上市公司产品市场竞争与资本结构选择的实证分析

本文通过对2001￣2003年我国沪深两地上市公司的实证研究表明,产品市场竞争程度是资本结构决定的重要影响因素,产品市场竞争程度与资本结构的选择高度正相关,认为这种经营风险与财务风险不匹配现象与我国上市公司的股权融资效率低下和上市公司的竞争性战略选择有关。     

上市公司资本结构与产品市场竞争策略——以TCL集团为例

上市公司的资本结构往往会随其产品市场竞争策略的变化进行调整,文章通过研究我国家用视听设备行业现状及趋势,分析TCL集团获取行业优势地位的产品市场竞争策略及其对应的资本结构。研究结果表明,上市公司的资本结构和融资策略的选择往往是为其产品市场竞争策略服务的,它们不仅有助于企业在长期发展中获取领先优势,还能帮助企业快速成长。     

我国产品市场竞争下的企业资本结构研究

我国产品市场竞争与企业资本结构的关系是资本结构研究领域中的一个非常重要的问题。本文实证研究企业的资本结构与其产品市场之间的关系,探讨产品市场竞争程度与企业的资本结构的相互作用效果,得出企业的资本结构对于产品市场的影响会因不同的市场竞争结构而不同等结论,研究结论将有利于企业根据所在行业的产品市场竞争程度而设计相应的最优资本结构。     

生物医药行业产品市场竞争、资产专用性对其资本结构的影响研究

文章以产业经济学理论和交易成本经济学理论为基础来研究生物医药行业产品市场竞争、资产专用性对其资本结构的影响。实证研究选择的研究样本是2008~2012年间沪深两地的生物医药类上市公司的财务数据,运用因子分析法求出产品市场竞争和资产专用性的代表性指数,并建立面板数据模型,运用三种方法来分析生物医药类上市公司产品市场竞争、资产专用性对其资本结构的影响,分别为混合最小二乘法、固定效应模型、随机效应模型。经过实证分析得出以下结论:生物医药行业的产品市场竞争对资本结构具有正向影响,资产专用性对资本结构具有负向影响。     

我国上市公司资本结构与产品市场竞争关系研究

本文采用我国上市公司的经验数据，证明了负债水平与企业竞争力呈负相关的关系从理论上讲，意味着竞争激烈行业公司的理性选择是保持较低的资产负债率但市场竞争还会影响企业的融资能力，能否实现理想的资本结构还取决于企业的融资能力在同时考虑了产品市场竞争对资本结构的要求和产品市场竞争对融资能力的影响后，资本结构与行业竞争程度的关系变成了这两种力量的权衡通过分析我国上市公司面临的产品市场竞争和资本市场股权融资监管的实际情况，本文还验证了资产负债率与行业竞争程度正相关的假设。     

酿酒行业上市公司资本结构与市场绩效关系的实证分析

资本结构理论认为,上市公司的最佳资本结构应该是存在的,并与其在市场中的地位,产品的竞争能力都存在某种联系。通常情况下,产品市场竞争的结果表现为主营业务收入增长率或者利润率,而这些财务指标同时也决定于公司的资产负债率。因此,资本结构既能影响企业产品市场绩效;而产品市场绩效又反过来影响公司的资本结构的选择。文章通过对我国酿酒行业上市公司的横截面数据进行实证分析;结果发现,我国酿酒业上市公司市场绩效与资产结构存在正相关的关系,但两者之间并不显著。     

上市公司资本结构与产品市场竞争的实证研究——来自江苏的数据

融资决策是企业生存发展的关键问题之一,资本结构是公司财务理论研究的重要方面,企业的融资决策和产品市场竞争决策是企业发展过程中至关重要的决策,这两项决策之间存在着密切的相关关系。本文通过对2005年至2007年江苏省上市公司的实证研究表明,产品市场竞争程度是资本结构决定的重要影响因素,产品市场竞争程度与资本结构间高度正相关,这种不匹配现象反映了我国资本市场的融资效率低下。     

