基于相依违约的上市公司担保风险度量研究

本文运用基于相依违约的混合模型度量上市公司担保风险,并进行了实证研究.结果表明:此模型能很好的预测上市公司对外担保的违约概率,可对上市公司信用进行评级;在敏感性分析中,违约概率对波动率、无风险利率和相依结构比较敏感,这能为风险管理提供一定的参考.     

住房贷款违约风险定量分析初探

本首先剖析了影响住房贷款违约风险的主要因素，然后引入Merton的结构化模型来分析住房贷款在等额偿还方式下违约风险的度量问题，并从横向和纵向两个角度，通过模拟计算得出房价波动率和无风险利率对住房贷款的违约概率、预期损失和违约风险溢价的影响规律以及这三个指标在贷款期内的变化规律。     

外汇市场的VaR风险度量

目前,金融资产市场风险的通用度量工具为VaR(Value at Risk)模型("风险估值"模型),在几个巴塞尔协议形成后,用VaR度量金融风险更是受到普遍关注。文章试以外汇市场的风险度量为研究对象,收集近三年来的外汇交易收盘价,使用VaR模型,论证利用VaR技术计算外汇风险的可行性。     

我国城投债信用违约风险的实证分析

近年,随着城投债的爆发式增长,城投债的信用风险日益暴露。本文运用了Logistic模型对城投债违约风险成因进行了实证研究,研究显示地方财政收入增长率、公司盈利模式对城投债违约风险具有影响,并基于实证研究提出了城投债信用违约风险控制的建议。     

基于VaR模型的保险资金投资风险度量与优化

保险投资收益是我国保险业提高偿付能力、增加经营利润的重要支柱.随着险资运用渠道的不断拓宽,一方面有利于整个保险投资组合收益率的提高,另一方面增加了资金运用的市场风险.本文以484个交易日的上证指数、上证国债指数、上证基金指数和一年期SHIBOR为样本数据,运用VaR模型对我国保险资金运用的风险进行了实证度量,结果显示:股票和证券投资基金是保险资金运用的主要风险来源;银行存款带来的投资风险正逐渐加大;国债依然是投资组合中风险最小的资产.对此,必须进一步优化保险投资结构,从而实现保险资金运用风险收益的有效匹配.     

以偿债能力为核心防范债券违约风险

发行人的偿债能力的强弱是债券能否成功兑付的关键,因此偿债指标影响因素的分析和应用,对债券违约风险防范有着重要意义。对偿债指标影响因素和违约案例的剖析,通过分析偿债能力指标这一影响因素对防范债券违约风险提供相关建议。     

我国商业银行操作风险度量模型与实证分析

2000年以来我国商业银行频繁发生一些涉案金额巨大、情节恶劣的操作风险案例,给商业银行造成了巨额的经济损失,严重影响了商业银行的社会形象.近几年我国商业银行加强了对操作风险的管理.我国商业银行操作风险度量模型选择的构建要以操作风险的特征和我国商业银行具体情况为基础.本文描述了操作风险的定义及其特征,并通过对招商银行和深圳发展银行的操作风险状况采用收入模型进行实证分析,证明了我国商业银行运用模型进行量化管理的可行性.     

个人住房抵押贷款违约风险跃迁概率研究

巴塞尔新资本协议提出针对个人住房抵押贷款可采用内部评级高级法评估其风险,在满足某些最低条件和披露要求的前提下,商业银行可根据自己对个人住房抵押贷款违约概率、违约损失率、违约风险暴露和期限等要素的估计值确定相应的资本要求。本文提出将风险跃迁概率引入到对个人住房抵押贷款提前还款-违约概率的定量估计中。借助逻辑斯特模型,本文将这一概念实际运用到对个人住房抵押贷款微观数据的分析当中,得到的实证研究结论包括借款人历史还款状态可以作为表征其未来还款状态的重要指标,贷龄与借款人还款状态的跃迁概率显著相关等。     

生存分析、宏观经济变量与违约概率

在研究个人贷款违约风险中,传统的研究往往只单纯地将宏观经济指标作为协变量,并未考虑宏观经济指标的时变交互特征(vandell,1993;Zandi,1998)。国外研究达成共识的是以Logistic回归的传统模型不能给出违约概率的动态预测值,且反映经济形势的宏观经济变量也不能纳入模型中。论文论述了生存分析与Logistic模型的理论机理,试图在借贷违约风险中加入系统性风险对违约的影响因素,克服了以Logistic回归模型为代表的传统模型在度量信贷违约概率时仅考虑个体非系统性风险的局限。研究结论说明宏观经济变量确实对违约风险有影响,对网贷违约风险来说,Cox模型更优于Logistic函数。     

消费信贷的风险分析与防范对策

消费信贷在我国是一项新业务,存在着诸多风险,如:流动性风险、法律风险、信用风险、政策性风险、市场风险.因此,商业银行在大力发展消费信贷业务的同时,还应注意加强消费信贷的风险防范,主要对策有:1.实现消费贷款证券化;2.尽快制定和颁布消费信贷法规;3.建立和完善个人信用制度;4.充分发挥政府在消费融资领域中的作用;5.建立和完善消费品二级市场;6.实现消费信贷与保险的有机结合.     

