中国债务风险实践

中国自改革开放后主要经历了三次债务风险：20世纪90年代初国企“三角债“，90年代末国企债务向银行转移导致后者的不良资产上升，2008以来的地方债务扩张。三次债务危机主体及处置方式虽不同．但都遵循“经济过热．债务杠杆率过高；经济收缩．债务问题浮现”的逻辑。而且．危机沿着企业、银行和政府的链条展开。     

财政分权、预算软约束与地方政府债务

本文聚焦“地方政府债务悖论”,运用财政分权理论,以预算软约束为视角,解析地方政府过度举债的机制。在深入阐述预算软约束的内涵和形式的基础上,联系20世纪90年代国有企业债务危机与本次地方政府债务危机经验事实,本文从理论上剖析危机重演的逻辑,揭示地方政府举债的顺周期性。     

我国地方政府债务风险的防范与化解

在西方国家纷纷陷入债务危机难以自拔的形势下,我国地方政府债务问题也已成为国内有识之士关注的焦点。本文分析了我国地方政府债务现状,提出了应抓紧清理排查债务情况、压缩地方政府融资贷款、加强贷后管理和金融监管、政府和银行应积极采取措施防范化解债务风险等建议及措施。     

政府治债

伴随着欧洲主权债务危机,越来越多的中外投资者开始密切关注中国地方政府的债务问题,更有甚者称之为悬在中国经济命脉上的"达摩克利斯之剑"。于此同时,化解政府债务也已经提上了中国政府的议事日程。     

地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响——来自A股市场的证据

在中国政府高度重视地方政府债务风险控制背景下,作为地方国企实际控制人的地方政府所具有的债务风险压力,是否会影响地方国企实施并购行为?地方国企实施并购行为后又会产生怎样的经济后果?本文基于2014-2019年A股地方国有上市公司并购行为样本,实证检验了地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响及其效应.研究发现,与地方政府债务风险压力较低地区的地方国企相比,地方政府债务风险压力较高地区的地方国企选择并购战略的可能性较高,并购完成后套现的规模也相对较高.地方政府债务风险压力对地方国企并购后取得的短期并购绩效显著较好,但对长期并购绩效的影响显著较差.深入研究发现地方政府债务风险压力主要来自于由隐性债务风险构成的压力.本文的研究既有助于深入理解地方政府债务风险压力影响地方国企并购行为的机制,也为监管部门调整国企并购套现、以及地方政府债务风险化解的相关政策提供了依据.     

地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响——来自A股市场的证据

在中国政府高度重视地方政府债务风险控制背景下,作为地方国企实际控制人的地方政府所具有的债务风险压力,是否会影响地方国企实施并购行为?地方国企实施并购行为后又会产生怎样的经济后果?本文基于2014-2019年A股地方国有上市公司并购行为样本,实证检验了地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响及其效应.研究发现,与地方政府债务风险压力较低地区的地方国企相比,地方政府债务风险压力较高地区的地方国企选择并购战略的可能性较高,并购完成后套现的规模也相对较高.地方政府债务风险压力对地方国企并购后取得的短期并购绩效显著较好,但对长期并购绩效的影响显著较差.深入研究发现地方政府债务风险压力主要来自于由隐性债务风险构成的压力.本文的研究既有助于深入理解地方政府债务风险压力影响地方国企并购行为的机制,也为监管部门调整国企并购套现、以及地方政府债务风险化解的相关政策提供了依据.     

警惕“第二财政”风险——地方政府隐性债务令人堪忧

一、地方政府隐性债务现状(一)地方政府债务膨胀,贷款与财力不匹配当前,地方政府各类变相债务无外乎三种形式:一是绕开政策限制,成立投融资平台进行融资。虽然债务人不是地方政府,但公司一旦发生债务危机,必定由财政兜底;二是地方政府不惜违规,为投融资平台贷款提供直接或间接     

欧元区多重危机的困境将取决于政治解决

当前欧元区已经陷入了银行危机、主权债务危机和增长危机组成的三重危机困境。这三重危机相互影响,债务危机导致银行危机,银行危机加重或导致债务危机,债务危机和银行危机影响了欧元区经济的增长,经济增长危机不利于债务危机和银行危机的解决。欧元区三重危机的背后是欧元区的政治危机,欧元区国家只有通过政治谈判才能纠正欧元区制度的缺陷,避免欧元区的崩溃。     

英国主权债务危机及启示

从上世纪80年代的拉美债务危机、90年代的东南亚金融危机直到最近爆发的欧洲主权债务危机,都充分说明了合理的政府债务规模和风险管理策略,对于政府积极面对金融危机的冲击、促进金融市场及汇率的稳定以及经济的快速复苏至关重要。宏观政策的制订必须从动态的、长远的视角去权衡审慎考虑,在实行宽松的货     

关于建立地方政府债务管理体系的研究

我国政府应对2007年美国次贷危机发生对全球的金融、经济发展的融资方案带来的负面影响影响至今。四万亿的救市计划虽然避免了中国经济"硬着陆",却令整个社会的杠杆率不断上升,债务规模迅速扩大。由于近年来我国中央政府和地方政府逐渐出现事权和财权不匹配,地方政府为完成资金匹配和追求政绩,形成"政府担保、银行放款"模式。根据财政部数据显示,我国地方政府债务截止到2015年达到16万亿元。巨大的还款压力也影响地方政府的信用和经济社会健康可持续发展。本文结合我国地方债务管理研究现状,结合国外发达国家政府管理相关经验,对我国建立地方政府债务管理体系进行初探研究。     

