合资货币经纪:含苞未放的花朵

货币经纪公司作为一种金融中介公司,提供的是一种金融中介服务。公司业务涉及货币市场、资本市场和外汇市场等领域,主要包括同业拆借、短期商业票据、即期和远期外汇买卖、货币掉期、利率掉期、回购协议、政府债券、企业债券、资产抵押、担保抵押债券、以及期指等股票衍生工具操作方面的金融业务。货币经纪公司经营项目广泛,它的良性发展对金融系统的稳定和货币流通的顺畅关系密切。     

浅谈美国金融机构在金融市场中的中介作用

美国金融市场是一个十分浩繁庞大的体系,它所经营的交易票据种类之多,规模之大,都是其他资本主义国家不可与之相比的。在资本市场,交易对象包括美国联邦政府债券、州和地方政府债券、公司债券、抵押票据、公司股票等;在货币市场,包括国库券、联邦基金、大额存款单、银行承兑票据、商业票据、欧洲美元等。在如此巨大规模的市场里,形形色色的金融机构作为一个整体,成为最主要的参予者。     

论我国住房抵押贷款证券化

<正> 严格意义上讲,住房抵押贷款证券化分为初级证券化和二级证券化。初级证券化是指资金短缺方(主要是房地产商)通过发行票据、股票和债券等在资本市场上直接向投资者融通资金的行为机制;二级证券化从世界范围看目前有两种模式,表内模式证券化和表外模式证券化。本文讨论的住房抵押贷款证券化如果没有特别说明,指的都是其二级证券化。 一、发展我国住房抵押贷款证券化的必要性 首先,发展我国住房抵押贷款证券化无疑是降低和分散商业银行的经营风险,提高其资本流动性的有效手段。发放住房抵押贷款的商业银行在发放贷款的同时背负的信用风险、流动性风     

正回购与逆回购

一、正回购、逆回购的含义(一)正回购的含义正回购是指一方以一定规模债券做抵押融入资金,并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为,是央行经常使用的公开市场操作手段之一,央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金,并承诺到期     

LBO在国企兼并收购中的应用

杠杆收购（LBO）是80年代在美国兴起的一种兼并方式。它的实质是通过公司财务杠杆来完成企业兼并交易，即由收购方以被收购方的资产为抵押，通过大量举债融资来获得被购方的产权，又从后者的现金流量中偿还负债的兼并方式。在国企兼并收购中LBO最显著的特点有：1．高负债。LBO有倒金字塔的资本结构，顶层是优先债券，通常是以企业资产为抵押从银行借来的贷款，约占收购资金的60叽。中间是由次级债券、可转换债券和优先股组成的，统称夹层债券，约占收购资金的30％。塔底是由收购者自己投入的股权资本，约占收购资金的10叽。尽管目前我国…     

日本的RP市场和CD市场

RP市场和CD市场是日本短期金融市场的重要组成部分。近年来,这两个市场愈来愈受到日本筹资者和投资者的关注,发展迅速,市场交易额不断扩大。一、RP市场 RP(Repeerchase agreement)市场是企业和证券公司之间的借贷场所。因为RP市场的资本供求双方是借助于债券买卖来授受信用的,并且在买进或卖出债券时,还带有卖回或买回的附加条件,所以也将RP市场称为债券典卖市场。 RP交易是一种特殊的债券交易形式。其根本     

随机增长模型下的税收效应

Turalay Kenc(2004)在一个扩展的随机模型中(不假设常量的投资机会集)分析了资本收入税对增长率、资产组合份额、债券收益率的影响效应。本文在随机资产组合份额的情况下,利用Grinols和Turnovsky(1998)的模型和方法,对此也进行了研究。讨论了具有跨期最优化代理人、随机增长经济中的资本收入税效应,这里,政府可以通过税收、发行货币、发行债券来为它的支出融资。除了货币和政府的债券以外,消费者在他的财富中可以持有风险股票(资本)。得到的部分结论与Turalay Kenc(2004)的一致,也有部分结论不一致。此外,本文还分析了资本收入税对利率、通货膨胀率、本国投资率、福利的影响效应。本文得出的部分结论,尤其是与Turalay Kenc(2004)不一致的结论,在我国也得到了实证支持。     

美国国债货币化将加大股市波动

近期，资本市场上战略性能源和资源板块表现十分强劲，纷纷受到市场投资的追捧，A股市场也由此掀起波澜。这缘于3月18日，联储决定在未来6个月内购买3000亿美元2至10年期美国国债（相当于2008年外国购买量的总和），7500亿美元抵押贷款支持债券（MBS），1000亿美元机构债券，使购买总额扩大到1．45万亿美元，并增加短期融资工具担保品范围，以刺激住房市场和消费信贷市场。     

产权交易市场规范化发展的构思

产权交易市场是一个新兴的生产要素市场,是资本市场不可缺少的重要组成部分,它将同主板市场、筹建中的创业板市场、债券柜台交易等共同形成我国资本市场的有机整体.     

