影子银行风险传染渠道与传染效应研究

金融危机爆发后,影子银行的概念逐渐走进人们的视野.随着金融国际化和虚拟化的深入发展,影子银行在商业银行体系之外,建立了另一个平行体系.由于信息不对称和监管缺失,影子银行体系的全貌并不能清晰地为人所知.影子银行促进金融创新和金融体系繁荣.然而,影子银行体系也蕴藏着较大的风险.本文研究影子银行体系运行过程中的风险,分析风险传染渠道和传染效应,梳理有关风险在影子银行体系内外部传导的基本机制.     

金融市场风险传染路径及管控

2018年中央经济工作会议指出:今后三年重点防范化解重大风险,重中之重防控金融风险,打击违法违规金融活动,加强薄弱环节监督管制,以达到金融和实体经济、房地产以及金融体系内部的良性循环。金融市场错综复杂,其存在的风险更是多种多样,金融市场的安全关乎着国家的安全和社会经济稳定,防范和化解金融网络中的风险是保持我国经济可持续发展的重中之重。     

影子银行风险传染渠道与传染效应研究

金融危机爆发后,影子银行的概念逐渐走进人们的视野。随着金融国际化和虚拟化的深入发展,影子银行在商业银行体系之外,建立了另一个平行体系。由于信息不对称和监管缺失,影子银行体系的全貌并不能清晰地为人所知。影子银行促进金融创新和金融体系繁荣。然而,影子银行体系也蕴藏着较大的风险。本文研究影子银行体系运行过程中的风险,分析风险传染渠道和传染效应,梳理有关风险在影子银行体系内外部传导的基本机制。     

我国金融市场极端风险传染路径研究

在金融市场间联系日益紧密的背景下,金融市场极端风险溢出会影响一国金融稳定,因此需要关注金融市场极端风险传染机制.本文构建了MVMQ-CAViaR模型用以分析我国五个主要金融市场间极端风险的传染路径,借助Wald统计检验及分位数脉冲响应工具探究各市场间极端风险传染的存在性、方向性和动态影响过程.研究发现,1％VaR能较好地描述我国金融市场极端风险价值动态变化;模型参数和Wald检验结果表明,五个金融市场间存在单向风险传染,传染链条依次为股票市场、货币市场、债券市场、汇率市场及黄金市场,某一金融市场极端风险价值有助于其他金融市场未来极端风险的预测;分位数脉冲响应结果显示,新息冲击对本金融市场影响力度更大、持久性更强,对其他金融市场影响较小、持久性较低,且作用方向不同.综上,监管当局和金融投资者应密切关注金融市场间的极端风险传染,防范交叉风险传染带来系统性风险.     

消息对于金融市场短期效应的研究综述

金融市场中,来自政治、经济和自然等方面消息不断冲击着市场并影响市场的收益和波动情况。为对这些消息在金融市场中的短期效应进行分析,本文对于现有的相关文献进行了归纳和分析,并在此基础上对于前人研究进行总结。     

基于复杂网络分析的中国金融市场风险传染路径研究

本文根据金融机构经营业务与交易产品类型,将中国金融市场中的货币市场、资本市场、外汇市场、大宗商品交易市场、房地产市场和黄金市场划分为十四个子市场,并采用2015—2018年各子市场代表指标统计与交易数据,通过格兰杰因果检验得出存在因果关系的金融子市场;以各子市场为网络节点,以各市场间存在因果关系为连边,构建中国金融市场网络拓朴图。通过计算分析金融市场网络的点度中心度、点度中心势、平均路径长度等网络参数;实证结果表明2015—2018年中国金融市场风险传染源主要来自股票市场,重要的风险传染中介为黄金市场与房地产市场,回购市场和美元外汇市场最容易被风险传染。最后,从金融监管政策、金融监管机构以及金融投资者三个方面提出了防止中国系统性金融风险发生的对策建议。     

我国金融市场的异质效应与研究

结合异质市场假说的基本理论,运用异质相关分析以及主成分分析等方法,对市场波动存在的周期效应进行了分析和探讨,得到的主成分与这些异质效应有着很强的对应关系。同时揭示了低频波动率在反映市场异质效应方面的优势,对引发市场异质效应的交易者类型和相关因素进行了分析。     

我国金融市场的异质效应与研究

结合异质市场假说的基本理论,运用异质相关分析以及主成分分析等方法,对市场波动存在的周期效应进行了分析和探讨,得到的主成分与这些异质效应有着很强的对应关系。同时揭示了低频波动率在反映市场异质效应方面的优势,对引发市场异质效应的交易者类型和相关因素进行了分析。     

复杂网络视角下的金融市场结构演化与风险传染

以"复杂网络"为视角,将金融市场抽象为多主体在时间与结构上无限延展关联的复杂系统,有助于厘清金融市场宏观整体与微观主体之间的相互作用,有效研判金融市场的发展趋势,对预测系统性金融风险的产生有重要意义。本文从拓扑结构、演化机制与风险传染机制三个方面综述了金融市场网络研究的进展,从金融市场网络的结构特征与演化机制两个方面,总结了金融市场网络结构的演化,从金融市场网络结构对系统性金融风险的影响以及金融风险传染模型方面,总结了金融市场网络的风险传染,并基于当前研究的不足指出未来的研究趋势。     

中国金融市场间溢出效应研究

金融市场间的溢出效应是研究金融市场信息流动、风险传递的重要内容。采用2009—2013年的日数据，基于VAR(1)-GARCH(1,1)-BEKK模型来分析中国主要金融市场间的溢出效应，并据定量分析结果，提出了可行性建议。     

会计师事务所审计质量传染效应研究

审计质量传染效应,是指在会计师事务所开展审计工作时,如果某次审计工作的质量非常低,就会使整个会计师事物所的审计工作质量偏低.会计师事务所的主要业务,是对外部企业的财务工作和经营状况进行审计.所以,要重视对事务所内部的管理,以提高审计质量.本文对会计师事务所审计质量传染效应的研究设计进行分析,并对研究结论进行探讨.     

