政府效应、再保险与巨灾保险供给结构——基于巨灾债券、再保险最优结构的模型分析

南方雪灾、汶川地震等顿发的自然灾害暴露了我国巨灾风险分散制度的薄弱,传统风险分散方式的不足使资本市场、政府在巨灾风险管理中的地位提升本文克服了已有文献只定性讨论政府作用的缺陷,从需求角度构建了政府、再保险与巨灾风险债券的组合模型,结论表明:政府与再保险、巨灾风险债券都存在替代效应,这解释了当前各固政府在分散巨灾风险中参与程度不问的现象:政府的参与,还减小了巨灾债券与再保险组合的可行集,限制了直接保险人的选择.     

巨灾风险债券SPV相关问题探讨

SP(VSpecial Purpose Vehicle,即特殊目的机构)是巨灾风险债券运作中的关键环节和核心力量。本文从我国当前的市场条件出发,借鉴资产证券化相关研究成果,并考虑到巨灾风险债券的特殊性,对SPV的法律组织形式、设立主体和风险隔离措施等巨灾风险债券运作中的基本问题作了初步探讨。     

我国发展巨灾债券可行性及对策分析

巨灾债券是最常见的巨灾风险证券化的形式,本文对巨灾债券的发生机理进行了研究,同时探讨了我国开展巨灾债券的可行性,提出了适应我国巨灾债券的发展的对策。     

巨灾债券在我国的应用模式分析

我国是世界上发生重特大自然灾害最频繁的国家之一,自然灾害每年都给我国财政和保险业带来巨大的压力。本文着力于论述适合我国金融市场发展水平的巨灾风险商业融资模式——巨灾债券,并研究其在我国的应用模式,初步理清我国保险公司、金融中介机构、金融产品交易平台、投资者、政府之间的合作模式。     

我国发展巨灾债券可行性及对策分析

巨灾债券是最常见的巨灾风险证券化的形式,本文对巨灾债券的发生机理进行了研究,同时探讨了我国开展巨灾绩券的可行性,提出了适应我国巨灾债券的发展的对策.     

我国发展巨灾保险所面临的供需不足分析及建议

印度洋海啸所引起的灾难,让我们清醒地认识到发展巨灾保险的重要性与迫切性。巨灾保险对于维护社会稳定,保证经济的平稳发展具有不可替代的作用。但是我国当前的巨灾保险发展却非常迟缓。从巨灾保险的供给与需求两个方面分析我国巨灾保险发展所面临的问题,为我国巨灾保险的发展做出有意的探索。     

基于LFC模型的巨灾债券定价研究

本文的核心重点是对巨灾债券进行定价研究。通过对现阶段巨灾证券市场进行趋势性分析后发现,由于巨灾债券与其他金融产品的风险关联度较小的特性,投资者对其具有一定的需求量且需求不断上升,而国内现存风险证券化产品存在供给缺口。通过对黔东南州具体情况的分析,论证了在该地推行巨灾债券的必要性与可行性,并进一步运用LFC模型对巨灾债券进行定价,最后对模型存在的问题进行了部分修正和改进。     

巨灾债券在巨灾风险管理中的应用

越来越多的保险公司、再保险公司及大型企业倾向于发行巨灾债券来转移、分散巨灾风险,巨灾债券的出现是巨灾风险证券化的结果,在各种保险连结票据及其衍生品中,巨灾债券的发行量和交易量最大。巨灾债券有多种分类方式,巨灾债券发行的市场结构通常由发行人、投资者和SPV组成,巨灾债券的发行过程可以分为六个阶段。运用巨灾债券转移、分散巨灾风险显然对我国保险公司、再保险公司及大型企业的风险管理具有明显的借鉴意义。     

浅谈巨灾债券在我国的最新发展

随着国民经济的发展,人民生活水平的提高,越来越多的人民开始享受到了新科技,导致气候紊乱,自然灾害频繁发生,严重影响了国民的正常生活和经济发展.从1969年至2004年就单独我国地震灾害就直接损失了9900万元以上,加上其他的自然灾害,灾后重建及灾后赔付需要大量的资金,在金融保险上我国需要创新一项分散巨灾保险债券.巨灾债券正适合这种证券品种,它可以把一些自然灾害给国民造成的损失转移到资本市场.随着巨灾债券的推行,资本市场也被保险市场带活,我国在巨灾债券上有了新的发展,既能扩大保险公司的承保能力,有能降低风险管理.     

