股票市场发展对经济增长的贡献:中国的实证分析

本文首先回顾了有关股票市场发展与经济增长关系的理论和已有的重要实证检验，并且分析了主要的研究发展方向。其次，实证检验我国股票市场发展和经济增长关系，结论是我国股市的规模发展与经济增长之间没有任何因果关系；股市的流动性指标与经济增长指标之间是正相关关系，但是统计上不显著；股市的波动性指标与经济增长之间呈现负相关关系，说明股市中可能存在过度波动，对经济增长产生了负面的影响。第三，在股市促进经济增长的路径分析中，本文发现我国股市规模扩大对储蓄的影响有限，而储蓄受到股市流动性和波动性的影响较大，股市对货币需求存在一定的替代效应。最后，在分析了上述检验结果形成的原因之后，本文提出了发展和完善我国股票市场的措施建议。     

流动性与股票收益:来自我国股市的时间序列实证分析

借鉴Amihud（2002）的分析思路，以换手率作为流动性变量，直接从流动性的角度对我国股票市场的预期和未预期市场流动性对市场和个股超额收益的影响进行实证研究。结果表明：在我国股票市场上，预期和未预期流动性对股票收益都存在正面影响；我国股市也存在流动性替代效应，但效应发生的结果是流动性越高，股票收益对预期和未预期流动性的敏感性越大。     

中国股票市场国际化的障碍与对策

中国股市最终要走向国际市场。 中国股市国际化存在一系列障碍：股市开放程序低、股票市场不规范和微观基础薄弱、股市不统一以及监管落后等。这些障碍决定了中国股票市场只能通过渐进式开放实现国际化，并需通过多种措施才能促进股票市场接轨。     

公司规模与股票流动性关系研究——上海股市的经验证据

本文以上海股票市场中的股票为研究对象,通过实证研究发现,上市公司规模与其股票流动性之间存在着显著的正相关关系并对此作出相应解释;"流动性补偿"理论可以用来解释中国股市中的"规模效应"。同时,本文还对小规模上市公司股票高换手率与低流动性并存的现象进行合理解释。     

中国股票市场财富效应的实证分析

以2000-2006年的季度数据为样本,对中国股市财富效应进行理论研究和实证分析.研究结果表明,中国股市存在微弱财富效应.股市财富效应对总消费影响较小的原因在于:股票市场的深度和广度有限;政府行政干预过多;股票市场法制建设滞后等.因此,应采取措施提高股票市场的深度和广度,改善股市发展的基础.     

新制度经济学视角下的中国股票市场

新制度经济这在中国股票市场的运用，为研究中国股票市场的发展开辟了一个全新的途径。以新制度经济学的视角观察中国股票市场，可以看到中国股票在成长过程中呈现强外生性，强外生性下中国股市的筹资制度的设计和安排是中国股市的种种制度缺陷的根源，而中国股市要矫正这些制度缺陷进行制度创新的关键是政府角色的成功转换。     

中国股票市场的定位:峻法于市,藏富于民

中国股票市场经过16年的发展,虽有了长足的进步,但依然存在诸多问题。究其原因,包括两个方面:股市定位不准确,股票市场制度建设滞后并对违规行为惩处乏力。因此,要使中国股市能够健康发展,股市定位应该从融资为目的转向到保护中小投资者利益为根本,从对违规行为惩处乏力转向到严刑峻法,通过构建一个法治化的股票市场来实现股票市场的各种功能。     

中国股市流动性风险的预警及其管理

针对中国股市情况,首先利用2001—2010年宏观经济的金融环境和资本市场环境中八个指标构建了中国股市流动性风险的预警体系,计算了中国股市流动性风险的综合指数,并提出了流动性风险管理的方法。对我国未来几年的股市运行情况进行了总结与展望,并提出了相关对策建议。     

上市公司股票流动性与收益率关系的分析——基于创业板市场面板数据的实证分析

流动性是指连续交易对价格的冲击程度。因此，股票的流动性会导致收益率的变动。本文利用创业板市场上的交易数据，选择了非流动性、流动股的月换手率、Martin流动性比率指标作为衡量股市流动性的因子，采用面板数据分析方法对股票市场流动性对收益率的影响进行实证分析。分析结果表明，非流动性指标ILLIQ、换手率TURN、Martin比率作为流动性因子时，创业板市场都存在明显的流动性溢价现象。     

政府调控强化与股市平准基金的设立

2004年至今中国股票市场出现非理性的剧烈波动，原因之一就是政府调控股市的低效率。在建设市场经济过程中，政府适当的干预是维护股票市场正常发展的必要条件，而股市平准基金作为一种有效的政府宏观调控工具，将对我国股票市场的健康发展发挥作用。     

