新财富投资者信心指数

机构投资者乐观程度显著下降2009年7月以来股指屡创新高。截至发稿的7月16日，当日沪指再创2008年6月以来新高，达3221．07点，7月新财富投资者信心指数显示出的偏乐观预期再次得到市场验证。新财富投资者信心指数创立至今已运行半年，回顾过去6个月的指数运行情况及其对应的实际市场走势，可以看出新财富投资者信心指数是较好的先行指标，     

4月机构投资者与分析师存分歧

2012年3月，市场似乎并未迎来久违的“两会”行情，截至3月15日，上证综指报收2373．77点，较3月初跌2个百分点。然市场人气较旺，个股较为活跃，这与新财富投资者信心指数3月调查的中性偏乐观相呼应。4月的新财富投资者信心指数为64，较3月微升3％，投资者整体信心仍维持中性偏乐观。     

五月指数呼应二季度偏乐观情绪

回顾4月新财富投资者信心指数,看多二、三季度的情绪弼漫市场,3月中旬到4月初的大盘也确实在乐观情绪中震荡上扬,2009年3月16日至4月10日,上证综指上涨了14％。机构与分析师偏乐观带动下的4月新财富投资者信心指数再次得到了市场印证。4月投资收益满意度的调查也显示,机构投资者的收益满意度要高于个人投资者,且前者较后者高出50％。     

悲观迎接2012

“新财富投资者信心指数”于2009年2月推出,至2011年底已运行35个月。将指数自创建以来走势的环比变动与同期上证综指对比显示,除个别月份外,新财富投资者信心指数具有鲜明的预测性,对投资具参考意义（附图）。     

关注5月机构与分析师的悲观预期

延续3月股市的震荡下行,2013年4月上半月（截至4月19日）,上证综指较月初微升0．5％。上月调查中,机构投资者乐观情绪明显下降以及分析师对4月市场的悲观预期在本月行情中得到印证。5月新财富投资者信心指数为55,较上月降30％。     

乐观面对2010年上半年

根据新财富投资者信心指数的设计原理,投资者信心是投资者看好投资前景,认为投资在未来有保障,不必担心投资发生意外损失的一种主观态度。投资者信心包括两个层面：现状的评价（是否满意）和对未来的期望（是否看好）。对比运行一年来新财富投资者信心指数与上证综指的环比变动情况,     

10月关注机构信心下降趋势

2010年9月伊始，市场似乎并没有走出人们所预期的“红九月”态势，2010年9月1日至9月10日，上证综指在震荡中上涨1．5％。通货膨胀、加息、政策紧缩，投资者的这些担忧始终制约着市场行情的演绎。2010年10月的新财富投资者信心指数继9月进一步下降7％，至62的偏乐观值。     

12月维持积极乐观

11月,受到央行宣布不对称降息的刺激,券商、地产等受降息利好直接刺激的板块大幅走强。截至26日．上证综指上涨7％至2604．35点,投资者对未来市场预期积极乐观。上月机构和券商分析师信心指数回升得到市场验证。12月调查显示,新财富信心指数为71,较上月降8％。     

乐观趋势迎开年

“新财富投资者信心指数”自2009年2月推出，至2012年底已运行47个月。将指数自创建以来走势的环比变动与同期上证综指变动对比显示，除个别月份外，祈财富投资者信心指数具有较好的预测性，对投资具有一定参考意义（附图）。     

二季度关键月份维持偏乐观

2012年5月伊始,市场似乎显现一派繁荣景象,五一假期后的首个交易日,上证综指单日涨幅达1．76％。但好景不长,受希腊政局不稳、欧美股指连跌以及国内宏观经济数据低于预期等影响,大盘自5月8日起颓势渐显,截至5月16日短短7个交易日累计下跌4．19％。6月是二季度的最后一个月,市场能否如预期般给出靓丽答卷？6月的新财富投资者信心指数为77,较5月上升4％,投资者信心指数继续回暖,整体偏乐观。     

