论信息透明度与新股发行制度改革

新股发行定价是资本市场收益分割最为关键的一环,它决定了发行人融资额、申购者收益及二级市场投资者长期所得。二十年来,资本市场已进行十次新股发行改革,均是为解决新股发行中的高"抑价"问题,旨在合理分配三者的利益。     

完善发行制度 提振市场信心

从曾经的“新股不败”，到上市首日屡屡“破发”，再到如今的“门庭冷落”，大多数投资者对新股都表示经历了一个爱到怕，又爱又怕的过程。直接导致这一局面的根本原因在于，新股发行制度不够完善。发行价格“三高”、询价过程不透明等上市存在的种种弊端引发了新股上市后不济的走势，影响了本来就较脆弱的市场，投资者对于市场的信心也随之流逝。     

发行制度:困境与突破

"当市场现实屡屡与政策目标背道而驰的时候,我们更应该探寻制度改革中存在的种种深层次问题。"在2010年11月开始的新股发行改革中,完善报价申购和配售约束机制成为重中之重,诸如"进一步完善报价申购和配售约束机制"、"扩大询价     

新股发行制度改革的反思和政策建议

2009年6月证监会对我国的新股发行制度又进行了一次改革。本文选取了改革前和改革后新股发行的样本,对改革前后的发行市盈率、中签率和新股抑价幅度进行了对比,认为本次新股发行制度改革取得了一些预定的成效,但本次新股发行制度改革却未能解决新股高价发行的问题,对此本文分析了原因,并提出政策建议。     

基金“打新”飨宴

去年12月，停滞一年多的新股发行正式重肩，首轮上市的48只新股也没有让期待已久的投资者失望，上市首日均表现不俗，平均涨幅为42．75％，并曾一度遭遇“秒停”，打新的火热程度可见一斑。证监会近日表态，从今年6月份到年底，计划批准约100只新股上市发行，低于此前市场对新股批最上市的预期。由于新股年内上市数目有限，新股资源依然是市场的抢手货，因此在新的打新规则下，斩获新股依然意味着大概率获得相对稳定的回报。     

IPO重启,散户打新或成主流

6月10日,中国证监会公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,这标志着停止新股发行近一年的证券市场,将再次启动IPO。就新股网上发行来说,虽然仍然沿袭"资金为王"的模式。但询价对象     

新股发行制度变革猜想

新股发行是证券市场上的一项常规业务，所引发出来的“新股不败”、认购新股保赚不赔的现象，让很多投资者特别是散户投资者在没有深入研究的情况下，盲目偏爱打新股、炒新股，造成新股发行在A股市场受到特殊追捧。     

IPO乱象何时了?!

新股发行是资本市场发展的基础,新股发行制度是资本市场制度体系中重要的组成部分,新股发行为资本市场注入了新的血液,为投资者提供了更加丰富的产品,推动上市公司的成长和资本市场的做大做强,以及支持社会经济的可持续发展。不幸的是,国内新股发行制度长期受到批评诟病,市场制度与市场监管均跟不上市场化发行的需要,一直拖着我国资本市场发展的后腿。2009年6月10日,中国证监会推出了第一波新股发行体制改革。去年10月12日,证监会正式发布了《关于深化新股发行体制改     

低市盈率发股是向投资者让利

有必要端正对待新股炒作的态度,抛弃一些人对待新股炒作的偏见。目前的A股市场上,有那么部分少数人,他们见不得新股炒作,好象只有新股上市遭到冷落,遭到破发,他们才高兴。所以每当面对新股炒作时,他们总是建议要提高新股发行价格,以此来增加新股炒作的风险,达到压制新股炒作的目的。这种建议的本质就是让发行人最大化圈钱,而给市场留下最大化的投资风险。     

改革新股发行制度遏制资本市场过度投机

2009年6月,证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》。此次改革的预期目标是：市场价格发现功能得到优化,买方、卖方的内在制衡机制得以强化;提升股份配售机制的有效性,缓解巨额资金申购新股状况,提高发行的质量和效率;在风险明晰的前提下,中小投资者的参与意愿得到重视,向有意申购新股的中小投资者适当倾斜;     

