现场检查与股价信息含量——基于股价同步性视角的研究

作为我国创新型监管方式的代表,随机现场检查对上市公司股票价格的影响受到广泛关注。本文以2016—2019年被抽中现场检查的上市公司作为实验组,未被抽中的上市公司作为控制组,采用双重差分模型检验随机现场检查对于股票价格同步性的影响。结果表明,上市公司随机现场检查对股价同步性具有显著的抑制作用,且该作用效果在经济发达地区、非国有企业和股权制衡度较高的企业中更加显著。中介机制检验表明,随机现场检查通过提高分析师关注度实现对于股价同步性的抑制作用。进一步研究发现,现场检查对股票回报率具有显著提升作用,证明股价同步性水平的降低可以增加投资者收益。研究结论为缓解信息不对称、优化外部监督效果提供了建议,为现场检查制度的改进调整提供了部分启示。     

公司信息透明度与股价波动关系的研究综述

公司信息透明度与股价波动是相互影响,相互渗透的,二者之间的关系一直是学者们研究的重点,不同的学者得出的结论不尽相同。本文通过对公司信息透明度与股价波动关系的研究进行梳理,归纳双方的主要传递机制,并对未来研究做出探索性分析与展望。     

机构投资者降低了股价崩盘风险吗?

本文以2003-2013年中国A股上市公司为样本,考察了机构投资者持股比例与股价崩盘风险之间的关系。研究发现,机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险。在考虑了机构投资者异质性和内生性等因素的影响后,该结论依然成立。进一步研究发现,在信息不对称程度较高的公司中,机构投资者持股比例与股价崩盘风险之间的正相关关系更强;公司所在地区的制度环境越完善,上述正相关关系越弱。渠道分析表明,机构投资者对股价崩盘风险的正向影响一定程度上源于它加剧了信息不对称。本文拓展了股价崩盘风险影响因素研究,丰富了机构投资者持股经济后果的相关文献,对监管部门积极引导机构投资者、维护资本市场平稳健康发展,具有一定的启示意义。     

数字化转型与资本市场效率——基于股价同步性视角

数字经济时代,越来越多的企业开始数字化转型,但数字化转型对资本市场运行效率的影响尚需探索。文章选取2009―2020年A股上市公司为样本,从股价同步性角度考察了企业数字化转型对资本市场运行效率的影响。结果表明,企业数字化转型确实可以降低股价同步性,提高资本市场效率,且该效应主要作用于成熟期企业,其作用机制包括提高分析师关注与股票流动性。进一步探究表明,在规模较大、位于东部地区及属于技术资本密集型的企业中,数字化转型产生的影响更为显著;其影响主要是基于技术运用层面产生的效应。本文结果揭示了数字化转型在资本市场运行中的重要作用,为从资本市场角度推动企业数字化转型升级提供了新的启示。     

媒体报道降低了股价崩盘风险吗?——来自创业板的证据

针对创业板公司股价的"暴涨暴跌"现象,本文运用信息不对称和投资者情绪理论,研究了媒体报道对创业板公司股价崩盘风险的影响。研究发现,在创业板中,上市公司受到媒体报道越多,其股价崩盘风险越高,而且,不同性质的媒体报道均会加大上市公司股价崩盘风险。进一步分析显示,媒体报道显著提高了公司下一年的股价崩盘风险,其中,媒体的正面或者负面报道依然会显著提高公司下一年的股价崩盘风险,而中性报道对公司下一年股价崩盘风险的影响并不显著。     

论政府修订补助准则对科技型中小企业的影响

科技型中小企业在经营上有着融资困难、经营风险高的特点,因此我国政府采用了贷款贴息、项目投资补助、资金投入、专项经费补助等方式来支持科技型企业的发展.我国财政部在2017年5月印发修订《企业会计准则第16号—政府补助》的通知,与旧的政府补助准则相比发生了较大的变更,会对科技型中小企业产生一定的影响.本文从科技型中小企业的基本情况出发,对政府补助准则修订变化进行了分析,并对政府补助准则修订对科技型中小企业的影响进行了讨论,目的在于真正了解政府补助准则修订的内涵.     

