金融危机影响中国企业跨国并购的实证研究

文章以2003-2014年中国制造业行业A股上市企业的3710个观察值为样本,实证研究得到:金融危机后中国企业参与跨国并购的概率增加,民营企业对金融危机的影响更加敏感,民营企业跨国并购增加的比例大于国有企业,尤其是大规模民营企业。因此,中国企业要以金融危机为契机,合理进行跨国并购。对政府而言,要加大支持力度鼓励民营企业进行跨国并购。     

中国制造业并购同步指数设计及分析

1893年至今,世界已经经历了6次并购浪潮,并偶已经成为企业拓展市场、提高效率的重要手段。本文运用中国制造业1998-2010年并购数据,运用修正的ZEW-ZEPHYR并购指数度量和分析了中国特殊市场环境下竞争性行业并购同步指数。     

中国并购正当时——与中科创金融控股集团董事总经理、合伙人吴艳鹏一席谈

自2001年起，以加入世贸组织为标志，中国开启了真正建立在市场基础上的全球并购时代。 十年间，随着中国企业的成长和跨国资本流动的加速，国内并购市场获得了空前发展，并由西方发达国家并购中国企业为主，转为双向互动式的并购浪潮奔涌；企业并购范围也不断扩大：从国有企业到民营企业，从能源资源到高新技术，从传统行业到金融行业     

中企海外并购进入“理性时代”

相对于世界经济的疲软和中国经济的增长放缓,中国企业海外并购堪称是全球并购市场的一大亮点。10月27日,普华永道发布的最新报告显示,2014年前三季度中国企业海外并购市场继续保持活跃势头,交易总数量为176宗,较去年同期上升31%,创历史新高。其中,民营企业海外并购交易数量达120宗,是国有企业交易数量的两倍之多。就投资行业、并购目的地、融资渠道而言,中国企业海外并购呈现多元化发展趋势。     

全球价值链、融资约束与跨国并购绩效——来自中国制造业企业的证据

本文以2001—2015年跨国并购的A股上市中国制造业企业为研究样本,利用混合截面门槛模型实证分析融资约束对企业跨国并购绩效的非线性影响,并采用Zhi Wang等(2017)新近提出的全球价值链指标体系,研究行业全球价值链地位与嵌入度对企业融资约束与跨国并购绩效的影响。研究结果显示:融资约束对制造业企业跨国并购绩效的影响存在门槛效应,适度的融资约束有利于提高企业并购绩效;当前中国制造业的全球价值链地位抑制了企业跨国并购绩效,并对融资约束与并购绩效的关系有负向调节作用;中国制造业较高的全球价值链嵌入度促进了企业跨国并购绩效,并对融资约束与并购绩效的关系有正向调节作用。     

政府对企业并购活动的影响研究

企业并购是企业进行资源整合和实现快速扩张的重要途径之一。并购作为一种企业整合、产业调整的重要方式,在我国的市场建设,国家战略实施尤其是国有企业调整转型方面具有深远的意义。由于我国并购市场起步较晚,相关理论研究仍然较少,同时国外学者的并购理论并不能完全适应我国的市场背景,特别是政府控制下的并购整合。因此,本文选择了这一问题进行研究,旨在探讨中国市场背景下的政府控制与并购整合,以丰富并购理论并得出对我国并购实践有益的建议。     

中国制造业企业跨国并购技术整合的多案例研究——基于全球创新链视角

本文基于全球创新链的视角,运用多案例研究方法,通过万向集团、吉利汽车和联想集团、上汽集团跨国并购成功与失败案例的对比分析,探究了中国制造业企业实施跨国并购后的技术整合模式.在此基础上,对中国制造业企业的跨国并购技术整合提出了具体的政策性建议,以期能够为中国制造业企业跨国并购技术整合及在全球创新链中占据有利地位提供有益的参考和借鉴.     

