中国股票市场羊群效应的实证研究

本文旨在借鉴国内学者的文献来探讨股权分置改革之后的中国股票市场是否存在羊群效应,文章选取中万一级行业中房地产、化工、机械和医药行业作为研究对象,通过实证检验,得出:股权分置改革之后的中国股票市场上仍然存在着羊群效应,中国股票市场上"散户"寻找"锚"现象明显,同时,中国股票市场上机构投资者未能发挥其应有职能.     

我国股票市场中“羊群效应”行为分析

当人们对没有足够的自我选择能力并且受到多数人影响时,人们就会跟随大众的思想或者行为,这样就产生了羊群效应。在股票市场上,人们的羊群效应更为明显与严重。本文分析了股票市场中羊群效应产生的客观原因和内在原因,并结合中国的实际情况从个人投资者和机构投资者的角度分析了中国的股票市场和证券市场中羊群效应存在的原因。最后,本文根据中国的股票市场中羊群效应产生的实际原因给出了针对我国股票市场中羊群效应的相关建议和意见。     

中国证券市场机构投资者的羊群行为研究

“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象,长期以来,投资者的羊群行为一直被认为是导致股票市场剧烈波动和引发市场系统风险的一个重要原因。以往对美国金融市场的研究表明,机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应,而研究表明我国证券市场中机构投资者的羊群行为更加典型。对这个问题作一个文献综述,并在此基础上进一步作理论研究和政策分析。     

我国股票市场羊群行为实证研究——基于创业板300数据

在股票市场中,羊群行为是一种在信息不对称的情况下,投资者与投资者之间存在的趋同行为,这样的非理性行为扰乱了市场的正常运行.本文基于2014年6月20日至2016年1月27日创业板300指数日收益率,用CCK模型进行实证研究.研究发现,在90％的置信区间存在较弱的羊群行为,且上涨阶段不存在羊群行为,下跌阶段存在羊群行为,下跌阶段的羊群行为程度影响了整个阶段的羊群行为.这说明我国股票市场经过多年发展具有一定成效,但是政府部门需要继续加大对外开放力度,引进外资优化市场,完善市场机制.     

我国股票市场风险的契约分析

从分工理论角度看,股票市场风险表现为投资者与经理人能否通过股票契约及相关制度协调实现分工合作的风险.受制度变迁的关联效应影响,我国股票市场中政府纵向的行政干预取代了横向的市场契约,中小投资者利益受到侵害,缔约意愿降低,市场风险增大,并因国有股减持而引发危机.通过支付合理对价、建立风险防范机制、深化产权改革可以提高各方缔约积极性,化解市场风险.     

我国股票市场羊群行为实证研究

金融市场中的羊群行为是一种非理性的行为,对于投资者的效用和整个市场的稳定都有着消极的作用。文章通过三种实证方法对深沪两市股票市场的羊群行为进行了实证检验,发现在2004年以前深沪两市A股市场存在着显著的羊群行为,但在随后的近几年里,羊群行为并不显著。最后,文章探讨了影响中国股票市场羊群行为的几点原因。     

关于完善我国劳动教养制度的法律思考

劳动教养制度作为我国独创的法律制度,在维护社会治安、预防和减少犯罪方面发挥了历史性的作用.但是随着社会的不断发展,现行劳动教养制度的弊端日益突出,劳教制度的改革迫在眉睫,不断完善劳动教养制度具有重要的理论意义和现实意义.     

股票市场演化机制与中国股票市场演化指引

股票市场参与主体的利益追求是股票市场演化的原动力,竞争压力引发股票市场参与主体的适应性学习,技术和制度的适应性创新是股票市场演化的主动力,参与主体之间的动态博弈实现对创新技术与制度的选择,技术与制度的协同演化触发股票市场演化的结构—功能—效率的传动,五大机制逻辑展开,循环嵌套,共同维系股票市场的演化发展.改革发行制度,规范上市公司行为,可为投资者提供价值投资选择对象;构建学习环境,加强投资者教育,可落实投资者角色功能;完善创新选择机制,促进技术与制度适应性变迁,可夯实股票市场演化的主动力.三者奠定中国股票市场拉马克演化的基础.     

浅析我国股票市场上的羊群行为

经历了二十多年的发展历程,中国股票市场虽然取得了很大的进步,但是与发达国家的股票市场相比较来看,我国股市的信息透明度比较低,受国家政策影响比较大,个体投资者众多.这些特征都在一定程度上促进了我国股市羊群行为的增长.文章从羊群行为的基本理论出发,分析了其基本特征,形成的原因以及对股市的影响,并对此提出了相应的对策和建议.     

