试析证券分析师行为对投资者保护的影响

资本市场的发展催生了证券分析师,分析师能够凭借自身的专业知识和信息渠道为投资者提供投资方案和建议,降低信息传递成本,帮助投资者了解市场。基于此,本文就证券分析师行为对投资者保护的影响进行分析。     

私募股权投资与证券分析师新股关注

本文采用2009年至2011年新上市的281家创业板公司为研究样本,考察私募股权投资如何影响证券分析师对被投资企业上市的关注程度。结果发现私募股权投资支持的企业能够吸引到更多的证券分析师关注,并且证券分析师的预测也更加准确,这与私募股权投资的认证假说和市场能力假说相符。此外,相比非外资背景的私募股权投资,外资背景的私募股权投资支持的企业在上市时受到更多的证券分析师关注,并且分析师预测准度也更高。进一步研究发现,参与上市公司的私募股权投资机构越多,对该上市公司关注的证券分析师越多,但并未发现对分析师预测准度的显著影响。本文的研究不仅丰富了PE与证券分析师的文献,也为我国如何加强建设内资PE团队提供了重要的参考价值。     

中美证券分析师职业道德规范比较研究

证券分析师是指专门向个人投资或投资机构提供证券投资分析意见并指导其进行投资的专业人才。证券分析师是资本市场高度发展的一个产物。随着社会经济的迅猛发展，出现了手中有富裕资金而不懂得证券投资或无暇顾及证券投资的投资群体，他们要实现资产的保值增值就得委托专业人才进行投资，证券分析师就此应运而生。     

承销商分析师与非承销商分析师利益冲突比较研究

基于证券分析师首次发表的关于2006~2008年A股市场IPO股票的研究报告数据,运用非参数检验与多元回归分析方法,对我国证券分析师利益冲突行为进行实证分析。研究结果表明,承销商分析师与非承销商分析师均存在乐观倾向,而且承销商分析师的投资评级更为乐观;市场对于承销商分析师与非承销商分析师关注股票的反应并无显著差异,表明我国证券市场投资者并没有认识到分析师的利益冲突行为。     

财务业绩、投资评级与股票收益

以Z证券公司2014年5月至7月间发布的208份投资评级报告为研究样本,实证检验了上市公司财务业绩、投资评级与股票收益之间的关系.结果表明:证券分析师更倾向于给予上市公司积极的投资评级,且随着证券分析师对上市公司投资评级积极程度的增强,目标价在其未来约定的期间内越发难以实现;若投资者严格遵循证券分析师的投资评级进行投资,总体上可以获得超过市场平均收益水平的超额收益;相对于单纯考虑财务业绩或事件的投资评级,综合财务业绩与事件共同影响的投资评级会带来更高的收益.     

证券分析师与有效资本市场

有效资本市场需要证券分析师，因为证券分析师可以提高资本市场效率，有利于证券价格更快向价值回归，证券分析师对成熟的资本市场起着极为重要的作用。随着我国资本市场的发展及证券价值投资理念的确立，证券分析师必将在我国资本市场日益发挥重大作用。但是，证券分析师作用良好发挥的前提是对证券分析师的有效监管。我们应在充分认识我国目前证券分析师行业存在的问题的基础上制定科学合理的监管措施，以促进证券分析师行业的良性发展，从而更好地促进我国资本市场的发展。     

信息不对称对证券分析师分析影响的理论述评

所有类别的股票中,高科技股一直被投资者所看好。而高科技股的研发费用又较受大多数投资者的注意。因为高科技公司的研发费用,代表了未来的投资报酬率, 是高科技公司成长的重要因素。但由于研发成本的未来经济效益的难以估计,影响了证券分析师的预测。因此证券分析师对于拥有重大无形资产的公司的盈余预测, 将更注重于对在内线信息或特殊信息的分析。而内线信息或特殊信息的来源和准确性都千差万别,所以就造成各个证券分析     

声誉机制与证券分析师的利益冲突行为研究

理论界关于声誉机制对证券分析师利益冲突行为的影响存在两种截然不同的观点,本文通过构建证券分析师不同情况下的收益矩阵,求解其最大化的期望收益,得出了声誉机制会引发证券分析师的利益冲突行为,而且证券分析师是否选择跟风主要取决于不同情况下的收益的结论.本文认为,可通过建立声誉回报机制来影响证券分析师的收益,促使证券分析师发布独立且公正的投资建议,以消除证券分析师的利益冲突行为.     