领导力的日常投资

关于外资并购中国国有企业的讨论已经多如牛毛，《远东经济评论》亦在此列。其中一篇文章讨论了一个值得注意、但到现在为止还不是讨论重点的问题，那就是对中国私有企业的收购。这篇文章指出，尽管目前并购中国私有企业的案例不多，但这些企业—般面临资金短缺的问题，都在一定条件下欢迎外资注入。外资或许不能得到对企业的控制权，但它们将乐于施加一些影响。投资者可以通过买一些私有企业的股份来获得进入某个市场的入口，也可以通过注入资金和技术，打造一个为跨国公司提供服务、成本低廉、懂得如何在中国运营而且没有官僚主义习气的制造业基地。其次，私有企业可以成为外资重组国有企业的好伙伴，在这个私有企业正好脱胎于那个国有企业的隋况下尤其如此。他们将拥有强大的关系网络，这意味着他们将对谈判期间对手的动向有所掌握；他们能比较合理地评估国有企业的资产价值，发现隐陛债务；他们还可能与政府有很好的关系，这会对收购的审批程序有利。     

双刃在肩谨慎行事--跨国公司并购我国装备工业龙头企业的现状与影响

20世纪90年代以来,我国经历了禁止外资并购国有法人股,限制外资并购国有企业,到允许、鼓励外资并购国有企业,再到规范外资并购行为;有关外资并购的法规政策从支离破碎到渐趋系统化的转变。随着外资并购投资的综合成本下降,一些外商选择并购方式投资进入中国市场。其中,国际著名跨国公司并购我国装备工业重点行业龙头企业的事例不断增加,尤为引人注目。     

浅析国有企业在国际商务谈判中的失败原因——以中海油和中铝集团为例

近年来,中国企业走出去的步伐越来越大,进行海外并购和投资的需求也越来越强,涉及双方甚至多方主体的国际商务谈判在其中起着至关重要的作用。但自从中国加入世贸组织以来,国有企业尤其是资源型企业海外并购时常遭遇巨大的阻碍。从2005年中海油收购优尼科受挫到2009年中铝集团增持力拓失利,中国国有企业的企业实力并没有与其海外并购和投资成功率成正比。本文通过回顾两个海外谈判和并购的案例,分析影响国有企业海外谈判成功与否的主要因素,并根据国有企业在海外谈判屡屡受挫的原因给出启示和建议。     

中国企业踏上跨国并购新时期

一大批优秀的中国企业在进行海外并购,而且买的都是国际名牌企业。《全球并购报告》数据显示,中国在2005年上半年共完成454宗跨境和境内交易,交易总额达到179亿美元,与2004年同同期数字相比,交易额增长27%,交易量增长24%。中国的并购活动(包括境内和跨境交易)较活跃的行业分别是工业制造业(40%)、电脑电子业(14%)和电讯业(7%)。种种迹象表明,越来越多的中国企业把目光转向国际市场,跨国并购的序幕已经拉开。投资银行家们纷纷预计,未来五年中中国的各行各业均有购并业务发生,金融业、高科技业务、自然资源、制造业都有很多并购机会,我们看到…     

经济周期背景下的不确定性与跨国并购:对中国企业的实证分析

本文基于2001—2016年中国企业对91个国家(地区)的跨国并购数据,就经济周期、经济政策不确定性对跨国并购的影响进行实证检验。结果表明:中国企业具有显著"逆周期"并购特征,经济政策不确定性与并购正相关,并且在国有企业样本中表现得更为明显;并购的"逆周期"特征在2008年金融危机后表现尤为明显;进一步检验发现,双边经济政策不确定性差异和双边市场增长潜力差距均正向影响企业跨国并购。因此,对中国"逆周期"跨国并购的理解需要把握双边经济政策不确定性的具体内涵。     

基于因子分析的上市公司并购绩效分析

目前中国经济进入新常态,企业并购已成为中国企业战略实施和资源配置的重要手段。本文采用因子分析法,以2012年在沪深股市发生并购事件的制造业上市公司为研究样本,对制造业上市公司并购事件前1年,并购当年和并购后1、2、3、4年的经营业绩水平进行研究,结果表明,我国制造业上市公司并购短期效益高,有长期上升趋势,但趋势不稳定。     