当前我国发展巨灾债券的探讨

巨灾风险证券化是上世纪90年代在国际上出现的通过资本市场筹集资金、化解巨灾风险的一种手段,其中,巨灾债券是证券化产品发展过程中最常见的种类。本文作者研究了国际上巨灾债券的种类、发行构成要素、运行机制以及这一筹资工具的优势,并从我国的现实条件出发,阐述了在我国发展巨灾债券应做好五方面的基础工作。     

巨灾债券的精算定价模型评析

本文从保险精算定价的角度对巨灾债券四个主要理论定价模型进行系统评析。首先讨论了一般再保险合约的Kreps精算定价模型;然后仔细分析了四个常用的巨灾债券定价的LFC模型、Wang转换模型、Christofides模型和Wang两因素模型;最后对这四种模型进行了比较分析。     

中国可转债发行的股权价值效应

本文运用Merton(1990)的或有索取权分析方法,对中国上市公司发行可转债行为对非流通股东和流通股东股权价值的不同影响作了深入的分析,得出如下结论:(1)在中国目前股权分割的情况下,无论可转债是否按照合理价格发行,原有流通股的价值都会减少;(2)在非流通股东占控股地位的情况下,它会选择折价发行并向全体股东配售这一对其最为有利而对流通股东最为不利的可转债发行方案。并在此基础上提出政策建议:修改可转债发行法规,规定可转债只能向原有流通股股东配售,不能向社会公众和非流通股股东配售。     

可转换债券发行动机研究综述

国内外学者从各种角度对公司可转换债券的发行动机进行了探讨,并提出了各类假说.通过综述学者们的相关研究成果,详细梳理各类假说提出的原由及内容,便于进一步研究可转换债券发行动机.     

可转换公司债券经济实质分析

本文在对业已存在于会计实务界和会计理论界的可转换公司债券交易特征分析的基础上,分析了可转换公司债券的经济实质所在,指出可转换公司债券是一种兼有债性、股性和转换期权三重特征的复合金融衍生工具。认识可转换公司债券的经济实质是对其进行会计确认、计量和报告的前提条件,是研究可转换公司债券问题的逻辑起点。     

浅谈国外保险风险证券化

保险风险证券化是国际资本市场在20世纪90年代兴起的一种金融创新,它能有效地把保险公司的风险分散到资本市场的投资者中。所以必须着重了解国际保险风险证券化的主要产品类型及国外发展的情况及经验,使我国能以谨慎的态度发展保险风险证券化,通过借鉴国际经验和教训,加强该课题的研究与实践,从而促进我国保险业和金融业的共同发展。     

国债金融效应:基准利率视角的分析

本文从我国金融市场的发展现状出发,分析了国债利率成为我国金融市场基准利率的必然性和现实性。市场基准利率及其期限结构是一切金融产品的公正定价的基础,因此,作为基准利率的提供者,发达的国债市场是企业债券市场发展、衍生产品创新的前提条件。同时,金融市场的有效性有赖于金融产品的正确定价,本文以股票市场为例证明国债利率对于金融市场效率的提升具有重要作用。     

基于突变理论的第三方物流服务商优选方法

常见的第三方物流服务商选择评价方法存在其缺陷,通过引用突变理论原理,利用突变理论与模糊数学的隶属函数相结合,对第三方物流服务商进行有效选择,实例分析和数值结果表明该方法可行且有效。     

我国巨灾保险市场失灵的经济学分析

近年来,我国每年因自然灾害及重大事故造成的经济损失数以千亿计。然而,作为防范洪水、地震等巨灾风险的巨灾保险作用甚微,巨灾保险市场却存在着远远超过目前保险业供给能力的现实和潜在需求。因此,针对这一现状,运用制度经济学的理论,分析了巨灾保险产品的准公共品属性,并在此基础上阐述导致巨灾保险市场失灵的原因,给出相应的对策。     

可转换债券发行的长期股票市场价格绩效研究

应用长期事件研究法,对2000-2004年间发行可转换债券的上市公司的长期市场绩效表现进行了实证研究。研究结果表明,可转债发行前后,可转债标的公司的长期股票价格绩效在绝大多数区间上显著优于行业、规模与权益市值对面值比率的对照组,也显著优于等权加权和总市值加权的综合市场收益率;选择兼有债权和股票期权双重属性的可转债,在一定程度上可以维持标的公司股票价格长期绩效的优良表现。