证券分析师可信度与胜任能力:一个文献述评

本文以"公众投资者"为全新研究视角,构建证券分析师可信度指标评价体系,通过问卷调查对证券分析师可信度进行综合评价。利用平均赋权、专家赋权以及因子分析三种方法,计算出证券分析师可信度分别为2.82、2.87及2.9,语义都为"部分可信"。该研究结果说明:公众投资者认为证券分析师的投资建议只有40%～59%的可信水平。由于证券分析师的工作性质使他们常常陷入各种"利益漩涡"当中,他们所预测的股票并非都是"信得过产品",这些都影响了他们的"客观性"、"独立性"以及"准确性",使他们在公众投资者心中的可信度"大打折扣"。     

证券分析师的信息来源、关注域与分析工具北大核心

通过对国内证券分析师的问卷调查,了解目前我国证券分析师的日常工作、使用的信息来源、关注的会计信息和其他信息、以及所使用的证券分析工具,了解他们对会计信息质量等问题的认识。我们的主要结论是,我国证券分析师发展总体水平还比较落后,具体表现在证券分析师的工作经历时间偏短;比较注重公开披露信息,而较少通过直接接触如公司新闻发布会、电话或走访等方式获取资料;对股权变动、一般财务数据、会计政策和会计估计等信息比较重视,但对治理结构、薪酬结构、人员素质和审计意见等重视得还不够;分析手段和理论基础都偏弱等。     

证券分析师的信息解读能力调查

本文是对我国证券分析师1994-2003年1156份“年报分析”的调查。我们发现,总体上看,证券分析师对年报信息的使用能力在提高,对管理信息和会计信息的使用频率都有所上升,且会计信息的使用比例远高于管理信息。但是,在会计信息中,对盈利能力特别关注。此外,证券分析师使用的财务分析工具和方法一般还只停留在常用比率分析上。在这类分析报告中,很少有预测分析。可以说,预测分析是我国证券分析中最为薄弱的地方之一,也很少有分析师根据分析结果给出具体的买卖建议。     

深谋远虑 “药效”第一——中投证券医药行业分析师周锐

周锐,中投证券研究所医药行业首席分析师,理学博士,3年医药行业从业经验,5年证券行业从业经验,先后就职于招商证券、中投证券。曾在今日投资举办的首届中国最佳证券分析师评选中荣获"十佳盈利预测分析师"。上榜理由通过今日投资"分析师实时排名"系统对业内1800名分析师的追溯跟踪,中投证券医药行业首席分析师周锐在"最牛分析师"排行榜近六个月排名中名列生物与制药行业第一,获得我们评选的第二十一期"每周一星"称号。     

公司财务绩效对分析师跟进的影响研究——以我国创业板上市公司为例

证券分析师在资本市场发挥了重要作用。本文以2009年至2013年我国创业板上市的公司为样本,研究了公司财务绩效对证券分析师跟进的影响。研究结果表明,公司财务绩效越好,分析师跟进人数越多,证明了我国证券分析师在对上市公司进行盈利预测时主要依赖的信息是公司财务信息。     

分析师盈余预测准确性与投资评级的效率——基于中国证券市场的实证分析

本文以我国证券分析师(以下简称分析师)在2005-2010年发布的研究报告为对象,研究分析师盈余预测准确性与其投资评级效率之间的关系。本文的研究方法是,按照准确性对分析师盈余预测进行分组并根据组内的投资评级构造股票投资组合,比较各投资组合的月平均超额收益率的差异。研究发现,分析师盈余预测的准确性与其投资评级的效率正相关,盈余预测准确性最高组的买入-卖空投资组合的月平均超额收益比准确性最低组高出1.997%。我们的研究结果表明,准确的盈余预测信息有助于分析师做出更有价值的投资评级,同时,研究也初步揭开了分析师工作过程的"黑匣子",为未来深入研究分析师行为提供了基础。     

