亏损公司会计盈余价值相关性实证研究

本文在对中国资本市场1999～2005年亏损公司和盈利公司会计盈余和净资产账面价值的价值相关性作出对比分析之后,发现亏损公司会计盈余价值相关性弱于盈利公司,但每股净资产对股票价格的解释力度高于每股盈余对股票价格的解释力度,并且具有增加价值相关性,同时,规模变量是影响亏损公司股价的重要因素之一,但亏损公司现金流量价值相关性弱。     

终极控股股东行为与会计稳健性的实证研究

本文以2003—2009年沪深A股主板上市公司为样本,采用配对检验和多元回归的方法,研究了终极控股股东与会计稳健性有效需求不足假说和利益侵占假说。研究发现:(1)终极控股股东控制权比率越高的组,会计稳健性越小,即或有控股样本公司会计稳健性高于相对控股组样本公司,而相对控股样本组公司又高于绝对控股组样本公司;(2)终极控股股东控制权与所有权分离程度越大,会计稳健性越低;(3)终极控股股东为国有性质的公司会计稳健性高于民营性质的公司。本文的研究深化了我们对新兴市场国家制度环境下会计稳健性理解,同时对进一步规范会计稳健性相关的制度安排和监管具有重要的启示和政策意义。     

亏损上市公司会计盈余价值相关性实证研究

会计盈余具备价值相关性的根本原因在于其预测能力,但对于亏损公司来说,为负值的会计盈余对未来会计盈余的预测能力明显是非常弱的,因此亏损公司会计盈余价值相关性与盈利公司有着很大的差异。本文对1998至2003年度的5705个研究样本中亏损公司会计盈余价值相关性的特性进行了实证分析,发现亏损公司会计盈余价值相关性要明显弱于盈利公司,同时也发现净资产变量的价值相关性同样偏弱。而决定亏损公司股票价格的主要因素则在于亏损公司发生卖壳行为的可能性。     

强制性制度变迁与盈余稳健性——来自深沪证券市场的经验证据

本文以1995—2004年深沪两市全部A股上市公司为研究样本,考察会计制度的强制性变迁是否显著提高我国上市公司会计盈余的稳健性。研究结果显示,1995—1997期间上市公司会计盈余不具有稳健性,意在提高上市公司稳健性水平的《股份有限公司会计制度》的实施并未实质性增强1998—2000期间会计盈余的稳健性水平,而更为积极贯彻国际通行的稳健会计政策的《企业会计制度》的实施则显著提升了2001-2004期间我国上市公司会计盈余的稳健性。然而,单独对盈利公司所作的进一步检验却表明,2001—2004期间会计盈余显示的稳健性特征主要是由于亏损公司"洗大澡"造成的。研究结果表明,单纯转变会计准则并不能改善会计信息的质量,除非附以相配套的强有力的法律和执行机制。     

会计稳健性与证券分析师预测——基于我国A股上市公司的实证检验

选取我国2007—2016年沪、深两市A股上市公司为样本,研究了上市公司会计稳健性对证券分析师跟踪数量和预测质量的影响。研究发现,上市公司会计稳健性越高,则对其进行跟踪预测的证券分析师数量越少;上市公司会计稳健性越高,证券分析师预测的分析度、误差及乐观倾向越低。研究结果表明,会计稳健性是影响分析师预测行为的重要因素。研究结论揭示了会计稳健性水平的提高对资本市场的重要意义,丰富了会计稳健性的经济后果研究。     

会计稳健性一定降低债券融资成本吗？——来自我国信用债市场的证据

债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成,其持续健康发展对于优化市场资源配置功能至关重要。已有文献在研究企业会计信息质量与债务融资成本的关系时,普遍得出会计稳健性可以有效降低债务融资成本的结论。与之不同,本文以2010—2019年我国上市公司在沪深交易所及银行间市场发行的信用债为样本,实证研究发现：债券发行人的会计稳健性越高,其债券发行的信用利差也越高,意味着发债企业的会计稳健性将增加其债券融资成本。进一步研究发现,未来的债券合约重新谈判成本越高,发债企业的会计稳健性对其债券融资成本的不利影响越强,支持了债券合约的重新谈判成本是影响会计稳健性与债券融资成本之间关系的重要因素。上述研究结论深化了学术界对会计稳健性与债务融资成本之间关系的认识,亦为政府监管部门规范债券市场运行以提升会计信息质量在市场资源配置中的作用提供了政策启示。     

