基于Rolling Regression及VAR-DCC-GARCH模型的股市时变协动研究——发达市场对中国大陆股市存在金融传染吗?

本文以2002年5月至2013年12月为研究区间,利用协整模型、滚动回归模型及VARDCC-GARCH模型对中国大陆股市与日本、香港、新加坡股市间的时变协动性进行了研究。结果表明:长期内,中国大陆股票市场与香港股市存在时变协整关系(截距与斜率均具有时变性),与新加坡股市存在着弱协整关系,但与日本股票市场不存在协整关系;中国大陆股市与香港股市、日本股市间的时变相关系数具有长记忆特征,而与新加坡股市时变相关系数并不具有持续性;亚洲发达经济体对中国大陆股市存在显著的金融传染效应。     

欧债危机、主权风险冲击与金融传导──来自中国金融市场的证据

本文以三大国际评级机构发布的欧元区17国长期主权信用评级信息作为欧元区主权风险的替代变量,从多市场极端收益联动和市场间传导机制的角度,检验了欧债危机爆发前后欧元区主权风险冲击对中国金融市场的影响机制及其内在传导机理。实证检验结果表明:欧债危机下欧元区主权风险冲击显著增强了中国金融市场间的联合极端收益波动;这一影响在三大评级机构发布的不同欧元区国家主权信用评级信息下和中国不同金融市场间具有显著的差异性;当主权评级调至接近或达到投机级时能对中国金融市场产生系统性的投机级临界效应。本文的实证结论为增强中国政府金融干预和处置能力,从而维护金融体系稳定提供了较强的政策启示。     

中国金融市场溢出效应分析

自人民币汇率改革以来,我国金融市场间逐渐呈现出协同趋势,金融市场一体化显著提高,市场间交互联系愈发紧密。采用三元VAR(2)-GARCH-BEKK(1,1)-t模型分析我国股市、债市和汇市间的价格和波动溢出效应。分析结果表明:我国金融子市场间均存在不同程度的单向或双向非对称的价格溢出效应和波动溢出效应。据此认为,相关监管机构应加大金融市场的协调监管,预防金融风险交叉传递,合理有步骤地推进金融改革。     

订单驱动型市场的系统流动性：一个基于中国股市的实证研究

本文以沪深两市股票为样本,检验中国这个订单驱动型新兴市场中系统流动性的存在,并与报价驱动型市场和订单驱动型成熟市场的实证结果作对照,发现与美国股市和香港股市相比,中国股票市场上存在着更为显著的系统流动性.此外,不同于香港股市的实证结果,中国股市个股流动性受系统流动性的影响比美国市场更大.     

新冠疫情对全球金融市场的冲击及中国应对策略

基于新冠疫情暴发加剧全球金融市场风险,本文着重探究了中国在后疫情时代如何发挥大国责任,并且提出应对策略。首先,本研究进行了文献梳理和描述性统计,分析了新冠疫情对全球金融市场的不同影响。其次,本研究采用VAR模型进行实证研究,探究了新冠疫情对全球股市和中国股市的不同影响,并且证明了全球金融市场和中国金融市场的相互作用加剧了金融风险。最后,本研究为后疫情时代中国的金融体系建设和参与全球金融治理提供了策略建议。     

区域经济合作增强了中国与境外国家金融市场的联动效应吗

区域经济合作正在成为新时期全球经济共同繁荣的重要推力,因此以“一带一路”为代表的中国区域经济合作框架备受关注。以2009-2019年“一带一路”沿线国家为样本,以中国与沿线国家的金融市场为研究主体,通过双重差分模型研究了“一带一路”倡议对中国与沿线国家金融市场动态关系变化的影响。实证分析结果显示:“一带一路”倡议提出后,中国与境外国家股票市场、债券市场和外汇市场的联动效应显著增强,该结论在进行一系列有效性分析和稳健性检验后依然成立。进一步言之,样本国家异质性分析结果表明:“一带一路”区域经济合作对于中国与海上丝绸之路国家金融市场的跨境联动效应比与陆上丝绸之路国家的更为显著;中国与OECD国家金融市场的跨境联动效应比与非OECD国家的更为显著;中国与邻近国家仅有外汇市场的联动效应较为显著,而与非邻近国家股市和债市的联动效应均显著。这些研究结果揭示了“一带一路”倡议下中国与沿线国家金融市场相关性的动态变化,丰富并拓展了政策视角下金融市场跨境联系的实证研究,对于加快构建国内国际双循环格局、维护全球金融市场平稳运行具有一定的参考意义。     

