我国股票市场有效性的实证研究

有效市场假设理论(EMH)是股票市场研究的基本问题之一,股市是否有效对市场资源配置效率有直接影响.以有效市场假设理论(EMH)为基础,选取上海综合指数(收益率)和深圳成分指数(收益率)作为样本,运用单位根检验,残差项的序列自相关检验和游程检验对我国股票市场的效率进行分析.结果表明:我国股票市场已经呈现出弱式有效的特征.     

用显著性检验方法判断信用评级对企业债券市场定价的影响力

采用显著性检验方法,选取2008年、2009年和2010年发行的企业债券为研究样本,实证分析信用评级信息对我国企业债券市场定价的影响力,结果表明：信用评级信息已经成为我国企业债券市场投资者制定投资决策的主要依据,市场投资者对信用评级信息有很强的依赖性;信用评级信息在资本市场上对我国企业债券的市场定价具有显著的影响力;我国企业债券的市场定价是有效率的。     

美元汇率对黄金价格影响的实证分析

黄金作为货币的一种形式,具有保值的作用,黄金价格的涨落与美元汇率息息相关。本文通过协整检验来分析黄金价格与美元汇率的长期均衡关系。我们得出结论,黄金汇率与美元价格之间存在负相关的长期均衡关系,并且根据结论提出意见和建议。     

市场有效性假定的收益检验与波动性检验方法综述

介绍了市场有效性假定的游程检验,DF检验以及方差比检验的方法和相关实证研究的结果,与以上基于股票市场收益的市场有效性检验相对应,对市场有效性假定的波动性检验方法以及实证结果进行了述评。市场有效性的收益检验大多支持市场有效性假定,而同时波动性检验却反对市场有效性假定。波动性检验和收益检验结果的矛盾表明市场有效性假定的研究方法和思路还需要进一步的发展。     

中石油股票价格跨市场联动关系研究

本文基于Granger因果关系检验模型对中石油在上海股票交易所和纽约股票交易所股价的联动性进行了实证研究。检验结果表明,中石油股票价格收益率在这两个市场存在双向的联动性,两个市场存在相互引导的作用机制,并不存在所谓“定价权”归属的问题。     

世界豆油期货市场关联性研究：基于中美两国的实证分析

期货市场国际关联性是同一期货合约的价格在各国市场上的相互关系。本文通过采用协整检验、方差分解和脉冲响应等技术对世界最大两个豆油期货市场的关联性研究发现：大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系。大连豆油期货市场的影响力与权威性都比芝加哥市场强大。     

中美豆油期货与现货市场关联性实证研究

期货市场国际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来。利用协整检验、方差分解和脉冲响应函数的方法对中美豆油期货市场的关联性进行研究的实证结果发现:大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系,大连期货市场在影响力和定价权方面起到主导作用。在世界豆油期货市场中,大连商品交易所的影响力与权威性都比芝加哥商品交易所更大和更强。     

公开市场业务有效性的实证检验

本文选取了2004年～2006年我国公开市场操作中的央行7天正回购利率、三个月期央行票据发行利率和1年期央行票据发行利率,以及相对应时期的货币市场利率和中期国债利率,对其进行了统计分析、协整检验和因果关系检验,以此研究公开市场业务对我国市场利率的影响,研究我国公开市场业务的有效性和局限性.     

全球科技创新中心战略情报研究--从“园区时代”到“城市时代”

简介：习近平对上海提出了要加快向具有国际影响力的创新中心进军,上海已将创新中心作为上海未来城市发展的主要目标。国内北京、深圳、武汉等也已提出建设或是国际创新中心或是国家级科技创新的目标。同时,国际上,纽约、伦敦、柏林等城市从2008年金融危机后也将科技创新作为城市发展的重要引擎和主要战略。     

基于Granger检验的上海A股量价关系动态分析

以上海股票市场为研究对象,运用OLS、单位根检验、Granger因果检验等方法,从交易量与价格变动之间的动态相关关系视角,剖析了中国股市股票价格和成交量之间的关系特征。研究发现,中国股票市场上股票价格对交易量之间存在显著的因果关系,说明中国股票市场上的价格波动和成交量之间包含了对股价预测有用的信息,它对技术分析提供了一定的理论基础。     

国内外黄金市场收益长记忆性比较研究——基于重标方差分析法

利用重标方差分析法,对比研究英国伦敦和中国上海黄金市场收益的长记忆性的结果表明：对于不同的q值,国内外黄金市场日收益率都存在显著的长记忆性。相比较而言,英国伦敦黄金市场日收益率的长记忆性更强。产生这一现象的深层原因在于我国黄金价格形成机制受到了较多的政府调控,而并不能简单地说我国黄金市场的效率高于英国伦敦黄金市场。     

