控制权、控制权私利和投资者法律保护

控制权具有收益性,在投资者法律保护弱的新兴市场中,控股股东常通过隧道行为侵占中小股东利益,获取控制权私利。本文从控制权与控制权私利、控制权与现金流权分离程度与控制权私利、投资者法律保护程度与控制权私利等方面系统回顾了现有文献对控制权私利相关问题的论述,并结合我国资本市场公司治理实际进行了评述。     

控制权、控制权私利和投资者法律保护

控制权具有收益性,在投资者法律保护弱的新兴市场中,控股股东常通过隧道行为侵占中小股东利益,获取控制权私利.本文从控制权与控制权私利、控制权与现金流权分离程度与控制权私利、投资者法律保护程度与控制权私利等方面系统回顾了现有文献对控制权私利相关问题的论述,并结合我国资本市场公司治理实际进行了评述.     

金字塔结构下“泰跃系”控股股东控制权私利探析

作为大型企业集团的主要架构模式,金字塔结构在中国已普遍存在。由于我国A股市场上存在相当数量的民营上市公司,实际控制人"掏空"上市公司行为也越来越常见,无论是学术界抑或工业界,对此类问题都加大了关注力度。本文以"泰跃系"为研究案例,分析泰跃系实际控制人如何构筑金字塔结构,并从其链条底端的上市实体中获取控制权私利,并归纳出泰跃系终极控股股东构筑金字塔结构主要原因、攫取控制权私利的深层次原因以及主要手段,为识别和防范民营企业控股股东利用金字塔结构谋求控制权私利提供借鉴,希望为优化民营上市公司的公司治理机制提供一个有益的研究方向。     

制度环境、控制权私利与流通权价值——来自我国上市公司股权分置改革的证据

文章借助我国上市公司的股权分置改革事件,运用控制权私利理论,分析了经济制度对流通权价值的影响。控制性股份的价值由现金流量的要求权和控制权私利两部分构成。流通性的提高总是能够提高现金流量权的价值,但由于控制权的专有性,上市流通对控制权价值的影响条件依存于控制权私利的大小。控制权私利越大,上市流通对控制性股份的价值的影响越小,从而控股股东愿意支付的对价越低。将经济制度作为公司控制权私利的外生决定变量,实证检验的结果与上述预期相符。     

委托代理与会计信息披露

一、委托代理——会计信息披露的理论基础委托代理理论假设每个人的行为均为私利所推动,当能使企业利益最大化的共同行为与每个人的私利行为相抵触时,就可能存在代理问题,委托代理理论的目的是分析经济社会中个人私利的冲突,解释其共同行为与私利行为冲突而使企业效率     

上市公司慈善捐赠动机：利他还是利己——基于中国上市公司盈余管理的经验证据

基于2010—2015年间存续的深沪A股上市公司样本数据，从企业捐赠与应计及真实盈余管理的互动影响视角出发，探讨上市公司慈善捐赠是出于高度的社会责任感，还是企业或其管理层谋取私利的工具。研究发现：企业慈善捐赠水平与应计盈余管理程度存在正向的互动关系，与真实盈余管理程度存在负向的互动关系。按产权性质和股权集中度区分检验后发现，各类企业的捐赠私利性均较明显，且民营企业捐赠私利性强于国有企业，股权分散企业捐赠私利性强于股权高度集中企业。     

改造制约企业成长的国民性

不论从宏观或微观角度,驱动成长的生产要素都在发生显著变化。中速时代的实质是在揭示成长方式转型之必要性。     

中国数量经济学会是学术研究中心

中国数量经济学会成立已经十年了,回顾十年来,在学会的各级领导及全体同志的努力下,学会逐渐发展与壮大;不论在国内的信息往来与学术交流,或是与国外学者合作研究与学术交流都取得了很大的进展与成绩。我认为,这主要是每一个会员与每一个数量经济工作者,都深深地认识到,数量经济学不论从宏观或从微观上讲,对中国的经     

尊重要贯穿于企业管理中

“己所不欲，勿施于人”是尊重，平等相待是尊重，信任是尊重，从企业发展的角度去考虑员工的平台也是尊重!如果为了一己之私利，或者为了所谓的面子去做管理，甚至只是单向的要求，哪怕你的理由再伟大，你愿意去解放全世界，都是不靠谱的!     

尊重要贯穿于企业管理中

“己所不欲，勿施于人”是尊重，平等相待是尊重，信任是尊重，从企业发展的角度去考虑员工的平台也是尊重!如果为了一己之私利，或者为了所谓的面子去做管理，甚至只是单向的要求，哪怕你的理由再伟大，你愿意去解放全世界，都是不靠谱的!     