IPO，如何走下去？——警惕“炒新”后的代价

对于市场的普遍炒新热潮,投资者保持一份谨慎无疑是必要的。当你将一只只新股都看成是“肥肉”时,或许你吃进去的只是“骨买”,并最终会为之付出代价。     

2012新政唱响资本市场好声音

2012年转瞬即逝,尽管"世界末日"的预言并未兑现,但是不少分析师对于A股"熊冠全球"的判断却得到了验证。虽然如此,2012年中国股事的最大看点,其实不是上上下下的股指,而是监管部门持续推动的制度改革。从深化新股发行制度到完善退市新规,从严打内幕交易到强制分红,2012年中国资本市场出现一轮万众瞩目的制度性改革,力度和速度均超出     

新股发行应兼顾中小投资者利益

一方面,IPO重启,倒逼新股发行制度改革尽快推出;另一方面,创业板推出也受到制约。此外,要解决大小限问题,也必须从改革发行制度的源头着手。可见,新股发行制度改革确实形势逼人。在以往新股发行过程中,中小投资     

尚福林：让资本市场有重大突破

2009年9月25日,随着特锐德、神州泰岳等十只首批创业板新股的公开发行,酝酿十年之久的创业板正式面向广大投资者开放。     

市值配售是IPO改革的正能量

《汉书·礼乐志》曰:"顺时施宜,有所损益,即民之心,稍稍制作,至太平而大备。"IPO改革的相关思路和方案据说正在论证中。而说到IPO改革的损益分配取向,就不能不说一说让投资者念念不忘而管理层却常常讳莫如深的按市值配售新股的兴废是非。市值配售早在2000年2月就曾实行,不过那时新股发行采用部分向二级市场投资者配售的方式,即新股发行的50%采用上网定价发行,另50%采用市值配售,所以又叫50%配售法。由于种种原因,配售35家后,2001年一度停止。2002年5月22日,根据证监会的决定,沪深两市宣布全面恢复市值配售。投资者每持有上市流通股票市值1万元可申购新股1000股,申购新股的数量应为     

新股发行制度的缺陷及其完善

2010年沪深两市新上市250余支股票中有50余支新股出现破发,占总发行股票数量的20%左右,可见,我国新股发行市场并没有很好地发挥其作用.我国新股发行中采用的上市保荐制、询价制及新股发售机制都存在着弊端,阻碍了证券市场的良好运行,制约新股发行市场的发展,所以,完善我国新股发行制度,推进新股发行的市场化对于推动我国证券市场的发展、保护广大投资者合法权益具有重要的意义.     

股票发行与交易改革在即

股票发行制度问题我国证券市场在建设初期,由于法规不够健全,参与各方还不成熟,对股票发行申请采用了审批制,股票发行决定权归属政府。而在新股发行定价方式从行政管制向市场化演进的过程中,主要经历了下面几个阶段:在1990~1998年底,新股发行价格主要采取固定市盈率水平确定。这一时期新股发行市盈率一般在12~15倍之间,并以     

影响二级市场新股定价因素的研究

引言 1．较准确的预测出新股上市的价位,将有助于市场投资者理智的控制自己对上市新股的投资行为,最大限度的规避市场风险。对于上市公司来说,预测公司股票上市价位有助于判断股票发行价的制定是否合理。     

新股破发的原因探究

本文以近期证券市场出现的新股上市接连跌破发行价("破发")的现象为切入点,分析了新股破发现象的相关原因,并针对破发现象提出了较为合理的政策建议。     

中国股市重启IPO的必要性与建议

自2012年11月16日起,中国股市新股发行暂停至今,这已经是中国股市第8次暂停。但资本市场的核心功能就是融资和投资,因此暂停新股发行终非长久之计,重启IPO势在必行。关键的问题是如何进一步改革和完善新股发行制度,从而达到从根本上健全我国资本市场的目的。