建立资本市场 繁荣甘肃经济

要建立资本市场首先必须明确,资本市场不是单一的银行信贷,而是一个庞大的、复杂的金融体系,它是由不同资本交易业务活动和不同的机构以及从事资本交易商的多元主体,按市场供求规律、价值规律、利益导向规律和竞争规律所组成的联结整体。它包括长期(一年以上)资木市场与短期(一年以内)资本市场。按业务活动分,包括商业银行借贷市场、商业票据市场、抵押贷款市场、承兑市场、国债市场等。     

日本的金融市场及管理(下)

二、长期金融市场 长期金融市场又称资本市场或证券市场,它主要由债券市场和股票市场两部分内容构成。 (一)债券市场 1、债券的种类 目前,日本的债券大体上可分为六大类: (1)国债,是国家发行的债     

越首次计划在国际市场发行债券

越首次计划在国际市场发行债券本刊讯越南财政部高级官员在接受新闻机构采访时说，越南正计划首次在国际资本市场集资，希望到本世纪末，能筹集到３０亿美元。越南财政部债券公司将负责这个计划的实施，最后的计划草案将在年底推出，经政府批准后将马上开始在国际资本市场...     

我国地震巨灾债券发行问题初探

我国在地震风险转嫁机制方面严重不足,应借鉴发达国家经验,发行地震巨灾债券。我国保险市场与资本市场经过多年发展,已经具备了基本条件。可设立巨灾风险管理协调委员会,尽快推进发行地震巨灾债券试点。可先在国际资本市场发行巨灾债券,主要面向国际机构投资者,以积累经验,条件成熟时再在国内资本市场发行。     

危机的教训和警示——政治经济学方法

一、危机发生的近因 (一)抵押贷款自然是本次危机发生的直接原因 在美国,房屋所有权的比例从19世纪40年代的44%上升到19世纪70年代的66%左右,这期间没有重大的损失或收益.1969年,房利美还是政府扶持的企业,它的作用一方面是从银行购买住房抵押贷款,而储蓄管理机构也允许银行源源不断地提供贷款;另一方面是提供固定利率住房抵押贷款,并通过在金融市场销售债券来维持运营.情况在19世纪70年代末有了改变.     

私募资本市场助推中小企业发展

私募资本是指无须经由政府监管部门审核或注册的、非公开募集的证券性资本。这里所指的证券不但包括一般的股票和债券,也包括在一定范围内筹集资金的债务证明和投资合同等,如风险投资有限合伙合同就被视为证券。在美国等资本市场比较发达的国家,私募资本活动非常活跃,绝大部分的风险资本就是以私募方式募集的,促进了这些国     

证券市场国际化的一般规律及对我国的启示

<正> 证券市场的国际化是现代世界各国资本市场的发展趋势,它是指各国的公司的股票、债券以及政府债券等有价证券的发行和销售,超越了一国的国界,在国际市场上进行交易.参与市场交易的贷款人和投资者都不受国籍的限制.对一国而言,其证券市场的国际化是指该国的政府、公司可以在国外市场发行证券进行融资,也可以购买外国公司或政府发行的证券进行投资,也就是融资国际化和投资国际化.     

住房抵押贷款证券化的国际比较及对我国的启示

一、美国、加拿大和香港地区住房抵押贷款证券化的模式 (一)美国住房抵押贷款证券化的模式 早在1983年,为促进"大萧条"后经济的复苏,美国就成立政府全资的抵押证券公司,开始探索抵押二级市场业务.     

推进多层次资本市场的建设

<正> 一、我国资本市场层次结构现状 现代中国资本市场的兴起与变革,从1981年财政部第一次发行国债,到1990年12月和1991年7月,上海和深圳两个证券交易所的建立,经历了短短20年的发展历程。我国已经形成了以债券和股票为主体的多种证券形式并存,包括证券交易所、市场中介机构和监管机构初步健全的全国性资本市场体系,有关交易规则和监管办法也正在日益完善。资本市场在支持国有企业的改革、促进多元化投融资体系的形成、扩大国家财政收入渠道、提高经济运行效率等方面起到了积极的作用。 但由于我国资本市场是从计划经济体制转向市场经济体制过程中诞生的新     

美国次贷危机的传导机制

美国次贷危机根源于房地产市场繁荣背景下激进的住房抵押贷款行为,本质是由房价下跌和利率提升导致的信用危机引发的信贷紧缩和金融市场流动性缺失。文章以美国次贷危机的传导基础为切入点,利用金融危机传导模型来分析美国次贷危机的传导机制。在其传导过程中,美国次贷危机形成了从信贷市场到资本市场、从资本市场到信贷市场、从金融市场到实体经济和从国内市场到国际市场的传导路径。在金融全球化的背景下,美国次贷危机通过金融市场和实体经济传导到全球市场,并对全球经济发展造成不确定性影响。     

资本市场与经济增长关系的实证分析

资本形成和资本配置是促进经济增长的重要动力之一。实证结果显示。资本市场发展对我国经济增长具有促进作用。其中债券筹资额和制度因素对经济增长贡献较大。而股票市场和中长期贷款市场对经济增长的拉动作用有限。推进制度变迁加快资本市场深化将有助于国民经济持续健康的增长。