煤炭产业并购重组绩效评价实证分析

1999～2009年煤炭产业进行了大规模的并购重组,煤炭企业并购重组对煤炭产业产生了哪些影响,这样大规模的并购重组是否还应继续？本文运用产业集中率法对煤炭产业并购重组进行了分析,并结合产量分析、管理用财务报表分析得出我国煤炭产业集中度与美国仍有很大差距,目前处于分散竞争时期,我国煤炭产业应该继续实施并购重组战略。     

跨界并购危与机

正若企业为避风险而盲目跨界,虽然短期内在利润提升和品牌宣传中占据优势,但就中长期发展而言,可能会产生"毒资产"使得企业步入主业衰落、产业混乱、惨淡经营的境地品牌升级艰难、电商竞争压力、库存连续高企……中国服装品牌面临的困局不仅如此,放大了看,服装行业在世界服装产业链中始终处于微笑曲线的底端,产业参与人数多,但利润率低下,在国际市场上主要是为大品牌做代工,在国内市场上则主要是面向竞争最为激烈的中低端市场。不少服装业企业选择了跨界并购,那么该如何从战略上权衡危与机,兴利除弊?     

浅论管理者收购

综观全球市场，自上世纪90年代开始发生的全球第五次并购浪潮，有其特定的历史原因，—方面在全球经济一体化的推动下，竞争加剧，逼迫企业通过并购扩大自己的实力。另一方面，随着高新技术产业的崛起，产业的成长周期变短，风险加大，许多企业更愿意通过收购来实现迅速扩张。与之相适应的是这一轮全球的并购范围之广，规模之大都超过了以往。以国内市场而言，并购之浪也越来越盛。据统计：截至到2001年12月底，共有130家上市公司发生了控股权变更，其中4家上市公司的控制权在此期间内两次易主，实际共发生了134起控股权转移的案例。与2000…     

农业企业并购迎来爆发契机

由于产业升级蓄势待发,农业正在逐渐成为并购市场的新热点。越来越多的中国农业企业正筹谋垂直整合供应链,进行外延式发展,实现全球化运营。2014年,中国企业延续2013年迅猛势头,在全球并购市场上继续发力,全球并购市场中屡现中国买家身影。近日,数据统计机构Dealogic的并购数据显示,2014年初到9月初,中国农业领域并购规模高达98亿美元,是2013年全年的7倍,创出中国农业并购史上的最高纪录。同时,数据也显示,98亿美元     

美国煤炭产业的SCP模式分析及启示

依据哈佛学派的SCP分析框架（市场结构—市场行为—市场绩效）,对美国煤炭产业分析得出：美国煤炭产业逐渐形成＂三超多强＂的寡占型市场结构,在完全市场化的价格行为和并购行为下,市场绩效得到很大的提高。     

从可口可乐并购汇源案看外资并购的信号传递效应

本文以可口可乐并购汇源为例分析了外资并购中国企业的信号传递效应。数据显示。对可口可乐并购汇源的首次宣告,饮品企业平均市场反应为负;而随着案件进入反垄断审查阶段,饮品企业的负市场反应逐渐消失;当案件最终被商务部否定时,饮品企业平均市场反应为正。数据结果支持了竞争效应假说,即外资并购传递了目标行业竞争压力即将加剧的信号。对饮品企业的单独分析显示,盈利能力与汇源果汁较为接近的饮品企业受案件的冲击更为明显;它们对案件首次宣告表现出更强的负市场反应,而对案件终止宣告表现出更强的正市场反应。     

外资并购中国企业的热度需重估

外资并购中国企业股权是近两年非常热门的现象，尽管中国市场曾出现有关国家产业安全及民族产业的激烈争论，并一度延缓了外资进人步伐，但中国对外资开放并购市场的大形势还是有利的——中国仍然坚持对外开放，仍然需要外资，中国商务部也多次表态鼓励外资以并购方式投资中国。分析师曾在去年的分析中预测，如果其他环境不出现大的变化，外资并购今年在中国的前景还是比较乐观的。     