中国金融市场间的波动效应分析

基于金融市场有效性假设,各个金融市场间的联动效应密切.基于VAR模型分析股市、债市、外汇以及期货市场之间跨越市场的价格传递效应,价格冲击随时间变动而变动.研究分析得出:股票市场与债券市场、股票市场与汇率市场、债券市场与汇率市场两两动态变动,未形成稳定联动效应;期货市场与股票市场则呈正向相关的稳定联动效应;期货市场与汇率...     

金融市场结构与货币政策利率传导效率分析

在经济全球化的背景下,社会经济发生了结构性的变迁,金融市场结构与货币政策同样发生了一定的变化。 文章介绍了我国金融市场结构变化特征、利率传导机制,并以此建立了实证模型,对脉冲响应进行分析,希望能够给读者带来启发。     

中国房地产市场与金融市场的Granger因果关系研究分析

本文选取我国自2004年至2010年之间房地产市场与金融市场的月度分析数据为研究对象,建立起将房地产市场与金融市场有效连接在一起的误差修正模型,并对其实施Granger因果检验,据此论证中国房地产市场与金融市场之间的双线线性因果关系,为今后相关研究工作提供参考依据。     

中国房地产市场与金融市场的Granger因果关系研究分析

本文选取我国自2004年至2010年之间房地产市场与金融市场的月度分析数据为研究对象，建立起将房地产市场与金融市场有效连接在一起的误差修正模型，并对其实施Granger因果检验．据此论证中国房地产市场与金融市场之间的双线线性因果关系．为今后相关研究工作提供参考依据。     

股票市场周日历效应传导关系研究

以上证综指、深证成指、恒生指数、日经225指数四种指数为研究对象,实证研究四个股市的周日历效应及其传导关系。研究发现,上证综指在一周中有三天存在周日历效应,周二负效应和周三、周五正效应;深证成指在周三和周五两天存在正效应;恒生指数和日经225指数则分别在周五和周一存在正效应和负效应。上证综指的周三、周五正效应与深证成指的周三、周五正效应互相传导;上证综指与恒生指数的周五正效应互相传导;深证成指与恒生指数的周五正效应亦互相传导;日经225指数与其他三种指数的周日历效应却不存在传导关系。     

Weak-Form Market Efficiency of the Nigerian Stock Market in the Context of Financial Reforms and Global Financial Crises

The weak-form efficient market hypothesis for the Nigerian Stock Market (NSM) is explored using different statistical tests. The analyses use overall stock market returns collected over the period 2000–2010. It is shown that the NSM is not weak-form efficient which questions the benefits of the 2004 financial reforms. It is also shown that the degree of market inefficiency varies across the periods corresponding to the financial reforms and 2007 global financial crisis, for daily and monthly returns. The results are important to security analysts, investors, and security exchange regulatory agencies in their investment, stock market development, and policy-making decisions.     

股指期货与股票市场波动性关系的实证研究

以日本的N225指数期货、韩国KOSPI200指数期货和我国台湾地区证交所加权指数(TWSE)期货作为样本,通过GARCH模型的序列建模,从样本总体和分阶段子样本分别对其股指期货推出与股票市场波动性的关系进行实证检验。结果表明,台湾地区的股票市场引入股指期货后现货市场的波动性并未受到影响,而日本和韩国股票市场在引入股指期货之后其波动性加剧,但这种波动性的加剧仅仅是短期性的,长期内并无影响。     