3月信心回暖

2011年春节过后的头5个交易日,上证练指接连收红,涨幅达3．6％,2月机构投资者和券商分析师信心指数显示的偏乐观预期得到市场验证。节后的再次加息为股市带来了利空出尽的偏乐观预期,新财富投资者信心3月指数也终结了连续两个月的下降趋势,达到65的偏乐观值,较2月指数上涨38％。     

投资者对年底行情充满信心

延续调整，还是重拾升势演绎年底反转行情，是市场共同关心的问题。12月的新财富投资者信心指数似乎给出了明确的解答，较11月大幅上涨24％，达77，乐观情绪大幅攀升，表明全体投资者对年底行惰充满信心。回顾11月以来的市场走努，也正呼应了新财富信心指数所表现出的乐观情绪。从2009年11月2日至2009年11月20日，上证综指上涨了8％。     

2月持续乐观

以“开门红”来形容走进2013年的中国股市应该一点也不过分。元旦过后，股指一路震荡上扬，1月14日更出现3．06％的单日涨幅。截至2013年1月22日，上证综指上涨了1．67％。新财富投资者信心指数的偏乐观态度在市场走势中得到验证，尤以机构投资者信心指数为甚。2月指数同比进一步上涨11％，至69的偏乐观值。     

7月信心不足

回顾2011年上半年的新财富投资者信心指数走势，将其与同期上证综指对比显示，投资者信心指数较好的反映出上证综指先扬后抑的走势（表1）。     

12月投资者信心上升、分析师信心下降

“四季度行情”在2010年10月得到了精彩演绎,并延续至11月初,正如11月新财富信心指数调查所揭示的“八成以上的投资者看涨”,上证综指一度攀升至3186．72点的近10个月以来高点。但随即,央行在11月10日晚宣布自2010年11月16日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点,其后大盘急转直下,截至11月18日,仅仅5个交易日上证综指已较最高点下挫11％。12月的新财富投资者信心指数为75,较11月上涨14％,投资者似乎并未受到市场急跌的过多影响。     

新财富投资者信心指数

3月对长期收益担忧凸显 经过了春节长假的养精蓄锐，截至2014年2月13日，上证综指在开年后一路走高，印证了上月的观点：当低迷的市场情绪使市净率和市盈率跌至历史低位后，A股市场或能走出新的“结构性行情”。最新一轮的调查显示，2014年3月新财富信心指数为58，与上月持平，53％的投资者认为上证综指具备反弹能力。     

投资者信心显著提升短期仍趋谨慎

9月份的调查显示，全面反映投资者对于市场短期、中期和长期综合判断信心指标的投资者信心指数显著提升，总体的信心指数为55．17，比7月份明显提高，但一年期信心指数显著下滑．由81．94下降至70．91。与此同时．投资者反弹信心指数有所上升，超过一半的投资者认为股市出现快速大幅下跌的可能性小于10％；机构和个人中均有高达77％的投资者认为目前市场的估值水平基本合理，这一信心水平大大高于7月底。机构投资者对上证综合指数合理水平的判断集中在1200左右，而无论是机构投资者还是个人投资者，对未来5个不同时间段的上证综指的预期均是看涨。     

二三季度行情可期

清明假期后,市场似乎一改3月颓势,截至2012年4月16日,上证综指报收2357．03点,较3月末上涨4％。截至目前的4月行情走势似乎与机构投资者信心指数更趋一致。5月的新财富投资者信心指数为74,较上月上升16％,投资者信心指数也有回暖趋势,整体偏乐观。     

投资者对大盘抗跌能力信心增强

进入2011年4月，市场呈现一派欣欣向荣之势，截至2011年4月21日，当月上证综指上涨了2％，期间指数最高攀升至3067．46点。4月机构和券商分析师的偏乐观判断得到市场验证。5月的新财富投资者信心指数与4月持平，为58的中性值。     

7月机构与分析师显分歧

时至年中，新财富投资者信心指数已运行过半。将其自2012年1月以来走势的环比变动与同期上证综指环比变动对比，显示出新财富投资者信心指数具备较好的预测性，投资参考价值充分（附图）。