基于多层次可拓评价法的地方政府债务风险预警研究——以H省J市为例

正当今全球经济正弥漫着浓厚的债务风险气息,从冰岛"破产"危机到迪拜主权债务危机,从欧元区主权债务危机到美国"财政悬崖",严重破坏着全球经济的肌体。尽管我国中央政府外债较少,爆发主权债务危机的可能性较小,但伴随着地方政府债务规模"大跃进"般急剧膨胀、"城投债"井喷的新态势,风险问题日趋凸显,而且伴随着地方政府新一轮偿债周期的到来,两者相互叠加,给经济发展方式转型带来了巨大的压力和隐患。制定债务风险防范有     

我国地方政府债务的现状及风险分析

金融危机的爆发以及后来的欧债危机,对全球经济产生影响,对我国而言,为应对危机,地方政府不断扩大债务的规模,导致经济的发展过多的依赖于发行债务,经济不景气和货币政紧缩使得我国的地方政府债务问题愈演愈烈,且可能引发我国的金融危机。本文从我国地方债务的现状和债务额度出发,分析在后金融危机时代地方政府债务风险状况。     

从中国地方政府债务隐患看中国总体债务风险

审计署2011年6月发布的第35号公告显示,截至2010年末,全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元,这一债务总额超过2010年全国财政收入。地方政府债务风险一旦爆发将引起银行不良贷款率增加、地方经济发展停滞、政府公信力减弱,甚至影响地区乃至国家的经济安全。本文的创新点在于将地方政府债务纳入我国整体债务风险指标的评估范围,从新的视角分析中国的债务风险问题。     

主权债务危机向欧元区银行体系传导的机制分析

随着主权债务危机的进一步恶化,欧元区政府的流动性危机正逐步转变成银行体系的流动性危机。欧元区沉重的债务负担为区内银行体系大量持有主权债务埋下了伏笔,同时伴随着银行业不合理的资金来源结构以及"对手方风险",很容易引起银行体系的流动性危机。爱尔兰危机的爆发,正是主权债务危机向银行体系蔓延的集中表现。     

我国地方政府债务风险现状分析及对策

2009年12月以来,席卷欧洲的债务危机引发了经济学界对主权债务的关注。与欧洲不同,我国政府的债务风险不在中央政府债务,而在于地方政府债务。《预算法》明文规定地方政府不具有发行地方债券的权力,然而地方政府     

债务式“稳增长”

30%地方债务成为压倒不堪一击的宏观经济并非空穴来风,虽然相比美国联邦政府15万亿美元的债务而言,地方政府的债务不到其总量的30%。178截止6月14日,地方城投债共发行178只,融资规模为3025.9亿元。在债务危机愈演愈烈的背景下,债务"硬约束"有必要老调重弹。否则,债务危机引发的次生灾难可能再度袭来。     

浅析化解地方政府债务风险的途径——资产证券化途径

随着次贷危机、欧债危机世界经济二次探底的进一步演变,金融界的政府债务问题逐步成为全球经济金融领域重点关注的内容。据统计调查显示:在美国,2010年以来,有13座地方城市因政府债务过重而宣布破产;在中国,公共财政赤字占GDP的比重、公共部门总体的债务率、地方政府债务率均低于国际警戒线水平,虽然地方政府债务引发的重大区域性风险和系统性风险基本可以排除。但是,地方政府债务的潜在风险仍然不容忽视。文章从地方政府债务危机的风险展开分析,提出了通过资产证券化来化解政府债务整体风险,具有一定的现实意义。     

加强地方政府债务监管 严控财政风险

欧洲债务危机重新暴发,美国政府债务已触14.3万亿上限,其国债信用遭受重创。世界上两大经济体政府债务危机不仅给这些国家和地区自身的经济复苏、社会稳定造成了极大影响,也波及全球,步履艰难的世界经济可谓雪上加霜。欧美债务问题也是对世界各国的警示。此时,中国地方政府债务的急剧增长及潜在风险也必须给予高度的重视。据报道,根据国务院的总体部署,审计署"摸底子、揭风险"的审计报告已经发     

希腊债务危机对我国地方债务危机之镜鉴

希腊债务危机和我国债务危机相继发生,两次危机从债务规模到成因有一定相似之处。本文从二者的发展、现状以及成因分别展开解析,最后从成因角度对二者进行分析比较,得出一系列结论。建议以希腊债务危机为鉴,避免我国地方债务危机恶化,并提出了治理措施。     

地方政府债务:国际比较、重庆模式与银行融资

中国的地方政府债务的规模和风险是完全可控的,银行业要正视地方政府在公共基础设施领域内合理的融资需求,在风险可控与支持发展的双赢中找准定位从2007年次贷危机到2011年欧债危机,再到2012年世界经济二次探底,政府债务问题逐步成为全球经济金融领域最炙手可热的话题之一。在美国,2010年以来,有13座地方城市因政府债务过重而宣布破产;在中国,有的学者甚至预言,由融资平台引发的政府债务风险将成为"中国版