证券分析师在关注审计师声誉吗?——基于证券分析师盈余预测特征的实证研究

本文选取2007-2012年受到证监会行政处罚或卷入影响较大的财务丑闻的审计师作为声誉受损样本,通过考察证券分析师的盈余预测特征是否受到审计师声誉受损的影响,分析证券分析师是否在关注审计师的职业声誉。研究结果显示,与审计师声誉未受损的上市公司相比,证券分析师对审计师声誉受损的上市公司的盈余预测特征发生显著变化,具体表现为:盈余预测准确度下降,乐观程度显著下降,分歧度显著上升。研究结果表明,证券分析师就与证券市场相关的各种因素进行分析和研究时,对审计师声誉具有一定的认知度,并通过盈余预测特征将审计师声誉的信息传递给利益相关者,审计师声誉机制在证券分析师这一特殊行业内正在逐渐形成。     

盈利预测年度最佳——兴业证券零售批发行业分析师向涛

向涛,硕士研究生,2008年前就职于天相投资顾问有限公司,任零售行业研究员,2008年8月加盟兴业证券研究所,从事零售行业研究。上榜理由通过今日投资"分析师实时排名"系统对业内1800名分析师的追溯跟踪,兴业证券零售行业分析师向涛在"最准分析师"排行榜中名列第一,同时在"最牛分析师"排行榜零售与批发行业名列第三,获得我们评选的第十五期"每周一星"。     

明星分析师下半年策略之 机械、零售、石油石化、电力设备捕牛说

国泰君安商业零售行业分析师徐晓芳,招商证券电力设备高级分析师刘磊,国都证券机械行业分析师鞠厚林,中信证券石油石化行业分析师殷孝东,四位在中央电视台《中国证券》、《中国证券报》和今日投资财经资讯有限公司联合举办的《2005年度最佳分析师评选》活动中,分别荣获“年度明星分析师”和“行业最佳分析师”的称号。     

分析师预测研究进展与述评

在成熟的资本市场中,证券分析师扮演着重要的信息中介作用。本文系统回顾了近年来分析师预测相关领域的研究现状和发展趋势,特别是对分析师预测的准确性、分析师预测的羊群行为和乐观性、分析师推荐评级的投资价值以及分析师的决策过程等几个方面进行系统的梳理和总结,并指出基于买方分析师预测特性及其经济后果的相关研究是未来需要拓展的研究方向。     

分析师关注如何影响公司投资行为——基于不同投资类型的分析

分析师是上市公司与市场沟通的桥梁。本文根据已有研究,将分析师关注对公司投资的影响分为信息效应(正向)和压力效应(负向),以2007—2017年的沪深A股上市公司为样本,通过实证分析发现,分析师关注度的提高能够促进公司实物资本、研发资本与组织管理资本投资,即分析师关注能够通过信息效应(渠道)影响上述三类投资;而分析师的压力效应会导致公司减少组织管理资本的投资。通过异质性分析发现,信息效应与压力效应在国有上市公司及高科技上市公司中的作用,显著不同于其他类别的公司。另外,分析师关注的信息效应还促进了公司研发创新。本文的结论揭示了分析师在市场中发挥的积极作用,有助于理解分析师行为及其对公司投资的经济意义。     

把握政策 畅想未来——中信建投证券建筑建材行业分析师田东红

田东红,经济学硕士,中信建投证券建筑建材行业首席分析师。从事证券行业研究10年,其中,5年建材行业从业经历,对水泥及其他建材具有深入的理解和看法。2009年被《今日投资》评为最佳独立分析师和最佳行业分析师。