以国外教师队伍建设为纲浅析稳定民办高校教师队伍

近几年国内高考生源数急剧下降,高招录取率却逐年上升,民办高校由于昂贵的学费使部分考生望而却步,多数民办高校因为生源紧张影响教师工资、福利待遇的提升,直接导致教师队伍不稳定。     

大股东治理与控制权私人收益研究

大股东治理是公司治理的重要方面,近年来众多学者对大股东治理进行了多方面的研究。本文以控制权私人收益为切入点,对大股东治理和控制权私人收益的影响因素进行了分析。研究发现:我国大股东获得的控制权私人收益在逐年减小。建议应完善大股东治理机制,降低控制权私人收益水平。     

民营化对上市公司业绩与会计师\n事务所选择影响的研究

采用1996年-2007年在沪深两地上市的178个民营化企业为样本,研究分析民营化对上市公司绩效和会计师事务所选择的影响后,发现民营化带来企业业绩的提高.企业最终控制人的特征影响民营化效应:当收购者具有专业背景时,民营化带来业绩的提高;而收购者具有政府背景或为本公司管理层时,民营化前后企业业绩没有显著差异.当收购者具有专业背景或管理层收购时,民营化上市公司更可能新聘请高质量的会计师事务所;而收购者是有政府背景的个人时,民营化不会带来会计师事务所的更换.聘请新的高质量会计师事务所,民营化之后上市公司业绩显著提高.     

Private debt, unused credit lines, and seasoned equity offerings

We study a sample of SEOs to examine the impact of private debt and unused credit lines on SEO underpricing and long-run stock and operating performance. We do not find significant effects of private debt financing on SEO underpricing and long-run stock underperformance. However, firms with more bank debt and unused lines of credit exhibit significantly better pre-issue operating performance. Changes in operating performance from the pre-issue year to the post-issue period are negatively related to the size of unused credit lines. Capital spending decreases with the size of unused credit lines in the year prior to SEOs, but increases following SEOs. Our overall evidence suggests that the post-issue operating performance we observed may be a result of overinvestment, which is enhanced by unused credit lines.     

不同渠道上市民营公司现金股利分配比较

民营企业是我国A股市场第二大上市主体,但目前对于民营上市公司股份分配政策的研究结论却大相径庭。本文以2004～2010年民营上市公司的股利分配数据为研究对象,对不同渠道上市的民营公司的派现意愿及派现水平进行比较研究后发现,上市渠道对民营公司派现的意愿、形式及水平存在显著影响,而民营公司管理层在上市之初的动机和选择对公司上市后的表现具有决定性的影响。     

A VERY PRIVATE BOOM

Last year output rose nearly S per cent, the fastest rate of growth since 1973. But domestic demand rose even more rapidly and has continued to outpace supply this year. Consequently, the current account of the balance of payments has moved into deficit. One feature of the present boom, which distinguishes it from its predecessors, is that it is private sector demand which is the driving force — the direct contribution of the public sector has been far less marked, even minimal. In this Forecast Release we examine the behaviour of private spending and contrast the present boom with previous experience. We conclude that there are sound theoretical reasons why UK private saving should be reduced for a shoe period and that, if the reduction is temporary, the government's apparently relaxed attitude to the current account deficit is justified .     

定向增发预案公告市场反应及其影响因素研究——基于深圳证券交易所上市公司数据的分析

自股权分置改革实施以来,定向增发成为中国上市公司资本市场权益再融资的重要方式之一。通过运用事件研究法对2006年—2007年实施定向增发的深市上市公司董事会预案公告日前后超额收益变化的分析,发现增发规模、机构投资者认购比例是影响预案公告后公司股票超额收益的主要因素;同时还发现在定价基准日之前20个交易日内定向增发公司股价弱于市场表现,存在负的超额收益。     

中国地方政府支出与居民消费关系的区域差异研究

本文利用分类回归树(CART)方法,根据中国地方政府支出与居民消费关系的差异将中国31个省(市、区)分为两组,分别对两组区域进行面板数据分析。结果表明:政府支出增长对居民消费的影响在第一组区域具有显著的引致效应,而在第二组区域则表现为挤出效应。在第一组,农业支出、政策性补贴和政府消费的增长对居民消费具有较大的正向影响,但只能在当期发挥作用;在第二组,则是基本建设支出和科学技术支出的增长显著促进了居民消费,且显示出较好的持续性。应根据不同的区域特征采取针对性措施,以有效拉动居民消费增长。     

《反垄断法》的实施效应评估

我国《反垄断法》实施两年来,既产生了及时有效保护竞争和维护正常市场竞争秩序的积极效应,也存在"经济宪法"地位是否凸显、执法效应偏离反垄断法目标、私益保护乏力的论争。结合应然效应和美国等主要国家《反垄断法》的实践,科学理性地评估我国《反垄断法》的实施效应,建议在WTO核心原则框架下实现《反垄断法》实施的良好效应。     

薪酬粘性、高管变更与公司价值

文章选择2004年至2007年期间发生高管变更上市公司为研究样本,以薪酬粘性表征上市公司高管在企业财富分配中偏离公司业绩攫取私人收益的程度,探讨存在薪酬粘性的上市公司高管变更对公司价值将产生怎样的影响。研究发现薪酬粘性越严重的上市公司高管变更所引起的公司价值变动越显著,与民营上市公司相比,存在薪酬粘性的国有上市公司高管变更公司价值提升更明显。