上市公司资产重组信息报告、股价变动与股市效率的实证研究

文章收集了2010年上市公司所有的资产重组样本,采用三因子模型和市场模型,通过平均超常收益(AAR)与累积超常收益(CAR)指标研究资产重组公告对重组公司股价产生的短期影响,研究总体样本的市场绩效以及不同重组方式之间绩效的差别,实证分析上市公司资产重组与股票投资收益的关系,探讨我国上市公司资产重组的现实状况以及存在的问题,并提出可行性建议。所得结论,在公告日前后较短时期内资产重组公告对重组公司股票收益有正向影响,而在公告日后稍长时期内对重组公司股票收益有负的影响,市场对于资产重组公告信息反应过度的现象普遍存在,资产重组公告前信息泄露现象普遍存在。     

科斯定理与中国经济变革

就促进经济改革和发展而言,科斯的经济理论对中国的意义可能远远大于西方国家。科斯认为,在产权明晰且交易费用为零时,初始的分配不影响经济效率。这被另一位诺贝尔经济学奖得主威廉姆森称为科斯定理。科斯定理实际上说明,因为真实世界里存在交易费用,所以不同的产权界定和分配对经济效率有重要影响。科斯定理来自对西方私人产权制度的洞察。     

交易费用理论对于我国西部中小企业发展的启示

交易费用思想源于科斯,威廉姆森进一步丰富和发展了交易费用理论。交易费用理论对我国经济建设具有重要的指导作用,特别是对于当前我国西部中小企业的发展具有重要的借鉴意义。     

我国上市公司资产重组中的关联交易浅析

资产重组是上市公司实现有效资源配置的一种重要手段,由于我国上市公司先天不足及证券市场不发达等原因,资产重组中普遍存在关联交易的现象。本文以我国上市公司资产重组中的关联交易现状作为分析的对象,阐述了我国上市公司资产重组中关联交易产生的纵深原因以及存在的主要问题,并提出了相应的对策。     

交易费用、政府边界与财政体制改革

将新制度经济学中的交易费用理论引入政府供给公共产品的分析，给出了政府供给公共产品的边界的理论模型。我国政府在供给公共产品过程中发生的交易费用：决策费用、实施费用和监督费用过高，制约了我国政府供给公共产品的效率。制度的一项重要功能是降低交易成本，改革财政分权体制是降低政府供给公共产品发生的交易费用的有效途径。     

我国税收征管制度变迁的路径选择——基于税收征纳交易费用的分析

与发达国家相比,我国征税费用过高;不同地区间税收征收成本差别较大;征税费用与纳税费用的比例不平衡并经常相互转化;由"寻租"、"设租"导致的税款流失严重。这些现象说明,我国的税收征蚋交易费用还不够合理。建议通过推进征纳系统的信息化、组织结构的扁平化、征税流程的精细化等有效措施,来实现我国以节约税收征纳交易费用为导向的税收征管制度变迁。     

从交易费用视角看农村产权抵押融资改革——基于成都案例的分析

从交易费用视角看,由于农村土地、房屋不能抵押,增加了金融机构的信息费用、签约费用和监督费用,交易费用的增加使金融机构减少对农村的信贷投放,形成了农村金融抑制的现象。成都改革农村产权抵押融资制度,推动农村产权直接抵押,有助于降低农村信贷市场的交易费用,改善农村信贷供求关系,增进农村信贷资源配置效率。但由于多方面原因,农村产权权能仍然不完整,交易费用节省有限,改革的效应受到削弱,农村信贷资源配置虽然有改善,但仍然达不到最佳。文章提出建议,要进一步保障农村产权的各项权能,放宽抵押融资不必要的限制,并加强配套制度建设,通过多方面努力来降低农村信贷活动的交易费用,促进农村信贷市场的发展。     

上市公司并购重组事项中的业绩补偿制度相关问题研究——以A公司收购B公司为例

企业并购重组是随着经济全球化不断深入形成的一种必然趋势,通过资产重组,可以让企业强强联合,提升企业的核心竞争力。其中,上市公司并购重组中的核心问题,是交易双方能否在交易资产定价上达成一致,这是市场各方关注的重点,我国在上市公司并购重组中采用了业绩补偿制度,作为对交易定价公平性的一种法律约束。业绩补偿制度,是指在上市公司并购重组中,交易对方对标的资产的未来经营业绩作出承诺,在业绩目标未达到时对收购方进行补偿。本文将结合A上市公司并购重组案例分析,探讨业绩补偿的作用以及对上市公司的影响,希望本篇论文能够为上市公司并购重组中市场化定价方法的使用和发展起到推动作用,为今后的相关研究提供有用的信息。     

产权安排与税收筹划

正一、税收筹划与产权安排产权对税收筹划有着极为深远的影响,分析产权关系对税收筹划所起的基础性作用,有助于解决产权安排及资源配置中的税收难题,从根本上认识产权关系、资源配置与税收筹划之间的微妙关系。税收与资源配置效率有三个推论:推论1:在信息对称且税收中性的前提下,若交易费用(涵盖涉税交易费用)为零,则税收不会影响资源的配置效率。推论2:在现实的社会经济环境中,交易费用(涵盖涉税交易费用)为正,则税收会对资源的配置效率产生巨大的影响,资源趋于流向税负较低的领域。     

产权角度下的内部控制制度变迁

<正>一、产权演变影响制度变迁一项制度之所以会取代另一项制度,是因为在相同经济效率的前提下,它所产生的交易费用少于后者所产生的交易费用。不同的产权界定带来产权所有者的不同诉求,因而导致了具有不同交易费用的制度的产生,这些交易费用的高低决定了制度的变迁,也即:产权演变影响制度变迁。