论股票市场中的羊群行为

基于沪深300成分股2016-2017年的数据,建立模型检验了中国股票市场中的羊群行为并进一步探析了羊群行为的成因。结果发现,中国股票市场确实存在显著羊群行为,以换手率和涨跌幅为代表的市场流动性和波动性大小对羊群行为产生显著影响。从宏观、微观两方面探析了羊群行为的成因主要是政策不确定性指数较高、资本市场不成熟、信息传播过程和庄散博弈引发羊群行为等,提出了提高政策透明度、提高上市公司质量、提高机构投资者比例等对策建议。     

羊群效应的个股收益率偏离度模型及中国股市的实证分析

利用个股收益率偏离度指标建模,分别对沪、深股市的羊群效应进行了独立和联合实证研究.结果表明:沪、深股市及中国股市整体上都存在显著的羊群效应,且市场下降时的羊群效应比市场上升时强.羊群效应的不对称性可用行为金融学及其期望理论解释.     

中国股票市场羊群行为实证研究

羊群行为是市场参与者在信息不确定的情况下,行为受某些因素影响而与大多数参与者行为趋于一致的非理性行为。本文通过对我国2005年至2008年股票市场羊群行为进行实证研究,证实了我国股票市场中市场参与者羊群行为的存在性,并相应分析了其特点与原因。     

我国股票市场羊群行为的实证分析

运用CSAD（横截面绝对收益率偏离度）指标对市场整体收益率进行回归的方法,对样本区间沪、深股市所有上市公司股票收盘价数据进行整体和分阶段的实证分析,发现在样本期间内,我国股票市场在整体上存在显著的羊群行为,并且羊群行为存在一个减少的趋势。从市场分组研究发现,在市场上涨情形下存在类似的羊群行为和类似的发展趋势,而在市场下跌情形下羊群行为呈现出不同的特征,存在一个由不显著到显著逐步递增的趋势。     

浅议我国机构投资者对有效股票市场建设的作用

我国的股票市场对经济增长的促进作用没有充分发挥,很大程度上与我国对机构投资者的利用不够充分有关.目前机构投资者存在的种种问题并不能否定其先进的组织形式和本应有的积极作用.随着各方面制度建设不断健全、监管体系不断完善,我国机构投资者一定能充分发挥优势,对我国有效股票市场的建设起到至关重要的积极作用.     

中国股票市场“震荡市”非理性行为表现及原因

“震荡市”在股票市场中非常常见,而我国股票市场中的“震荡市”却更加频繁剧烈,受到非理性行为的影响更大.政策制度及投资者非理性行为是导致我国股票市场出现剧烈震荡的主要原因.波动剧烈的股票市场导致市场效率低,系统风险的发生率加大,阻碍了股票市场的健康发展.加强政府管理、制定适合政策制度、提升投资者投资意识都会减少股市的剧烈波动.     

我国熔断机制失灵原因 ——基于市场非理性分析

本文基于市场非理性角度分析了2016年初熔断机制失灵原因.熔断机制引进的初衷是为了促进资本市场健康发展,然而引进后多次触发熔断点引发了我们对熔断机制和股票市场的深思.本文认为由于投资者情绪、羊群效应、过度自信等市场非理性因素,熔断机制在我国出现了水土不服.最后根据非理性因素分析,本文从政府、上市公司、证券机构、媒体和投资者等角度提出了相关的建议.     

我国证券市场羊群效应研究

近年来,我国股市剧烈震荡,羊群效应愈来愈成为一个热门话题,本文从证券市场角度,首先分析羊群效应产生的原因,然后阐述其危害,最后提出应对羊群效应的对策建议.     

中国股票市场发展影响货币需求的实证研究:1994～2007.

从理论上讲,股票市场通过财富效应、资产组合效应、交易效应和替代效应等途径影响货币需求,本文构建了一个包括股票市场变量的货币需求函敦,并运用1994～2007年的季度数据和协整分析方法对中国股票市场的货币需求效应进行了检验,检验结果表明股票市场已经成为影响我国货币需求的一个重要因素.在股票市场不断深化和广化的背景下,中央银行应关注资产价格的波动,货币政策的制定应考虑股票市场发展对货币需求的影响.     

股市财富效应及其传导机制

由于股票价格上涨导致股票持有人财富增加,进而产生消费增加的效应就是股票市场的财富效应。美国股市和中国股市运行过程中的经验证明,财富效应是一个客观存在。由于我国股市规模较小,流通市值较少,投资者结构和收益分配结构不合理,股市波动频率过快、波幅过大以及股市噪声等诸多不利因素的影响,导致财富效应还不显著。我们应借鉴美国等发达国家的经验,实行积极稳健的股市政策,不断完善我国股票市场运作机制,做强做大股市,促进股市充分发挥财富效应。     

中国股票市场：症结与出路

股票市场是一个充满不确定性的、不完全的市场,人们不应对它有过高的要求。在分析中国股票市场存在的问题时需要认清问题的实质。笔者认为,中国股票市场存在的实质问题是制度问题,表现为制度缺陷与制度不确定性。核心问题是股票市场与现存企业制度之间存在内在矛盾,两者的结合可能会带来更大的风险,使资源的优化配置受限。因此,需要进行真正的产权制度改革,合理的产权制度才是规范我国股票市场的关键所在。要通过产权制度的改革使股票市场主体,包括上市公司和证券中介机构成为真正的产权主体