货币政策、融资约束与企业现金持有水平变化

现金是企业获利能力较低的资产,但却是一个企业成立、周转、偿债、投资的必要因素,货币政策则是影响企业流动性安排的重要因素。本文将微观企业现金持有行为与宏观货币调控政策结合起来分析了货币政策对不同融资约束程度的企业的影响,并得出了融资约束程度越高的企业其现金持有越容易受到货币政策的冲击的结论。     

货币政策、融资约束和现金持有

本文从现金管理的视角出发,分析我国的货币政策对房地产行业的微观影响,以2007年至2014年我国房地产上市公司为样本,研究发现房地产上市公司现金持有水平受货币政策冲击的影响,且不同融资约束程度的企业影响不一。     

融资约束、现金持有政策与公司投资行为的关系探析

随着我国经济改革的不断深入,社会各个领域发展速度令世界瞠目咋舌。我国经济的飞速发展与投资有着紧密的联系,投资行为可以被视为经济的源动力,起着推动经济发展的作用。然而近些年来,伴随着过快的投资增长,原材料紧缺、产能过剩、重复建设等投资过热等问题逐渐凸显出来,亟待相关部门以及企业自身去积极解决。本文就融资约束、现金持有政策与公司投资行为的关系进行了探析,首先文章对相关理论进行了概述,然后阐述了相关实证研究结论,最后总结全文并提出了一些建议,以达到进一步规范公司投资行为的目的。     

上市公司财务弹性对企业绩效的影响研究

外部环境的不确定性,既为企业增加了新的投资机会,同时也增加了企业陷入财务困境的可能性。企业若没有保持足够的财务弹性来化解财务危机,则会损害企业价值。国外研究表明财务弹性已成为影响财务决策和公司价值的重要因素,而国内对财务弹性的研究相当匮乏。本文利用我国深沪A股上市公司数据,对其财务弹性与企业绩效的关系进行了探讨,结果表明财务弹性对企业绩效具有积极的影响,企业应保持较高的财务弹性来提升企业绩效。     

地产行业财务弹性指数设计与实证研究

保持合理的财务弹性对地产行业至关重要,本文通过对以往研究成果的梳理,综合考虑现金状况、债务状况及融资能力,设计了十一个指标,运用因子分析法,设计了财务弹性指数的计算方法。通过对地产行业上市公司财务弹性指数进行实证研究发现,地产行业财务弹性整体偏低,财务风险较大,不利于行业健康发展,需要加以改进。     

融资约束对公司现金管理政策的影响评述

金融摩擦的存在使公司必须保持金融灵活性以应对未预期到的冲击,在金融政策中有效地流动性管理能够为公司提供这种灵活性,现金作为具流动性的资产是减少融资约束最为有效的工具。在公司现金管理政策的决定中,充分考虑融资约束以减少这种约束对公司未来的束缚是至关重要的。     

融资约束、现金流风险与现金持有的预防性动机

文章基于现金持有的预防性动机来研究企业的现金持有量与现金流风险之间的关系.研究结果表明对面临融资约束的企业来说,现金流风险对现金持有量存在显著的正向影响.这意味着融资约束企业具有显著的预防性现金持有动机.在利用倾向得分理论解决了分组的非随机性对研究结论的影响后,研究结果同样支持了前述研究结论.     

企业金融化、融资约束与财务风险

基于我国宏观经济中非金融企业金融化趋势的背景,本文选取了2010年～2020年度沪深A股的非金融类上市企业为样本,实证探究了非金融企业金融化与财务风险的关系,以及融资约束在这一关系中的作用。研究发现：企业金融化与财务风险呈显著正相关,企业金融化趋势越深,企业财务风险越大;而融资约束在二者间具有调控作用,融资约束和企业金融化的交互作用能显著降低财务风险。本文丰富了对非金融企业金融化经济后果的研究,研究结论可为政府制定相关政策规范企业投资行为、引导企业“脱虚向实”、降低企业财务风险提供一定的参考。     

企业ESG表现、融资约束与财务绩效

ESG与当前经济绿色转型的目标相契合,探究企业ESG表现对财务绩效的作用机制已成为学术界关注的热点。文章选取2009—2021年我国A股全部非金融类上市公司数据为样本,使用因子分析法综合衡量企业财务绩效,使用双向固定效应模型,从融资约束的角度实证研究了ESG表现对财务绩效的影响机制。研究表明：（1）ESG表现对财务绩效的促进作用显著,企业提高ESG表现有助于财务绩效的提升。（2）融资约束能够加强企业ESG表现对财务绩效的促进作用。（3）进一步分析发现,非国有企业与东部发达地区企业的调节作用显著。基于此,文章提出企业应提高ESG重视程度、加强自身ESG建设,政府监管部门应健全完善ESG考核评价体系,投资者做出决策时应当考虑企业ESG履行情况。     