利率市场化与互联网金融:传染效应与联动效应

本文分析了在不同情形的利率市场化背景下,受管制的银行体系利率如何向市场化的互联网金融产品收益率传导。研究表明,在完全利率市场化背景下,利率或互联网金融产品收益率发生调整,存在显著的联动效应。在银行存款利率上限受到约束的背景下,提高存款利率上限会推高互联网金融产品收益率,但是贷款利率下限的变化对互联网金融产品收益率的影响不显著。推进利率市场化将引导互联网金融产品收益率向合理水平回归,促进互联网金融的健康可持续发展。     

受罚审计师的传染效应研究

本文以2006~2013年间受罚审计师签字合作同伴的审计客户为实验组,以没有污点的审计师的客户为对照组,从个体层面考察处于同一团队内的审计师在审计质量和审计收费方面是否存在传染效应。与已有研究没有发现同一事务所内部审计师的传染效应不同,我们的研究结果表明:受罚审计师签字同伴的审计质量和审计收费显著低于未曾与受罚审计师合作过的,具体表现为受罚审计师签字同伴具有较高的正向操控性应计、较高的审计报告激进度和较低的应计质量。研究结果表明,审计师个体间的传染效应可能仅存在于同一团队内的审计师之间,其原因可能是这种传染效应是团队内成员在工作合作过程中的相互学习所导致的。     

区域金融风险传染效应和扩散效应的实证分析

本文利用上市金融机构的股票日收益率为金融风险的代理变量,在国际金融危机的背景下,用格兰杰因果关系检验方法和脉冲函数分析方法来研究区域金融风险的传染效应和扩散效应。研究结果表明,国内不同区域的金融风险之间存在显著的传染效应,即代表区域金融机构的不同地方性银行之间存在显著的风险传染,而且在风险集中的时期,区域间的风险效应出现了双向效应,更加复杂;研究也证明区域金融风险也存在显著的扩散效应,即地方性银行对全国性的金融机构存在明显的风险扩散。而且在高风险时期,区域金融风险的扩散效应影响到的金融机构数目数目更多,情况更加复杂。在研究中将全国性的金融机构分解为国有银行和全国性非银行金融机构,地方性银行对这两者的扩散效应不尽相同,其对后者的扩散效应更加明显,而且在风险集中的时期,不同地方性银行对不同的全国性金融机构也存在明显的差异,并非简单的扩散效应增强。     

金融市场中的启动效应初探

对金融市场波动性的研究主要是源于对资产选择和资产定价的需要。在我国,由于金融市场的发育比较落后,投资者的投资理念还不强,投资行为不够理性,人们的预期对金融工具的价格形成起着越来越重要的作用。这方面已经有很多研究,本文将着重对金融市场中影响人们形成价格预期的启动效应及其影响机制进行分析和描述。     

银行新型同业业务的潜在风险传染效应研究

近年来,我国商业银行同业业务规模大幅增长,其中部分新型同业业务在加大银行杠杆和期限错配等风险的同时,还可能通过风险的传染加剧银行系统性风险。鉴于此,本文对新型同业业务的潜在风险传染机制及效应进行了研究。文章在"Allen-Gale银行间风险传染模型"的基础上对新型同业业务的风险传染机制进行了理论解释,并运用矩阵法对2008年年末及2013年6月末银行同业业务的风险传染效应进行了测算和比较分析。研究结果表明,商业银行新型同业业务存在风险传染效应。其中,相比2008年年末,2013年6月末国有大型银行对同业资产损失的吸收能力有所加强,风险传染效应有所减弱;股份制银行的情况则与之相反。最后,本文基于研究结论提出了相应的政策建议。     

我国实体经济与金融市场溢出效应分析

全球经济的一体化提高了资本流动的自由度。深入分析和研究金融市场与实体经济的溢出效应,对于我国实体经济的健康发展,具有迫切的现实意义。本文将建立相应的向量自回归模型(VAR),并对溢出效应强度的波动作出进一步分析,从而对实体经济的发展提出建议。     

银行新型同业业务风险传染效应的仿真研究

基于矩阵法对我国商业银行(2013.6~2015.6)新型同业业务的风险传染效应进行测量与对比分析。结果表明,我国商业银行的新型同业业务具有较为明显的风险传染效应,且与其规模密切相关。其中,在经历2008年至2013年6月的高速发展后,商业银行开始主动或被动调整新型同业业务的规模与结构,相关业务规模的增长大幅放缓甚至萎缩。相应地,2015年6月我国商业银行整体的风险传染效应较2013年6月出现了明显的降低。     

企业集团债务融资成本传染效应分析

以2007~2014年隶属于企业集团的A股上市公司为样本,从债权人的角度出发,发现存在企业集团债务融资成本传染现象。实证结果表明,当集团内前一年有企业发生15%的大幅业绩下滑后,集团内第二年其他成员单位的债务融资成本会受到传染而上升。并且国有企业和非国有企业在集团债务融资成本传染效应方面存在差异,国有企业抵抗危机传染的能力更强。