新股发行体制改革正式启动

从证监会获悉：《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》今天正式公布，并于公布之日起施行。     

IPO信息披露须关注的几个税务问题

近日,证监会制定并发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤.实行注册制就是证监会要以投资者需求为导向,依法对发行人信息披露的合法合规性进行审核,不对其盈利能力和投资价值作出判断.这也意味着,在“宽进严管”的进程中,将对信息披露提出新的要求.但是,根据证监会等有关部门的披露,在新股发行过程中有不少涉税案件,给新股发行工作带来极大的风险.因此,拟上市公司应加大对涉税信息的披露和税务风险的关注.     

对我国上市公司定向增发规则改进的思考

自2006年5月8日证监会颁布并实施《上市公司证券发行管理办法》以来,以非公开发行方式向特定投资者定向增发新股已成为当前我国上市公司股权再融资的主要方式。与西方国家成熟的资本市场及规范的私募发行制度相比,我国资本市场仍比较落后,有关定向增发的政策还处于不断完善中,证监会为此曾先后出台的管理办法有《上市公司证券发行管理办法》、     

对我国上市公司定向增发规则改进的思考

自2006年5月8日证监会颁布并实施《上市公司证券发行管理办法》以来,以非公开发行方式向特定投资者定向增发新股已成为当前我国上市公司股权再融资的主要方式。与西方国家成熟的资本市场及规范的私募发行制度相比,我国资本市场仍比较落后,有关定向增发的政策还处于不断完善中,证监会为此曾先后出台的管理办法有《上市     

IPO新政能遏止“三高”吗?——以ASK事件为例

2013年11月底,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡。新股开闸前,ASK突然自行暂停了此次IPO。该事件反映出目前IPO市场在信息披露、老股转让、存量发行及询价机制等方面仍然存在一系列问题。本文从股票供求关系、信息披露及投资者剩余理论分析我国新股发行制度上的不足,提出完善做空制度、健全信用和权利救济制度、完善交易与退出机制等适合我国股票发行注册制改革的保障措施。     

叶檀：新股发型改革给大机构开小灶？

新股发行体制改革，致力于培育出中国自己的高盛或者大摩。5月21日下午，证监会召开新闻通气会，正式对外公布修订后的《证券发行与承销管理办法》。此次发行与承销改革的关键词是，市场化、透明、培育大机构、兼顾普通投资者利益。此次改革如果顺利，新股发行体制将沿着健康的市场化之路发展．而不会在行政主导与市场主导之间左右摇摆。     

上市公司新股发行由核准制转变为注册制的思考

随着我国经济的不断发展,上市公司的数量也在不断增加。上市公司新股发行审核制度作为资本市场的基本制度之一,该制度的改革受到了社会公众的高度重视。党的十八大召开以后,我国证监会确立了“上市公司新股发行由核准制转变为注册制”股市明确的发展方向。本文从我国新股发行审核制度的现状、核准制与注册制的比较等方面就上市公司新股发行由核准制转变为注册制的过程提出了切实可行的建议。     

新股发行“征意”与争议

或是为深化新股发行体制改革;或是为加快职能转变;或是为理顺相关部门与市场关系;或是为提高信息披露质量;抑或是为了重启IPO……2013年6月7日,中国证监会发布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》。在这份征求意见稿中有几点颇受瞩目。     

解密“九州通现象”

2010年8月20日，湖北最大的民营企业、国内医药物流企业前三甲——九州通医药集团成功“闯关”国内资本市场：IPO（首次发行新股）申请获证监会审核通过，即将登陆上交所。它将成为2005年以来湖北首家在主板挂牌上市的企业。     

全面注册制下新股定价制度的逻辑与改进

全面注册制的推行有助于建立现代化的资本市场制度，其中的定价制度是注册制改革的重中之重。合理的新股定价制度有利于提升资本市场的资源配置和要素配置效率，促进资本市场长期健康发展。本文首先比较新股发行中的固定价格发行制度、询价制和拍卖制的异同；其次，讨论我国科创板新股定价的主要特征、制定逻辑及存在的不足；在此基础上从设定保留价格、设计灵活的高价剔除机制、公开披露主承销商的《投资价值研究报告》、延长中签日和缴款日的时间间隔等方面提出相关政策建议，以期为全面注册制的推行提供参考。     

IPO新政 推进股票发行从核准制向注册制过渡——新一轮新股发行体制改革启动

2013年11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。中国证监会有关部门负责人介绍。这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。     