横向并购效率抗辩中的最低要求效率研究

在横向并购评估审查中,反垄断当局往往采用一些结构类指标作为门槛值对并购进行初步筛选,自动接受一些低于低水平门槛值且对竞争没有损害的并购,自动拒绝一些高于高水平门槛值并明显具有反竞争效应的并购。同时,对处于二者之间的并购启动效率抗辩评估审查,将并购可能产生的效率效应与反竞争效应进行权衡比较。在效率抗辩中,反垄断当局需要计算实际效率与最低要求效率(MREs),并权衡比较二者的大小,作为司法判定的主要依据。最低要求效率就是能够保证一项并购不会产生价格上涨效应的最低效率,或者说是能够抵消市场势力效应、降低价格或保持价格不上涨的成本节约的最低程度。最低要求效率是并购评估审查中效率抗辩的一项基准指标,可以作为判断并购是否具有反竞争效应的一项依据。本文从价格下降的视角分析了最坏情境下的最低要求效率,联系具体竞争模型推导了最低要求效率的测算公式和模拟分析方法,并讨论了并购可能产生的正外部效应对评估审查中最低要求效率的影响。     

我国煤炭业上市公司并购重组市场效应的分析

利用2004年～2009年中国煤炭业上市公司并购中小型煤炭企业的19个样本数据,对煤炭企业并购的市场效应进行了实证检验。结果显示：在并购主体宣布并购重组的[-20,20]窗口期内,投资者获得了显著为正的累计超额回报,表明投资者对并购事件给予了积极的评价,原因很可能是煤炭业的产业特性决定了并购能够大大提升企业资源配置的效率。     

东北亚“钢铁三强”一体化分析

钢铁产业从国家支柱产业逐渐转变为全球化商品产业，最重要的发展潮流应数大型化以及一体化。就东北亚地区而言，通过并购及一体化扩大钢铁产业的战略合作建立钢铁共同体比毫无进展的经济共同体（FTA）更具现实性，同时也有利于解决钢铁产业世界性产能过剩问题。基于全球化理论，从市场、政府、竞争和费用等因素对东北亚钢铁三强的分析表明，三大钢铁公司并购及一体化存在可能性并以浦项钢铁-宝山钢铁可能性最大。     

中国企业海外并购中的人力资源整合对策

近年来,在风起云涌的海外并购浪潮中,公司的并购环境和竞争趋势发生了显著的变化,战略并购逐步占据主导地位。通过并购获取技术,人才等知识资源成为并购的主要导向,越来越多的企业家开始关注人力资源整合。本文分析了中国企业海外并购中人力资源整合失败的各种原因,并提出有效的整合对策。     

2010年我国企业海外并购重大问题分析

2010年,我国企业海外并购交易额爆发式增长。以国有企业为主体的海外并购活动,呈现出并购主体集中、区域集中和产业集中的特点。企业的国有特色导致并购活动易受政治因素影响,同时因战略目标不清晰、市场评价不准确、缺乏专业化国际人才队伍,我国企业海外并购成功率低于全球平均水平10个百分点。结合国家鼓励企业实施“走出去”战略,对我国企业未来实施海外并购提出几点建议。     

当前西方国家企业并购的特征与启示

在西方发达国家历史上 ,企业的并购第一次是以横向并购为主的规模重组 ,第二次是以纵向并购为主的产业重组 ,第三次是以混合并购为主的跨行业巨型公司的形成与重组 ,第四次是以提高企业核心竞争力为目标的企业重组。肇始于上个世纪 90年代初的第五次企业并购继承了以往历次并购的特点 ,但综观并购的情势 ,我们可以看到这次企业并购具有明显的特征。第一 ,战略性并购成为并购的主流。本次并购浪潮是发生在信息技术具有突破性进展的历史时刻 ,企业为了自身在未来竞争中能够发展 ,必须利用新技术来提高自身的核心竞争力。今天的企业收购者期望…     