财务弹性、财务杠杆与公司价值

在公司价值的相关性研究中,本文引入了财务弹性,运用主成分分析法求得财务弹陡综合指数,以2011年深市A股制造类企业为研究对象。验证了财务弹}生水平、财务杠杆、公司价值之间的关系。研究发现公司保持适度财务弹睫,不仅能优化财务结构,还能驱动公司价值的提升。     

财务柔性对企业成长性的影响研究——基于融资约束的调节效应

企业成长性是现代企业持续向好发展所需要具备的特性。以2012—2021年沪深A股上市公司为样本,研究了财务柔性与企业成长性之间的关系,并将融资约束纳入二者关系的研究框架中。结果表明,财务柔性水平与企业成长性之间存在正向相关关系,融资约束在财务柔性与企业成长性之间存在正向的调节作用。融资约束越高,企业持有的财务柔性水平对企业成长性的正向影响越明显。     

零杠杆公司、融资约束与审计收费

本文以公司是否选择零杠杆政策作为公司风险的度量因素,研究了零杠杆公司与审计收费之间的关系.本文认为,由于公司选择了零杠杆政策,资本结构中负债占比极低,表明公司的财务风险也较低,因此零杠杆政策与审计收费显著负相关.回归结果证实了这一猜想,并且验证了融资约束会抑制零杠杆公司与审计收费之间的负相关关系.     

金融发展与融资约束——来自中小企业板的证据

本文使用2005—2007年中小企业板数据,在考虑实际控制人性质和政治关系的背景下,研究金融发展是否可以缓解中小企业融资约束。研究发现:无政治关系的民营中小企业面临较强融资约束,金融发展可以显著缓解其融资约束,这种缓解作用来自信贷资金分配的市场化和金融市场引入外资;具有政治关系的民营中小企业不存在显著的融资约束,但金融业引入外资会显著增加其现金的现金流敏感度,可能导致这类中小企业融资状况或企业绩效弱化;国有中小企业现金的现金流敏感度最高,但其现金持有量与绩效负相关,金融发展对其不产生显著影响。     

融资约束与企业成长关系分析

本文研究了我国东北三省上市公司融资约束对上市公司成长的影响,研究结果表明：削减融资约束可以推动企业的规模扩张与企业的成长,同时企业自身的成长可以降低企业的融资约束、促使企业规模扩大。     

企业增长与财务弹性关系的实证研究

项目,在我国已被越来越多企业的管理层所关注重视。为了研究企业增长和财务弹性之间的关系,本研究以企业增长速度为切入点,就企业增长与财务弹性的关系提出假设:高速增长和低速增长降低企业财务弹性,而适度增长有助于提高企业财务弹性。基于我国制造业行业数据库,收集了食品与饮料子行业的上市公司财务数据,运用Excel2007对初步筛选的数据进行排序处理,构建资本购置比率、债务保障率以及现金性资产比财务指标,运用SPSS17.0对指标进行分析,并进行独立样本t检验,最终证明了假设成立。根据得到的结论,提出以下建议:树立正确的增长理念、提升企业内部管理能力、实施稳健的财务政策、完善财务规划流程和现金预算制度以及保持与银行、中介机构等的良好沟通。     

控股股东股权质押、融资约束与财务重述

控股股东股权质押的效力通常并不及于股东的全部权利,而只及于其中的财产性权利即自益权,出质人股东有强烈的市值管理动机维持其控制权,势必对上市公司会计信息质量产生影响。文章以2012—2021年沪深A股上市公司为研究对象,探讨控股股东股权质押与上市公司财务重述之间的关系。研究发现,存在控股股东股权质押的上市公司更容易发生财务重述,并且随着控股股东质押比例的增加其财务重述概率加大;同时,融资约束在控股股东股权质押与上市公司财务重述之间的关系中发挥着中介效应。进一步分析发现,相比国有上市公司,非国有上市公司中控股股东股权质押导致其财务重述的倾向性更高。研究结果为加强股权质押和财务重述监管提供了理论依据。     

企业社会责任与融资约束的关系案例研究

中国正处于经济发展的转折期,重视经济发展质量的理念已经成为社会公众的共识,社会责任对经济发展有着举足轻重的影响。本文在已有文献资料的基础上,选取长城公司的相关财务数据进行分析,发现企业履行社会责任可以降低企业内外部的信息不对称程度,从而缓解企业的融资约束。     

环境信息披露影响企业融资约束的实证研究

随着公民意识增强以及国家环保部门陆续出台一系列与环境信息披露相关的法律法规,环境信息在上市公司信息披露中的重要程度大幅度提高,其在资本市场上日益发挥重要作用,逐渐成为投资者做投资决策的一项重要指标。本文通过收集我国重污染行业上市公司年报和社会责任报告中披露的环境信息中的数据,利用相关模型考证环境信息披露与公司融资约束的相关关系。研究结果证明,相对于未披露环境信息的上市企业,披露企业的融资约束程度较低,且披露质量越高,其降低融资约束的程度越显著。