会计稳健性与公司债务融资行为研究

本文从2001~2011年上市公司债务融资的规模、结构和类型,检验了债务契约假说的普适性,并结合中国资本市场的制度设计,对会计稳健性作用债务融资的路径进行了理论分析。研究发现:上市公司会计稳健性越高,获得债务融资越少,抵押、担保贷款与会计稳健性负相关,而信用贷款与会计稳健性正相关。本文认为,抵押担保贷款是中国上市公司债务融资的最主要类别,中国上市公司在银企关系中居于主动地位,导致会计稳健性与公司融资规模整体上负相关。     

会计稳健性研究的理论回顾与展望——基于契约观和信息观的视角

会计稳健性持续而普遍存在的经验证据激发了大量正式的理论研究。通过系统梳理,这些文献主要包括两个方面:一是从契约观的角度解释会计稳健性存在的经济需求,二是从信息观的角度预测会计稳健性对权益估价以及资本市场定价效率的潜在影响。本文进一步对会计稳健性理论研究的未来方向做出展望。     

会计盈余的规模、账面／市值因素实证研究——来自中国上市公司的经验数据

本文尝试将资本资产定价三因素模型的思想运用于研究会计盈余的影响因素,通过对1991—2003年我国的上市公司会计盈余的实证分析,发现在A股市场:规模和账面/市值因素显著地存在于上市公司会计盈余当中;账面/市值因素的作用要更显著于规模因素;低账面/市值的上市公司倾向于保持强盈利能力;在账面/市值组的内部,资本市场化规模大的股票比小的会计盈余更高;在同一市场资本化规模组内部,随着账面/市值比率的提高,账面/市值对会计盈余的影响,由反向变为正向,影响力也逐步增强。     

董事会特征对会计稳健性的影响研究

本文通过对公司治理改革中的董事会特征对会计稳健性的影响进行研究,以期通过改善董事会的治理效率,来发挥对公司管理层有效监控的作用,提高会计盈余质量,以促进我国资本市场的健康稳定发展。     

注册会计师的任期和强制轮换与会计盈余稳健性——来自沪深A股上市公司的经验证据

本文实证检验了注册会计师定期轮换规定对我国上市公司会计报告盈余稳健性的影响。研究发现:签字注册会计师任期对客户公司的会计报告盈余稳健性的影响受到会计师事务所与客户公司经济依存度的作用,在事务所经济重要程度较低的客户公司中,签字会计师任期的延长显著降低会计报告的盈余稳健性;而在事务所经济重要程度较高的客户公司中,任期与会计盈余稳健性的关系则并不明确。同时,上市公司在按照《关于证券期货审计业务签字注册会计师定期轮换的规定》更替签字注册会计师后,会计稳健性并未发生显著变化。这表明尽管注册会计师定期轮换规定的实施在我国是必要的,但其实施规定对上市公司盈余稳健性的提高并不完善。本文建议未来轮换规定可以考虑在事务所轮换层面提供更细致的要求,削弱现有轮换规定下客户公司与事务所长期合作关系。     

上市公司会计稳健性的时序演进与行业特征研究

会计稳健性（accounting conservatism）是财务报告的一个重要特征和惯例。稳健原则的贯彻实施是我国会计改革与国际接轨的突出特征。为分析中国的会计稳健性在实证上的特征，本文采用中国上市公司1993～2003年的数据，运用basu（1997）模型，计算了上市公司分年度的会计稳健性以及行业特征。实证研究发现，随着中国会计制度的改革，证券市场监管和处罚力度的强化，注册会计师的脱钩改制，会计稳健性在1998年后逐渐增强，2001年以后上市公司的会计具有稳健性，会计稳健性具有行业特征，在制造业尤其明显。     

会计制度改革、盈余稳健性与盈余管理

本文以1994-2007我国会计制度改革为研究背景,分析了盈余稳健性和盈余管理之间的内在关系和相互影响,并以此为基础检验了我国会计准则的执行质量。研究得出,扣除操控性应计利润后,上市公司的盈余稳健性同会计制度中稳健性原则的运用程度仍紧密相关。并且,强化稳健性原则和限制公允价值的运用显著降低了公司高估盈余的水平,而弱化稳健性原则和扩大公允价值的运用,则导致了公司盈余管理水平的显著提高。总体而言,没有证据表明盈余稳健性的提高导致了上市公司的大清洗行为。     