全球并购看石化

全球化的竞争使企业必须重新考虑竞争的方式和手段，作为一种最具有显著效果和最有效方式之一的企业并购，不仅大企业在动作，而且小企业也在跃跃欲试。在这一点上，中国并不能例外。 一、企业并购是市场经济发展的必然要求 中国即将加入世贸组织ＺＺ，国外企业蜂拥而入，同时，我国企业面临着走出去的大趋势，企业间的竞争一下子从国内市场变为必须面对全球市场，甚至一夜之间可能面对世界级大企业的“猛虎巨鳄”。因此，在目前世界上最快捷，最直接，最有效的提高企业竞争力的手段就是企业间的联合──并购。 企业的竞争有其独特的特点和…     

政策动态

中国正成为全球新兴的跨国并购市场国有资产监督管理委员会主任李荣融日前在国务院新闻办公室召开的“并购重组国际高峰论坛”记者招待会上说,随着外资并购的触角伸向中国的国有企业、证券市场、金融保险和银行等诸多领域,中国正成为全球新兴的跨国并购市场,越来越多的跨国公司     

行业的产业特性与政策导向(一)

在微观经济学里,按厂商之间的竞争程度,市场被划分为完全竞争市场、垄断市场、寡头市场和垄断竞争市场。相应地,企业类型、产业类型可以分为竞争性行业、垄断行业和垄断竞争行业。所谓垄断行业,即只有一个厂商经营的行业,如国家邮政、国家电网等;寡头行业即只有少数几个厂商,如移动通讯等;垄断竞争行业厂商数量较多,但一些较大的厂商占有较大的市场份额,如家电、汽车、电脑、化纤原料等行业就是这种情况。除此之外,一般的行业都是竞争性行业,即单个企业的进入与退出以及市场行为对整个市场和社会造成冲击的行业。在垄断产业与高度竞争产业之间的中间层次,即垄断竞争产业,竞争程度主要与厂商的数量有     

并购创造全球化工新格局

正业务并购不仅促成新的全球化工巨无霸诞生,也使得多个产品市场格局大变脸。2015年是不平凡的一年,全球经济下滑,新兴经济体增长缓慢,但是全球并购市场却盛况空前,全年对外宣布的并购交易总价值有史以来首次超过了5万亿美元。全球化工业务并购市场亦掀起滔天巨浪,无论是收购业务,还是重组业务,此起彼伏的并购正改变全球化工行业格局。全球化工巨无霸诞生12月11日,陶氏化学和杜邦     

从进退壁垒角度看煤炭产业市场结构调整

一、进入壁垒、退出壁垒现实经济是典型的非完全竞争,企业进入或退出某一产业存在各种障碍。市场集中度和产品差别化反映了产业内已有企业的市场关系,反映的是市场中现实的竞争企业的数量和竞争强度。而进入壁垒是从新企业进入市场的角度来考察市场关系的调整和变化,考...     

赢得“资本竞争”

现在的公司发觉它们自己不只是与对手在直接的产品市场上竞争,还要在日益国际化的舞台上为得到投资人的支持而竞争。资本竞争愈演愈烈。 竞争如此演变的一个原因是:机构和私有投资人把投资从一家公司转到另一家公司、从一个产业转向另一个产业或从世界上的一处转到另一处的环境变得宽松多了。公司财务业绩越来越透明化,信息来源越来越广泛,投资人可以通过互联网及时、方     

全球商业革命与煤炭产业并购重组

文章引述了以产业集中、系统集成及瀑布效应为特征的全球商业革命,并阐述了发达国家五次并购重组导致的全球商业革命。全球煤炭产业和国际两大煤炭公司的并购重组,在煤炭及其上下游产业形成了产业集中、系统集成及瀑布效应。文章通过比较分析中美等世界煤炭大国的产业集中度,提示全球商业革命对我国煤炭产业发展的有益借鉴——通过并购重组实现从企业、产业到国家的赶超。