对消费信贷的调查分析

发展消费信贷，应逐步向个人金融服务倾斜，应提供便利服务，社会各部门要配合，减少贷款风险；建立完善相关法律和保障制度；建立个人信用档案。     

中国个人消费信贷状况及风险防范研究

随着个人信用消费的不断扩大,消费信贷的比重不断提高,在整个市场个人信用制度不完善的情况下,个人信贷风险凸现,银行个人信贷中的不良资产率上升。本文从中国消费信贷的总量状况出发,对于银行消费信贷内部结构展开探讨,继而分析消费信贷的客户风险、制度风险及法律政策风险,并以此为基础提出了建立个人信用管理制度、充分利用客户信用分析法、逐步试点个人破产制度、建立银行内控体系及风险转嫁渠道以及完善个人消费信贷的相关法律保障等防范措施。     

商业银行消费信贷的风险分析与对策研究

作者针对当前我国消费信贷风险集中的实际问题，分析了当前消费信贷风险形成的原因，并有针对性的提出了商业银行防范消费信贷风险的对策和建议。     

银行信贷风险的源头分析及其防止

信贷风险的源头在哪里?在客户.客户的风险在哪里?在市场.在人们千变万化千差万别的个性化需求、在日新月异的科学技术.要防止信贷风险,必须采取举措从源头防起.     

The Relevance of Accounting Data in the Measurement of Credit Risk

Abstract

Option pricing theory provides a robust and theoretically sound framework for the measurement of credit risk. Assuming perfect market conditions, information relevant to the measurement of a firm’s credit risk is reflected in its equity price, with no role for accounting data. This hypothesis is tested using UK data and credit ratings as a proxy for credit risk. It is found that Merton’s distance-to-default measure is the most significant variable in the measurement of credit risk. However, it is also found that accounting variables are incrementally informative when added to a model that contains only the distance-to-default measure. The incremental informativeness of accounting data varies across industries and depends on firm size. Although it is found that the general level of credit risk depends on the state of the economy, there is no evidence to suggest that the incremental informativeness of the accounting variables depends upon macroeconomic conditions.     

日本中小企业信用风险度量及启示

为了促进国内中小企业信用评价和贷款风险度量方法研究，并为国内银行、担保机构以及相关部门实现对信用与风险的科学管理提供参考，我们专程赴日本数家相关机构进行考察。本文在实地考察的基础上，重点介绍了三家著名机构的中小企业信用风险度量现状，并总结出了对我国的启示。     

中小企业集合债券总体信用风险度量研究

中小企业集合债券总体信用风险既包括系统风险产生的周期性违约风险,又包括相互关联关系导致的传染性违约风险。首先通过对因素模型的改进构建模型Ⅰ,研究集合债券的周期性违约风险;在此基础上引入违约传染建立模型Ⅱ,分析违约传染对违约概率及违约相关性的影响,研究集合债券的总体信用风险。最后基于模型Ⅱ进行算例研究,得出结论：企业间的相互关联关系降低了其1次违约概率,增加了其多次违约概率即违约相关性。     

修正后的KMV模型对我国上市公司信用风险度量的适用性分析

信用风险已成为当今金融市场的重要风险之一。本文试图通过修正KMV模型使之更适用于我国上市公司信用风险度量。通过实证研究对其结果加以分析表明,修正后的KMV模型由于数据采集相对容易,计算操作简便,比较适合目前我国的信用风险管理水平,可用于对我国上市公司信用风险的度量,在我国信用风险管理领域有着广阔的发展空间。     

Modeling of Contagious Credit Events and Risk Analysis of Credit Portfolios

We present a new model of the occurence of credit events such as rating changes and defaults for risk analyses of some portfolio credit derivatives. The framework of our model is based on a so-called top-down approach. Specifically, we first consider modeling the point process of each type of credit event in the whole economy using a self-exciting intensity process. Next, we characterize the point processes of credit events in the underlying sub-portfolio using random thinning processes specified by the distribution of credit ratings in the sub-portfolio. One of the main features of our model is that the model can capture credit risk contagion simultaneously among several credit portfolios. We present a credit event simulation algorithm based on our model and illustrate an application of the model to risk analyses of loan portfolios.