公司透明度与股价波动同步性的相关性研究

本文选取2001-2007年在深交所上市的所有A股上市公司为研究样本,以深交所的信息披露评级指标作为公司信息透明度的度量指标,在此基础上,考察公司透明度对股价波动同步性的影响。实证结果表明,随着公司信息透明度的改善,股价同波动性不断下降,但各信用评级等级之间的股价同波动性差异并不高。本文给出了可能的分析解释,并指出了下一步深入研究的方向。     

交叉上市提高了我国A股市场股价信息含量了吗?

利用2010—2019年我国A股上市公司数据,实证检验了交叉上市对我国资本市场股价信息含量的影响.研究发现,交叉上市有利于提高我国资本市场股价信息含量,降低股价同步性,该结论在采用Heckman两阶段回归模型以及相关稳健性测试后仍然成立.截面异质性检验发现,交叉上市对股价信息含量的影响在国有企业、会计信息质量较低、有研报关注的上市公司中更为显著.机制检验发现,交叉上市通过提高资本市场股票流动性、投资者关注度进而提高了股价信息含量.研究结论丰富了交叉上市的经济后果,为促进我国资本市场健康发展提供经验借鉴.     

我国证券市场股价波动同步性研究

本文从介绍股价波动同步性入手,指出目前我国证券市场股价波动同步性的现状。分析出我国证券市场上股价波动同步性的影响因素,包括投资者行为、制度环境以及公司信息环境等。最后,在深入分析现状及影响因素的基础上,本文提出了加强机构投资者自身治理、提高上市公司的信息透明度等相关政策建议来改善目前我国股价波动同步性的现象。     

互联网普及与资本市场信息效率——基于股价同步性的证据

本文从股价同步性的视角,研究互联网普及对资本市场信息效率的影响.研究发现,互联网普及与股价同步性显著负相关,说明互联网普及有助于提高资本市场信息效率;互联网普及与股价同步性的负相关关系在信息不对称越强以及公司治理越弱的企业中更加显著.机制检验表明,互联网普及有利于增加公司与投资者的网络沟通,减少盈余管理.     

分析师研究报告负面信息含量与股价同步性

本文基于文本分析法,选取2019-2021年A股上市公司相关数据,实证检验分析师研究报告负面信息含量与股价同步性之间的关系。研究结果表明:(1)分析师研究报告负面信息含量越高越能显著抑制公司的股价同步性;(2)当研究报告由明星分析师分析撰写时,分析师研究报告负面信息含量与股价同步性的负相关关系更加显著;(3)负面信息含量越高,引起投资者关注度越高,真实信息更容易融入股价,从而降低了股价同步性;(4)在公司信息透明度较低时,分析师研究报告负面信息含量对股价同步性的抑制作用越强。本文对了解分析师在资本市场中发挥的作用以及维持资本市场的健康发展具有重要的理论和实践意义。     

互动式信息沟通降低了股价崩盘风险吗?——基于交易所网络平台的研究

以2016—2019年我国A股上市公司为样本,实证检验了交易所网络平台互动式信息沟通对上市公司股价崩盘风险的影响.研究发现,网络平台上投资者提问次数和上市公司回答次数越多,上市公司与投资者互动交流越频繁,上市公司股价崩盘风险越低;在信息不对称程度高的公司中,两者间的负相关关系更加显著.进一步分析上市公司信息环境发现,机构投资者持股比例较低、分析师关注度较低时,网络平台上的信息交流对股价崩盘的抑制效果更加显著.     

供应链客户信息对公司信息环境的影响研究——基于股价同步性的分析

本文以2007-2012年沪深A股上市公司披露的客户信息为研究对象,通过研究其对供应商公司信息环境即股价同步性的影响,试图分析供应链客户信息的内涵。我们发现,供应商披露客户身份增加了投资者获取供应商信息的渠道,使股价同步性降低;且当客户为上市公司时,公开的客户渠道信息还能促进行业共享,使供应商的股价同步性高于客户不是上市公司的供应商。这一结果在客户重要性增强、客户分析师数目增多及行业影响力变大时增强,表明上市公司披露客户信息有利于改善我国资本市场信息环境。     