除息日买卖价差研究——基于高频数据的实证

流动性和交易成本在短期交易策略中是需要考虑的关键因素，限价指令簿的理论模型表明除息日的流动性可能受到影响，本文基于中国股票市场研究除息日相对于附息日的相对有效买卖价差的变化，揭示我国股票市场除息日短期交易的流动性和交易成本特征，结果表明除息日相对于附息日买卖价差显著增大。     

我国货币政策股市传导过程中的"渗漏"效应

1998年以来,我国的货币供应量每年以百分之十几的速度增长,但“渗漏”到股票市场的资金大量增加,且其增长速度远高于M0、M1、M2的增长速度。如果保持这样的增长速度,“渗漏”到股市的资金将对货币供应量产生越来越大的影响。实证分析表明股票市场已成为影响货币需求的一个重要因素。股票市场对M1的影响与GDP对M1的影响已经相差无几,这表明股票市场的货币需求极大的影响到货币的流动性。     

中国，进入投资大时代

2007年，许多中国人谈论的投资话题集中到股票投资这一领域，连续高涨的股市和日益增多的开户股民使得中国的大多数家庭接触到了股票市场，也使众多民众成为了众多股民中的一员。然而，股票市场的风云变幻也常让这些新人市的股民措手不及，如5月30日国家调高股票交易印花税后，股市一度大跌，     

中国股市对货币政策有效性影响研究

2015年以来,伴随着宽松货币政策的实施,中国股票市场表现活跃,而与此同时,经济增速依然维持在较低水平。因此,在该背景下,中国股市对货币政策有效性的影响成为了值得关注的问题。论文在理论分析的基础之上,结合中国经济数据,利用VAR模型、滚动回归、普通最小二乘回归和分位数回归等技术方法,分析了中国股市对货币政策有效性的影响。结果表明:由于中国股票市场存在较强的投机性,股价的上涨从实体经济中吸引了大量资金进入股市;所以,虽然货币政策在中国有效,但是股市降低了其有效程度,增加了货币政策无效的风险。     

股票市场发展对居民消费的影响分析——基于中国1994-2010年数据的实证分析

股票市场通过财富效应和流动性效应影响居民消费.中国股票市场近年经过一系列的改革取得了很大的发展.其对居民消费的影响较以前可能有所改变.本文通过实证分析发现:股票市场传导货币政策的财富效应已经开始发挥作用,但是这种作用还很微弱.随着中国股票市场的深化,建议央行适当关注股票市场.     

中国沪深股市可预测性研究

经典的有效市场理论认为股票市场的有效性意味着股票价格和收益的不可预测性。大量的文献对该结论进行了实证性检验,研究结果有越来越多的证据表明,股票市场具有一定的可预测性。本文运用股市预期收益率模型从理论上阐述了股票市场具有某种程度的可预测性;同时,运用GARCH-M模型对中国沪深股票市场是否具有可预测性进行了实证检验,检验结果表明中国沪深股票市场具有可预测性。     

中国资本市场的中长期动量效应和反转效应——基于Fama和French三因素模型的进一步研究

基于国内外学者对于中国股票市场的动量效应和反转效应的研究,利用1994~2004年中国股票市场的经验数据,借助于Fama和French的三因素模型,对中国股市的动量和反转效应进行解释。研究结果表明,Fama和French三因素模型的解释力度不大。     

上海股票市场交易成本研究初探

股票市场的交易成本和其流动性之间有着密切的联系，本文主要分析上海股票市场的交易成本的构成及其影响因素，探究降低交易成本，提高股票市场流动性的措施。     

当前我国股票市场的缺陷与变革

近十年来，中国股票市场发展之迅速，世人有目共赌。但是，由于中国股票市场对上市企业的监控存在的功能缺陷，基仍在继续无效率的自我膨胀，一级市场和二级市场的恶性炒作，矛盾日益尖锐。本将对中国股票市场的功能缺陷进行剖析，提出相应的改革对策。并对我国股市进行跨世纪展望。     

论中国股市的“功能性扭曲”与“政策预期主导”

中国股票市场历来有“政策市”之称。自沪深两所成立后，政府逐步介入了股票市场的成长与实际运行过程中，由此导致中国股市呈现出两大明显的特征——“功能性扭曲”与“政策预期主导”，市场效率的提高明显地滞后于规模的扩大，投机之风盛行，因此，中国股市下一步发展的关键在于市场效率的提升。