金融风险扩散 经济压力恶化——2008年国际金融分析与2009年国际金融预期

2008年国际金融的特点可以概括为：“复杂、交错、迷失、混乱”八个字。国际金融各个市场表现既相互连接,又相互牵制,且国际金融动荡局面日益严重：国际外汇市场美元主动调节,国际股票市场价格普遍下跌,国际黄金市场高低差异扩大,国际石油市场快速反转明显,国际利率市场续演历史教训。预计2009年国际金融市场趋势将面临新的考验与挑战：外汇市场上,美元汇率波折与调节性将更加灵活、反复与快速;股票市场将反转2008年低迷下跌趋势,快速调整以及逐渐上涨;国际黄金市场将呈现快速上涨与快速下跌的不同表现;国际石油市场将出现上下错落扩大的震荡走势;市场利率将从低到高反转趋势明显。     

次贷危机前后中国内地与亚洲主要股票市场联动性分析

2007年美国房地产市场上引发了一场次贷危机,由这场危机开始引发了全球性的金融危机。本文通过协整检验和建立误差修正模型分析亚洲六个主要股票市场之间的关联关系,次贷危机前后各阶段检验结果表明六个市场之间存在协整关系。利用方差分解和格兰杰因果检验来确定短期影响因素,本文重点研究其他股市对中国内地股市的影响,结果表明,在次贷危机发生之前中国内地股市受其他经济体股市波动的影响较大,次贷危机之后中国内地股市对其他股市的影响变大。方差分解的结果说明中国内地股市的波动绝大部分来自于自身的冲击。     

中外股市波动及连动效应研究:1990～2005

与海外成熟市场相比较,中国证券市场仍属于新兴市场。使用C-GARCH模型探讨中国证券市场、海外成熟证券市场1990～2005年15年间的波动状况,运用脉冲响应函数分析中国证券市场与海外证券市场之间的连动效应,我们得出如下结论:无论在长期还是短期,中国证券市场波动都趋向于平缓,但趋近平衡的速度仍低于海外成熟市场。而且,中国证券市场对外部冲击的抵抗能力要低于海外成熟市场,市场整体稳定性亟需进一步增强。     

我国粮食进出口与粮食价格关系的实证研究——基于粮食安全的角度

基于2003年1月～2011年8月的月度时间序列,采用协整分析、格兰杰因果检验等实证方法,从粮食安全的角度,研究我国粮食进出口与国际国内价格之间的关系。结果表明:我国粮食市场与国际粮食市场之间存在着联系,但并不是非常紧密;我国粮食进出口并不能影响国际市场的粮食价格,进口和出口都不存在"大国效应",其变动对国内粮食价格的影响十分有限,但无论国际粮食价格还是国内粮食价格的变动都会影响我国粮食出口。因此,我国可适当降低国内粮食自给率,加大粮食进口,进一步利用国际市场保障国内粮食安全。     

基于ＡＲＣＨ模型的我国股票市场收益波动性研究

运用ＡＲＣＨ模型对我国股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国股指收益率波动特征。实证研究结果表明：上证综指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。     

中国股市与汇市的波动溢出效应研究

本文以上证综合指数和人民币兑美元名义汇率为指标,运用多元GARCH模型对中国股票市场和外汇市场之间的波动溢出效应进行了实证研究。结果表明:汇率制度改革后,我国股市与汇市存在显著的双向波动溢出效应。汇市对股市表现出较强的波动传导,而股市对汇市的波动传递相对较弱,存在着波动传导的非对称性。对于上述结论,本文主要从国际资本流动和贸易渠道两方面进行了分析。     

玉米期货价格与现货价格关系的实证研究

套期保值和价格发现是期货市场的两大基本功能,我国玉米期货市场是否具备这两大基本功能,取决于期现货市场价格之间是否存在长期均衡关系以及期现货市场价格之间的引导关系。通过协整检验分析玉米期货上市以来的价格数据与现货价格之间的长期关系,结果显示二者之间存在着协整关系,期货市场具备对现货市场套期保值的条件;运用格兰杰因果检验进一步研究,结果表明玉米期货价格与现货价格具有双向因果关系,期现货价格存在相互引导的价格关系,即期货市场具有价格发现的功能。     

中国资本市场与产业结构升级关系的实证研究——基于协整检验和灰色关联分析法

我们以1994年至2009年我国资本市场筹资额、产业增加值等为样本,通过协整检验和灰色关联分析相结合的方法,来检验我国资本市场与产业结构升级之间的联系。研究发现,我国资本市场筹资率和产业结构升级率存在(1,1)阶协整关系,意味着资本市场筹资率和产业结构升级率之间具有长期稳定的均衡关系。灰色关联分析法结果表明,我国股票市场融资额与产业结构升级度的关联度最高,债券市场次之,银行中长期贷款市场最低,这说明以股权融资为代表的直接融资在我国产业结构升级过程中扮演着重要的角色。