我国制造业企业跨国并购绩效的影响因素分析

随着我国经济的快速发展以及一带一路战略的提出,企业纷纷开拓国际市场,跨国并购成为企业扩大规模、优化资源配置、提升竞争力的主要模式。在我国企业的跨国并购活动中,制造业企业的跨国并购交易额占到了我国跨国并购交易总额的一半以上,其在资源获取、市场开拓、突破贸易壁垒、提高企业国际竞争力等方面都具有重要的作用,同时,由于制造业企业跨国并购存在较高的风险,研究其并购后能否达到预期的绩效水平,哪些因素会影响其绩效水平成为人们研究的关注点。本文通过研究影响我国制造业企业跨国并购的因素,进而为提升其并购绩效提出相应的对策建议。     

外资并购是柄"双刃剑"

直面外资并购企业并购不仅有巨大的国内市场要求,而且面临强大的国外资本的竞争。中国一方面需要通过并购盘活国内不良资产、改革中国国有企业和增加国际竞争力,另一方面要防止在企业并购中的瞒骗、垄断行为以及一切不公平竞争给企业和国家带来的负面冲击,因势利导,化弊为利。虽然过去8年来中国是利用外资最多的发展中国家,但近3年来中国利用外资速度放慢,许多发展中国家和发达国家利用其成熟的市场经济制度和不断改善的投资环境同我国争抢国际资本。相比之下,我国利用投资形式比较单调,并购市场并未全面开放,且并购法律制     

资源型企业并购重组的动因分析——以中石油多宗并购案为例进行分析

从中国到全球,并购重组案逐年上升,并购重组已经成为当今企业扩大市场份额、增强自身实力一个重要途径。其中,资源行业中也出现一股并购热潮。透过中石油在国内国外的多宗并购案的分析,发现中国资源型企业并购重组的动因决定于行业特征。中国的资源型企业大都是国有企业,所以其动因中包含着国家调控与国家安全方面的因素,区别于一般企业。其并购重组除了兼具大多数企业扩大市场势力、降低经营风险等动因,在海外主要是为了获取更多资源而在市场上有更多主动权,通过吸收优秀企业弥补自己在技术、管理、营销等方面的不足。     

国有企业并购重组中的财务管理问题探析

国有企业是我国社会经济发展的重要力量,在社会经济建设中起着“稳压器”的作用。在国企转型发展过程中,实施并购重组则对于做好资源整合、加快产业调整步伐、提高国企竞争力具有重要意义。国有企业并购重组的对象很多,可以是同类型的国有企业,如同属央企,或央企与地方国企,国企与民营企业等,企业之间通过并购重组有利于生产要素整合,社会资源进一步集中,是企业市场竞争力提升的一种重要手段。并购重组中涉及资源整合问题、人员安置问题、财务管理问题,其中,并购重组中的财务管理更加复杂,是判断并购重组能否成功的关键,国有企业在并购重组中必须与并购重组企业进行充分沟通,根据平等协商原则在财务整合上达成一致,推进并购重组工作有序进行,保障并购组织后的企业能够按期实现预期目标,这对并购重组企业各方至关重要。基于此,本文对国有企业并购重组中的财务管理问题进行了系列探讨。     

加入WTO后跨国并购在我国的发展

加入WTO后,外资企业纷纷采取并购的方式加大对中国的投资,跨国并购在我国发展存在机遇和挑战。我国政府和企业应采取积极的措施,如健全法律、制度、提供优惠政策鼓励跨国并购国有企业、加快资本市场及中介机构的发育、学习并购操作技术、转变观念等,以适应跨国并购在我国的发展。     

中国企业的海外并购远非主流

当国外资本看好中国市场时,中国企业也忙着走出家门搞并购了。再加上媒体的捕风捉影,似乎让人觉得并购成为企业发展最灵验的药方。 尽管对于京东方的并购故事我不能说得清楚,但我感觉其并购的行为有待于再加思量。因为3.8亿美元是个不小的数字,而京东方前身是国有企业,并没有太多的发展平台。从企业发展轨迹来看,京东方的并购确实     

金融危机背景下的中国并购市场研究

在全球金融危机和中国转变经济发展方式的历史时期,企业并购由于和经济具有较强的同向变动属性,受到了经济环境的影响,2008年的样本并购企业绩效表现不佳,但2009年开始因享受政策红利,并购的财富创造能力有所恢复.后危机时期,并购市场应当改变原有面貌,进一步完善国有企业法人治理体制,丰富并购及其融资形式,深化市场化改革,以其本应具有的市场活力为经济发展提供动力.