生产型中小企业资本结构影响因素实证研究

文章运用国泰安的非上市公司数据,分析影响生产型中小企业资本结构的因素,实证结果得出企业年龄、盈利能力、资产担保、成长性和产品市场竞争与资本结构呈正相关关系,而企业规模与资本结构呈负相关关系。     

广西化工行业上市公司资本结构与产品市场竞争程度的关系研究

资本结构是企业资金来源中债务资本和权益资本的比例关系,是企业所采用的融资方式的结果。文章研究对象为三家广西化工行业上市公司,即河池化工、南化股份和柳化股份,通过实证研究表明,产品市场竞争程度是资本结构决定的重要影响因素。     

资本结构与企业绩效的互动关系研究——基于采掘业和农业的对比分析

采掘业和农业同为以自然资源为劳动对象的第一产业,两者均占据国民经济的重要地位。文章选取2004—2014年采掘业和农业693家上市公司为研究样本,构建资本结构与企业绩效联立方程并运用广义矩阵法(GMM)回归分析了采掘业和农业类上市公司资本结构与企业绩效间的互动关系。研究发现:资本结构与企业绩效之间确实存在互动关系,并且在资本结构选择和企业绩效上采掘业和农业表现出一定的差异。在资本结构上除企业绩效、偿债能力和非负债避税外,企业规模会对采掘业产生显著影响,而第一大股东持股比例和资产担保价值对农业产生显著影响;在企业绩效上除资本结构外,董事长与总经理两职合一对采掘业产生显著影响,而第一大股东持股比例对农业产生显著影响。     

信息透明度、产品市场竞争与股价同步}生

本文运用沪深A股非金融类上市公司2007—2011年的数据,研究了产品市场竞争和信息透明度对股价同步性的影响。结果发现,公司信息透明度与股价同步性呈正相关关系;股价同步性与信息透明度的正向关系随着产品市场竞争程度的增加而减弱。股价同步性正向地反映股票市场的信息效率,产品市场竞争增加了上市公司股价中的公司特质信息含量,减小了噪声对股价的影响程度,从而提高了我国资本市场的效率。     

公司债务水平与产品市场竞争强度关系的实证研究

公司债务水平与产品市场竞争之间的关系颇受财务学界和产业经济学界的关注,但大多数研究忽略了它们之间的双向互动关系。鉴于上述不足,本文以我国上市公司为研究对象,对公司债务水平与产品市场竞争的双向互动关系进行了实证检验,其结果表明：公司的债务水平与产品市场竞争强度之间存在双向的负相关关系。此外,本文还发现国有控股上市公司的债务水平与产品市场竞争强度的相互影响明显小于非国有控股上市公司。     

公司债务水平与产品市场竞争强度关系的实证研究

公司债务水平与产品市场竞争之间的关系颇受财务学界和产业经济学界的关注,但大多数研究忽略了它们之间的双向互动关系。鉴于上述不足,本文以我国上市公司为研究对象,对公司债务水平与产品市场竞争的双向互动关系进行了实证检验,其结果表明:公司的债务水平与产品市场竞争强度之间存在双向的负相关关系。此外,本文还发现国有控股上市公司的债务水平与产品市场竞争强度的相互影响明显小于非国有控股上市公司。     

行业特征、产品市场竞争程度与上市公司现金持有量关系研究

以我国上市公司为样本，研究了行业特征、产品市场竞争程度与公司现金持有量之间的关系。通过描述性统计发现，公司现金持有量在行业之间存在显著差异，产品市场竞争程度与公司现金持有量正相关。     

上市公司资本结构与业绩相关性的实证研究

上市公司资本结构与业绩之间存在双向互动的相关关系。现有研究大多都是在一组样本中只选择一个业绩指标来检验上市公司资本结构与业绩之间的单向相关性。本文在同一组样本中选取了包括每股收益、加权平均净资产收益率、主营业务利润率和总资产利润率在内的多个业绩指标同时对上市公司资本结构与业绩的相关性进行双向回归分析,得出了“资本结构与多个业绩指标之间的双向相关关系均为负相关关系”的结论,并在对这个结论产生的原因进行分析的基础上,提出了在优化我国上市公司资本结构的同时提高公司业绩的对策建议。     

