公司行业资本结构与区域、规模、经济增加值相关性的实证研究

文章利用卡方检验和似然比检验对上市公司的行业资本结构与区域、规模、经济增加值相关性进行了实证研究,结果表明由地区因素、规模增长率、经济增加值三个因素都对行业的资本结构造成了不同程度的影响     

股市中行业联动效应的实证分析——基于CAPM的空间计量模型的应用

本文基于CAPM模型,通过使用空间权重矩阵将同行业其他股票收益率的影响因素纳入了解释变量之中构建了一个收益率交互影响模型,并通过FF三因素模型从股票市场中找出公司规模和账面市值比的相关变量作为联动效应变量的工具变量,克服了联动效应变量的内生性问题。然后在此基础上分别对上证50、上证180、沪深300这三种股指所包含的股票样本进行了回归分析,证实了我国的证券市场中确实存在收益率之间的行业联动效应,并且联动反应系数大约为0.7到0.8之间。     

双边匹配理论及在中国的适用性研究

通过对匹配理论相关文献的探讨,继而对这些理论的分析、分类更加深入的阐释匹配理论及其在中国市场的适用性,并且查找案例,分析不同情境下的双边匹配的决策问题。在此基础上,更多地探讨基于匹配理论的市场设计及其在满足市场需求的重要性。