通货膨胀幻觉对中国股市的影响分析

上海A股市价格波动无法用红利与无风险利率的变化来解释。通过实证分析发现,跟传统理论相反,中国股价跟通货膨胀呈现反向关系。其原因在于Fed模型的拥护者将E/P跟名义利率进行比较来判断股市估值是否合理。中国投资者中存在通货膨胀幻觉。通货膨胀幻觉假设在一定程度上能够解释上海A股市场价格变化,特别是该假设能解释1996-2001年的大牛市。     

Stock Market Development and Long-Run Growth in Nigeria

Abstract

The study empirically assessed the relationship between stock market development and long-run economic growth in Nigeria for the period 1980 to 2000. The study used secondary data while four models of multiple regressions were specified. The regression results, which were obtained using the Ordinary Least Square (OLS), show that measures of stock market development statistically have no significant effect on economic growth in Nigeria during the period 1980 to 2000. The major implication of the findings is that if the Nigerian Stock Market is to significantly contribute to rapid economic growth, policies must be fashioned out to eliminate those factors that blur the effectiveness of the vehicle or transmission mechanism through which stock market activities influence economic growth.

Based on the findings, it was recommended that there should be an improvement in the attractiveness of the market as a major source of raising capital. This will entail improvement in the physical infrastructure, more efficient share transfer and delivering system and provision of adequate and timely information on the market. Also, there should be improvement in the institutional regulation, environment and legal framework such that a balance is maintained between the soundness and safety of the market. And finally, there is the need to internationalize the stock market to improve the flow of savings. This willgive the market the advantages of risk diversification, improve information flow and encourage corporate control through investment in equity.     

分享市场有限订单龙头地位依然稳固——2009年韩国和新加坡海洋工程行业发展分析

2009年．韩国和新加坡的海洋工程装备交付量与2008年相比有很大提高．由两国建造的海洋工程装备在全球海洋工程装备总量中的比重进一步增长。存前几年充足订单的支持下,两国的手持订单虽有所下降．但仍保持在较高水平。受国际金融危机影响,海洋工程装备建造市场出现较大幅度的回调．两国的新接订单虽然出现明显下滑．但其市场领导地位并未动摇．萧条市场巾的有限订单主要流向了韩国和新加坡。     

浅谈供求关系对A股市场的影响

目前,我国A股市场的供求关系正在发生逆转,2008年可能成为我国股市发展的一个重要分水岭。供求失衡是今后若干年内沪深股市的最主要问题,需政府出台调控政策,需政府出台调控政策,创建长时期相对持续不确定性;要密切关注证券市场的变化,尽快建立起与证券市场发展相适应的新的政策框架,从根本上解决供决关系这一矛盾。     

货币流动性和市场流动性:波动与风险

目前,货币流动性和市场流动性的关系成为股票市场参与者关注的焦点。本文分析了货币流动性与市场流动性的联系,实证研究了货币流动性和市场流动性的波动关系,以及货币流动性对市场流动性风险的影响,发现货币流动性M2、M1和市场非流动性动态负相关,M0与市场非流动性动态不相关;货币流动性M2和M1的正向冲击能一定程度降低市场流动性波动风险,而M0会增加市场流动性波动风险,市场流动性风险自身是影响市场后期流动性风险的最大因素。     

中国股市与欧美股市的相关性研究

为了分析次贷危机和欧债危机期间欧美股市对中国股市的影响,利用相关数据,对中国股市与欧美股市的相关性进行研究,并分析它们之间的长期均衡关系和短期波动之间的联动性。研究表明,在两次危机期间,中国股市与欧美股市的相关性在逐步加强,中国股市的开盘价比收盘价更易受到欧美股市的冲击,且美国股市对中国股市的冲击远远大于德国股市。     

Investor Sentiment and Stock Market Volatility: Evidence from India

In this article, the authors probe the role of irrational investor sentiment in the determination of Indian stock market volatility. The authors developed a new irrational aggregate sentiment index (IASI) to examine the issue. The conditional volatility is extracted from the nonlinear univariate models for the market indices and the IASI. The vector autoregression (VAR) is carried out to analyze the relationship between the volatility of irrational aggregate sentiment index and stock market volatility. The authors find a unidirectional causality from sentiment to stock market volatility, and their findings highlight the significance of sentiment in explaining the stock market volatility in India.