公司治理对企业资本结构动态调整速率的影响

本文基于2000—2013年中国上市公司数据,通过构建反映公司治理水平的G指标,来研究公司治理水平对企业资本结构调整速率的影响,并引入产品市场竞争程度指标——布恩指数考察这一外部因素的作用效果,进而比较分析公司治理环境对企业调整资本结构速率的差异化影响。研究结果显示,公司治理水平低的企业,其资本结构调整速率相应较低;产品市场竞争愈激烈,企业资本结构调整速率愈快,这种情况在公司治理水平低的企业中体现得更为明显;对于不同负债类型的企业,公司治理水平低的企业资本结构调整速率均低于公司治理水平高的企业,但是原因却不尽相同。这一研究对现实中企业改善公司治理水平,利用债务这一有效工具缓解股东与经理人之间的矛盾,制定融资决策、优化企业资本结构以及提高企业绩效具有重要的指导意义。     

黑龙江农业上市公司资本结构现状、问题及对策

黑龙江是一个农业大省,是我国重要的商品粮基地,黑龙江农业上市公司在加快农业产业化的发展,促进农业现代化的进程中具有显著的龙头带动作用。而资本结构的合理程度直接深刻的影响并且决定着公司的治理结构,并且进一步的影响和决定企业的行为、特征以及企业效益。本文把黑龙江农业上市公司作为研究对象,详细的分析了该上市公司的资本结构的现状、特点以及存在的问题,为进一步优化黑龙江农业上市公司的资本结构,促进公司的健康发展提出了有益的建议。     

企业投资行为与负债水平关系的实证研究——基于产品市场竞争的视角

投资和融资是企业资本运动过程中不同阶段的动态表述,企业的资本运动的效果和效率决定了企业在市场竞争中的生存状态和发展前景。另一方面,产业组织理论为企业的投资、融资决策提供了一个完整的、可操作的分析框架。本文在回顾国内外相关研究文献的基础上,以2005年至2007年我国A股上市公司经验数据为研究样本的证据表明,负债水平在总体上抑制了企业的投资支出;引入产品市场竞争概念来探讨微观企业的投资支出与负债水平的相关关系,结果表明,与非竞争行业的上市公司相比,处于产品市场竞争程度激烈行业的上市公司其投资支出与负债水平的负相关关系更强。     

论我国上市公司股利政策与产品市场竞争程度的关系——基于定性半强制分红与定量半强制分红的比较研究

股利政策迄今为止仍是个"谜题"。我国上市公司的股利政策一波三折,具有自身独特的制度背景。文章基于产品市场竞争程度这一新视角,研究中国A股上市公司现金股利政策与产品市场竞争程度的关系。结果发现:(1)2000年至2013年期间,整体来看我国A股上市公司现金股利政策与产品市场竞争不存在显著相关关系。但若考虑证监会在2006年进一步推动和强化上市公司的分红政策,即2006年实行定量的半强制分红政策,之前实行定性的半强制分红政策,并以2006年为界进行分组研究表明:2006年之前即定性政策阶段,现金股利政策与产品市场竞争存在显著正相关关系;2006年之后即定量政策阶段,现金股利政策与产品市场竞争关系发生逆转,呈显著负相关关系。(2)为了再融资,上市公司迎合定量的半强制分红政策要求,其分红意愿增强了,但股利支付率却下降了。(3)定量半强制分红政策弱化和扭曲了产品市场竞争与现金股利之间应有的相关关系。可见,2006年之后的定量半强制分红政策影响并改变了产品市场竞争对现金股利政策的作用机制。因此,为了消除"逆向选择",调整和取消半强制分红政策、将分红政策还给公司决策层有利于提高资本市场效率,这应该是未来我国证券监管部门的政策选择。     

政策支持对农业上市公司资本结构的影响

本文运用非平衡面板数据分析政策支持对农业上市公司资本结构的影响,研究发现:农业上市公司中国有股所占比例的多寡以及税收优惠政策对其资本结构几乎没有影响。