不确定性理论与金融经济学的发展

金融学是是研究不确定性条件下货币和资产时间配置的学科,不确定性分析是整个金融理论的中心内容。凯恩斯创立的现代不确定性经济理论进一步推动着金融经济学的发展,使得风险条件下的资产定价和市场效率理论取得了丰硕的研究成果。本文旨在对不确定性条件下金融经济学的进展情况作一梳理,从而揭示其理论和应用的基本内涵。     

理查德·罗尔对金融经济学的贡献

美国加州大学洛杉矶分校教授理查德·罗尔是一位世界著名的金融经济学家,其研究领域广泛,成就卓越,为推动金融经济学的发展做出了巨大贡献。主要研究方向包括有资本资产定价模型、套利定价理论、利率期限结构理论、企业并购理论、市场微观结构理论等方面。本文梳理和总结了罗尔对金融经济学的主要贡献。     

资产价格泡沫研究述评:实验金融学视角

本文从实验金融学的视角介绍了资产泡沫最新的定义和分类,阐述了投机性泡沫、理性泡沫与非理性泡沫之间的区别和联系,着重从信息对称、信息不对称、有限套利泡沫、异质信念和实验金融五个方面系统评述了资产价格泡沫理论的发展历程和新进展,指出该领域进一步的研究方向和中国开展资产价格泡沫研究的重要意义。研究表明,随着现代金融学的高速发展,学界对资产泡沫的研究日益深入。特别是非理性和实验金融学视角的引入,突破了传统金融框架的束缚,为这一课题研究带来了新的认知和理解。即便如此,目前仍无法根除资产泡沫产生的可能性。很多相关问题,如资产泡沫产生的时间和根本原因,仍然等待着学者们去探索和研究。     

从理性到心理:传统金融学与行为金融学的发展渊源与内在逻辑

传统金融理论的本原可以直接追溯到新古典主义经济学。有效市场假说以理性预期和套利为重要前提,被视为传统金融理论最为核心的部分,具有持久的影响力。当有效市场理论越发受到来自理论和实证检验的双重挑战时,金融学的发展终于又从理性回归到心理,重新引入了"人"的因素,将心理学、行为理论与金融学有机地结合起来,提出了"市场并不是有效的"这一宏阔主题。本文尝试对传统金融学与行为金融学二者之间的发展渊源和内在逻辑进行辨析,以帮助研究者们更清晰地理解现代金融学的发展脉络。     

行为金融学理论基石分析

行为金融学的研究对现代金融理论的传统假设提出了巨大的挑战,现代金融理论的传统假设是有效市场上的理性投资者的期望效用最大化。文章主要讨论行为金融学的两大理论基石,即认知心理学和套利限制,同时探讨了行为金融学在通货膨胀情况下和IPO情况下的应用。     

艺术金融理论研究进展

伴随着经济发展和物质财富的积聚,艺术品日益展现出其作为资产和投资品的特征,艺术金融逐渐成为金融学的一个新兴领域。从国外艺术金融研究领域近50年的经典和前沿文献来看,艺术品展现出的特殊性和金融属性推动学术界不断探索艺术品价格形成的经济学逻辑、艺术品估价、风险收益特征以及其与传统金融资产的关系等。本文从微观角度阐述了艺术品价值决定的理论基础,并力图指出现有研究的不足,提出未来我国艺术金融理论研究的建议与展望。     

全球化时代电子货币的概念及其特征剖析

电子货币是网络经济(尤其是网络金融)的一块基石；同时，也是网络经济学(尤其是网络金融学)的一个基础概念。因此，如何正确理解和解决电子货币的相关理论和应用问题，对于网络经济(尤其是网络金融)和网络经济学(尤其是网络金融学)的发展具有重要的现实意义和理论意义。     

现代金融经济学进展综述

金融经济学是一门新兴的边缘科学,常被认为是应用数学一个分支,是数学,经济学,金融学融合形成的新学科,其核心内容是不确定环境下的最优投资选择理论和资产的定价理论,时间和不确定性是影响金融行为的主要因素。本文综述了经济学的产生和发展,并就若干前沿问题作了简单介绍。     

论尤金·法马对现代金融经济学理论的贡献

自 2 0世纪 5 0年代马科威茨发表著名的有关“资产组合原理”的论文以来 ,金融经济学就以其全新的研究视角成为现代金融学的核心。到目前为止 ,已有六位金融经济学家 (莫迪里安尼、米勒、夏普、马科威茨、斯科尔斯、默顿 )先后获得诺贝尔经济学奖。而美国著名金融学家尤金·法马 ,因其在金融经济学的主要研究领域所做的原创性研究工作 ,成为现代金融经济学的代表人物。本文将对尤金·法马的主要学术贡献进行系统的研究与评价。     

行为金融学研究综述--行为金融学对传统金融学的扬弃

自2001年美国Clark奖授予行为金融学家Rabin教授和2002年诺贝尔经济学奖授予DanielKahneman和VernonL.Smith以来,行为金融学吸引着来自经济学、心理学、社会学等诸多学科学者们的兴趣。何谓行为金融学?著名行为金融学家希勒(RobertJ.Shiller)所下的定义是:(1)行为金融学是心理学和决策理论与经典经济学和金融学相结合的学科;(2)行为金融学试图解释金融市场中实际观察到的或是金融文献中论述的与标准金融理论相违背的反常现象;(3)行为金融学研究投资者如何在决策时产生系统性偏差。这也就意味着,行为金融理论不仅要研究人们的理性决策,而…     