税收征管规范化影响了股价同步性吗？——基于税务行政处罚裁量基准的准自然实验

健全税务行政处罚裁量基准制度是法治政府建设过程中地方税务部门税收征管治理改革的重要举措。本文以2016年起各省级税务局陆续出台的《税务行政处罚裁量基准》为准自然实验场景,探究了税收征管规范化对公司股价同步性的影响。研究发现,相比实施前,各地方税务行政处罚裁量基准实施后,税收征管规范化显著降低了公司股价同步性,这种关系尤其体现在避税程度高、征纳合谋程度高和内部控制质量低的公司中。实证结果表明,随着税务行政处罚裁量基准制度的实施,税收征管规范化显著降低了公司股价同步性,增加了公司股价信息含量。因此,税收征管体制规范化能够优化上市公司外部治理环境,对改善资本市场信息披露环境具有重要实践意义。     

XBRL财务报告实施效果研究——基于股价同步性的视角

2009年上交所与深交所正式要求上市公司同步披露PDF和XBRL格式的财务报告,理论上讲XBRL财务报告的实施可以降低投资者的信息处理成本,提高信息效率,使股价能够更充分地反映公司特质信息,从而降低股价的同步性,提高证券市场的资源配置效率。本文利用2007-2012年A股上市公司数据对上交所和深交所实施XBRL的效果进行检验。实证结果表明,XBRL财务报告的实施能够有效降低股价波动的同步性;尽管两个交易所实施XBRL方式有所不同,在网页呈现质量和信息含量上各有所长,但在降低股价同步性的效果上不存在显著差异。     

企业金融化与股价同步性

文章基于我国资本市场股价"同涨同跌"现象,利用2009-2018年A股市场非金融、房地产类上市公司数据,探究了企业金融化对股价同步性的影响。研究结果显示,企业金融化显著提高了股价同步性,且信息质量是企业金融化影响股价同步性的重要传导路径。进一步分析发现,企业金融化对股价同步性的影响主要存在于公司治理较薄弱企业、业绩下滑企业和产品市场竞争较激烈企业,而随着信息中介参与度的提升和外部治理环境的改善,企业金融化对股价同步性的影响趋于弱化。文章结论不仅丰富了股价同步性和企业金融化相关领域的文献,也为监管部门的政策制定提供了有益启示。     

ESG信息披露对股价同步性的影响

本文以2009—2021年沪深A股非金融上市公司为样本,考察了ESG信息披露对股价同步性的影响和作用机制。研究表明,企业ESG信息披露表现越好,股价同步性越高。ESG信息披露从内部通过提高公司的信息透明度,从外部通过抑制投资者情绪波动,进而提高股价同步性。进一步研究发现,在分析师关注度较低、机构投资者持股比例较低的情境下,ESG信息披露对提高股价同步性可以发挥更大的作用。本文研究拓展了我国ESG信息披露的经济后果,为促进我国企业ESG信息披露与完善该制度建设具有借鉴意义。     

浅谈报业关于新准则下政府补助的会计核算

2017年施行的新政策《企业会计准则第16号—政府补助》,引发了社会对政府补助的再度关注,新准则的施行势必会引导市场经济下企业的转型,而政府补助政策的变更更是直接关系到企业会计核算,本文主要分析新准则下政府补助对报业会计核算产生的影响.     

政府补助会计:国际准则比较与启示

如何规范政府补助、政府援助的会计核算和披露,一直是国际上比较关注的问题。早在1974年,英国制定了“政府补助会计”准则(SSAP4)。在吸收英国和其他国家相关会计规范与惯例的基础上,国际会计准则委员会(IASC)于1981年9月发布了第21号征求意见稿,并于1983年4月发布了政府补助会计准则,于1984年1月1日生效。1994年该准     

水信息披露、机构投资者与股价同步性

基于2010-2016年中国A股高水敏感行业的322家上市公司数据,实证检验水信息披露对股价同步性的影响,以及机构投资者的调节效应。研究表明：水信息披露对股价同步性的影响呈倒U型,且在民营企业样本中尤其显著。在国有企业样本中,机构投资者的加入能促使水信息披露更好地融入股价;在民营企业样本中,只有在高水信息披露水平下,机构投资者才能更好地发挥调节作用。