治理机制、特殊治理水平与财务报告的稳健性

与以往的研究不同,我们将公司治理因素分成管理者可控的和不可控的两个部分,然后研究管理者可控部分即公司特殊治理水平对财务报告稳健性产生的影响。在整合了各种无条件公司治理机制的基础上,控制了其中管理者不可控的部分后得到了公司特殊治理变量。通过对我国A股上市公司2002—2006年的数据的分组检验和坏消息增量反应系数的显著性检验,发现特殊治理水平越高的公司其财务报告的稳健性水平也越高。     

终极控制股东、金字塔结构与会计稳健性

我国股权大都集中在大股东的手中,终极控制股东普遍采用金字塔股权结构的方式对底层公司实施控制并影响会计稳健性。基于Basu模型,采用2012-2017年深沪两市A股上市公司数据,对终极控制股东产权性质、金字塔股权结构对上市公司会计稳健性进行研究。结果表明：与终极控制股东为非国有的上市公司相比,终极控制股东为国有的上市公司会计稳健性更高;金字塔层级增加导致会计稳健性降低;金字塔层级的增加对于国有控股企业和非国有控股企业会计稳健性的影响存在差异,国有终极控制上市公司的会计稳健性更高。     

会计稳健性对盈余价值相关性的影响研究——基于公允价值计量的视角

以2001～2008年我国A股上市公司为研究样本,基于公允价值计量全面引入的视角,考察了会计稳健性对盈余价值相关性的影响,实证发现:会计稳健性显著降低了会计盈余的价值相关性,而公允价值计量显著弱化了会计稳健性对于盈余价值相关性的负向影响.研究结果表明,对于我国上市公司而言,稳健的会计政策并不意味着高质量的财务报告信息.公允价值与会计稳健性适度藕合,可以弥补会计稳健性的不足,有利于提高会计信息质量.     

会计信息披露政府监管的经济后果——来自中国证券市场的经验证据

本文选取会计稳健性作为衡量会计信息质量指标,运用股票收益模型和盈余持续性模型来考察深沪证券交易所设立的诚信档案制度对上市公司会计信息质量的改善程度,籍此评价政府有关机构对我国证券市场会计监管措施的效果。研究结果表明:诚信档案制度对我国上市公司的会计信息质量提高具有一定的促进作用,但作用效果并不十分显著。这说明,我国政府部门对证券市场实施的一系列会计监管措施,在一定程度上能够发挥作用,从而达到缓解会计信息失真,完善市场机制的目的。     

The Timeliness of Income Recognition by European Companies: An Analysis of Institutional and Market Complexity

This study examines international differences in the asymmetric timeliness of accounting earnings by modelling international exposure to different jurisdictions as a firm-specific effect, using an index of regulatory complexity that relates to conditions in each of the capital markets in which the firm's equity is listed. The companies investigated are those with shares cross-listed on European stock exchanges, some of which are also listed in New York. Variation across jurisdictions and markets with respect to earnings timeliness and conservatism can be explained in part as an interaction of market effects and regulatory effects, with some evidence of opposition between the two, and the sensitivity of earnings to stock price changes shows a common, converging trend towards greater accounting conservatism in Europe.     

媒体监督与会计稳健性——来自中国证券市场的经验证据

以新闻传播学的“议程设置”理论和新闻心理学的“图式”理论为基础,从媒体报道和媒介环境发展层面考察媒体监督对会计稳健性的影响。结果发现,随着媒体对上市公司的正面报道越多,其会计稳健性会降低,但稳健性的降低并不显著;而媒体对上市公司的负面报道水平及媒介环境发展程度与会计稳健性均呈正相关。     

Accounting conservatism and IPO underpricing: China evidence

This study examines how accounting conservatism impacts underpricing of initial public offerings (IPOs) in the Chinese stock market. In addition, we investigate how information asymmetry affects the association of accounting conservatism with IPO underpricing. Based on regression analysis of 674 A-shares companies that went public through IPOs at both Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges in China during 2001–2009, we find that (1) accounting conservatism is negatively associated with the magnitude of IPO underpricing; and (2) the relationship between accounting conservatism and IPO underpricing is more pronounced when information asymmetry is high. The findings should shed a light on what drives IPO underpricing and how it could be affected by accounting conservatism in an emerging economy.