上市公司股份回购及其会计处理

股份回购是指股份公司出资将其发行在外的股票以一定价格购买回来并予以注销或者作为库存股的一种资本运作方式。在国外,对于股份回购这项经营活动有着详细的规定,特别是在成熟的资本市场,股份回购已成为一项重要的金融活动。在我国,虽然《公司法》等法律法规对股份回购的相关内容也做出了一定的规定,但是实践中还较少实施。近几年内我国股份回购业务逐渐增多,这里谈一谈上市公司股份回购及其会计处理的看法。     

法经济学视角下的股份回购

我国《公司法》实施之前，股份回购一般被视为禁止，除非经国家特别批准。即使在《公司法》实施后股份回购制度在我国发展也极其缓慢。笔者认为，法律规定过于简单，是抑制这一制度发展的直接原因。而法学界相关研究的薄弱，却又制约着相关法律的发展、完善。企业界股份回购的实践，以及WTO条件下公司法国际化的发展趋势，迫使我们必须加强股份回购制度的研究。     

论我国上市公司股份回购制度的法律完善

股份回购是国外成熟的资本市场常见的资本运作方式,在我国还仅仅是一种金融创新行为.股份回购具有多种功能,在我国允许满足一定条件的上市公司回购自己股份更具有特殊的意义.但我国有关股份回购的立法粗糙滞后,已不能满足实践发展的需要.因此,坚持股东实质平等和保护债权人利益的立法原则,选择适宜的立法模式,建立既适应国情又符合国际惯例的股份回购法律制度非常必要.     

东北老工业基地公司股份回购的正财务效应分析

在证券市场发达的国家,为配合资本结构决策或股利政策股份回购早已成为上市公司,广泛采用的财务举措,而在我国股份回购无疑也是证券市场上的一项重大制度突破和金融创新.文章首先阐述了股份回购的基本理论,然后结合东北老工业基地公司股份回购的相关情况,着重地分析了股份回购的正财务效应.     

我国上市公司股份回购问题分析

股份回购作为一种资本运作方式在西方资本市场上得到了广泛的运用,而对我国资本市场和上市公司来说尚属新生事物,由此也就产生了诸多问题.本文通过对股份回购、阐述,来重点分析现阶段股份回购存在的希望对规范我国上市公司股份回购操作有所帮助.     

股份回购在我国的应用研究

股份回购在我国尚不成熟的资本市场中应用并不广泛。结合我国当下的具体环境分析进行股份回购的必要性和可行性。股份回购可以优化公司资本结构、增加公司价值和盘活国有资产等,但是在相关法律层面亟须突破。     

股份回购与资本市场定价偏误——基于上市公司的经验证据

通过选取2014-2021年上市公司实际进行股份回购的样本数据，实证检验了股份回购对于资本市场定价偏误的影响机制。研究发现，上市公司实施股份回购能够有效缓解资本市场定价偏误现象，其影响机制在内外部治理水平较高的企业中更显著，并且通过提高信息透明度和降低投资者异质信念水平两个渠道发挥作用。积极进行股份回购的企业在不同回购特征下均能有效缓解定价偏误，当回购股份被用于市值管理计划和股权激励计划时有效降低误定价水平。     

资讯

政策证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法》证监会6月16日发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》,从即日起允许上市公司回购股票。《办法》规定对上市公司的回购申请实行备案制,证监会将不作实质性判断,10个工作日内未提出异议的,上市公司即可实施回购。《办法》没有对上市公司回购股份的条件作出硬性规定,完全由董事会根据股东大会的授权,根据二级市场的情况择机回购,在操作上具有相当大的自主权。证监会称,通过回购股份减少发行在外的股份总量,可以优化公司的股本结构,达到提高公司每股收益和净资产收益率,提升公司股价,维护公司市场形象。     

公司股份回购负财务效应分析

股份回购早已成为上市公司为配合资本结构决策或股利政策而广泛采用的财务举措,而在我国股份回购无疑也是证券市场上的一项重大制度突破和金融创新。本文首先阐述了股份回购的基本理论,然后结合东北老工业基地公司股份回购的相关情况,着重地分析了股份回购的负财务效应。最后针对股份回购负财务效应分析中所发现的问题,提出了一系列相应的建议和解决措施,使其无论在理论上还是实践上的研究都得到了进一步的完善。     

最优股份回购的博弈分析

股份回购是一种常见的公司理财行为,许多公司把股份回购作为一种股利政策或资本营运工具加以运用.股份回购会对股东的利益产生影响.因此,如何确定股票的最优回购比例来保障股东权益是一个相当重要的问题.本文使用斯坦博格博弈模型来建立最优股份回购模型,利用该模型来分析最优股份回购问题,得出了影响最优回购比例的因素.     

