对国有企业公司治理存在问题的探讨

就当前来说,我国国有企业治理中存在的问题主要集中在三个方面:股权结构不合理,出资人不到位,权力制衡机制薄弱。企业治理中存在的主要问题(一)股权结构不合理股权结构是指公司股东的构成,包括股东的类型及各类股东所占的比例,股票的集中或分散、股东的稳定性、高层管理者的持股比例等。我国国有企业股权结构的不合理主要表现在以下几个方面。第一,国有股占比过大。二,股权过度集中,持股比例相差悬殊,第一股东所持股本数占绝对优势。这种状况和现代公司投资主体多元化的要求相去甚远。不合理的股权结构引发了一系     

中国上市公司股权结构和公司业绩的相关性

公司股权结构对公司业绩的影响方向和程度不完全相同。股东结构、股权集中程度以及大股东在公司的身份对公司经营业绩和资产的市场价格产生重大作用。股权结构的优化要以保护中小股东利益为基础。     

公司股权的"市场结构"类型与股东治理行为

公司股东的治理行为与公司股权结构的类型密切相关。已有的文献存在的一个主要问题是没有在合理界定公司股权结构类型的基础上分析股东治理行为与作用。鉴于此,本文借用产业组织学中的“市场结构”的概念,结合公司股东持有股份的结构特征,对公司股权“市场结构”的类型加以界定;在此基础上,建立了一个公司股东治理行为的分析框架,并分析了不同公司股权“市场结构”下的股东治理行为;最后,本文就我国上市公司应选择何种类型的股权“市场结构”问题进行了探讨。     

浅谈煤炭企业股权激励

一、股权结构的类型和特点 股权结构是公司治理的重要组成部分。股权结构对公司绩效的影响，近些年国内已有不少研究人员对此问题作了探讨。所谓股权结构，就是指一个公司股东的构成情况，以及股权的分散、集中程度。     

分散和集中：股权结构的哲学

有效的股权结构至少应具有以下特征：不仅能提高公司的市场绩效,而且能保障公司绩效具有较强的稳定性;能够调节或者适应非股权结构因素,保障公司市场战略的实施。在否定了过度集中与过度分散后,似乎只有一条途径——适度分散型的股权结构,即股东均衡型     

我国上市公司股权结构对现金股利政策的影响——基于股权分置改革前后的实证研究

本文基于中国股权分置改革的特殊制度背景,以中国上市公司为样本,就股权结构对现金股利政策的影响进行了实证分析。实证结果发现,绝对控股结构的公司在股权分置改革前后一直存在现金股利的隧道效应;而在股权制衡结构的公司中,大股东之间的相互监督和制衡有效限制了控股股东对中小股东的利益侵占行为;股权分置改革前后,不同股权结构上市公司的股利支付水平和稳定性也存在差异。因此,上市公司股权结构的合理化调整应成为保护中小投资者利益的重要手段。     

浅谈我国上市公司股利政策的选择

股利政策作为上市公司的核心财务问题之一,一直受到各方面的密切关注。股利的发放既关系到股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展。公司在制定股利政策时应兼顾公司未来的发展对资金的需要和股东对本期收益的要求,施以适度的股利政策则有利于公司股权结构的稳定,从而有利于经营的稳定、持续发展,最终实现企业价值最大化。     

称重中国上市公司董事会——“中国上市公司董事会金圆桌奖2006-2007”述评

董事会作为公司经营发展的决策中心,作为股东利益保护的执行中心,在中国上市公司的公司治理中得到越来越多的关注。董事会产生于公司股权分散化过程中,作为股东的受托者,在股东和管理者之间寻求权力与责任的平衡。鉴于中国上市公司脱胎于国有企业和以家族控制为主的非国有企业,其股权结构是典型的“控股股东-非控股股东”的二元结构,约束控股股东利益攫取行为,保护非控股股东利益也是董事会必须承担的责任。     

PPP项目公司的股权结构及其在某养老项目中的应用

PPP项目的发起人一般以股东身份设立项目公司作为项目的实施载体,通过整理项目融资和公司治理等股权结构的相关研究成果,分析国内外8个典型PPP实际项目,发现项目公司股权结构是影响项目实施效率的重要因素,主要股东通常具有专业化、短期利益或长期战略等特点,项目公司股东权益合理变化有利于公司应对PPP项目的阶段性风险、提升公司价值。针对某社会养老机构PPP项目的股权结构设计分析,进一步探讨股权结构设计和调整在PPP项目中的具体操作方法和应用价值,可为政府解决公共产品和服务供给紧缺的矛盾、为大中型企业开发类似PPP项目提供参考。     

国有上市公司股权结构模式选择

国有股减持必将引起公司股权结构的变化。形成何种公司股权结构模式是一个不容忽视的问题。公司股权模式直接影响到公司治理结构的有效性。数个相对控股股东并存、企业控制权具有可竞争性的股权结构模式，有利于打破现存的企业“内部人控制”格局，加强了企业内部利益主体间的制衡。此种模式对于我国上市公司的股权结构改革具有较大的借鉴意义。     

企业管理

经过5天的协商,欧洲宇航防务集团（EADS）股东与法国、德国和西班牙政府于2012年12月5日就EADS公司的股权变更达成一致,同意其采用新的股权结构,相关交易预计2012年年底完成。为了安抚EADS公司的股东,新的股权结构使3国政府联合控股比例由原来的51％减少到30％。     