证券投资者行为分析

随着主流经济学逐渐转向对个体行为的研究 ,实证研究表明现有金融理论与现实金融市场之间有些冲突 ,因而行为金融学日益发展成为一门科学。文章主要从从众行为来研究证券投资者的行为 ,强调行为金融在我国证券业的应用和发展 ,并指导投资者的投资决策。     

大数据思维在金融学研究中的运用

随着大数据时代的到来,大数据思维也日益改变现代金融学的研究范式,拓展新的研究领域。一方面,大数据使得金融学摆脱数据样本的束缚,基于海量数据的大样本甚至全样本研究日益成为西方金融学者的共识,并且数据来源和类型的多样化也促使现代金融学研究日益多元化。另一方面,数据处理技术和运算能力的不断进步,使得金融学者可以在一些非传统领域拓展新的研究视角,例如媒体效应分析、网络数据分析等。此外,在数据样本日益扩大和数据类型不断丰富的背景下,更为精准的量化分析也开始成为西方金融学者关注的重点。本文通过对新近几年来西方金融学者相关研究的梳理与评述,从上述三个角度来总结大数据思维对现代金融学研究的影响与应用。     

中国金融制度变迁的经济学分析

本文运用制度经济学方法,从经济学与金融学结合上,对我国金融制度变迁进行了分析研究,并对“十五”期间的金融创新提出了政策建议。     

行为经济学对风险投资的启示

行为经济学已成为当代西方经济学研究的热点,并于20世纪80年代兴起于金融学中,目前这一学说正是西方国家金融研究和实践的前沿领域,同时也是热门领域。在此,本文通过借鉴行为经济学中的相关理论,在对风险投资进行分析的基础上,从投资者的心理、行为特征以及认知偏差的角度出发,着重对行为经济学在风险投资决策过程中的运用进行了详细而深入的探讨。     

应用金融国际论坛征文启事

<正>金融学是经济学学科中与实践联系最为紧密的学科之一,金融市场的互通互联与金融创新的不断涌现持续推动金融学理论发展与实践应用彼此融合。作为全球最大的发展中国家和转型经济体,中国金融学界面临着将金融学理论与改革开放实践相互融合的重要机遇与挑战。在此背景下,为进一步推动我国金融学理论发展和实践影响彼此融合,由《经济研究》杂志社和东北财经大学共同举     

关于金融统计学本科教学方法的思考

随着金融创新的不断加深,金融学与数学、尤其是统计学的结合越来越紧密,金融模型日趋复杂。具备良好的统计学理论基础和应用技能成为金融研究和实务的必备条件。分析了金融统计学在金融工程专业本科教学中存在的问题,提出改进教学方法的途径。     

不确定性理论、金融市场与不完全信息

对金融市场运行机制问题的研究是现代金融学关注的焦点，并由此产生了金融学的一系列革命。现代金融经济学的理论基础是不确定性条件下的微观经济学，其分析对象是风险资产和个体的投资行为，一种资产具有风险是因为其收益是不确定的。在股票市场上，金融资产价值的这种不确定性由于系统本身的随机周期性波动和信息的高度不完全和非对称又表现得尤为充分。     

期望值模型较少应用于期权估值的成因分析

期望值模型即未来收益折现模型，因其符合经济学资产观，广泛应用于投资项目分析和基础金融工具的估值，但却很少直接应用于期权的价值评估，成因何在呢？本文将期望值模型应用于欧武看涨期权的单步二叉树和两步二又树的价值评估，通过深入分析，揭示其在应用过程中面临的巨大困难，为理解广泛应用于金融衍生品的无套利定价方法打下基础。     

金融经济学评述

金融经济学(Financial Economics)是金融学的经济学理论基础,以前在国内经济学界常常和货币经济学(Monetary Economics)相混淆。在西方金融学的教学体系中,金融经济     

微观金融理论研究新进展——微观结构、行为和定价三位一体化研究趋势

现代金融理论从20世纪50年代逐渐摆脱了过去那种纯货币理论的状态，确定了资产定价在金融学中的核心地位。1952年，马科维茨（Markowitz）提出的“投资组合理论”是现代金融理论的开端。到20世纪70年代，以EMH、CAPM和现代资产组合理论为基石的标准金融理论已经发展成熟，具备了一个比较完备的理论框架，并确立了其在金融学领域的主流地位。资产定价是微观金融理论的核心内容。虽然它在本质上研究了在未来收益概率分布已知情况下证券现今时刻的合理价值，但对证券价格的形成机制却未进行探讨。对于证券均衡价格如何达成、证券市场如何协调供给者和需求者的意愿以便交易发生等问题，也没有做出回答。20世纪80年代以来，金融产品和金融系统的复杂性日益受到关注，金融理论开始走出资产定价技术这一狭窄范畴，越来越多地开始从金融活动参与者的行为本身来解释纷繁复杂的金融现象。80年代中期之后，行为金融学理论和市场微观结构理论兴起，它们试图从微观层次来分析证券价格的形成机制。