我国上市公司股票回购问题研究

股票回购具有合理避税、优化公司资本结构、增加财务灵活性、稳定公司股价等作用,是西方资本市场上一种常用的资本运作方式和公司理财行为,然而我国股票回购的实践应用较少,并在运用中面临很多问题。文章在深入研究我国股票回购立法和实践问题的基础上,有针对性地提出改进建议,以期促进股票回购在我国的有效运用,进而为我国目前低迷的股票市场注入强大动力。     

我国上市公司股票回购公告效应影响因素研究

本文以2007年1月1日至2011年3月15日期间我国A股市场发生的股票回购公告(董事会决议公告)事件为研究对象,对上市公司股票回购公告效应的影响因素进行探析。研究发现,市场对股票回购公告的反应积极,股价在公告日前后产生显著为正的超常收益率;股价被低估程度、财务杠杆、公司治理结构、公司成长性以及公司规模对股票回购公告效应有着正向影响。     

Stock repurchases in Japan: A solution to excessive corporate saving?

Since the 1990 s profitable Japanese companies have faced lower domestic growth opportunities; they have invested less, yet most have not increased their payout. This has resulted in a substantial deleveraging of their balance sheets. The popular term for this phenomenon is “corporate saving.” Corporate saving by Japanese companies is now at the highest level in history. Dividends and stock repurchases are two potential ways to resolve excessive corporate saving. Stock repurchases in particular offer a fast, flexible and very public method to solve the problem of excessive corporate savings. This research is an investigation of stock repurchases by Japanese companies from 2000 to 2009. Companies repurchase their stock to return excess cash to investors, resolve governance issues, adjust capital structure and send signals. This paper uses accounting and stock market information to explain this behavior. Contrary to recent research on American firms, we find that replacement of dividends does not appear to explain stock repurchase behavior in Japan. We find evidence that repurchase behavior in Japan is linked to excessive corporate savings. However, repurchases are also closely linked to the ownership structure of the firm. Firms whose dominant owners are other members of the firm's industrial group are less likely to repurchase. Bank ownership has mixed implications for repurchases. Firms having foreign and individual ownership are more likely to repurchase stock. Foreign and individual ownership appears to improve governance and thus may be a partial solution to excessive corporate savings.     

股票回购规制:日本经验与中国改革

日本股票回购的规制经历了从原则上禁止到例外允许再到原则上许可的3个发展阶段。我国目前尚处于例外允许阶段。借鉴日本的成功经验,我国应进一步放宽限制,同时加强对其弊端的防止,建立严密、完整的规制体系,包括其资格、披露、方式和资金来源。     

OTC药品市场重复购买影响因素研究

近年来,随着对顾客忠诚研究的深入,如何强化顾客的重复购买意向、留住顾客,成为备受关注的问题。OTC药品市场的迅速发展,促使业界和学界深入探究顾客重复购买意向影响因素。在国内外学者对重复购买相关研究的基础上,从分析OTC药品业市场入手,建立OTC药品重复购买意向影响因素模式,探讨影响OTC药品顾客忠诚的顾客满意、权威影响和顾客购买便利程度三个主要驱动因素。医药企业应把顾客忠诚驱动因素作为营销的着力点,将营销重心从注重交易转向注重关系的建立、维持和发展,并建立长期相互依存的关系。     

服务质量、顾客满意与顾客行为意愿——基于我国银行顾客的实证研究

以我国银行业顾客为研究对象,构建了服务质量、顾客满意与顾客行为意愿关系模型。实证分析的结果表明：技术质量、功能质量对顾客满意的积极影响显著;顾客满意及功能质量分别对重购意愿、推荐意愿的积极影响显著;技术质量对重购意愿、推荐意愿的积极影响不显著;重购意愿对推荐意愿的积极影响不显著。     

顾客逆向行为影响忠诚消费者重购意愿研究——基于矛盾态度的视角

顾客逆向行为广泛存在于服务消费中,对企业产生了消极影响,然而迄今为止,学术界对顾客逆向行为如何影响忠诚消费者重购意愿及其背后原因的研究是匮乏的。一项采用2×2×2混合设计的实验研究认为,顾客逆向行为程度越强,忠诚消费者的重购意愿越低;在同一强度的顾客逆向行为中,高矛盾消费者比低矛盾消费者更易受影响。同时,相比低矛盾消费者,高矛盾消费者的重购意愿更容易受到补救措施的影响。研究同时也揭示了产生这一结果的原因在于忠诚消费者对服务企业的正面态度、负面态度以及矛盾态度的变化。     

金融资产回购交易的会计确认：国际演进与比较视角

雷曼兄弟利用金融资产的回购交易粉饰财务报表导致破产的事件,暴露出金融资产回购交易的会计确认对财务报表产生的重要影响。而原有会计准则存在缺陷,很难准确处理复杂的回购交易。回顾回购交易会计确认(即终止确认准则)的演进进程,可以发现相关准则存在不同的优势和缺陷,在实际运用中存在不同问题。而国际上未有完善的准则出现,终止确认准则需要改进和国际趋同。在对准则思路进行国际比较与评价后,文章提出了具体的改进建议。