股权结构与内部控制有效性的案例分析

为了提高企业内部控制有效性,增强企业的核心竞争力,在相关文献研究的基础上,选择1家房地产上市公司纵向研究股权结构变化对企业内部控制有效性的影响,然后再选取4家具有代表性的房地产上市公司进行横向案例研究,分析不同的制衡股东性质对企业内部控制有效性所产生的影响。结果表明:在房地产行业内,万通地产的股权结构由一股独大转变成股权制衡的局面后,公司内部控制有效性有了一定的提升。通过横向分析对比张江高科、绿地控股、光大嘉宝、阳光城等4家房地产上市公司可知,当都存在国有制衡股东时,与国有公司相比,非国有公司内部控制质量更佳;在制衡股东为非国有股东时,公司的内部控制有效性更高。案例分析结果在其他类似房地产上市公司提高内部控制有效性的应用场景中具有参考价值。     

EADS公司变更股权结构

经过5天的协商,欧洲宇航防务集团(EADS)股东与法国、德国和西班牙政府于2012年12月5日就EADS公司的股权变更达成一致,同意其采用新的股权结构,相关交易预计2012年年底完成。为了安抚EADS公司的股东,新的股权结构使3国政府联合控股比例由原来的51%减少到30%。根据协议,德国政府将拥有EADS公司12%的股权,     

变化的表象

公司股权结构与上市公司治理之间有其内在的逻辑关联,就A股上市公司而言,公司股权结构对上市公司治理影响甚大。上市公司治理不规范表现在多方面：中小股东的合法权益被侵犯,缺乏有效的保护机制;激励约束机制不健全,既缺乏合理合法的、充分的激励,又缺乏严格规范的、有效的约束等。上市公司治理不健全,不利于资本市场的规范发展,也不利于上市公司自身运作。     

民营上市公司股权结构与经营绩效的实证分析——以浙江省为例

作为公司产权基础的股权结构决定公司治理的有效性,进而决定公司的经营绩效.本文以浙江民营上市公司为样本,对股权结构与经营绩效的关系进行了实证分析.研究结果表明,法人股持股比例与公司绩效不存在明显的相关关系;第一大股东持股比例和赫芬达尔指数与公司绩效存在弱正相关,含有控股股东的股权结构与公司绩效存在正相关;流通股比例与公司绩效存在负相关;高管人员持股比例与公司绩效存在正相关.根据实证分析结果,本文提出了相应的政策建议.     

预防公司僵局

在我国《公司法》尚未对公司僵局的解决作出行之有效的规定的情况下，通过对股权结构及公司章程的前瞻性的设计，有助于避免公司僵局的出现，从而最大程度维护股东和利益相关者的权益     

8.45%表决权的委托与被改选的董事会 欣龙控股股东内斗始末

<正>公众公司该如何正确地实施股权治理,才能使得股东相对制衡,少些内耗、多些合力,为董事会不沦为橡皮图章、真正发挥作用夯牢基础？欣龙控股的案例引人深思股权结构是决定公司治理有效性的基础性因素,股权治理水平的高下在很大程度上影响着公司控制权的配置和治理机制的运作。在A股市场上,因为股权结构的变化,有些上市公司原控股股东不仅丢掉了董事会应有的席位,还丧失了控制权,例如欣龙控股（000955.SZ）。     

上市公司股东间合作机制构建研究

以往关于股东间合作问题的研究存在严重不足:一是没有系统地阐明和分析股东间的合作机制;二是纯粹的"经济人"假设与现实中多重人性严重不符,研究成果解释力和应用性都比较差:三是仅仅关注大股东之间的合作,而忽视了广大中小股东在合作机制中的作用。鉴于此,在综合考虑"经济人"、"社会人"和"复杂人"等人性假设的基础上,本研究构建起一个由经济因素、制度因素、情感与行为因素共同构成的股东间合作模型,并系统地阐述了股东间合作机制的构建机理。根据中国上市公司股权结构特征,分别提出并讨论了"一股独大"、"二元平衡"和"三足鼎立"三种股权结构下股东间合作机制的类型和主要特征,分析说明股东间合作机制与公司绩效间的关系。研究发现,股东间的合作是由经济因素、制度因素、情感与行为因素共同决定的,是一种动态的均衡状态。股东间高效的情感交换能够在一定程度上对经济交换产生替代作用,对信任有一定的正向调节作用。股东间合作机制对公司绩效的影响同时受到联合持股比例、股权集中度、股权流动性、股权制衡度和公司治理环境的约束。     

专家透视

“多股制衡”完善公司 治理结构 著名经济学家厉以宁近日指出，“多股制衡”是更好的股权结构，有利于完善公司治理结构。 厉以宁说，减持国有股充实社保基金，有助于改变“一股独大”的情况，但是，更好的股权结构是“多股制衡”。一个公司内，有几个相对较大的股东，股东会和董事会就不再是“一个面孔”，企业法人治理结构就可能比较健全。当然，公司全部是小股东，也不行。小股东从短期利益考虑的比较多，很少考虑企业的中长期发展。厉以宁强调，要警惕独立董事制度的变形走样；要在实践中积累经验，完善独立董事权责利相统一的有效机制…     

二元股权结构与资本结构决策:一个基于博弈论的分析框架

二元股权结构和对于中小投资者的弱保护是中国证券市场的痼疾,一直受到众多学者的诟病,他同时被认为是中国股市众多现象--如上市公司过度融资、变更募资投向、财务保守行为等制度方面的原因.本文基于中国证券市场割裂设置的二元股权结构,运用博弈理论构建模型,证明:由于流通股和非流通股股东对于公司的不同控制权以及公司股权融资对于他们权益的再分配效应,使得上市公司的非流通股股东偏好通过配股或者增发褫夺流通股股东的利益.本文的理论研究表明,解决上述问题必须提高以流通股股东为代表的中小股东对于上市公司投资融资行为事前的评价能力和事后的行动能力.从中长期看具体的措施可以通过提高司法执行的效率、建立完善的经理人市场和发展机构投资者等方法来解决.