上市公司财务预测信息的现状分析和框架设计

目前我国证券市场处于一种“新兴市场”的历史阶段,上市公司的财务预测信息披露存在一些问题,财务预测信息披露的规范制度远远没有完善起来,财务预测信息披露的规范建设和框架设计迫在眉睫。一、上市公司财务预测信息披露的现状简析我国关于上市公司财务预测信息披露的法律规范,证监会在1994年才开始规定在招股说明书中,应包括经注册会计师审核的盈利预测。在新股发行过程中,证监会要求上市公司初次上市时必须披露盈利预测,并以盈利预测作为新股发行价的确定基础。1997年证监会发布了《关于做好1997年股票发行工作的通知》,对股票发行定价规…     

关于股票发行注册制下信息披露监管问题的看法

正在证券市场上,信息造假、内幕交易、损害投资者利益等行为时有发生。为了保护投资者的利益、创造公平的市场环境,加强和完善信息披露监管机制显得尤为重要。基于此,2013年11月,证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,股票发行从核准制过渡到注册制。鉴于注册制下信息披露监管的重点向事中事后转移,监管部门的工作定位也需顺势而变。那么,在注册制下,如何加强上市公司信息披露的事中和事后监管、及时遏制违     

政策

保险公司退市国家不再埋单，新股发行“通道制”废止，证券公司获营业税优惠，银监会发布《商业银行市场风险管理指引》，     

中国新股发行市场的监管特征与IPO定价研究

中国股票市场的发行监管体制直接影响着实体企业的上市融资和资本市场的定价效率。为了探讨发行监管约束对IPO定价的影响,文章构建了一个基于监管约束的理论模型,借此研究发审委控制和发行价格控制影响IPO价格的理论机理。在此基础上,使用证监会颁布的15项新股发行的承销法规通过手工挖掘方式得到新股发行监管指标,并用2004—2018年IPO样本实证研究发现,新股发行的市场化改革降低了IPO高溢价,而且降低发审委控制和发行价格控制有助于提高IPO定价效率,但这种影响受到承销商行为、投资者情绪和信息不对称的制约。上述结论对推行新股发行改革的目标、时间表及制度设计等具有重要意义。     

浅析A公司实行IPO对业绩的影响及对策

2015年11月6日,证监会在暂停首次公开募股(IPO)4个月之后宣布重启新股发行,资本市场再次拉开融资大幕.本轮IPO中,证监会进一步改革完善新股发行制度,将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款.IPO为化解企业资金困难、缓解现金流压力提供了有效途径,但实行IPO也会给企业业绩带来一定的影响.笔者以A公司(该公司于2011年1月在深交所上市)为例简要分析其影响并提出相关对策建议.     

我国新股发行的制度缺陷及完善建议——从中石油破发谈起

新股发行制度通常包括新股发行管制、新股定价和新股配售方式三个主要环节。我国自建立资本市场以来,一直都在探索一种更合理、更市场化的新股发行制度,先后经历了多次变革。但随着上市新股高发行市盈率、高溢价等现象的频繁发生,市场对目前的新股     

我国新股发行的制度缺陷及完善建议——从中石油破发谈起

新股发行制度通常包括新股发行管制、新股定价和新股配售方式三个主要环节。我国自建立资本市场以来,一直都在探索一种更合理、更市场化的新股发行制度,先后经历了多次变革。但随着上市新股高发行市盈率、高溢价等现象的频繁发生,市场对目前的新股发行制度产生了质疑。而作为中国第一权重股的中石油A股发行上市后首日暴涨、随后暴跌直至破发的市场表现更使得目前新股发行制度的弊端凸显无疑。     

姜洋:为长期资金入市创造良好条件

中国证监会副主席姜洋6月6日表示,当前我国资本市场仍处于新兴加转轨阶段,个人投资者数量占比高达99%,机构投资者在规模、结构、投资能力等方面还存在巨大发展空间,证监会将加快建设多层次资本市场,推进新股发行和退市等重点领域改革,丰富市场产品、加强稽查执法,强化投资者权益保护,培育成熟市场文化,促进市场功能     

月度关键词

内幕交易 11月18日，国务院办公厅转发《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》，要求多部委联合出手依法打击和防控资本市场内幕交易。据统计，2008年以来，证监会共调查内幕交易295起，占新增案件的45％。今年1-10月，证监会新增非正式调查案件100件，其中内幕交易74件；正式立案88件，内幕交易42件。